Die Renditen der US-Staatsanleihen haben sich gestern kaum verändert und liegen bei 1,63% für zehnjährige Papiere. Die US-Aktienindizes wurden angepasst - der Dow Jones fiel um 0,4 %, der S&P500 fiel um 0,16%, während der NASDAQ leicht um weniger als 0,1% anstieg.
Die Märkte nehmen eine abwartende Haltung in Bezug auf das Ergebnis der US-Notenbanksitzung ein. Da die US-Regulierungsbehörde keine Änderungen in der Geldpolitik beschließen wird, liegt der Fokus auf den Kommentaren der Fed zu steigenden Renditen und Inflationserwartungen. So hat eine Umfrage der Bank of America ergeben, dass zum ersten Mal seit Februar 2020 der Koronavirus die Rolle des Hauptmarktrisikos übernommen hat. Die Hauptsorgen für den Markt sind heute Inflation und steigende Renditen. So gaben 43% der Befragten an, dass ein Überschreiten des Niveaus der 10-jährigen Staatsanleihen von 2% pro Jahr eine Korrektur von mehr als 10% am Aktienmarkt verursachen wird. Und der Anteil der Investoren, die in den nächsten 12 Monaten eine höhere Inflation erwarten, stieg im Laufe des Monats um 7% und erreichte 93%. Erwähnenswert ist auch, dass die Umfrage den höchsten Optimismus an den Rohstoffmärkten seit mehr als 20 Jahren ergab. Die Fed-Sitzung wird daher ein Wendepunkt für die Marktstimmung sein - das Ausmaß der Marktreaktion wird von den Aussagen der Regulierungsbehörde zu Inflation und Renditen abhängen. Wir erwarten, dass die Regulierungsbehörde ihre Rhetorik fortsetzen wird, indem sie das Wachstum der Renditen mit dem hohen Tempo der wirtschaftlichen Erholung in Verbindung bringt und die Inflationsrisiken herunterspielt. Darüber hinaus wird die Fed erneut darauf hinweisen, dass die Regulierungsbehörde angesichts des starken Preiswachstums über alle Instrumente zur Inflationsbekämpfung verfügt. Neben den Hauptergebnissen der Sitzung lohnt es sich, auf die Pressekonferenz von Powell, die aktualisierte makroökonomische Prognose und den "Dot Plot" - ein Punktdiagramm der persönlichen Erwartungen der Vorstandsmitglieder - zu achten, da bisher nur eine Person eine Zinserhöhung im nächsten Jahr erwartet. Die Märkte warten auch auf die Verlängerung der SLR-Erleichterung für Banken, deren Aufhebung zum Monatsende zu Verkäufen von Staatsanleihen und Druck auf die Renditen führen könnte.
Gestern wurden die Daten zu den Einzelhandelsumsätzen in den Vereinigten Staaten veröffentlicht, die schlechter als erwartet ausfielen. So fiel der Indikator im Februar um 3% m / m, was der maximale Rückgang seit April 2020 war, während der Markt einen schwächeren Rückgang von 0,5% m/m erwartete. Gleichzeitig wurden die Einzelhandelsumsätze für Januar deutlich nach oben revidiert - die aktualisierten Daten zeigen einen Anstieg von 7,6% m/m gegenüber 5,3% m/m, nach der ersten Schätzung. Derart hohe Werte im Januar, die mit einmaligen Anreizzahlungen von $600 verbunden waren, könnten einer der Gründe für den Rückgang der Umsätze im Februar sein. Außerdem ist die schwache Aktivität im Einzelhandel teilweise auf das ungewöhnlich kalte Wetter in einigen Regionen der Vereinigten Staaten zurückzuführen. Darüber hinaus wurden gestern Daten zur Industrieproduktion in den Vereinigten Staaten veröffentlicht, die ebenfalls nicht zu einer positiven Marktentwicklung beitrugen. Nachdem der Indikator im Vormonat um 1,1% m/m gestiegen war, fiel er im Februar um 2,2% m/m, was ebenfalls der stärkste Rückgang seit April letzten Jahres war. Damit fiel auch die Industrieproduktion schlechter aus als erwartet - die Konsensprognose ging von einem Anstieg von 0,3% m/m aus. Gleichzeitig deuten die positiven Daten des PMI vom Februar darauf hin, dass der Grund für den Produktionsrückgang in erster Linie das kalte Wetter war und nicht konjunkturelle Faktoren. Erwähnenswert ist, dass die März-Daten sowohl für die Einzelhandelsumsätze als auch für die Industrieproduktion ein deutliches Wachstum zeigen dürften. Dies wird auf die ergriffenen Unterstützungsmaßnahmen, einschließlich Einmalzahlungen von $1.400, und auf die normalisierten Wetterbedingungen zurückzuführen sein.
Heute gibt der Ölpreis moderat nach, wobei die Brent-Futures am Morgen um 0,5% fallen. Öl wird weiterhin durch die Weigerung der europäischen Länder, den Impfstoff von AstraZeneca zu verwenden, unter Druck gesetzt, was die Aussichten auf eine Erholung der Nachfrage verringert. Gleichzeitig stützen die kurzfristigen Notierungen unerwartete Daten zu den Ölreserven in den Vereinigten Staaten vom American Petroleum Institute (API). So wurde nach einem Anstieg der Reserven um 13,8 Millionen Barrel. Letzte Woche zeigte das API einen Rückgang der Ölreserven um 1 Million Barrel. Gleichzeitig deutete die Konsensprognose von Reuters auf einen Anstieg um 3 Millionen Barrel hin. Die Bezinreserven fielen ebenfalls um 0,9 Millionen Barrel. Es sei darauf hingewiesen, dass neben den traditionellen Daten zu den Reserven des US-Energieministeriums heute auch der Monatsbericht der Internationalen Energieagentur veröffentlicht wird, in dem wir aktualisierte Prognosen für Angebot und Nachfrage sehen werden.