Rohstoff-Kanal-Index
(CCI - Commodity Channel Index)
Der Commodity Channel Index wurde erstmals von Donald Lambert in der Oktober-Ausgabe 1980 von Commodities (jetzt Futures) beschrieben. Trotz der 11-jährigen Geschichte des CCI und seiner Präsenz in fast allen futuristisch orientierten Softwarepaketen, kennen wir nur wenige Trader, die ihn tatsächlich nutzen. Wir wissen nicht warum, aber wir vermuten, dass einer der Gründe der Mangel an Literatur zu diesem Indikator sowie Lamberts Beharren auf der Bindung des CCI an die Theorie der Zyklen sein könnte. Trotz der Verweise auf die Zyklustheorie ist Lamberts Originalarbeit wahrscheinlich immer noch die zugänglichste Erklärung, wie man CCI verwendet.
Wie die meisten technischen Studien erfordert auch die CCI ein gewisses Verständnis für ihre Ursprünge, um effektiv genutzt werden zu können. Die mathematischen und statistischen Konzepte hinter dem CCI sind bei der ersten Betrachtung etwas schwierig zu verstehen, da seine Formel komplexer ist als RSI, MACD und der stochastische Oszillator, die mehr oder weniger intuitiv verstanden werden können. Die CCI-Formel ist teilweise statistisch, was es schwierig macht, die Beziehung zwischen den Kursänderungs-Charts und den daraus resultierenden Indikator-Charts zu demonstrieren.
Die CCI-Formel erzeugt eine brauchbare Zahl, die statistisch darstellt, wie weit sich die jüngsten Preise vom gleitenden Durchschnitt entfernt haben. Wenn sich die Preise weit genug bewegt haben, wird davon ausgegangen, dass sich ein Trend etabliert hat, und ein Handelssignal wird erzeugt. Wir neigen dazu, die technischen Studien in zwei Gruppen zu unterteilen; diejenigen, die am besten als Gegentrend-Indikatoren verwendet werden, wie der RSI und der R-Prozentsatz, und diejenigen, die gut geeignet sind, dem Trend zu folgen, wie die gleitenden Durchschnitte. Der CCI ist ein Indikator, der dem Trend folgt.
Ein Überblick über die grundlegenden Theorien von Lambert
Die CCI-Formel berechnet einen einfachen gleitenden Durchschnitt der durchschnittlichen Tagespreise [(Höchststand + Tiefpunkt + Schlusskurs)/3] und berechnet dann die durchschnittliche Abweichung. Die durchschnittliche Abweichung ist die Summe der Differenzen zwischen dem Durchschnittspreis jeder Periode und dem einfachen gleitenden Durchschnitt. Die durchschnittliche Abweichung wird dann mit einer Konstante multipliziert (Lambert schlägt 0,015 vor) und dividiert die Differenz zwischen dem heutigen Durchschnittspreis und dem einfachen gleitenden Durchschnitt. Das Ergebnis wird als eine einzige Zahl dargestellt, die entweder positiv oder negativ sein kann. Händler können die Anzahl der Perioden, die für die Berechnung des einfachen gleitenden Durchschnitts verwendet werden, ändern. Wie Sie vielleicht erwarten, macht eine Verkürzung des Zeitrahmens den Index schneller und reagiert stärker auf kleine Marktbewegungen, während eine Verlängerung des Zeitrahmens den Index verlangsamt und die Marktvolatilität glättet.
Auf einem Computerbildschirm wird der CCI in der Regel als Oszillator oder Histogramm dargestellt, der in verschiedenen Richtungen um die Nullmarke schwingt. Da der Index misst, wie weit sich die Preise von ihrem gleitenden Durchschnitt entfernt haben, erlaubt uns der CCI, die Stärke eines Trends zu messen. Theoretisch gilt: Je höher der Wert des CCI ist, desto stärker ist der Trend und desto profitabler sollte der Handel in Richtung des Trends sein. (Siehe Abbildung 2-19.)
Lambert entwickelte den CCI ursprünglich, um den Beginn und das Ende von vermeintlich saisonalen zyklischen Preismustern zu finden. Er war der Meinung, dass ein Indikator benötigt wird, der angibt, wo die Zyklen beginnen und enden. Dies scheint ein klarer Widerspruch zur zyklischen Theorie zu sein, denn wenn man weiß, dass es einen Zyklus gibt, muss man wissen, wo er beginnt und wo er endet, sonst gibt es keinen Zyklus. Die offensichtliche Notwendigkeit eines Indikators wie des CCI zeigt, dass imaginäre Zyklen keinesfalls unhinterfragbar und nicht wiederholbar sein müssen.
Lambert machte den gleitenden Durchschnittsteil der Formel modifizierbar, so dass der Benutzer den CCI irgendwie an die beabsichtigte Zykluslänge anpassen konnte. Seine Forschung zeigte, dass für beste Ergebnisse die Länge des gleitenden Durchschnitts, der im CCI verwendet wird, weniger als ein Drittel der Länge des erwarteten Zyklus betragen sollte. Die im Artikel aufgeführten Testergebnisse zeigten jedoch, dass der fünfperiodige gleitende Durchschnitt unabhängig von der Zykluslänge am besten abschnitt (ein weiterer Hinweis auf die Schwäche der Lambert'schen Zyklusannahme).
Der CCI verwendet einen einfachen gleitenden Durchschnitt anstelle eines exponentiellen Durchschnitts, so dass die Preise der fernen Vergangenheit verworfen werden und die Ergebnisse nicht beeinflussen. Eine willkürliche Konstante von 0,015, die in der CCI-Formel verwendet wird, wurde hinzugefügt, um den Index so zu skalieren, dass 70 bis 80 Prozent der Werte in einen Kanal zwischen +100 Prozent und -100 Prozent fallen. Lamberts Prämisse war, dass Schwankungen zwischen den Kanalgrenzen als zufällig und ohne Wert für den Handel angesehen wurden. Er schlug vor, dass Long-Positionen nur dann aufgebaut werden sollten, wenn der CCI +100 überschreitet. Ein signifikanter Rückgang unter +100 würde als Signal zum Ausstieg aus einer Long-Position betrachtet werden. Die Regeln für eine Short-Position sind die gleichen: unter -100 verkaufen, über -100 zurückkaufen. (Siehe Abbildung 2-20.)
Wie wir bereits erwähnt haben, hat Lambert Studien durchgeführt, die darauf hinweisen, dass die CCI-Periodenlänge auf weniger als ein Drittel der Zykluslänge festgelegt werden sollte. Er testete eine Reihe verschiedener Periodenlängen und endete mit 20 als Standardzahl, schlug aber vor, dass diese Zahl für jeden Markt individuell angepasst werden sollte. (Wir bestreiten nicht, dass die Periodenlänge so festgelegt werden sollte, dass sie den historischen Daten genügt.) Zwanzig ist der Standardwert für CCI bei den meisten Programmen.
Einige positive Testergebnisse
Colby und Meyers haben in ihrem Buch "The Encyclopedia of Technical Market Indicators" den CCI an den wöchentlichen Kursen des New York Composite getestet und dabei die ursprünglichen Handelsregeln verwendet. Dieses Verfahren scheint eine Kurvenanpassung zu sein, aber ihre Ergebnisse sind interessant. Die profitabelste getestete Zeitspanne erwies sich als sehr lang - 90 Wochen. Alles zwischen 40 und 100 Wochen lieferte jedoch gute Ergebnisse und könnte heute leicht so profitabel sein wie die 90-Wochen-Periode. Unsere Vorbehalte bezüglich der Optimierung finden Sie in Kapitel drei.
Colby und Meyers wiesen auf einen wichtigen Aspekt des 90-wöchigen CCI hin, der nicht überraschen sollte. Der CCI auf einer 90-Periode verpasst fast immer die frühen Phasen eines beginnenden Trends. Am heutigen Aktienmarkt bedeutet das Überspringen der frühen Phasen eines Trends oft, dass man einen Großteil der potenziellen Rendite verpasst. Lamberts frühe Forschungen deuteten darauf hin, dass der kürzerfristige CCI eher ein führender oder koinzidenter als ein nachlaufender Indikator ist, und Lambert verwendete einen Zeitraum von 5 bis 20 Tagen. Um die vom 90-Wochen-CCI erzeugte Zeitverzögerung zu regulieren, beschlossen Colby und Meyers, die +/-100-Extreme zu ignorieren und Nulldurchgänge zu verwenden, um frühere Einstiegs- und Ausstiegssignale zu erzeugen. Sie nannten diesen Indikator den "Null" CCI und fanden ihn viel vorteilhafter als die ursprünglichen +/-100 Signale. Nebenbei bemerkt: Auch wenn Colby und Meyers beim Testen eines Handelssystems, das das Konzept des Null-CCI auf wöchentlichen NYSE-Composite-Daten verwendet, bessere Ergebnisse erzielten als die beliebten 39- und 40-wöchigen gleitenden Durchschnittssysteme, die jetzt von vielen Börsenhändlern verteidigt werden, bedeutet dies noch nichts.
Verwendung des CCI als langfristiger Trendindikator
Der monatliche CCI kann als Indikator für langfristige Markttrends sehr effektiv sein. Werfen Sie einen Blick auf die folgenden Monatscharts für CCI-Signale mit einer Periode von 20 auf der Nulllinie anstelle der +/-100-Marke.
Das erste Diagramm (Abbildung 2-21) ist für den japanischen Yen. Neben der Signalfolge gibt es zwei weitere bemerkenswerte Merkmale dieses Charts.
Erstens: Je schneller das Wachstum des CCI von 0 auf 100, desto stärker und entscheidender ist der von ihm erkannte Trend. Zweitens bedeutet ein schnellerer Rückgang des CCI, nachdem er 100 erreicht hat, in der Regel, dass der Trend seine Stärke verliert und dass Gewinne durch das Einfügen von Stopps an diesem Punkt geschützt werden sollten. Auf dem Chart von Treasuries (siehe Abbildung 2-22) sollten wir die Verwendung von CCI-Trendlinien für frühe Ausstiege beachten.
Wir empfehlen Ihnen, einen monatlichen CCI mit einer Periode von 20 für die längerfristige Richtungsbewegung zu verwenden, während Sie einen kürzerfristigen Indikator verwenden, um Ein- und Ausstiegszeitpunkte in Richtung des monatlichen Trends zu setzen. Diese Strategie sollte in Zeiten eines schnellen CCI-Anstiegs von 0 auf 100 besonders effektiv sein. Nachdem der monatliche CCI seinen Höchststand erreicht hat, wäre es ratsam, den Handel in diesem Markt auszusetzen, bis der CCI wieder ansteigt.
Eine ähnliche Situation wie der monatliche CCI ist auf den Wochencharts zu sehen. Ein schneller Anstieg von 0 auf 100 sollte auf einen eindeutig etablierten Trend hinweisen. Versuchen Sie, den wöchentlichen CCI zu verwenden, um die Trades in Richtung der monatlichen Charts zu timen, wenn sich der CCI in einer steigenden Periode befindet. Steigen Sie aus, wenn der wöchentliche CCI einen Höchststand erreicht oder wenn ein anderer Indikator Sie warnt, dass der mittelfristige Trend an Stärke verliert. Als alternative Strategie können Sie mit dem Handel von kleinen Lots beginnen, wenn die Nulllinie zum ersten Mal gekreuzt wird und dann Positionen hinzufügen, wenn der CCI sich beschleunigt und der Trend sich verstärkt. Beginnen Sie mit dem Schließen von Positionen, wenn der CCI anhält, was anzeigt, dass der Markt die Bewegung beendet.
Der Handel mit mehreren Positionen auf Basis von Wochencharts funktioniert offensichtlich am besten in Märkten mit langsamerer Bewegung und kontrolliertem Risiko, wo große langfristige Positionen bevorzugt werden. (Siehe das Eurodollar-Diagramm in Abbildung 2-23.)
Verwendung des täglichen CCI
Unsere Untersuchungen haben gezeigt, dass der 20-Tage-CCI für sich allein genommen in den meisten Märkten nicht gut funktioniert. Sein Hauptnachteil, den Beginn von starken Trends zu verpassen, kann in schnellen und volatilen Märkten eine wirklich negative Eigenschaft sein. Diese Langsamkeit kann durch die Verwendung eines 10-Tage-CCI (oder noch kürzerer Laufzeit) oder durch den Einstieg bei Null überwunden werden. Schnellere Methoden werden jedoch durch häufiges Zucken extrem anfällig. Wir können den CCI immer so einstellen, dass er jedem Markt gerecht wird, aber wir sind uns ziemlich sicher, dass dies nur ein Tweaken der Kurve ist und empfehlen diese Methode nicht.
Wir empfehlen, den CCI mit einem anderen Indikator für den täglichen Handel zu kombinieren. Da eines der Probleme des CCI seine Tendenz zur Fehleinschätzung der Volatilität von Trendmärkten ist, erscheint es logisch, den DMI/ADX als Duplikat des Trendindikators zu betrachten. Wenn der ADX steigt, befindet sich der Markt in einem Trend, und es kann begonnen werden, auf die Signale des CCI zu handeln. Wenn der ADX fällt, bedeutet das, dass der Markt volatil ist und nicht gehandelt werden sollte, zumindest nicht mit einem trendfolgenden Indikator wie dem CCI. Ausstieg, nachdem der CCI einen Peak bildet und sich weiter in Richtung der Nullmarke bewegt. Eine alternative Ausstiegsstrategie könnte darin bestehen, Stops auf die letzten Höchst- oder Tiefststände nach Beginn der CCI-Korrektur zu setzen. Unsere Tests haben gezeigt, dass jeder dieser grundlegenden Ansätze sinnvoll ist.
Ein paar Beobachtungen
Unsere Studie hat gezeigt, dass der CCI im allgemeinen Sinne ein Werkzeug ist, das in vielerlei Hinsicht dem ADX ähnelt und das bei der Beurteilung der allgemeinen Trendhaftigkeit des Marktes helfen kann. Wie wir schon früher betont haben, je schneller der CCI ansteigt, desto stärker ist der Markttrend. Obwohl es mathematisch möglich ist, dass sich der CCI nach oben bewegt, wenn der Markt nicht im Trend ist, ist dies in der Praxis unwahrscheinlich. Denken Sie daran, dass der CCI Händlern wichtige Informationen liefern kann, auch wenn er keine Einstiegssignale liefert. Wenn der Markt die meiste Zeit innerhalb des +/-100-Bereichs bleibt, zeigt er keinen Trend, so dass Sie diesen Markt meiden oder eine Gegentrend-Strategie verwenden sollten.
Wir haben festgestellt, dass die besten Märkte für den Handel diejenigen sind, an denen der CCI in letzter Zeit mehrfach Spikes produziert hat, die über 100 in eine Richtung hinausragen. Wir haben auch beobachtet, dass die ersten Trades gegen einen gesetzten CCI-Trend meist sehr unprofitabel sind. Wenn sich der Markt im Trend befindet und eine Reihe von CCI-Bewegungen auf einer Seite des 100er-Bereichs aufweist, wie wir gerade beschrieben haben, kehren Sie die Handelsrichtung nicht bei der ersten CCI-Bewegung um, die die 100er-Marke in die entgegengesetzte Richtung durchbricht. Eine kurzfristige Bewegung auf die andere Seite der Spanne ist wahrscheinlich eine Gelegenheit, eine neue Position hinzuzufügen, und kein Beweis für eine Trendumkehr.
Vermeiden Sie Ruckeln
Wir haben auch beobachtet, dass unsere oft empfohlene Technik, nach einem Handelssignal auf eine Bestätigung zu warten, eine außergewöhnliche Methode ist, um die meisten Nervositäten zu vermeiden, wenn man den CCI mit einer schnelleren Periode verwendet. Wir haben festgestellt, dass es fast immer besser ist, auf eine Signalbestätigung zu warten, wenn der CCI Spikes nach dem +/-100 Level generiert, bevor man irgendwelche Bewegungen macht. Wenn der CCI über 100 ansteigt, warten Sie, bis der Markt einen deutlich höheren Schlusskurs produziert, bevor Sie kaufen. Wir haben festgestellt, dass ein erheblicher Teil der Ausbrüche aus der 100er-Marke sich als ein- oder zweitägiges Ereignis herausstellte, insbesondere bei den kürzeren Zeiträumen. Die Eingabebestätigungstechnik vermied die meisten Zuckungen und fing gleichzeitig alle großen Bewegungen ein. Die Bestätigungstechnik erlaubt uns auch, auf den schnelleren CCI umzuschalten, den wir benötigen, um das Lag-Problem zu überwinden, ohne in die Zuckung zu geraten, wie man erwarten könnte. Zum Beispiel wird ein 10-Tage-CCI mit einer Bestätigungsanforderung viel schnellere Signale erzeugen und wahrscheinlich seltener Zuckungen produzieren als ein 20-Tage-CCI, der auf normale Weise angewendet wird. (Siehe Abbildung 2-24.)