Bei der Sitzung der Bank of Canada in der nächsten Woche werden keine wesentlichen Änderungen der geldpolitischen Leitlinien erwartet. Die jüngsten Wirtschaftsdaten waren etwas schwächer als die Bank in ihrem geldpolitischen Bericht vom April prognostiziert hatte, aber nicht signifikant genug, um eine Überprüfung des angemessenen Pfads der geldpolitischen Unterstützung zu veranlassen. Das BIP-Wachstum im ersten Quartal lag mit 5,6% (annualisiert) nahe an der Prognose der Bank of England von 7%, nachdem es gegenüber den Vorquartalen nach oben korrigiert wurde. Aber die Produktion fiel im April um 0,8% - der erste Rückgang seit einem Jahr - nachdem die Restriktionen im ganzen Land verschärft wurden. Dennoch gibt es weiterhin eine breite Palette an staatlicher Unterstützung für Haushalte, die Arbeitsplätze verlieren, und Unternehmen, die Umsatzeinbußen hinnehmen müssen. Da die Impfraten weiterhin deutlich ansteigen und die Provinzen einen allmählichen Erholungsprozess einleiten, ist ab Juni mit einer deutlichen Erholung der Wirtschaft zu rechnen.
Da die Wachstumsaussichten kurzfristig immer rosiger werden, verlagern sich die Sorgen auf steigende Inputpreise und die Aussicht auf einen starken Anstieg der Verbrauchernachfrage, der den Inflationsdruck zusätzlich erhöht. An diesem Punkt wird die Bank of England wahrscheinlich sagen, dass sich der kurzfristige Anstieg des Verbraucherpreiswachstums als "vorübergehend" erweisen wird. Aber es gab auch Anzeichen dafür, dass die meisten der zugrunde liegenden Preiswachstumsindikatoren schwerer aufzugeben waren, einschließlich der von der Bank of England selbst bevorzugten Kernindikatoren, die sich dem Inflationsziel von 2% annähern oder es übertreffen. Es wird erwartet, dass der Tagesgeldsatz bei der Sitzung in der nächsten Woche bei 0,25% gehalten wird, und die Märkte werden auf eine Änderung der Formulierung bezüglich weiterer Anpassungen des Programms zum Ankauf von Vermögenswerten achten. Wir gehen davon aus, dass ein stärkeres Wirtschaftswachstum und ein erhöhter Inflationsdruck die Zentralbank schließlich dazu veranlassen werden, die Lockerungsmaßnahmen mit einer weiteren Reduzierung des quantitativen Lockerungsprogramms noch in diesem Jahr zu reduzieren, wobei Zinserhöhungen erst in der zweiten Jahreshälfte 2022 zu erwarten sind.
Die Daten werden nächste Woche erwartet:
- Es wird erwartet, dass die kanadischen Handelsdaten für April ein geringeres Defizit von $0,6 Milliarden Dollar ausweisen, wobei sowohl die Exporte als auch die Importe aufgrund der geringeren Automobilproduktion im Zusammenhang mit der anhaltenden weltweiten Halbleiterknappheit zurückgingen.
- Der US-Verbraucherpreisindex wird im Mai voraussichtlich über 4% bleiben, teilweise verzerrt durch einen Wiederanstieg der Energiepreise. Obwohl, wie schon im April, erwartet wird, dass die Gebrauchtwagenknappheit und die steigende Nachfrage der Fluggesellschaften die Schiffspreise im Mai weiter in die Höhe treiben werden.
Die Rohölpreise stiegen auf ein Dreijahreshoch, als Händler auf das jüngste OPEC+ Treffen reagierten. Laut der Financial Times arbeiten Saudi-Arabien und Russland an einem Abkommen, das es den Mitgliedsländern erlauben würde, ihr Angebot vorsichtig zu erhöhen. Eine endgültige Entscheidung wird heute Nachmittag getroffen. Die Mitglieder erwägen, zwischen 400.000 und 500.000 Barrel Öl pro Tag hinzuzufügen. Sie befürchten, dass ein starker Anstieg der Produktion zu einem deutlichen Anstieg der Ölpreise führen wird, da die Sorge um die Nachfrage anhält. Brent stieg auf über $76, während West Texas Intermediate (WTI) auf $75 anstieg.Der US-Dollar stieg im Vorfeld der jüngsten Daten zu den Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft (NFP) gegen wichtige Währungspaare. Analysten erwarten, dass die US-Wirtschaft im Juni mehr als 700.000 neue Arbeitsplätze geschaffen hat, nachdem im Mai 559.000 Stellen hinzugekommen waren. Die Schätzungen für die letzten zwei Monate waren falsch. Sie sehen auch einen Rückgang der Arbeitslosenquote auf 5,7% von zuvor 5,8%. Die am Mittwoch von ADP veröffentlichten Daten zeigten, dass der private Sektor mehr als 685.000 Arbeitsplätze geschaffen hat. Weitere Daten des Bureau of Labor Statistics (BLS) zeigten, dass die Zahl der Personen, die Arbeitslosengeld beantragten, im März auf den niedrigsten Stand seit Beginn der Pandemie fiel.Die globalen Aktienindizes stiegen während der asiatischen Sitzung leicht an, nachdem die USA internationale Unterstützung für eine globale Mindeststeuer als Teil einer globalen Unternehmenssteuerstrategie erhielten. 130 Länder stimmten dem Vorschlag zu. Wichtig ist, dass China und Indien unter den Ländern waren, die dem Vorschlag zugestimmt haben. Das bedeutet, dass Regierungen damit beginnen können, mehr als 100 Milliarden Dollar an Steuern von großen multinationalen Unternehmen wie Amazon und Apple einzutreiben. Die Vereinbarung ist Teil von Bidens Plan, die Unternehmenssteuern von 21% auf 28% zu erhöhen. EURUSD Der EURUSD handelt bei 1,1842 und damit auf dem niedrigsten Stand seit April. Auf der Vier-Stunden-Chart fiel das Paar unter den 25- und 15-Tages Moving Average. Er ist auch unter die Ishimoku-Wolke gefallen. Die Paarung scheint sich in der Nähe dieses Unterstützungsniveaus zu konsolidieren. Darüber hinaus ist er unter das 61,3% Fibonacci-Retracement-Level gefallen, während der MACD unter dem neutralen Level liegt. Daher ist es wahrscheinlich, dass dieses Paar nach unten ausbricht, da Investoren die nächste wichtige Unterstützung bei 1,1800 anvisieren. USDCHF Das USDCHF-Paar stieg nach schwachen Inflations- und PMI-Daten in der Schweiz. Er stieg auf ein Hoch von 0,9270 und damit auf den höchsten Stand seit April. Er kletterte über den gleitenden 25-Tage-Durchschnitt, während sich der Relative Strength Index (RSI) einem überkauften Niveau näherte. Außerdem bildete das Paar ein zinsbullisches Flaggenmuster. Es besteht also die Möglichkeit, dass sich der Aufwärtstrend fortsetzt, da die Bullen den nächsten Widerstand bei 0,9300 anvisieren. GBPUSD GBPUSD fiel auf ein Tief von 1,3750, was den niedrigsten Stand seit der ersten Aprilwoche bedeutete. Das Paar fiel unter die kurz- und langfristigen gleitenden Durchschnitte und die wichtige Unterstützung bei 1,3783. Der MACD hat sich unter die neutrale Linie bewegt, während der RSI leicht über dem überverkauften Bereich liegt. Daher ist es wahrscheinlich, dass das Paar weiter fällt, da die Bären die nächste Unterstützung bei 1,3700 anvisieren. 
Der japanische Yen fiel heute früh nach gemischten Wirtschaftsdaten aus dem Land. Laut einer Umfrage der Bank of Japan Tankan stieg der Herstellerindex von 5 im vierten Quartal auf 14 im ersten Quartal. Dieser Anstieg lag unter der durchschnittlichen Schätzung von 15. Ebenso stieg der Index für das große nicht-verarbeitende Gewerbe von -1 auf 1, während die Investitionen in der Großindustrie von 3,0% auf 9,6% stiegen. Unterdessen zeigten Daten von Markit, dass der Geschäftsaktivitätsindex für das verarbeitende Gewerbe im Juni auf 52,4 von 53,0 im Mai fiel. Insgesamt zeigen diese Zahlen, dass sich die Wirtschaft langsamer erholt als in anderen Ländern wie den USA.Der Australische Dollar fiel nach starken Wirtschaftsdaten aus Australien leicht gegenüber dem US-Dollar. Nach Angaben der Australian Industrial Group (AIG) stieg der Index für das verarbeitende Gewerbe im Juni auf 63,2 von 61,8 im Mai. Eine weitere Markit-Umfrage zeigte, dass der Geschäftsaktivitätsindex auf 58,6 von 60,4 im Mai fiel. Gleichzeitig stieg das Handelsvolumen des Landes im Mai an. Die Exporte stiegen von 3% auf 6%, während die Importe von -3% auf 3% stiegen. Dadurch erhöhte sich der gesamte Handelsüberschuss von mehr als $8 Milliarden auf $9,68 Milliarden. Das größte Risiko für die australische Wirtschaft ist die fortgesetzte Aussperrung, die darauf abzielt, die Verbreitung der Delta-Option einzudämmen.Der Wirtschaftskalender wird heute relativ ereignisreich sein. Markit wird die neuesten Daten zum weltweiten Geschäftsaktivitätsindex des verarbeitenden Gewerbes veröffentlichen. Die Eurozone, Großbritannien und die USA werden das Geschehen beobachten. Heute Morgen zeigten die Daten, dass der Index der Geschäftsaktivitäten im verarbeitenden Gewerbe in China von 52,0 auf 51,3 fiel. Als weitere wichtige Wirtschaftsindikatoren stehen heute die deutschen Einzelhandelsumsätze an. Die Schweiz wird die neuesten Inflations- und Einzelhandelszahlen veröffentlichen, während der Gouverneur der Bank of England (BOE), Andrew Bailey, eine Rede halten wird. Diese Zahlen werden einen Tag vor den US-Arbeitsmarktdaten veröffentlicht. AUDUSD Der AUDUSD nähert sich nach den jüngsten PMI-Daten aus Australien und China einem wichtigen Unterstützungsniveau. Das Paar handelt bei 0,7488 und damit unter dem Hoch der letzten Woche bei 0,7615. Das Paar rutschte auf der Vier-Stunden-Chart unter den gleitenden 25- und 15-Tage-Durchschnitt und nähert sich nun einer bedeutenden Unterstützung bei 0,7477 . Oszillatoren wie RSI und MACD sind ebenfalls rückläufig. Es ist also wahrscheinlich, dass die Paarung weiter fällt, aber es besteht die Möglichkeit, dass sie sich wieder erholt, wenn sie sich der wichtigen Unterstützung bei 0,7478 nähert. EURUSD Das EURUSD-Paar fiel im frühen Handel bis auf 1,1840. Dies war der niedrigste Stand seit dem 2. April. Auf der Vier-Stunden-Chart bildet das Paar ein kleines, umgekehrtes Cup-and-Handle-Muster. Er ist auch unter den gleitenden 25- und 15-Tage-Durchschnitt gesunken. Er liegt auch leicht unter dem 61,8%-Fibonacci-Retracement-Level, während der DeMarker-Indikator auf überverkaufte Niveaus gesunken ist. Der Weg des geringsten Widerstands für dieses Paar ist nach unten, obwohl auch ein Pullback möglich ist. USDJPY Der USDJPY stieg nach dem jüngsten Ausverkauf in Japan auf ein Intraday-Hoch von 111,15. Dieser Preis lag unterhalb der oberen Begrenzung des Aufwärtstrendkanals. Er hat sich auch leicht über die kurzen und langen gleitenden Durchschnitte bewegt, während das Signal und das MACD-Histogramm über dem neutralen Niveau liegen. Daher könnte das Paar im weiteren Verlauf des Tages weiter steigen. 
Der US-Dollar machte einen Sprung, nachdem die Fed eine relativ hawkishe Zinsentscheidung getroffen hatte. In einer Erklärung sagten die Mitglieder des Federal Open Market Committee (FOMC), dass die Bank im Jahr 2023 mit der Anhebung der Zinssätze beginnen wird, früher als erwartet im Jahr 2024. Das Punktdiagramm signalisierte einen Anstieg von 0,6% bis Ende 2023. Sie diskutierten auch über die Kürzung oder Verlangsamung des quantitativen Lockerungsprogramms in Höhe von 120 Milliarden Dollar pro Monat. Als Reaktion auf die Ankündigung stiegen der Dollar-Index und die Anleiherenditen, während die Aktien zurückgingen.Der neuseeländische Dollar stieg nach relativ starken BIP-Daten gegenüber dem australischen Dollar. Nach Angaben der neuseeländischen Statistikbehörde erholte sich die Wirtschaft im Vergleich zum Vorquartal um 1,6% nach einem Rückgang um 1,0%. Dieser Anstieg war besser als die durchschnittliche Schätzung von 0,5%. Diese Erholung führte zu einem Wachstum von 2,4% im Vergleich zum Vorjahr, was besser war als das erwartete Wachstum von 0,9%. Dieses Wachstum kam zustande, als mehr Unternehmen wieder eröffneten und die externe Nachfrage stieg.Der australische Dollar zeigte sich nach den recht guten Arbeitsmarktdaten wenig verändert. Die vom Statistikamt veröffentlichten Daten zeigten, dass die Arbeitslosenquote von 5,5% im April auf 5,1% im Mai fiel. Im gleichen Zeitraum stieg die Partizipationsrate von 66,0% auf 66,2% und lag damit besser als die durchschnittliche Schätzung von 66,1%. Die Wirtschaft fügte im Mai mehr als 115.000 Arbeitsplätze hinzu, nachdem sie im April mehr als 30.000 verloren hatte. Andernorts werden die Schweizerische Nationalbank (SNB) und die Zentralbank der Türkei (CBRT) ihre Entscheidung bekannt geben, während die Eurozone die neuesten Inflationsdaten veröffentlichen wird. AUDNZD AUDNZD gab nach starken Daten aus Australien und Neuseeland stark nach. Er fiel auf 1,0760 und damit auf den tiefsten Stand seit mehr als einer Woche. Auf der Vier-Stunden-Chart schien das Paar ein Double-Top-Muster zu bilden und bewegte sich leicht unterhalb des 25-Tage-Moving-Average. In ähnlicher Weise haben das Signal und das MACD-Histogramm eine rückläufige Bewegung gemacht. Daher könnte das Paar weiter fallen, da die Bären die nächste wichtige Unterstützung bei 1,0700 anvisieren. EURUSD Der EURUSD fiel nach der Fed-Entscheidung stark ab. Er fiel auf 1,1980 und damit auf den niedrigsten Stand seit Mai. Auf der Vier-Stunden-Chart gelang es dieser Paarung, unter die untere Abwärtstrendlinie zu brechen. Er fiel auch auf das 50%-Fibonacci-Retracement-Level, während der Awesome-Oszillator stark zurückging. Daher ist es wahrscheinlich, dass die Paarung heute zurückzieht und dann ihren Abwärtstrend wieder aufnimmt. USDCHF USDCHF stieg nach der FOMC-Entscheidung stark an. Auf dem 4-Stunden-Chart. Das Paar stieg über 0,9053, was den höchsten Stand vom 4. Juni darstellte. Das Paar stieg auch über die kurzfristigen und langfristigen gleitenden Durchschnitte, während der RSI und der MACD weiter anstiegen. Daher ist es wahrscheinlich, dass das Paar vor der Entscheidung der Schweizer Bank Volatilität zeigen wird. 
Es ist erwähnenswert, dass die anfängliche FOMC-Reaktion auf den Devisenmarkt in letzter Zeit schnell wieder rückgängig gemacht wurde, wobei die letzte Verlängerung des ursprünglichen FOMC-Schrittes im Juni 2019 stattfand. Vielleicht aus Angst davor waren Händler zunächst zurückhaltend, AUDUSD nach der Wiedereröffnung heute Morgen nach unten zu jagen.Nachdem jedoch der Gouverneur der RBA (Bank of Australia), Low, seine Rede mit der Feststellung beendete, dass "für eine nachhaltige Inflation im Bereich von 2-3% die Lohnerhöhungen deutlich höher ausfallen müssen, als sie in letzter Zeit waren", blickte der AUDUSD zum ersten Mal seit Mitte April unter 0,7600.Dieser Schritt wurde bald wieder rückgängig gemacht, da ein enormer Zuwachs von 115.000 Arbeitsplätzen die Arbeitslosenquote auf einen Wert vor der Pandemie von 5,1% gebracht hat. Und das, obwohl die Partizipationsrate auf 66,2% gestiegen ist und damit knapp unter ihrem Allzeithoch liegt.Die Arbeitslosenquote liegt nun im Bereich der Schätzungen des Finanzministeriums für die NAIRU (Vollbeschäftigung). Nun stellt sich die Frage, was die RBA dazu veranlassen würde, eine Zinserhöhungsprognose abzugeben, wie es die Federal Reserve heute Morgen getan hat.Goldman Sachs geht davon aus, dass, wenn die Arbeitslosenquote bis Ende 2021 auf 4,25% fällt, das Lohn- und Inflationswachstum ausreichen würde, um eine Zinserhöhung bis Mitte 2023 zu rechtfertigen.Vor diesem Hintergrund und unter der Annahme, dass AUDUSD sich weiterhin über dem mittelfristigen Unterstützungsband 0,7550/0,7530 hält, das sich aus dem 200-Tage-Ma und dem April-Tief von 0,7532 ergibt, sind die Risiken für AUDUSD erhöht.Wenn der AUDUSD die oben genannte Unterstützungszone durchbricht und darunter schließt, wird sich der Rückgang in Richtung 0,7400 vertiefen können. 
Die globalen Märkte bleiben in der Nähe von Rekordhochs, aber der Devisenmarkt wechselt vor der Fed-Sitzung zur Wochenmitte zu einem vorsichtigen Handelston.EURUSD, das weltweit am aktivsten gehandelte Währungspaar, fiel am Freitagabend auf rund 1,2100 zurück. Wir stellen fest, dass EURUSD zum zweiten Mal in diesem Jahr seine Schwunggewinne bei 1,2200 verloren hat, und wir sehen eine Zunahme der Verkäufe bei diesem Anstieg.Der EURUSD handelt jetzt in der Nähe des gleitenden 50-Tage-Durchschnitts. Ein Abprallen von diesem Niveau würde bedeuten, dass sich der Aufwärtstrend bei diesem Paar fortsetzt. Ein Rückgang darunter würde das Paar jedoch dazu zwingen, einen Ausbruch aus dem Aufwärtstrend in Betracht zu ziehen. Die nächste wichtige Unterstützung liegt bei 1,2000. Dies ist nicht nur ein bedeutendes rundes Niveau für das Paar, sondern es hat auch den 200 SMA überschritten, der oft den langfristigen Aufwärtstrend vom Abwärtstrend trennt.Falsche Ausbrüche, wie der im März, kommen manchmal vor, aber die meiste Zeit sind seine Signale richtig, die immer wieder Umkehrungen in den vergangenen Jahren aufzeigen.Ebenfalls erwähnenswert ist die Unentschlossenheit der Dollar-Bären. Wir haben festgestellt, dass in der Geschichte der europäischen Währung EURUSD in Richtung 1,2000 abrutscht, so auch in diesem Jahr, was den Pullbacks vorausgeht und das Paar in der Nähe der jüngsten Bereiche hält. Ein entscheidender Ausbruch zeigt die Ernsthaftigkeit der Absicht an, in den nächsten zu gehen.Und es ist wichtig, hier zu verstehen, dass die FOMC-Sitzung in dieser Woche die Richtung des Dollars bestimmen wird. In der vergangenen Woche hat die EZB ihre Bereitschaft signalisiert, ihre extrem lockere Geldpolitik beizubehalten. Sollte die Fed ihr Signal wiederholen, könnten wir einen neuen Impuls für einen schwächeren Dollar sehen, was den Aufwärtstrend bei Aktien und den meisten Währungen gegenüber dem US-Dollar wiederherstellen würde.Signale der Bereitschaft, QE zurückzufahren, werden einen neuen Zyklus des US-Dollars einleiten, in dem er König sein wird, bis andere Zentralbanken nachziehen. Die Geschichte deutet darauf hin, dass auf die Signale der Fed, von einer Lockerung zu einer Straffung überzugehen, eine etwa sechsmonatige Aufwertung des Dollars folgen könnte, die die Währungen der Schwellenländer am stärksten trifft.Im Hinblick auf die Fundamentalanalyse und das Verständnis der Fed für die Bedeutung niedriger US-Zinsen zur Finanzierung von Konjunkturprogrammen sieht der Dollar anfällig aus. Die jüngsten Signale an den Devisenmärkten zeigen jedoch, dass die Bereitschaft, Gespräche über das Tapering und den Beginn des Wachstumszyklus des Dollars zu hören, viel größer ist. Bleibt die Fed jedoch weich, wäre dies eine echte Überraschung für die Märkte, die in den kommenden Wochen und Monaten eine große Bewegung auslösen könnte. 
Die Devisenmärkte gähnen nach den scharfen Daten zum US-Verbraucherpreisindex.Die Devisenmärkte bleiben komatös mit wenig Reaktion auf die US-Inflationsdaten über Nacht. Die Gesamtinflation stieg um 0,60% gegenüber erwarteten 0,40%. Die Kerninflation stieg um 0,70%, ebenfalls gegenüber den erwarteten 0,40%. Angesichts der Tatsache, dass die US-Inflation im Mai deutlich höher war als erwartet, wäre es logisch gewesen, dass der US-Dollar als Reaktion auf die hohen Inflationswerte gestiegen wäre. Dies geschah jedoch nicht, und viele enttäuschte Inflationisten kratzten sich am Hinterkopf. Die Märkte scheinen sich in das Szenario der US-Notenbank eingekauft zu haben, dass die höhere Inflation nur vorübergehend ist und dass die Fed an ihrer dovishen Politik festhalten wird.Der Dollar-Index fiel um 0,08% auf 90,06 und fiel in Asien um weitere 0,09% auf 89,98. Sinkende US-Renditen hatten in dieser Woche keinen Einfluss auf den US-Dollar, was darauf hindeutet, dass ein Großteil der Käufe, die die US-Renditen senken, im Ausland stattfinden und die negativen Ströme aus einer sich verringernden Zinsdifferenz ausgleichen.Dies führte dazu, dass EUR/USD und GBP/USD nahezu unverändert bei 1,2188 und 1,4177 notierten, nachdem die geldpolitische Entscheidung der EZB über Nacht vollständig dem Szenario "unverändert" entsprach. Auf der anderen Seite folgte USD/JPY dem Rückgang der US-Renditen auf 109,40, und ein Einbruch unter 109,20 könnte in der nächsten Woche tiefere Verluste bis 108,50 eröffnen, insbesondere wenn die US-Renditen auf Mehrmonatstiefs bleiben.Während sich die Hauptwährungen im Haltemodus befinden, bewegt sich auch das Währungspaar USD/CNY in einer Spanne und fiel heute nach einer neutralen Fixing- und Liquiditätsoperation der PBOC um 0,10% auf 6,3865. Die asiatischen Währungen legen heute leicht zu, aber da der Dollar-Index scheinbar im Bereich von 90,00 festsitzt, können wir bestenfalls ein breiteres Range Trading der regionalen Währungen erwarten.Die FOMC-Sitzung in der nächsten Woche ist der nächste wichtige Risikopunkt für die Devisenmärkte. Da sie lautstark das Mantra der temporären Inflation verkünden und den Fuß auf dem geldpolitischen Pedal lassen werden, dürfte ein durchweg schwächerer US-Dollar in der nächsten Woche der Weg des geringsten Widerstands sein. 
An den globalen Aktienmärkten herrscht ein deutlicher Mangel an Risikobereitschaft, nachdem auf dem G7-Treffen am vergangenen Wochenende die Möglichkeit einer Untergrenze für die Körperschaftssteuer von 15% diskutiert wurde und vor den Inflationsdaten vom Donnerstag, die eine weitere Beschleunigung der US-Verbraucherpreise auf Niveaus zeigen könnten, die schon bald das Inflationsziel der Federal Reserve (Fed) von durchschnittlich 2% bedrohen könnten.Die USA werden die neuesten Inflationsdaten veröffentlichen, und es wird erwartet, dass sich die Inflation im Mai auf 4,7% beschleunigt, nachdem sie im Vormonat noch bei 4,2% lag. Wir sehen eine ziemlich schnelle Beschleunigung, da die gleiche Zahl zu Beginn des Jahres nur 1,4% und vor einem Jahr 0,1% betrug. Beamte der Federal Reserve (Fed) argumentieren, dass die überschüssige Inflation nicht lange genug anhalten wird, um ihr Inflationsziel zu gefährden, und die gedämpfte Aktivität bei den US-Renditen bestätigt, dass der Markt weitgehend bereit ist, der Theorie der Fed über einen vorübergehenden Anstieg der Inflation zu glauben. Aber mit Bidens riesigen Ausgabenplänen, positivem Druck auf die Rohstoffpreise, langsamer globaler Logistik und globalen Defiziten aufgrund der Pandemie besteht die Chance, dass wir kurzfristig eine nachhaltigere Inflation sehen, als die Fed erwartet, und die Marktreaktion darauf könnte eine wichtige Umschichtung der Portfolioallokation sein, die Tech-Aktien schadet, zumindest kurzfristig.So dürfte die Aussicht auf höhere Steuern und höhere Zinsen den Appetit der US-Tech-Giganten auf das Inflationsbarometer vom Donnerstag schwächen, obwohl wir am Montag keinen störenden Verkaufsdruck sahen. Apple schloss fast unverändert, Facebook stieg um fast 2% und erreichte ein neues Allzeithoch, während Alphabet knapp unter seinem Allzeithoch schloss.Gold testet erneut Angebote bei $1.900 je Unze. Die Erwartung eines schnelleren Anstiegs der Inflation ist eindeutig ein Segen für die Goldbullen, aber die Aussicht auf einen schnellen Anstieg der US-Renditen dürfte verhindern, dass Gold vom vollen Potenzial der steigenden Inflationserwartungen und der Vorstellung profitiert, dass die Outperformance der Inflation möglicherweise nicht so kurzlebig ist wie die aktuelle Konsensansicht. Das gelbe Metall könnte durchaus aus der Bahn geraten und in den Bereich von $1850/1840 zurückkehren und bei der nächsten Verkaufswelle den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt auslösen. Die Marke von $1800 würde jedoch sicherlich den Boden unter einem weiteren Ausverkauf bereiten, da Gold vor allem aus historischen Gründen immer noch die prominenteste Defensive gegen eine steigende Inflation darstellt.Auf der anderen Seite erfährt US-Öl einen gewissen Widerstand um die $70 pro Barrel, und eine Abwärtskorrektur könnte sich bis auf $67 ausdehnen, ein Widerstand vom Mai, der sich in eine Unterstützung verwandeln könnte. Mittelfristig ist oberhalb von $70 pro Barrel sicherlich mehr Aufwärtspotenzial vorhanden, aber die zinsbullische Stimmung könnte im Bereich von $75/78 begrenzt bleiben, da ein weiterer Anstieg des Ölpreises in zweierlei Hinsicht verheerende Auswirkungen auf die wirtschaftliche Erholung hätte. Erstens wird teureres Öl den Aufschwung auf Unternehmensebene unter Druck setzen, indem es die Betriebskosten erhöht, und zweitens wird es unweigerlich die Inflationserwartungen erhöhen und zusätzlichen Druck auf die Zentralbanken ausüben, ihre Geldpolitik zu straffen.Aber glücklicherweise ist eine Straffung der Politik nur noch in den Plänen, zumindest für die Fed, die bereit ist, bis zum Ende zu kämpfen, um die finanziellen Bedingungen so günstig wie möglich zu halten.Schließlich ist der Bitcoin auf $32.000 gefallen. Die wichtigste Preisunterstützung liegt bei $30k, und ein Abrutschen unter diese Marke könnte zu Stopps führen und den Ausverkauf kurzfristig beschleunigen. Die Mikro-Strategie könnte einer der Nebeneffekte des Bitcoin-Preisverfalls sein, da das Unternehmen nach seiner Entscheidung, Junk-Bonds zum Kauf von Bitcoin auszugeben, unter Druck geraten ist und viel Kritik einstecken musste. Wir könnten sehen, wie sich der Ausverkauf bei Microstrategy auf $447 pro Aktie, den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt, ausweitet, und der Bitcoin-Ausverkauf übt zusätzlichen Abwärtsdruck auf den Aktienkurs aus. 
Der geldpolitischen Lockerung nach dem schwachen US-Lohnwachstum vom Freitag ging gestern die Luft aus. Es gab nur wenige Daten über das Echo. Die Aktien schwankten in der Nähe der jüngsten Zyklushöchststände, da die Anleger über die Auswirkungen des G7-Steuerabkommens nachdachten. Die US-amerikanischen und deutschen Renditen stiegen um bis zu 1,5 Basispunkte, was aber das Bild nach dem Rückgang vom Freitag nicht veränderte. Wichtige Renditeunterstützungsniveaus sind in Reichweite. Das anhaltende Umfeld niedriger Volatilität hat dem Dollar nicht geholfen. Der DXY fiel auf 0,89. EUR/USD schloss bei 1,2190 (von 1,2267 am Freitag). Die EUR/GBP-Paarung pendelte sich wieder auf einen ziellosen Handel um 0,86 ein. Öl stabilisierte sich nach der Krone nahe der Spitze (Brent $71,50 pro Barrel).Asiatische Aktien handeln heute Morgen größtenteils auf unverändertem Niveau, wobei China leicht zurückbleibt. Das japanische BIP für Q1 wurde auf -3,9% QoQ von ursprünglich gemeldeten -5,1% QoQ nach oben korrigiert. Die japanischen Arbeitsmarktdaten für April waren ebenfalls stärker als erwartet. Wie üblich waren ihre Auswirkungen auf die Märkte begrenzt. Die USD/JPY-Paarung gewinnt ein paar Ticks gegenüber dem vorläufigen Gesamtkurs des US-Dollars hinzu. Der DXY (90,07) versucht weiterhin, sich nördlich von 90,00 zu halten. Der Yuan erholte sich leicht (USD/CNY 6.393), nachdem die PBOC in der letzten Woche eine Lockerung vorgenommen hatte.Der Kalender ist heute nur am Rande interessant. Das Vertrauen der Anleger soll sich laut ZEW weiter verbessern, sowohl was die aktuelle Lage als auch die Erwartungen betrifft. Es ist jedoch alles andere als offensichtlich, dass dieser Bericht im Vorfeld der EZB-Sitzung am Donnerstag eine entscheidende Rolle spielen wird. In den USA berühren das NFIB-Kleinunternehmervertrauen, die Handelsbilanz und die neu eröffneten Stellen interessante Themen, die die US-Wirtschaft betreffen, aber meistens sind ihre Auswirkungen auf den Handel begrenzt. Nichtsdestotrotz könnte ein weiterer Stellenzuwachs die Debatte über die Anspannung auf dem Arbeitsmarkt anheizen, auch wenn die Beschäftigung immer noch deutlich unter dem Niveau vor der Korona liegt. Das US-Finanzministerium beginnt seine monatliche Refinanzierungsoperation mit einem Verkauf von 3-jährigen Anleihen im Wert von $58 Milliarden. Auf den technischen Charts hält sich die 10-jährige US-Rendite (1,56%) in einer Seitwärtsspanne, die den Handel seit Mitte März bestimmt, aber Unterstützung im Bereich von 1,55/1,53 ist in Sicht. Die deutschen 10-jährigen Renditen testen ebenfalls aktiv die Unterstützung von -0,20%. Das jüngste Kursgeschehen deutet darauf hin, dass die Märkte erwarten, dass die EZB das Tempo der im zweiten Quartal eingeführten PEPP-Anleihekäufe nicht übermäßig reduzieren wird. Dennoch gehen wir davon aus, dass die EZB auf die eine oder andere Weise bessere Wirtschaftsprognosen (sowohl für das Wachstum als auch für die Inflation) anerkennen wird, was die Tür für eine "bescheidene implizite Kontraktion" öffnet. Da die Märkte auf eine weiche EZB eingestellt sind, sollte der Bereich von -0,20%/-0,25% für deutsche Renditen eine solide Unterstützung bieten. Die Entwicklung des Dollars bleibt ungewiss. Der Schaden nach den Auszahlungen vom Freitag (niedrigere reale US-Renditen) hätte größer sein können. Gleichzeitig blieb der gestrige Kursverlauf des US-Dollars wenig überzeugend. Der US-Verbraucherpreisindex am Donnerstag in Verbindung mit der Einschätzung der EZB-Politik wird wahrscheinlich darüber entscheiden, ob der Widerstand bei 1,2254/1,2266 als Grenze für den Euro/Mindestkurs für den Dollar hält. Aus den Nachrichten Der linke peruanische Präsidentschaftskandidat Castillo wird voraussichtlich eine extrem harte Stichwahl gegen die Tochter des inhaftierten Ex-Präsidenten Fujimori gewinnen. Nach Auszählung von 96% der Stimmen lag Castillo mit 50,3% zu 49,7% vor Fujimori. Es ist unwahrscheinlich, dass Fujimori (mit 93.000 Stimmen) die Waage zu seinen Gunsten kippen wird, da die meisten der verbleibenden Stimmen in ländlichen Gebieten liegen. Gestern erreichte der peruanische Sol ein neues Rekordtief bei 3,9450 USD/PEN. Die Währung des Landes ist seit dem unerwarteten Sieg Castillos in der ersten Runde der Präsidentschaftswahlen im April locker. In dem Bemühen, die Volatilität zu verringern und die Kapitalflucht einzudämmen, sagte er, dass sie in ihrem Wirtschaftsplan keine Verstaatlichung, Enteignung, Beschlagnahmung von Ersparnissen, Währungskontrollen, Preiskontrollen oder Importverbote in Betracht gezogen haben.Die Fed hat gestern eine Rekordsumme von $486,1 Milliarden an Bargeld von 46 Teilnehmern aufgenommen. Die Ankäufe von Vermögenswerten durch die Zentralbank, vor allem aber das durchhängende US-Schatzgeldkonto (TGA), setzen eine riesige Menge an Liquidität in US-Dollar in das System frei. Das TGA ist von rund 1,5 Billionen Dollar Ende Februar auf jetzt 783 Milliarden Dollar gefallen, da die Regierung Gelder ausgibt, die zuvor für ihre Konjunkturprogramme aufgebracht wurden...