С момента публикации нашего последнего анализа пара USD/JPY действительно продемонстрировала ожидаемое снижение в течение следующих двух недель; в четверг, 18 июля 2024 года, она снизилась на 538 пунктов/-3,35%, достигнув внутридневного минимума 155,37, после чего закрылась на отметке 157,36 к концу американской сессии, которая проходила в Нью-Йорке. выше своей ключевой среднесрочной поддержки на отметке 156,50.Два ключевых фактора, повлиявших на недавнее ослабление пары USD/JPY (восстановление силы японской иены); во-первых, это возросшая вероятность того, что на сентябрьском заседании FOMC Федеральная резервная система США начнет действовать в более мягком ключе после публикации множества слабых экономических данных по расходам и инфляционным тенденциям в США.Во-вторых, в более раннем интервью Bloomberg с кандидатом в президенты США от Республиканской партии Дональдом Трампом, опубликованном во вторник, 16 июля, Трамп намекнул, что он выступает за ослабление доллара США по отношению к японской иене и китайскому юаню (из-за потери конкурентоспособности американского экспорта), несмотря на то, что среднесрочное фундаментальное влияние валютного рынка, вероятно, все еще остается значительным. Повествование об укреплении доллара США, поскольку политика Трампономики по более высокому снижению налогов приводит к увеличению дефицита бюджета США, в свою очередь, повышает долгосрочную доходность казначейских облигаций США, что положительно сказывается на долларе США.Давайте теперь обсудим текущие факторы (фундаментальные, политические и технические), которые могут поддержать дальнейшее укрепление иены, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.Тенденция замедления потребительской инфляции в Японии начала замедлятьсяОбщенациональный базовый индекс потребительских цен в Японии (без учета свежих продуктов питания и энергоносителей) немного вырос в июне до 2,2% г/г с 2,1% г/г в мае.Интересное наблюдение, которое следует подчеркнуть с точки зрения индекса цен производителей Японии (затраты производителей на вводимые ресурсы), имеет ведущую корреляцию с основным инфляционным трендом Японии.На основе данных за последние три периода - август 2009 г., июнь 2016 г. и май 2020 г. - индекс цен производителей (ИЦП) достиг нижнего уровня, прежде чем базовый индекс потребительских цен начал расти, а недавний ИЦП начал постепенно повышаться в течение шести месяцев подряд, достигнув 2,9% в годовом исчислении в июне, что говорит о том, что тенденция замедления базового индекса потребительских цен Японии с 4,3% в годовом исчислении в августе 2023 года, возможно, достигла уровня перегиба в июне и может последовать за текущей тенденцией повышения индекса потребительских цен.Дальнейший рост базового индекса потребительских цен выше целевого уровня инфляции Банка Японии (BoJ) в 2%, вероятно, подготовит почву для еще одного потенциального повышения процентной ставки в сентябре после того, как Банк Японии впервые за 17 лет повысил ставку в марте, и такой сигнал или рекомендации могут поступить в ближайшие 31 июля решение по денежно-кредитной политике может быть принято путем возможного объявления о дальнейшем сокращении покупки 10-летних государственных облигаций Японии (JGB).В целом, дальнейшее потенциальное сокращение разрыва в премиях по доходности между казначейскими облигациями США и государственными облигациями Великобритании может способствовать дальнейшему укреплению иены.Шансы Трампа на победу на президентских выборах в США снизилисьПосле нескольких недель настойчивых призывов высокопоставленных лидеров в лагере демократов президент США Байден решил выйти из предвыборной гонки в воскресенье, 21 июля, и объявил о своем одобрении кандидатуры вице-президента Камалы Харрис на пост президента США от Демократической партииНа данный момент несколько видных демократов и потенциальных кандидатов в президенты поддержали Харриса как предпочтительного кандидата для противостояния Трампу, о чем сообщают различные СМИ, такие как Билл и Хиллари Клинтон, губернатор Калифорнии Гэвин Ньюсом и все 50 председателей Демократической партии штата.Последние средние коэффициенты ставок на результаты президентских выборов в США в 2024 году, составленные Real Clear Politics по состоянию на 21 июля, указывают на то, что рейтинг кандидата в президенты от Республиканской партии Трампа снизился до 58% со значительно высокого уровня в 66% 15 июля (после неудавшегося покушения). Между тем, шансы на победу демократа Харриса значительно возросли с 7% за тот же период до 30%.Таким образом, рынки ставок предполагают, что шансы на победу Трампа сократились, что может отрицательно сказаться на долларе США, поскольку шансы на принятие экономической политики Трампа также снизились.В среднесрочной перспективе наблюдаются более медвежьи технические условияПосле того, как 3 июля на дневном индикаторе RSI momentum была зафиксирована медвежья дивергенция, на паре USD/JPY произошло еще одно негативное ценовое движение.Он продемонстрировал медвежий пробой ниже своей 50-дневной скользящей средней, впервые с 8 марта 2024 года, и нижней границы среднесрочного восходящего канала, существующего с минимума колебания 28 декабря 2023 года.Эти негативные наблюдения указывают на то, что пара USD/JPY может оказаться на пороге потенциальной многонедельной фазы коррекционного снижения, если ее цена снова закроется ниже 156,50, что откроет следующую среднесрочную ключевую поддержку на 151,70 (также 200-дневную скользящую среднюю).С другой стороны, пробой выше 162.40 указывает на продолжение импульсивного движения вверх для следующих среднесрочных сопротивлений на отметках 164.20/164.90 и 167.10.