Die Ölpreise notieren bei etwa $75 pro Barrel und damit 20% höher als das durchschnittliche Preisniveau im relativ stabilen Zeitraum von 2017-2019. Der Treiber war eine aktive Erholung der Nachfrage vor dem Hintergrund eines begrenzten Angebots der OPEC+ und der vorübergehenden Stagnation der Schieferölproduktion in den USA.
Im vergangenen Oktober, als die Ölpreise um $35 pro Barrel notierten, konnte keiner der 50 von Reuters befragten Analysten die aktuelle Rallye vorhersagen. Die optimistischste Prognose gehörte den Spezialisten der kleinen Agentur Stratas Advisors, die $60 pro Barrel im zweiten Quartal 2021 erwarteten. An zweiter Stelle lag Goldman Sachs mit einer Schätzung von 57,5 $ pro Barrel.
Jetzt wird im öffentlichen Raum über die Möglichkeit von $100 pro Barrel Brent diskutiert. Das letzte Mal konnte dies im Herbst 2018 beobachtet werden, vor dem Hintergrund eines ähnlichen Sprungs der Notierungen vor der Wiederaufnahme der Anti-Iran-Sanktionen. Im dritten Quartal 2021 erwarten die bereits erwähnten Stratas Advisors und Goldman Sachs 75 bzw. 80 US-Dollar pro Barrel. Die Konsensprognose für 2021 liegt bei $67,48 pro Barrel Brent.
Die heutigen Prognosen sind eindeutig optimistisch, und Korrekturrisiken werden ignoriert. Nichtsdestotrotz sind diese Risiken vorhanden und können zu einem scharfen Stimmungsumschwung führen, wie es in der Vergangenheit schon oft geschehen ist. Wir haben die wichtigsten Risiken gesammelt, die im Juli beobachtet werden sollten.
Neue COVID-19 Ausbrüche
Während sich der indische Stamm von COVID-19 (Delta-Variante) in Europa immer weiter ausbreitet, fragen sich Analysten, ob die nächste Mutation möglicherweise nicht resistent gegen moderne Impfstoffe ist und ob die Regierungen der Welt wieder zu harten Abriegelungen greifen müssen? Eine konkrete Antwort auf diese Frage gibt es nicht, so dass die Unsicherheit hier hoch bleibt. Im Falle neuer Abriegelungen wird die Ölnachfrage betroffen sein, was zu einer deutlichen Revision der Prognosen und niedrigeren Preisen führen kann.
Das Wachstum der iranischen Exporte
Der Verlauf der indirekten Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran deutet darauf hin, dass die Aufhebung der Sanktionen gegen den iranischen Öl- und Gassektor nur eine Frage der Zeit ist. Die größte Unsicherheit liegt hier im Timing: dem Zeitpunkt des Zustandekommens einer Einigung und dem Zeitpunkt der anschließenden Wiederaufnahme der iranischen Produktion. Das Potenzial für eine Produktionssteigerung liegt bei 1-1,4 Millionen b/d, die vollständig exportiert werden können. Darüber hinaus hat sich seit Anfang des Jahres in den iranischen Lagern ein Überschuss von etwa 70 Millionen Barrel angesammelt, der ebenfalls auf den Weltmarkt gelangen kann.
Wenn diese Fässer allmählich auf den Markt kommen, dann kann die OPEC+ den negativen Effekt ausgleichen, und eine starke Reaktion der Notierungen wird vermieden. Aber wenn das Angebot innerhalb von einem oder zwei Monaten steigt, wie einige iranische Offizielle erklärt haben, könnte dies die Preise ernsthaft unter Druck setzen.
Schwache Nachfrage in Entwicklungsländern aufgrund hoher Preise
Der Ölmarkt ist unelastisch. In vielen Branchen ist es durch nichts zu ersetzen, so dass der Preisanstieg nicht zu einem entsprechenden Rückgang des Verbrauchs führt. Aber alles hat eine Grenze. Während der Amtszeit von Donald Trump kritisierte der amerikanische Regierungschef regelmäßig die OPEC+, wenn die Preise über 65 Dollar pro Barrel stiegen, weil dadurch das Benzin für den amerikanischen Verbraucher zu teuer wurde.
Im Frühjahr dieses Jahres kam es zu einem ähnlichen Konflikt zwischen Indien und Saudi-Arabien. Der indische Vertreter kritisierte die Politik der OPEC+, die die Preise in die Höhe trieb, woraufhin er als Antwort das Angebot erhielt, die bis 2020 angesammelten Ölreserven zu nutzen.
Bei den derzeitigen Preisen von über 70 US-Dollar pro Barrel werden die Treibstoffkosten für viele Unternehmen zu einer schweren Belastung, was die wirtschaftliche Erholung verlangsamen und natürlich zu einer Abkühlung der Nachfrage und niedrigeren Preisen führen kann.
Das Wachstum des US Dollars
Vor dem Hintergrund der steigenden Inflation haben die Risiken einer Straffung der Geldpolitik der Fed zugenommen, was zu einer Stärkung des US-Dollars führen wird. Der sprunghafte Anstieg des Dollars Mitte Juni vor dem Hintergrund der ersten "hawkishen" Töne in der Erklärung der Fed provozierte eine Korrektur des Ölpreises um fast 4%. Wenn sich die Situation verschlechtert, könnten Öl und andere Rohstoffe unter Druck geraten.