После, казалось бы, ястребиного протокола заседания FOMC в декабре, доллар США восстановил внутридневные потери, и доходность в США снова укрепилась, но хуже всего дела обстояли с технологическими акциями и биткоином: Nasdaq упал на 3,34%, а Биткоин упал на 5,50%.Протокол показал, что члены комитета сочли инфляционные риски более устойчивыми и позитивными, и было достигнуто общее согласие в том, что сокращение должно быть ускорено с тремя предварительными повышениями ставок. До сих пор это именно то, что нам сказал председатель Пауэлл на заседании после заседания FOMC. Здесь не на что смотреть. Единственным сюрпризом, если это можно так назвать, является то, что некоторые члены ФРС сочли, что ФРС должна начать сокращать свой баланс вскоре после первого повышения. Т.е. продавать некоторые из этих облигаций на сумму 8,50 триллиона долларов и т. Д. В протоколе больше ничего сказано не было, и собрание продолжилось.Обычно протокол заседания FOMC - это большой зевок, а не движение рынка. Тот факт, что это вызвало массовый порыв к выходу в большинстве классов активов, основанных на количественном смягчении, при случайном упоминании о том, что, возможно, ранее подумывали о сокращении баланса, говорит об одном. Дело в том, что рынки прямо в праздничный период блаженно оценивали омикрон как оми-ушедший. Учитывая, что на самом деле он еще не достиг Азии, которая в основном вакцинирована традиционными вакцинами, которые, похоже, не работают против омикрона, я надеюсь, что они правы. Такова западная РНК-ориентированная вселенная плоской земли, в которой живут рынки.В любом случае, ночной кризис больше связан с позиционированием, чем с чем-либо еще, потому что, если вы посмотрите на то, что члены ФРС сказали в протоколе заседания FOMC, на самом деле это ничем не отличалось от того, что мы уже знали. Я бы не стал списывать со счетов непреодолимую силу покупателей, которые снова изменят ситуацию до конца недели, особенно если завтра вечером число занятых в несельскохозяйственном секторе США составит менее 400 тысяч. Рынки нервничали по поводу инфляции всю неделю, поскольку реальность сужения ФРС выглядывает из-за горизонта.Ценовое движение на этой неделе говорит нам всем о том, о чем я уже некоторое время говорил: начало денежно-кредитной нормализации сделает движение цен намного более “честным”, чем за последние 18 месяцев. Сделка ”покупай все“, основанная на ”покупай падение; любое падение", находится на последнем издыхании. Те классы активов, которые оцениваются с точки зрения оценки, наиболее уязвимы для значительных корректировок в сторону понижения. И еще одному поколению молодых щенков (и некоторым более старшим), воспитанным в пуле центральных банков вечной жизни, связанной с повышением цен на активы, основанной на количественном смягчении, придется изучить значение термина “двусторонняя волатильность цен". Самое время.Что касается других событий, то прошлой ночью как американские, так и европейские PMI пострадали, в основном из-за нервов и ограничений omicron. Если с оми-гоном все пойдет по плану, они должны быстро прийти в себя. Другим свидетельством этого стало резкое увеличение официальных запасов бензина в США за ночь до 10,1 миллиона баррелей. Тем не менее, занятость ADP в США в декабре резко возросла, добавив 807 тыс. рабочих мест против ожидаемых 400 тыс. Это должно привести к тому, что завтра число занятых в несельскохозяйственном секторе США будет пересмотрено в сторону повышения, но данные ADP стали шокирующим показателем для общего числа. Число ниже 400 тысяч должно ослабить нервы ФРС на этой неделе, а число в 500 тысяч с лишним даст противоположный результат.Сегодня утром индексы деловой активности в Австралии и Японии немного снизились, но остались экспансионистскими, пострадав от некоторых омикронных нервов, но, конечно, недостаточно, чтобы сказать, что восстановление находится под угрозой. Индекс деловой активности в сфере услуг Caixin в Китае фактически превысил показатели, поднявшись до 53,1, что является хорошей новостью за неделю, когда хороших новостей в Китае мало. Начало переговоров о реструктуризации долга завтра, чтобы избежать размещения облигаций Evergrande в эти выходные, скорее всего, продолжит оказывать давление на рынки Китая. Распродажа технологий в США тоже не поможет делу, особенно в Гонконге.Европейские индексы деловой активности в сфере строительства и индексы деловой активности в сфере услуг Великобритании сегодня днем, скорее всего, пострадают от омикрона и рождественских праздников. США публикуют первичные заявки на пособие по безработице, Производственные заказы и непроизводственные субиндексы ISM. Но я думаю, что самые интересные данные сегодня будут получены от наших друзей в Турции, спасибо моему коллеге в Нью-Йорке Эду Мойе за то, что он указал на это.В 1930 SGT Турция выпускает валютные резервы за неделю, заканчивающуюся 31 декабря. Разработав временную схему Понци для поддержки валюты, поддерживая стоимость депозитов розничных вкладчиков в лирах до тех пор, пока вкладчики не потеряют нервы и не перейдут в твердую валюту, Турция также активно вмешивается в валютные рынки. Резервы сократились с 89 миллиардов долларов в середине ноября примерно до 72,50 миллиарда долларов по состоянию на 24-е число. По моим подсчетам, Лира уже вернула около 35% своего запланированного прироста за последнюю неделю или около того, если резервы сегодня вечером сильно упадут, я думаю, что бдительные в турецкой лире вернутся в силу.Азия следует за Уолл-стрит на югНа Уолл-стрит была жаркая сессия, так как протокол заседания FOMC "ястреб" высветил количество спекулятивных длинных позиций после омикрона, которые были там. Особое внимание привлекли технологии, Nasdaq пережил самое большое однодневное падение почти за год. Индекс S&P 500 упал на 1,94%, а индекс Nasdaq полностью отступил, упав на 3,34%. Для сравнения, индекс Dow Jones, ориентированный на стоимость, упал всего на 1,05%. Доходность в США снова выросла за ночь, оказав давление на ценные технологические акции. В Азии история повторяется на фьючерсном рынке. Фьючерсы на Nasdaq подешевели на 0,70%, фьючерсы на S&P 500 подешевели на 0,40 доллара, а фьючерсы на Dow Jones подешевели на 0,25%.Азиатские рынки поначалу держали себя в руках этим утром, но без покрытия коротких позиций по фьючерсам на США произошло обратное, фактически распродажа в Азии быстро ускорилась, оставив регион в красном море. Индекс Nikkei 225, который в наши дни сильно коррелирует с индексом Nasdaq, упал на 2,86% ниже. Индекс Kospi упал на 0,75%, при этом ни Токио, ни Сеул не проявили никакой дополнительной реакции на сегодняшнее испытание Северной Кореей гиперзвуковой ракеты.В материковом Китае вводится больше ограничений на распространение вирусов, включая полеты, но индекс Shanghai Composite всего на 0,15% ниже. Я подозреваю, что “национальная сборная Китая” находится в “разглаживании". Однако CSI 300, в котором проживает гораздо более разнообразный набор компаний, чем у гигантских SOE, упал на 0,85%, в то время как Hang Seng держится довольно хорошо, снизившись всего на 0,35%, благодаря росту Alibaba и JD.com .Сингапур также противостоит этой тенденции: время проливов выросло на 0,50%, во главе с тремя его мегабанками и потребительскими дискреционными. Тайбэй снизился на 1,20%, Джакарта снизилась на 0,80%, а Куала-Лумпур - на 0,90%. Бангкок снизился на 1,40%, а Манила - на 0,65%.Австралийские рынки, вновь столкнувшиеся с ужесточением ограничений в условиях сокрушительной нагрузки на omicron и высокой бета-версии на рынках США, сегодня сильно пострадали. Как ASX 200, так и все обычные акции сегодня упали на 3,0%.Европа вряд ли отмахнется от негатива, который охватил США и так демонстративно хлынул сегодня в Азию. Европа откроется ниже, как и Лондон, но я не исключаю, что гномы с Уолл-стрит воспользуются своим шансом и изменят ситуацию на Уолл-стрит сегодня днем.Доллар США остается стабильнымДоллар США провел большую часть прошлой ночи под давлением из-за ралли omi, пока не были опубликованы ястребиные протоколы FOMC. В связи с ростом доходности в США после этого доллар США восстановил большую часть своих потерь внутри дня, оставив его лишь немного ниже и отметив день как торговлю в диапазоне против DM и EM FX.Индекс доллара снизился на 0,10% за ночь до 96,18, где он остается на азиатских торгах. Прорыв 95,50 или 96,50 будет сигнализировать о следующем направленном движении индекса, хотя, если доходность в США останется неизменной, доллар, похоже, продолжит демонстрировать высокие показатели в основных валютах. Пара EUR/USD остается стабильной на уровне 1,1310, пара USD/JPY - 115,90, а пара GBP/USD - 1,3530. Евро и иена выглядят наиболее уязвимыми к укреплению доллара США, особенно если разница в доходности увеличится. Судьба Стерлинга по-прежнему зависит от того, как разыгрывается его омикронная волна.Индикаторы настроений на риск, австралийский доллар, новозеландский доллар и канадский доллар снизились после заседания FOMC. Эта распродажа ускорилась сегодня утром, так как азиатские фондовые рынки и фьючерсы на индексы США направились на юг. AUD/USD и NZD/USD упали на 0,55%, протестировав поддержку на отметках 0,7180 и 0,6750 соответственно, в то время как пара USD/CAD тестирует сопротивление на отметке 1,2800. Если сегодня днем на Уолл-стрит не произойдет ралли "покупай на понижение", три amigos могут легко опуститься еще на 100 пунктов за ночь.Азиатские валюты сегодня торгуются в боковом тренде, но несколько пар остаются близкими к уровням, установленным соответствующими центральными банками. Пара USD/KRW находится на отметке 1199,00, приближаясь к 1200,00. Пара USD/PHP поднялась выше 51,00 до 51,20, пара USD/IDR находится на отметке 14,400, приближаясь к 14,500,00, а пара USD/MYR тестирует 4,2000. Юань, бат и индийская рупия продолжают демонстрировать высокие показатели. В остальном будет интересно посмотреть, выйдут ли их соответствующие центральные банки из тени и снова начнут предлагать доллары США.Нефть пользуется спросом, несмотря на ее сегодняшнее падениеЦены на нефть почти не изменились за ночь, несмотря на значительное увеличение запасов бензина в США на 10 миллионов баррелей, рост дистиллятов на 4,4 миллиона баррелей, а запасы сырой нефти упали всего на 2,5 миллиона баррелей, при этом запасы Кушинга выросли примерно на столько же. Все это должно было стать плохой новостью для цен на нефть, подразумевая, что omicron оказывает давление на мобильность и потребление. Тем более, что доходность в США выросла, а доллар США восстановил внутридневные потери. Вместо этого цены на нефть практически не изменились, и это, несмотря на увеличение добычи ОПЕК+, говорит о том, что спрос на нефть действительно остается очень высоким.В связи с углублением распродажи фьючерсов на фондовом рынке США, охватившей Азию, и некоторыми новыми ограничениями на распространение вирусов в Китае нефть, наконец, снизилась. Нефть марки Brent и WTI подешевели на 0,45% до 79,70 и 78,80 долларов за баррель. Однако, учитывая распродажу на фондовых рынках, снижение цен на нефть незначительно по сравнению с этим, и цены на нефть являются конструктивными.Нефть марки Brent имеет поддержку на уровне 78,60 и 77,85 долларов за баррель, что соответствует ее 100-дневной скользящей средней (DMA). Здесь у него есть сопротивление на уровне 80,00 доллара, а затем 82,00 доллара за баррель. WTI имеет поддержку на уровне 75,75 доллара, а затем 74,90 доллара, это 100-дневная средняя. Он имеет сильное сопротивление на уровне 77,50 доллара, а затем 78,50 доллара за баррель.Торговля золотом в диапазоне продолжаетсяПоскольку доходность в США и доллар США сохранили свой рост, но торгуются боком, золото снизилось на 0,25% за ночь до 1810,30 доллара за унцию, снизившись еще на 0,25% до 1805,75 доллара за унцию в Азии. Учитывая изменение цен в одночасье, похоже, что золото все еще уязвимо к более высокой доходности в США и более высокому курсу доллара США. К любым митингам следует подходить с большой осторожностью и скептицизмом.От $1790,00 до $1820,00 остается моим выбором для диапазона на этой неделе. Золото имеет сопротивление на уровнях 1830,00 и 1840,00 долларов за унцию, хотя было бы огромным сюрпризом, если бы мы увидели эти уровни. Поддержка находится на уровне $1798,00, за ней следуют $1790,00 и $1780,00 за ...
Обзор за неделю – после сокращения ФРС снова наблюдается снижение ставокРынки с нетерпением ждали решения ФРС по ставке, и они получили именно то, что хотели.В среду ФРС снизила ставки на 25 базисных пунктов, что было весьма ожидаемо, снизив ставки с диапазона 3,75%-4,00% до 3,50%-3,75%, официально закрыв дверь для эры процентной ставки в 4%.Хотя председатель Пауэлл выступил с нейтральными замечаниями в целом, инвесторы восприняли их с оптимизмом.Индекс Доу-Джонса торговался на новых исторических максимумах в течение нескольких сессий подряд, что ознаменовало сильный скачок вверх. Его рекордная цена сейчас составляет 48 886.Однако прилив не поднял всех на ноги.Доллар США сильно пострадал после снижения, несмотря на отсутствие явно голубиных сигналов и более низкие прогнозы на 2026 год.Более того, приток капитала, который способствовал росту индекса Доу-Джонса, дорого обошелся Nasdaq: с момента сокращения высокотехнологичный индекс упал на 2%, а капитал устремился в промышленные и традиционные активы.Еженедельные показатели по классам активовНо опасения сохраняются, что было видно на протяжении всей сегодняшней сессии и подтверждено президентом ФРБ Чикаго Останом Гулсби. Он выступил против сокращения, посчитав, что это не срочно, учитывая, что ситуация на рынке труда не является тяжелой, а инфляция остается слишком высокой. Он высказался в пользу того, чтобы дождаться прояснения ситуации с инфляцией, прежде чем снижать ставки дальше — справедливые замечания, учитывая, что Федеральная резервная система “действовала вслепую” после полуторамесячного закрытия Бюро статистики труда.Некоторая фиксация прибыли также является нормальным явлением после непрекращающегося “ралли всего” (или торговли на понижение). Падение курса доллара США в сочетании с подорожанием металлов напоминает о притоке капитала в начале 2025 года.Сильный приток, но не слишком неожиданный, учитывая, насколько значительными будут данные на следующей неделе.Вопрос в том, сохранятся ли настроения после сегодняшней проверки реальности.Серебро подешевело на 4% в ходе сегодняшней сессии сразу после достижения рекордного уровня в 65 долларов. Несмотря на падение, он по-прежнему завершает неделю ростом на 6% и вырос на 23% с последней недели ноября.Предстоящая неделя – опубликованы основные данные по СШАРынки Азиатско–Тихоокеанского региона - в центре внимания Банка ЯпонииСобытия на рынках Азиатско-Тихоокеанского региона на следующей неделе будут весьма интересными.Неделя начнется в воскресенье вечером (в Северной Америке) с довольно большого количества интересных экономических данных, включая производственные данные из Японии, данные по розничным продажам в Японии и обзор деловой активности в Новой Зеландии.Затем неделя официально начнется с публикации некоторых индексов деловой активности в Австралии, дополнительных данных по торговле в Японии во вторник и ВВП новозеландского доллара в среду (очень важный отчет).При всем уважении к этим (ключевым) данным, они будут лишь основой для принятия Банком Японии решения по ставке в четверг вечером.Высокие ожидания относительно повышения ставки выросли еще больше за последний месяц, поскольку падение курса иены продолжало расти, несмотря на то, что продавцы иены на прошлой неделе взяли некоторую передышку.Завершая неделю на отметке 156,00, несмотря на слабость доллара, Банк Японии сталкивается с довольно важным испытанием.Ключевым моментом на самом деле будет то, реализует ли Банк Японии какие-либо "ястребиные" заявления в связи с повышением ставки, если они действительно будут сделаны. Текущая оценка повышения составляет около 75%.Рынки Европы и Великобритании – решение ЕЦБ по ставке, занятость в Великобритании и индекс потребительских цен, дополненные некоторыми индексами деловой активностиСледующая неделя также будет важной для Европы, особенно для Великобритании.Вторник начнется с того, что данные по занятости, как ожидается, составят +22 тыс., которые будут опубликованы на ночной сессии во вторник в 14:00, и будут подвергнуты некоторым важным испытаниям.Банк Англии в настоящее время удерживает самые высокие процентные ставки среди стран ОЭСР и планирует снизить их примерно на 60 базисных пунктов до 2026 года.Фунт на самом деле был одним из лучших по отношению к доллару за последние несколько недель и может еще некоторое время оставаться на вершине, особенно если выйдут сильные данные по Великобритании.Четверг также будет весьма важен для трейдеров по фунту стерлингов, поскольку они также получат некоторые данные по инфляции, включая данные по индексу потребительских цен в Великобритании и индексу розничных цен. И я уже почти забыл о решении Банка Англии по процентной ставке, поскольку ожидается снижение на 25 базисных пунктов.Трейдеры, торгующие евро, также получат информацию в перерывах между публикациями PMI, но, что наиболее важно, окончательное решение ЕЦБ по ставке на этот год, которое также будет опубликовано в четверг.Никаких изменений не ожидается, но, поскольку мы завершаем 2025 год, внимательно следите за их сообщением на 2026 год.Рынки Северной Америки – показатели занятости в несельскохозяйственном секторе США и индекс потребительских цен восстанавливаютсяНичего особенного для рынков Северной Америки… На самом деле это не так.После снижения на этой неделе США привлекут к себе довольно пристальное внимание, поскольку данные будут публиковаться в режиме реального времени.В совокупности данные по NFP за ноябрь будут опубликованы 16 декабря, индекс потребительских цен - 18 декабря. В двух основных выпусках будут опубликованы отдельные отчеты.Что касается Канады, то в понедельник они также опубликуют свои данные по инфляции, чтобы начать североамериканскую неделю, а затем ожидают выступления Маклема только во вторник около ...
В четверг на рынках наблюдалась неспокойная сессия, поскольку растущие опасения по поводу расходов на инфраструктуру искусственного интеллекта привели к ранней волатильности, прежде чем появились покупатели, которые подтолкнули акции к росту, в то время как доллар США ослаб после "голубиных" комментариев главы ФРС Пауэлла в среду и более мягких, чем ожидалось, данных по рынку труда.Анализ экономических показателей за 11 декабряПродажи в обрабатывающей промышленности Новой Зеландии на 30 сентября 2025 г.: 0,9% г/г (прогноз -0,3% г/г; предыдущий прогноз -0,6% г/г)Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности Японии на 31 декабря 2025 г.: 4,7% кв/кв (прогноз 1,0% кв/кв; предыдущий прогноз 3,8% кв/кв)Баланс цен на жилье в Великобритании по данным RICS за ноябрь 2025 года: -16,0% (прогноз -20,0%; предыдущее значение -19,0%)Изменение числа занятых в Австралии в ноябре 2025 года: -21,3 тыс. (прогноз - 5,0 тыс.; предыдущее значение - 42,2 тыс.)Уровень безработицы в Австралии в ноябре 2025 года: 4,3% (прогноз - 4,3%; предыдущее значение - 4,3%)Решение Национального банка Швейцарии по процентной ставке на 11 декабря 2025 года: 0,0% (прогноз 0,0%; предыдущий прогноз 0,0%); не считает, что ослабления прогноза по инфляции достаточно для перехода к отрицательным процентным ставкамГлава Банка Англии Эндрю Бейли прокомментировал в четверг, что по-прежнему существует необходимость в продолжении сокращения баланса Банка АнглииТорговый баланс Канады за сентябрь 2025 года: 0,15 млрд. (прогноз -6,0 млрд.; предыдущий прогноз -6,32 млрд.)Торговый баланс США за сентябрь 2025 года: -52,8 млрд. (прогноз -57,0 млрд.; предыдущий прогноз -59,6 млрд.)Число первичных заявок на пособие по безработице в США на 6 декабря 2025 года: 236,0тыс. (прогноз 205,0 тыс.; предыдущее значение - 191,0 тыс.)Оптовые запасы в США на сентябрь 2025 года: 0,5% м/м (прогноз -0,3% м/м; предыдущий прогноз - 0,0% м/м)Динамика цен на рынке в целомСессия четверга продемонстрировала устойчивость рынков перед лицом растущей неопределенности в отношении доходности инвестиций в искусственный интеллект, поскольку акции, в конечном счете, проигнорировали опасения, вызванные Oracle, и закрылись на рекордно высоком уровне, в то время как активы-убежища отреагировали по-разному.Индекс S&P 500 демонстрировал значительный интерес покупателей в течение дня, восстановившись после ослабления, связанного с Oracle, поднявшись на 0,2% и закрывшись на новом рекордно высоком уровне около 6898. Индекс сначала снизился в азиатские часы, возможно, это было связано с анализом прибыли Oracle за ночь, а затем вновь испытал давление на открытии торгов в США около 09:00 по Гринвичу из-за разочаровывающих данных по заявкам на пособие по безработице. Несмотря на эти препятствия и 10%-ное падение рыночной стоимости Oracle, которое привело к потере более 100 миллиардов долларов, на протяжении всей сессии постоянно появлялись покупатели, причем в последние два часа торгов наблюдалось особенно сильное накопление. Ралли, по-видимому, отражает уверенность трейдеров в "голубином" прогнозе председателя ФРС Пауэлла, который накануне сделал акцент на стабилизации рынка труда, а не на опасениях по поводу инфляции, что перевесило краткосрочные опасения по поводу эффективности использования искусственного интеллекта.Золото продолжило свой впечатляющий рост, прибавив 1,07% и закрывшись на отметке $4274 после кратковременного касания уровней выше закрытия предыдущей сессии. Драгоценный металл подешевел в ходе лондонской сессии около 06:00 по Гринвичу и ускорил рост после публикации слабых данных по заявкам на пособие по безработице в США в 09:00 по Гринвичу, что коррелирует с усилением ожиданий снижения ставки ФРС. Несмотря на снижение рисков на фондовом рынке, золото продолжало расти по всей территории США. во второй половине дня, что указывает на сохраняющийся спрос на диверсификацию портфеля на фоне вопросов об оценке технологий и устойчивых ожиданий смягчения денежно-кредитной политики. Рост произошел, несмотря на то, что реальная доходность оставалась относительно стабильной, что указывает на то, что приток средств в качестве убежища, возможно, сыграл свою роль наряду с позиционированием снижения ставок.Цены на нефть марки WTI в течение сессии были преимущественно медвежьими, но немного восстановились до отметки около 57 долларов, продолжив свое недавнее падение. Нефть торговалась с минимумом на азиатской и ранней лондонской сессиях, а затем продолжила снижение в начале американской сессии. Прямых катализаторов, связанных с энергетикой, на которые можно было бы указать, не было, поэтому вполне возможно, что более широкие настроения по поводу отказа от риска, вызванные опасениями Oracle в начале дня, способствовали распродаже, хотя сырьевые товары не смогли полностью восстановиться, даже несмотря на то, что акции отскочили позже. Сохраняющаяся слабость может также отражать сохраняющиеся опасения по поводу перспектив спроса, несмотря на производственную дисциплину ОПЕК+.Биткойн провел волатильную, но в конечном счете отрицательную сессию, снизившись на 0,79% и закрывшись около 91 668 долларов после резких внутридневных колебаний. Криптовалюта пережила наиболее заметную распродажу во время азиатской сессии около 21:00 по Гринвичу 10 декабря, упав примерно на 3%, что совпало с разочаровывающими данными по занятости в Австралии, которые показали потерю 21 300 рабочих мест против ожиданий увеличения на 5000. Биткойн предпринял попытку восстановления во время лондонской сессии, но оставался под давлением до полудня в США. сессии, что, возможно, отражает фиксацию прибыли после недавнего роста или опасения, что ослабление рынков труда может в конечном итоге повлиять на склонность к риску в отношении спекулятивных активов, несмотря на ожидания смягчения политики ФРС в краткосрочной перспективе.Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 0,24% и составила около 4,10%, продолжив снижение после заседания FOMC, поскольку после мягкой пресс-конференции председателя Пауэлла появились покупатели облигаций. Доходность на открытии торгов в США продолжила снижаться, что коррелировало с более слабыми, чем ожидалось, данными по заявкам на пособие по безработице, которые укрепили ожидания рынка относительно продолжения смягчения политики ФРС в 2026 году. Несмотря на уверенное завершение торгов на фондовом рынке, доходность казначейских облигаций к закрытию торгов оставалась вблизи сессионных минимумов, что говорит о том, что рынки облигаций оценивают более высокую вероятность снижения ставок, чем собственные точечные прогнозы ФРС, предусматривающие всего одно снижение в следующем году.Поведение валютного рынка: курс доллара США по отношению к основным валютамДоллар США продемонстрировал чистые потери по отношению к основным валютам в четверг, усилив свою слабость после заседания FOMC, поскольку трейдеры продолжали переваривать "голубиные" заявления председателя Джерома Пауэлла, обрабатывая смешанные экономические данные, которые укрепили ожидания смягчения политики Федеральной резервной системы в 2026 году.В ходе азиатской сессии доллар торговался с чистым повышением по отношению к большинству основных валют, что выглядело как технический отскок после резкой распродажи в среду после заседания ФРС. Однако рост доллара оказался недолгим, поскольку импульс, вызванный акцентом Пауэлла на опасения рынка труда по поводу инфляционных рисков, продолжал оказывать давление на ожидания по ставкам. Австралийский доллар продемонстрировал повышенную волатильность, упав примерно на 20 пунктов сразу после публикации разочаровывающих данных по занятости за ноябрь, которые показали потерю 21 300 рабочих мест против ожиданий увеличения на 5000, при этом число занятых полный рабочий день сократилось на 56 500. Снижение австралийского доллара было сдержано этой первоначальной реакцией, однако позже в ходе сессии продавцы быстро отреагировали на дальнейшее ослабление австралийского доллара в целом.Лондонская сессия ознаменовалась решающим разворотом доллара в сторону снижения, при этом доллар продемонстрировал чистые потери по отношению к основным валютам с открытия европейской сессии до утренней сессии в США. Политическое решение Швейцарского национального банка, принятое в 03:00 по Гринвичу, оказало минимальное влияние на рынок, несмотря на то, что центральный банк понизил свои прогнозы по инфляции на 2026 и 2027 годы, поскольку повсеместно ожидалось сохранение ставки на уровне 0,00%, а президент SNB Мартин Шлегель подтвердил более высокую планку для перехода на отрицательную территорию. Курс швейцарского франка практически не изменился после объявления и последующей пресс—конференции, при этом пара USD/CHF снизилась на 0,73% за день - движение, которое, по-видимому, больше связано с общим ослаблением доллара, чем с факторами, специфичными для SNB.Продолжающаяся слабость доллара на утренних торгах в Лондоне, вероятно, отражала продолжающуюся корректировку курса после решения ФРС в среду, когда политики оставили открытой дверь для дальнейшего смягчения, несмотря на то, что прогнозировали только одно снижение ставки на 2026 год. Участники рынка, по-видимому, оценивали ситуацию более оптимистично, чем официальные прогнозы ФРС, при этом трейдеры сохраняли ожидания двух снижений ставок в следующем году.На открытии торгов в США около 13:30 по Гринвичу доллар продолжил падение после публикации еженедельных данных по числу заявок на пособие по безработице, которые показали, что число первичных заявок выросло до 236 000 против ожидавшихся 205 000 — существенный рост по сравнению с 191 000 на предыдущей неделе. Данные по заявкам на пособие по безработице, казалось, перевесили более высокие, чем ожидалось, показатели дефицита торгового баланса США и профицита торгового баланса Канады, поскольку слабость рынка труда усилила комментарий Пауэлла в среду о том, что ФРС сосредоточена на поддержании стабильности занятости.Доллар достиг дна перед закрытием торгов в Лондоне около 16:00 по Гринвичу и смог незначительно восстановиться к дневному закрытию, что, возможно, отражает фиксацию прибыли по коротким позициям в долларах или поступлениям на конец месяца. Несмотря на стабилизацию в конце сессии, доллар закрылся в минусе по отношению к основным валютам, а индекс DXY снизился на 0,34% до отметки 98,3.Динамика цен в ходе сессии подчеркнула уязвимость доллара к экономическим данным США, поскольку рынки все больше сосредотачиваются на балансе двух мандатов ФРС, и любые признаки охлаждения на рынке труда могут привести к дополнительному ослаблению доллара, даже если инфляция остается выше целевого уровня.Предстоящие важные новости в экономическом календаре Форекс на 12 декабряДанные по розничным продажам электронных карт в Новой Зеландии за ноябрь 2025 года в 21:45 по ГринвичуИтоговые данные по промышленному производству в Японии за октябрь 2025 года в 16:30 по ГринвичуОкончательный уровень инфляции в Германии за ноябрь 2025 года в 7:00 по ГринвичуВВП Великобритании за октябрь 2025 года в 7:00 по ГринвичуПромышленное производство Великобритании за октябрь 2025 года в 7:00 по ГринвичуОкончательный уровень инфляции во Франции за ноябрь 2025 года будет опубликован в 19:45 по ГринвичуДинамика денежно-кредитной политики Китая за ноябрь 2025 годаЕжемесячный отчет NIESR по ВВП Великобритании за ноябрь 2025 года будет опубликован в 12:00 по ГринвичуТекущий счет Германии за октябрь 2025 года на 13:00 по ГринвичуВыступление Полсона из ФРС США в 13:00 по ГринвичуОкончательные данные по оптовым продажам в Канаде за октябрь 2025 года в 13:30 по ГринвичуВыдача разрешений на строительство в Канаде в октябре 2025 года в 14:30 по ГринвичуДанные о продажах новых автомобилей в Канаде за октябрь 2025 года в 13:30 по ГринвичуВыступление Хэммака из ФРС США в 14:30 по ГринвичуВыступление Гулсби из ФРС США в 15:35 по ГринвичуВ календаре на пятницу представлены важные экономические данные Великобритании, которые могут привести к волатильности фунта стерлингов, в частности данные по ВВП за октябрь и промышленному производству. После недавних слабых данных по занятости в Великобритании эти показатели роста будут внимательно изучаться на предмет признаков экономической устойчивости или дальнейшего ухудшения, которые могут повлиять на ожидания Банка Англии в отношении политики. Окончательные данные по инфляции в Германии дадут представление о политике Европейского центрального банка, хотя в качестве окончательной цифры это вряд ли станет существенным сюрпризом.За выступлением трех спикеров Федеральной резервной системы — Полсона, Хэммака и Гулсби — будут следить в ожидании каких-либо уточнений относительно перспектив политики Центрального банка после "голубиной" пресс-конференции председателя Пауэлла в среду. Рынки будут особенно чувствительны к любым комментариям о темпах смягчения в 2026 году или реакции на слабые данные по заявкам на пособие по безработице, опубликованные в четверг. Данные о денежно-кредитной политике Китая также могут повлиять на сырьевые валюты и более широкое отношение к риску, если рост кредитования продемонстрирует неожиданную силу или слабость.После высказанных в четверг опасений Oracle по поводу расходов на инфраструктуру искусственного интеллекта рынки могут оставаться чувствительными к любым новым комментариям руководителей технологического сектора или аналитиков относительно сроков окупаемости инвестиций в масштабные капиталовложения в ИИ, хотя на пятницу не запланировано никаких крупных технологических поступлений. Относительно легкий календарь данных по США предполагает, что торги могут быть в большей степени обусловлены техническими факторами и корректировкой позиций в преддверии ...
Рынки выросли после третьего подряд снижения ставки Федеральной резервной системой, поскольку акцент председателя Джерома Пауэлла на временную инфляцию, обусловленную тарифами, и ожидаемую стабилизацию рынка труда перевесил опасения по поводу разногласий при голосовании в FOMC и ограниченных прогнозов смягчения политики на 2026 год.Решение Банка Канады сохранить ставки на прежнем уровне ранее в ходе сессии укрепило мнение о том, что крупнейшие центральные банки приближаются к завершению своих циклов снижения ставок на фоне устойчивого экономического роста.Ознакомьтесь с новостями форекс и экономическими новостями, которые вы, возможно, пропустили в ходе последней торговой сессии!Анализ экономических показателей за 10 декабряЧисло прибывших в Новую Зеландию туристов в октябре 2025 года: 9,4% г/г (прогноз на 3,0% г/г; 9,6% г/г ранее)Японский индекс Reuters Tankan за декабрь 2025 года: 10,0 (прогноз 12,0; предыдущий прогноз 17,0)Индекс потребительских цен в Японии за ноябрь 2025 года: 0,3% м/м (прогноз 0,2% м/м; предыдущий прогноз 0,4% м/м); 2,7% г/г (прогноз 2,6% г/г; предыдущий прогноз 2,7% г/г)Темпы роста индекса потребительских цен в Китае в ноябре 2025 года: -0,1% м/м (прогноз 0,1% м/м; предыдущий прогноз 0,2% м/м); 0,7% г/г (прогноз 0,6% г/г; предыдущий прогноз 0,2% г/г)Темпы роста индекса цен производителей Китая в ноябре 2025 года: -2,2% г/г (прогноз -2,0% г/г; предыдущий прогноз -2,1% г/г)Глава ЕЦБ Лагард заявила, что экономика еврозоны оказалась более устойчивой, чем ожидалось, и подозревает, что ЕЦБ пересмотрит прогнозы роста в сторону повышения на заседании на следующей неделеВиллеруа из ЕЦБ: нет причин повышать процентные ставки в ближайшее времяГлава центрального банка Литвы Симкус: ставки, вероятно, могут остаться на уровне 2% на следующих заседанияхСтавка по 30-летним ипотечным кредитам MBA в США на 5 декабря 2025 года: 6,33% (6,32% ранее)Количество заявок на получение ипотечного кредита MBA в США на 5 декабря 2025 года: 4,8% (-1,4% ранее)Соотношение затрат на занятость и заработной платы в США кв/кв на 30 сентября 2025 г.: 0,8% (прогноз – 0,8%; предыдущий прогноз - 1,0%)Индекс стоимости занятости в США кв/кв на 30 сентября 2025 г.: 0,8% (прогноз - 0,8%; предыдущий прогноз - 0,9%)Решение Банка Канады по процентной ставке на 10 декабря 2025 года: 2,25% (прогноз 2,25%; предыдущее значение 2,25%)Изменение запасов сырой нефти в США по данным EIA на 5 декабря 2025 года: -1,81 млн (0,57млн ранее)Комитет ФРС проголосовал 9 голосами против 3 за снижение базовой ставки по федеральным фондам на четверть пункта до диапазона 3,5%-3,75%Сводка экономических прогнозов (SEP) на 2025 год указывает на только одно снижение ставки в 2026 году, что соответствует сентябрьским прогнозамЕжемесячный отчет о бюджете США на ноябрь 2025 года: -173,0 млрд. (прогноз -390,0 млрд.; предыдущий прогноз -284,0 млрд.)Изменение цен на рынкеАппетит к риску вырос в среду, поскольку трейдеры восприняли оптимистичную оценку председателя ФРС Пауэлла о том, что инфляционное давление, вызванное тарифами, окажется временным, в то время как снижение ставок поможет стабилизировать рынок труда, что приведет к резкому росту цен на акции и сырьевые товары, в то время как доходность доллара и облигаций снизится.Индекс S&P 500 вырос на 0,65% и закрылся на отметке 6 882,9, приблизившись к историческим максимумам. Индекс торговался в боковом тренде в преддверии решения FOMC, а затем резко вырос сразу после пресс-конференции Пауэлла, поскольку его характеристика снижения ставки как “дальнейшей нормализации”, а не начала агрессивного цикла смягчения, ослабила опасения по поводу рисков стагфляции. Индекс Russell 2000 для компаний с малой капитализацией вырос на 1,3% до нового рекордного уровня, что в большей степени объясняется более низкими процентными ставками, чем для компаний с большой капитализацией.Золото подорожало на 0,46% и составило около 4227 долларов, продлив свой рекордный рост, несмотря на некоторую внутридневную волатильность. Драгоценный металл подешевел во время лондонской сессии в преддверии заседания ФРС, а затем вырос во время пресс-конференции Пауэлла, поскольку снижение реальной доходности, слабость доллара и сохраняющиеся опасения по поводу финансовой устойчивости, вероятно, оказали поддержку.Сырая нефть марки WTI стала самым высокооплачиваемым основным активом за сессию, поднявшись на 1,27% до 58,80 доллара. Энергетический комплекс продемонстрировал особую силу после публикации отчета EIA о сокращении запасов на 1,81 миллиона баррелей по сравнению с ожиданиями их увеличения, что свидетельствует о более жестких, чем ожидалось, условиях поставок. Нефть продолжила рост во время пресс-конференции Пауэлла, возможно, благодаря его оптимистичному прогнозу роста на 2026 год, который повысил прогнозы по ВВП с 1,8% до 2,3%.Биткойн снизился на 0,47% и торговался около 92 209 долларов, что противоречит более широкому подходу к риску. Криптовалюта продемонстрировала относительную силу в преддверии решения ФРС, торгуясь с повышением на протяжении азиатской и лондонской сессий, резко выросла на новостях FOMC, но резко снизилась после пресс-конференции FOMC. Распродажа, по—видимому, коррелировала с ястребиным настроем ФРС — она сохранила только одно прогнозируемое сокращение на 2026 год, несмотря на сегодняшнее сокращение, - предполагая, что криптотрейдеры интерпретировали это решение как ограничение дальнейшего денежно-кредитного стимулирования.Доходность 10-летних казначейских облигаций упала на 0,98% до отметки около 4,20%, опустившись с максимумов утренней сессии около 4,21%, которые стали самым высоким уровнем с начала сентября. Доходность облигаций снижалась на протяжении всей дневной сессии в США после заявления FOMC, причем распродажа ускорилась во время пресс-конференции Пауэлла, поскольку его голубиная характеристика динамики инфляции (“тарифы вызывают большую часть инфляционного скачка”), вероятно, перевесила ограниченные прогнозы комитета по сокращению на 2026 год.Поведение валютного рынка: курс доллара США по отношению к основным валютамДоллар США понес значительные потери в среду, оказавшись наихудшей из основных валют после того, как первоначально торговался со смешанным, но медвежьим настроем на азиатской и ранней лондонской сессиях, а затем рухнул после решения FOMC и пресс-конференции председателя Пауэлла.В ходе азиатской сессии доллар США торговался неустойчиво с чистым понижением, несмотря на отсутствие основных катализаторов, характерных для США. Слабость доллара, по-видимому, коррелировала со слабыми данными по инфляции в Китае, которые показали, что общий индекс потребительских цен составил -0,1% м/м против прогноза в 0,1%, и более глубокую, чем ожидалось, дефляцию индекса потребительских цен на уровне -2,2% г/г, что, возможно, поддержало ожидания более агрессивного смягчения политики центрального банка для противодействия глобальному дезинфляционному давлению.В ходе лондонской сессии падение доллара ускорилось, прежде чем наступила временная стабилизация перед открытием торгов в США. Утренняя слабость, возможно, отражает корректировку позиций в преддверии решения Банка Канады и объявления FOMC, при этом трейдеры, вероятно, сокращают долгосрочные позиции по доллару, учитывая почти полную уверенность в сокращении ставки ФРС. Комментарии членов ЕЦБ о том, что ставки могут оставаться на текущих уровнях в течение длительного периода, возможно, оказали умеренную поддержку евро по отношению к доллару в ходе этой сессии.Решающий спад произошел во время американской сессии после заявления FOMC в 14:00 по восточному времени и ускорился во время пресс-конференции Пауэлла в 14:30. В то время как ФРС, как и ожидалось, снизила ставку на 25 базисных пунктов при беспрецедентных трех несогласиях - чикагский Goolsbee и Канзас-Сити Schmid предпочли не снижать ставку, в то время как глава Миран высказался за снижение на 50 базисных пунктов, — крах доллара, казалось, был напрямую вызван "голубиной" позицией Пауэлла. Его заявление о том, что “тарифы являются основной причиной резкого скачка инфляции”, и ожидание того, что их влияние “ослабнет в следующем году”, когда инфляция на товары достигнет пика в первом квартале, подорвали "ястребиные" аргументы в пользу сохранения ставок на прежнем уровне.Кроме того, оптимистичные прогнозы Пауэлла по экономическому росту — повышение ВВП в 2026 году до 2,3% с 1,8% при прогнозировании снижения инфляции до 2,4% — предполагают, что ФРС может позволить себе смягчить политику, не усиливая ценовое давление.Предстоящие важные новости в экономическом календаре Форекс на 11 декабряДанные по продажам в обрабатывающей промышленности Новой Зеландии за 30 сентября 2025 года в 21:45 по ГринвичуДанные по крупным производственным предприятиям Японии от BSI за 31 декабря 2025 года в 11:50 по ГринвичуБаланс цен на жилье от RICS в Великобритании за ноябрь 2025 года в 12:01 по ГринвичуИзменение уровня занятости и безработицы в Австралии за ноябрь 2025 года в 12:30 по ГринвичуРешение Национального банка Швейцарии по процентной ставке за 11 декабря 2025 года в 8:30 по ГринвичуВыступление главы Банка Англии Кроснера в 9:00 по ГринвичуТорговый баланс Канады за сентябрь 2025 года в 13:30 по ГринвичуЧисло первичных заявок на пособие по безработице в США за 6 декабря 2025 года в 14:30 по ГринвичуТорговый баланс США за сентябрь 2025 года на 13:30 по ГринвичуОптовые запасы в США за сентябрь 2025 года на 15:00 по ГринвичуИндекс деловой активности в Новой Зеландии за ноябрь 2025 года в 21:30 по ГринвичуБаланс ФРС США за 10 декабря 2025 года в 21:30 по ГринвичуВ календаре на четверг есть два важных события, которые могут вызвать всплеск волатильности, хотя общая активность на рынке, вероятно, останется низкой по сравнению с заседанием ФРС в среду.Решение Швейцарского национального банка по ставке, которое будет опубликовано в 8:30 утра по Гринвичу, является самым значительным запланированным событием дня, и рынки внимательно следят за тем, последует ли ШНБ осторожному подходу ФРС или подаст сигнал о более агрессивном смягчении, учитывая близость Швейцарии к нулевой инфляции. После недавнего резкого заявления ЕЦБ о возможном сохранении ставок на текущем уровне, любое отклонение от курса Национальной валюты может привести к значительной волатильности франка.Отчет по занятости в Австралии, который выйдет в 12:30 по Гринвичу, может задать тон азиатским торгам, поскольку недавнее улучшение ситуации на рынках труда потенциально может повлиять на ожидания снижения ставки РБА. Любое существенное отклонение от консенсуса может повлиять на позиции австралийского доллара в преддверии европейской сессии.Первичные заявки на пособие по безработице в США в 13:30 по Гринвичу приобретают повышенное значение после того, как председатель Пауэлл сделал акцент на стабилизации рынка труда в качестве ключевого аргумента в пользу снижения ставки в среду. Учитывая, что закрытие правительства привело к задержке выхода данных по занятости за октябрь и ноябрь, еженедельные заявки являются наиболее своевременным сигналом для рынка труда. Значительный рост заявок может вновь вызвать опасения по поводу ухудшения ситуации на рынке труда, которые пытался решить Пауэлл, потенциально поддерживая дальнейшее ослабление доллара и усиливая ожидания снижения ставок.Рынки могут торговаться осторожно, поскольку участники переваривают разделившееся мнение членов FOMC в среду и нюансы заявления Пауэлла о том, что ФРС “готова подождать” с принятием дополнительных мер, что предполагает более высокую планку для действий в январе. Новые комментарии представителей центральных банков, в том числе Кроснера из Банка Англии, могут внести дополнительную ясность в глобальные перспективы процентных ставок, поскольку политики на развитых рынках сигнализируют о растущей осторожности в отношении дальнейшего ...
Во вторник рынки были на подъеме, так как трейдеры держали себя в руках в преддверии решения Федеральной резервной системы в среду, хотя осторожный оптимизм в отношении продолжения смягчения политики помог акциям вырасти, в то время как доллар колебался, а биткоин восстановил первоначальные потери.Анализ экономических показателей за 9 декабряРезервный банк Австралии сохранил процентную ставку на уровне 3,60%, как и ожидалось; управляющий Буллок заявил, что правление обсудило обстоятельства, требующие ужесточения, и выделяет февральское заседание для тщательного наблюдения за инфляциейДеловая конъюнктура в Австралии в ноябре выросла на 7% против +9% ранееРозничные продажи в Великобритании в ноябре выросли на 1,2% г/г против +1,5% ранееГлава Банка Японии Уэда заявил, что недавнее повышение ставок в долгосрочной перспективе было “несколько быстрым”, что указывает на то, что Банк Японии может увеличить объем покупок облигаций, если потребуетсяТорговый баланс Германии за октябрь составил 16,9 млрд евро против ожидаемых 15,6 млрд евроТрамп сообщил Politico, что может рассмотреть возможность изменения тарифов для снижения цен; называет готовность снизить ставки “лакмусовой бумажкой” при выборе председателя ФРСЕженедельные данные по занятости от ADP свидетельствуют о том, что частные компании создавали скромные 4750 рабочих мест в неделю до 22 ноября.Число открытых рабочих мест в США в октябре 2025 года: 7,67 млн (прогноз 7,12 млн; предыдущий прогноз 7,74 млн) – самый высокий показатель с мая, но данные были опубликованы с задержкой из-за закрытия правительстваКевин Хассетт говорит, что есть “много возможностей” для существенного снижения ставок, что согласуется с призывами Трампа снизить стоимость заимствованийВедущий экономический индекс Conference Board в США упал на 0,3% в сентябре, что указывает на замедление темпов роста в 2026 годуДинамика цен на рынке в целомСессия вторника была отмечена осторожным позиционированием в преддверии окончательного решения ФРС по ставке на 2025 год, при этом большинство активов торговались в узких диапазонах, поскольку трейдеры переваривали неоднозначные сигналы от центральных банков и отложенные данные по рынку труда США.Индекс S&P 500 закрылся с небольшим снижением на отметке 6 839,3, снизившись на 0,23%, после того, как первоначальный всплеск на более позитивных, чем ожидалось, данных JOLTS быстро угас. Индекс открылся под давлением в азиатские часы и оставался высоким на протяжении всей лондонской сессии, что коррелирует с предостерегающими комментариями JPMorgan о состоянии здоровья потребителей и ценовом давлении. Скромный отскок около 10:00 утра по восточному времени, последовавший за публикацией JOLTS, оказался недолгим, и акции упали к закрытию торгов, поскольку доминировала неопределенность в отношении ФРС.Золото восстановило свои позиции после раннего падения, поднявшись на 0,49% до 4211,20 доллара, поскольку спрос на золото-убежище вернулся в ходе американской сессии. Драгоценный металл торговался с резким снижением в течение азиатских и лондонских торгов, протестировав поддержку в районе 4180 долларов, прежде чем развернуться вверх на открытии торгов в Нью-Йорке. Хотя прямых катализаторов дневного ралли, связанных с золотом, не было, возможно, это были возобновившиеся опасения по поводу сценария “ястребиного сокращения расходов ФРС”.Нефть марки WTI подешевела на 0,43% до 58,20 доллара, увеличив потери по сравнению с предыдущей сессией. Нефть торговалась разнонаправленно в течение азиатских часов, но утром в Лондоне немного укрепилась, прежде чем снизиться в ходе торгов в США. Снижение произошло, несмотря на отсутствие важных новостей, связанных с нефтью, что говорит о том, что этот шаг, вероятно, отражает более широкое снижение рисков в преддверии заседания ФРС.Биткойн восстановил ранние потери и закрылся с повышением на 1,91% до 93 067 долларов, продемонстрировав устойчивость, несмотря на осторожный настрой рынка. Криптовалюта торговалась под давлением в течение азиатской и ранней лондонской сессий, снизившись в какой-то момент на целых 2%, прежде чем резко развернуться на открытом чемпионате США. Восстановление, по-видимому, набирало обороты вместе с укреплением курса золота во второй половине дня, что, возможно, отражает корректировку позиций криптотрейдерами в преддверии решения ФРС или, возможно, сохраняющийся интерес к альтернативным активам на фоне традиционной рыночной неопределенности, такой как облигации.Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 0,38% до 4,20%, колеблясь вблизи многомесячных максимумов после дневного аукциона облигаций. Доходность незначительно выросла в азиатские часы, немного снизилась в ходе лондонской сессии, а затем снова укрепилась в ходе торгов в США. На аукционе 10-летних облигаций Министерства финансов в 13:00 по восточному времени доходность составила 4,175%, что соответствует уровню предаукционных торгов, поскольку продолжавшийся несколько дней спад на рынке облигаций продолжал отражать осторожность трейдеров в отношении темпов смягчения денежно-кредитной политики после вероятного снижения ставки в среду.Поведение валютного рынка: rурс доллара США по отношению к основным валютамВо вторник доллар США торговался неустойчиво и с неопределенным направлением, сначала ослабев в азиатские часы, прежде чем найти поддержку в Лондоне, а затем резко вырос в ходе разнонаправленной американской сессии, в конечном итоге закрывшись немного слабее по отношению к большинству основных валют, поскольку трейдеры заняли оборонительную позицию в преддверии решения ФРС в среду.В ходе азиатской сессии доллар США продемонстрировал чистые потери по отношению к основным валютам, хотя колебания были скромными и колебались в пределах диапазона. Прямых причин ослабления в США не было, но "ястребиный" настрой РБА, по-видимому, оказал некоторую поддержку настроениям на риск, что, возможно, оказало давление на доллар. Решение РБА первоначально вызвало кратковременное падение пары AUD/USD, но австралийский доллар быстро восстановился, поскольку комментарии главы банка Австралии Буллока о возможном ужесточении политики и внимание к февральскому заседанию укрепили ожидания почти двух повышений ставок, запланированных на 2026 год. Такое "ястребиное" изменение котировок, казалось, перевесило более мягкие условия ведения бизнеса в Австралии от NAB, оказав умеренную поддержку "антиподу" и, возможно, способствуя раннему ослаблению доллара.Лондонская сессия ознаменовалась четким разворотом: доллар достиг дна и восстановился. Поворот произошел после того, как комментарии главы Банка Японии Уэды о “несколько быстром” повышении процентных ставок и потенциальной интервенции по покупке облигаций, по-видимому, подорвали позиции иены, что, вероятно, способствовало росту пары USD/JPY на 0,61% за день. Между тем, интервью Трампа изданию Politico подняло новые вопросы о последовательности тарифной политики, что потенциально может способствовать оборонительному позиционированию доллара. Восстановление курса доллара, по-видимому, коррелировало с возобновлением осторожности на фондовых рынках и умеренным повышением доходности казначейских облигаций, что говорит о том, что приток средств в убежища возобновляется.Американская торговая сессия продемонстрировала неустойчивую, смешанную динамику доллара с, возможно, медвежьим трендом во второй половине дня. Данные JOLTS по вакансиям на 10:00 утра по восточному времени оказались значительно выше ожиданий и составили 7,67 млн против прогноза в 7,12 млн., что первоначально вызвало кратковременный отскок доллара, поскольку оптимистичные данные показали, что ситуация на рынке труда остается более напряженной, чем ожидалось. Однако аналитики быстро отметили недостатки этих данных — они были устаревшими, задерживались из-за закрытия правительства, а также из-за роста числа увольнений. Этот нюанс, похоже, сдержал рост доллара, и во второй половине дня курс доллара снижался, поскольку трейдеры, вероятно, сосредоточили внимание на заседании ФРС в среду.Предстоящие важные новости в экономическом календаре Форекс на 10 декабряЯпонский индекс Reuters Tankan за декабрь 2025 года по состоянию на 11:00 по ГринвичуИндекс цен производителей Японии за ноябрь 2025 года в 11:50 по ГринвичуДанные по инфляции в Китае за ноябрь 2025 года в 13:30 по ГринвичуВыступление главы ЕЦБ еврозоны Лагард в 10:55 по ГринвичуСтавка по ипотечному кредиту MBA на 30 лет в США и заявки на участие в программе на 5 декабря 2025 года в 12:00 по ГринвичуОбзор оптовых запасов в США на сентябрь 2025 годаИндекс стоимости занятости в США за сентябрь 2025 года в 13:30 по ГринвичуИндекс оптовых запасов в США за октябрь 2025 годаРешение Банка Канады по процентной ставке от 10 декабря 2025 года в 14:45 по ГринвичуПресс-конференция Банка Англии в 15:30 по ГринвичуДанные об изменении запасов сырой нефти от EIA на 5 декабря 2025 года в 15:30 по ГринвичуЗаявление FOMC по ставке по федеральным фондам от 10 декабря 2025 года в 19:00 по ГринвичуЭкономические прогнозы FOMC в 19:00 по ГринвичуПресс-конференция ФРС в 19:30 по ГринвичуВ календаре на среду преобладают два важных решения центрального банка, которые будут определять направление рынка в ближайшей перспективе. Ожидается, что Федеральная резервная система снизит ставку на 25 базисных пунктов - рынок оценивает это с вероятностью почти в 90%, - но основное внимание будет сосредоточено на прогнозах Пауэлла на 2026 год. Денежные рынки уже отказались от оптимистичных прогнозов, и сейчас прогнозируют два снижения ставок в следующем году по сравнению с более агрессивными ожиданиями всего несколько недель назад. Ключевым риском является “ястребиное снижение”, когда ФРС снижает ставки, но сигнализирует о паузе в цикле смягчения, что может спровоцировать волатильность по активам. Как отметил один стратег, “снижение ставки на самом деле является наименее важной частью этого заседания” — обновленный точечный график и комментарии Пауэлла о рынке труда, траектории инфляции и направлении политики будут иметь гораздо больший вес.Решение Банка Канады, опубликованное в 14:45 по Гринвичу, добавляет еще больше интриги: все 13 опрошенных экономистов ожидают, что ставки останутся стабильными на уровне 3,75%. Однако недавнее повышение процентной ставки в конце 2026 года ужесточило финансовые условия Канады, что потенциально побудило губернатора Маклема выступить с более мягкими заявлениями на своей пресс-конференции в 16:00 по Гринвичу.Сегодняшние данные по инфляции в Китае будут отслеживаться на предмет признаков сохранения дефляции, хотя, если мы не увидим серьезных сюрпризов, эти отчеты вряд ли окажут существенное влияние на рынки, учитывая внимание, уделяемое центральным банкам Северной Америки.Сочетание прогнозов ФРС, формулировок Пауэлла на пресс—конференции, посвященной январскому заседанию, и любых комментариев Банка Англии об ожиданиях повышения ставок может привести к существенным колебаниям цен на облигации, доллар и акции, особенно если какой-либо из центральных банков преподнесет сюрпризы в связи с осторожным настроем рынков в настоящее ...
Одним из наиболее приятных аспектов пребывания на борту медленной лодки в тропических лесах Борнео в последние несколько дней была полная потеря сигналов мобильной телефонной связи. Соблазн просматривать электронную почту, чаты, социальные сети или новости с рынков был в обязательном порядке устранен, благодаря тому, что национальный парк был больше, чем весь Бали.Я, конечно, мало что пропустил за свое короткое отсутствие. Да, волатильность, безусловно, остается высокой во всех классах активов, хотя ночной отпуск в США означал 12-часовой перерыв от шума (жители Нью-Йорка не работают по 8 часов в день, обед - для слабаков). Что очевидно, так это то, что стратегия наблюдения за петушиным боем со стороны вместо того, чтобы вмешиваться, остается разумной.Финансовые рынки ищут направлениеФинансовые рынки продолжают завязывать себя в такие сложные узлы, что они доставили бы головную боль даже самому опытному моряку, поскольку они пытаются оценить рецессию / отсутствие рецессии и ее влияние на цены активов. Никто этого не говорит, но на самом деле это прикрытие для поиска предлога, чтобы выбрать минимум на фондовом рынке, который все еще пытается справиться с возвращением к реальному миру после того, как его остановили центральные банки мира в течение последних 20 лет.Другие классы активов также пытаются повысить цены в условиях рецессии. Доходность 10-летних облигаций США сейчас вернулась почти к 3,0%, и я должен сказать, что я совершенно ошибся, я думал, что к настоящему времени она приблизится к 4,0%. Тем не менее, кривая доходности в США от 2-летних до 30-летних продолжает резко выравниваться, с разницей всего в 24 б.п. по состоянию на пятницу. Похоже, мы находимся на пути к инверсии раньше, чем позже, что сигнализирует о рецессии. Я бы подумал, что это не такая уж большая причина для ловли рыбы на дне.Нефть подешевела более чем на 5,0% в пятницу во многом по той же причине, но, честно говоря, учитывая, что российские санкции и цели ОПЕК по добыче являются всего лишь фантазией на бумаге, нам придется увидеть, как ситуация в мировой экономике станет намного хуже, чтобы увидеть нефть марки Brent ниже 100 долларов за баррель. Это хорошо согласуется с моим прогнозом о том, что инфляция, возможно, приближается к пику, но риск заключается в том, что она останется высокой дольше, чем оценивает рынок, даже если она достигнет пика в США. Не откладывайте пока стагфляцию в долгий ящик. В других странах инфляция в мире все еще растет, о чем свидетельствуют европейские данные на прошлой неделе и вчерашние данные по инфляции в Индонезии.Криптопространство также все еще находится в отделении неотложной помощи и неотложной помощи, ожидая осмотра врачом. Биткойн флиртовал с 18 000,00 долларов США, пока меня не было, но удерживал критическую область в 17 500,00 долларов США. Отскок dead cat до 20 000,00 долларов США не внушает доверия, поскольку вчера другой крипто-кредитор прекратил снятие средств, депозиты и торговлю на своей платформе. Этот, я полагаю, вызывал до 40% потенциальной прибыли с помощью магии Defi. Криптосистемы оказались не средством защиты от дефляции, стагфляции или инфляции; даже золото справилось с этой задачей лучше, и это о чем-то говорит. Они также не узурпировали доллар США или другие фиатные валюты. Все, что я могу сказать о криптопространстве, - это высказывание, которое я слышал до глобального финансового кризиса и часто использовал во время него, когда генеральный директор банка заявлял: “У нас много капитала”. То есть “никогда не бывает только одного таракана”.Возможно, самым большим сюрпризом является то, что, несмотря на падение доходности в США на прошлой неделе из-за опасений рецессии, пара USD/JPY остается вблизи отметки 136,00. На мой взгляд, это становится опасной сделкой, особенно если США за 10 лет упадут ниже 3,0%. Тем не менее, доллар США остается устойчивым по всем направлениям, при этом скромное восстановление настроений на риск в последнее время не привело к существенному укреплению азиатских валют или основных валют по отношению к доллару США. На самом деле, глядя на такие валюты, как евро, иена, австралийский доллар или вон, вы можете утверждать обратное. Ценовое движение на валютных рынках, возможно, является менее чем тонким предупреждением, чтобы умерить этот бычий животный дух в других классах активов.Тем не менее, похоже, что в первой половине недели бразды правления могут взять в свои руки те, кто занимается добычей полезных ископаемых в фондовом, облигационном и криптопространстве. Сегодня утром министр финансов США Йеллен и вице-премьер Китая Лю провели телефонный разговор по вопросам строительства, и рынок полон слухов о том, что президент США Байден на этой неделе снизит тарифы на ряд китайских товаров, чтобы снизить инфляцию. Вслед за впечатляющим восстановлением индекса деловой активности в обрабатывающей промышленности США на прошлой неделе индекс деловой активности в сфере услуг Caixin в Китае сегодня утром резко подскочил до 54,5 за июнь, что является гигантским восстановлением с майских 41,4.Индекс деловой активности в сфере услуг Jibun Bank в Японии за июнь также вырос до 54,0 с 52,3 в мае. И Китай, и Япония в разной степени выходят из-под вирусных ограничений, но сила восстановления PMI в Китае вызывает удивление. Продлится ли это долго - это другой вопрос, и я снова сосредоточусь на Китае и буду бить в барабан предупреждения. Политика Китая по борьбе с нулевым ковидом еще не закончена, и президент Си заявил об этом на прошлой неделе. Вспышка случаев заражения вирусом в других странах уже привела к повторному введению некоторых ограничений. Читатели не должны питать иллюзий по поводу того, что вспышки в Пекине и Шанхае не приведут к повторному введению ограничений на передвижение. Осторожно подходите к донному промыслу на рынках активов Китая. И я даже упомянул о все еще продолжающемся взрыве в секторе частных застройщиков там.В других странах Азии сигналы, предупреждающие об инфляции, продолжают вызывать некоторый шум. Начав восстановление после ковида позже, чем Соединенные Штаты и Европа, Азия начинает видеть, как происходит прохождение инфляции. Инфляция в Южной Корее в годовом исчислении за июнь выросла сегодня до 6,0% с 5,40% в мае; вы можете зафиксировать и загрузить повышение ставки Банка Кореи на следующем заседании, вопрос только в том, насколько. Инфляция на Филиппинах в годовом исчислении в июне также выросла до 6,10% с 5,90% в мае. В пятницу инфляция в Индонезии подскочила до 4,40%, чему способствовала продовольственная инфляция. Зловещее событие для страны с населением в 270 миллионов человек, в основном бедных граждан. Несмотря на то, что базовая инфляция оставалась умеренной, две страны, наиболее неохотно повышающие ставки, Филиппины и Индонезия, будут вынуждены действовать, иначе давление на их валюты усилится, что вызовет цикл отрицательной обратной связи в виде непроизвольного ужесточения через снижение курса валюты. Аналогичным образом, Индии, возможно, придется ускорить повышение тарифов, в то время как растущие цены на энергоносители вчера подорвали текущий счет, который упал до 25,64 миллиарда долларов США. И это при дешевой российской нефти. Это может частично объяснить, почему снижение доходности в США не приносит дивидендов мира для азиатских валют по отношению к доллару США.Еще один центральный банк, столкнувшийся с проблемой через пару часов, - это Резервный банк Австралии. Вчера резко выросли цены на ипотечные кредиты и разрешения на строительство, как и объявления о вакансиях ANZ. Индекс деловой активности в сфере услуг S&P Global за июнь лишь незначительно снизился до 52,6, при этом сводный индекс деловой активности также составил 52,6 с 52,9 в прошлом месяце. Счастливая страна, похоже, остается слишком удачливой, и, несмотря на рост на 50 б.п. в прошлом месяце, баттлеры не сдаются без боя. Сегодня РБА ожидает еще 50 б.п., и если они останутся в стороне и сделают всего 25 б.п., у австралийского доллара будет очень плохой день. Вероятно, в любом случае он получит лишь скромный прирост на уровне 50 б.п., если только заявление РБА не будет очень ястребиным. Есть небольшой шанс, что РБА может посмотреть на данные и пойти на 75 б.п. и удивить рынки, хотя я не ставлю на это свои оставшиеся волосы.Хотя я сказал, что быки фондового рынка могут набирать обороты в первой половине недели, первая проблема с этим возникнет в темные часы завтрашнего вечера по сингапурскому времени. В среду будут опубликованы данные по открытию рабочих мест за май, которые, как ожидается, по-прежнему будут чуть выше 11,0 млн. рабочих мест. Увольнения с работы в JOLTs должны составить около 4,4 миллиона человек. Это вряд ли согласуется с экономикой США, находящейся на грани рецессии, хотя некоторые могут возразить, что май уже в прошлом. Июньский индекс деловой активности в непроизводственной сфере от ISM, Активность, Занятость, Новые заказы и непроизводственные субиндексы могут смягчить высокие показатели JOLTs, если только они не приведут к неожиданному росту.Позже тем же вечером должен быть опубликован протокол заседания FOMC, хотя я был бы удивлен, если бы комитет все еще продолжал бороться с инфляцией. Это создало бы невыносимый разрыв в доверии, в котором уже есть несколько дыр ниже ватерлинии за последние 12 месяцев. Не успеем мы оглянуться, как наступит пятница и выйдет очередной отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США за июнь. Время летит незаметно, когда тебя каждый день бьют кнутом. Ожидается, что число рабочих мест сократится с чудовищных 390 000 в прошлом месяце до все еще здоровых 270 000. Возможно, существует некоторый риск пересмотра в сторону понижения в прошлом месяце, но этот прогноз по-прежнему не согласуется с экономикой США, находящейся на грани большого спада. Возможности для волатильности на рынке облигаций высоки, и “пиковая ставка” должна быть снова пересмотрена в сторону повышения. Доллар США будет лакать его, как кошка тарелку молока с высоким содержанием жира, но фондовые рынки вряд ли почувствуют такую же любовь.Похоже, потребуется еще неделя, чтобы набраться терпения и понаблюдать со стороны. В противном случае пристегнитесь все и продолжайте практиковаться в этих сложных парусных узлах, они будут использоваться на этой ...
Азиатские рынки сегодня демонстрируют предварительные признаки жизни после вчерашней распродажи - все пошло вниз. Однако это выглядит скорее как дохлый кот, чем дивный новый мир, поскольку ситуация с Covid-19 в Пекине выбила из заголовков войну между Украиной и Россией, Федеральную резервную систему, угрозы ядерной войны со стороны России и даже Илона Маска и Twitter. Я не могу себе представить, что Илон рад этому. Ничто из того, что хэштег шириной 6000 км (3728,25 мили для американцев), выгравированный на поверхности Марса, не излечит.Похоже, что угрозы перспективам экономического роста Китая из-за его политики Ковид-zero, но начавшиеся из-за ужесточения регулирования и крушения поезда застройщика, превзошли все, что касается финансовых рынков. Это вполне разумное предположение. На протяжении более двух десятилетий экономический рост Китая был такой же надежной инвестицией, как облигации с рейтингом ААА. Китай остановил гниение азиатского финансового кризиса (дети 1990-х годов), не девальвировав юань. Он стал потребителем последней инстанции через и после GFC. Если эта партия вот-вот закончится как рычаг давления, вирус и упрямство настигнут Китай, это действительно раскол, и не только для Китая.Отчасти проблема заключается в том, что остальной мир пристрастился к тому, что Китай нажимает на кнопку стимулирования, большую, чем все, что вы могли бы купить в Амстердаме, при первых признаках проблем. На этот раз Китай, похоже, придерживается своего оружия и одновременно пытается снизить долю заемных средств в определенных секторах (собственность), применяя целенаправленные стимулы к конкретным секторам, таким как МСП, энергетика, сельскохозяйственное производство и т.д., Поскольку он блокирует отдельные районы страны и держит границы закрытыми, чтобы играть в крота с Covid-19.Неудивительно, что новость о массовых тестированиях и ограниченных карантинах в районах Пекина стала той соломинкой, которая сломала спину верблюду. К сожалению, Китай выясняет, что есть в других странах, где ранее не было Ковид-zero. Вы должны быть правы в 100% случаев, вирусу должно повезти только один раз. Начинающееся ралли по валютам, акциям, энергоносителям и металлам, которое мы наблюдали в Нью-Йорке и начале Азии, вероятно, столкнется с кирпичной стеной роста Китая, поскольку появляются новости о том, что Китай распространит массовое тестирование на весь Пекин в период с 26 по 30 апреля. Азиатские валюты, в том числе оффшорный юань и акции, почти никак не реагируют на сокращение валютных резервов НБК на ночь для китайских банков или на дальнейшие разговоры НБК об адекватной ликвидности и целевых мерах поддержки.Опасения по поводу экономического роста в Китае затмили все сегодняшние данные из Азии. ВВП Южной Кореи в первом квартале снизился до 3,10%, что немного лучше, чем ожидалось. Аналогичным образом, безработица в Японии за март упала до 2,60%. Министр финансов Японии был на проводах, отрицая, что США и Япония планировали совместную интервенцию по паре USD/JPY, в то же время повторяя обычную риторику пристального наблюдения за валютными рынками. Пара USD/JPY не сдвинулась с места.Промышленное производство в Сингапуре сегодня вечером имеет риски снижения, и мягкая печать может снова усилить давление на сингапурский доллар, который, как и малайзийский ринггит, страдает от его высокой бета-версии из-за роста в Китае. Индонезийская рупия вчера заметно ослабла, вырвавшись из своего тщательно контролируемого многомесячного диапазона после того, как президент Джокови объявил о запрете на экспорт пальмового масла. Правительство смягчило сегодня запрет Пак Джокови на переработанные масла, но содержало не слишком тонкое предупреждение продовольственным олигархам страны о том, что, если растительное масло снова исчезнет с прилавков, запрет будет расширен. Как я упоминал вчера, продовольственный национализм представляет собой экзистенциальную угрозу общественному порядку и инфляции в 2022 году. На данный момент падения рупии будет недостаточно, чтобы сдвинуть с мертвой точки график ужесточения Банка Индонезии.Календарь данных по Европе тихий, но США публикуют целый ряд данных. Это включает в себя Товары длительного пользования, Цены на жилье от S&P Case-Shiller, Индекс цен на жилье, производство и услуги ФРБ Ричмонда, а также продажи новых домов. Слабые данные ослабят шум от ужесточения политики ФРС, что, возможно, окажет поддержку акциям. В то время как данные фирмы, скорее всего, окажут противоположный эффект. Вероятно, мы получим смешанную ситуацию с продажами новых домов, в частности, с рисками снижения, поскольку процентные ставки по ипотечным кредитам растут.Поскольку спикеры ФРС находятся в карантине перед заседанием FOMC, единственными данными, которые могут вывести рынки из ястребиного страха перед ростом FOMC / China, будут данные о доходах технологических тяжеловесов на этой неделе. Сегодня у нас есть Microsoft и Alphabet. У обоих должны были быть впечатляющие кварталы, но настоящим мясом в сэндвиче будут их перспективы на 2022 год в будущем. Более мягкое руководство снова вернет фондовые рынки на круги ...
Переговоры по Украине привели к росту акций, снижению доллара. Вчера я упоминал, что даже малейший намек на какие-либо хорошие новости, появившиеся в результате переговоров между Украиной и Россией, вызвал бы волну облегчения. Итак, это произошло, когда Россия предложила “сократить операции” на севере Украины вокруг Киева. Последствия были немедленными, европейские акции агрессивно выросли, нефть и золото упали, как и доллар США. Тот факт, что сокращение операций не является прекращением огня, был концепцией, слишком далекой для понимания улицы, никто не хочет упускать возможность продать “пиковую Украину”.Примечательно, что и нефть, и золото восстановили все свои потери в два раза быстрее, чему способствовало снижение запасов сырой нефти API в США в случае с нефтью и снижение доходности доллара США и США в случае с золотом. Азиатские акции сегодня также активно растут, укрепляясь по всему региону. Тот факт, что Россия перебрасывает свои силы на Восток и Юг, чтобы сосредоточить там операции, в то время как окапывается вокруг Киева, не является большой оливковой ветвью, если предположить, что вы можете поверить России на слово. Я уже давно перестал биться головой о стену из-за интеллектуальной банальности фондовых рынков. Ралли FOMO “пик-Украина” вполне может продлиться до конца недели.Хотя тот факт, что на самом деле ничего не изменилось, был потерян в пространстве акционерного капитала, этого определенно не было в энергетическом пространстве. ОПЕК+ вряд ли преподнесет сегодня какие-либо сюрпризы по добыче. Данные по США прошлой ночью были впечатляющими. Цены на жилье в Кейс-Шиллере выросли больше, чем ожидалось, а количество вакансий в JOLTS за февраль осталось на прежнем уровне - 11,266 миллиона. Там нет никаких признаков рецессии обреченности и мрака, о которой мы поговорим в следующем абзаце. Данные указывают на то, что американцы снова передвигаются (на автомобилях, работающих на ископаемом топливе) на уровне, предшествующем пандемии. В целом, сейчас нет причин для медвежьего настроя по отношению к нефти.Веселье и игры продолжаются и на кривой доходности в США, и сегодня мой почтовый ящик заполнен вопросами о том, во сколько завтра начнется рецессия? Виновником была кратковременная инверсия кривой доходности от 2 до 10. Меня так и подмывает сказать 11:45 по нью-йоркскому времени, но требуется более аргументированная беседа.Прежде всего, есть спады, а затем есть спады. Некоторые из них мягкие, некоторые - нет. Мы понятия не имеем, будет ли рецессия в США мягкой или уродливой, если кривая доходности перейдет в инверсию. Данные, опубликованные в одночасье, не кричат о рецессии, на самом деле все наоборот. Сильные данные по занятости в несельскохозяйственном секторе в пятницу также не подкрепят аргумент о рецессии. Рынки также пытаются устанавливать цены в будущем, а не в настоящем. Если вы торгуете акциями, то это вечная бычья нирвана навсегда.Прогнозисты ломают голову над тем, кто может оценить наибольшее повышение ставки ФРС на 50 базисных пунктов в этом году. Совсем недавно, в декабре, вряд ли кто-то из них был таким, как сама ФРС. Так что, возможно, они не так умны, как все о них думают. Я подозреваю, что это вызвало большое стадное паническое бегство на рынке облигаций, что может быть, а может и не быть значительной причиной роста доходности облигаций, который мы наблюдаем сейчас, а не экономического армагеддона. Нет никаких сомнений в том, что ФРС сейчас отстает от кривой инфляции и сталкивается с проблемой доверия, и опасения, что они повторят ошибку другим способом, обоснованны, я согласен с вами.Следует отметить, что ФРС, наряду с другими центральными банками, более десяти лет проводит количественные смягчения. Они начнут продавать эти активы в ближайшие пару месяцев, и в зависимости от того, что они продадут, это может привести к повышению ставок на 10-30 лет, что каким-то образом приведет к возвращению кривой к положительному значению. Все эти годы количественного смягчения также могут изменить механическую связь между перевернутыми кривыми доходности и рецессиями, мы просто еще не знаем.К сожалению, побочным продуктом почти постоянного количественного смягчения в течение последнего десятилетия или около того (навсегда, если вы Банк Японии) в Соединенных Штатах и Европе являются целые поколения финансовых людей, которые считают, что стоимость капитала равна нулю, безрисковая норма прибыли близка к нулю, и что центральные банки ослабят и введут количественное смягчение при первых признаках проблем, сделав инвестиции безрисковыми. Мне жаль говорить, что возвращение структурной инфляции после 20-летнего отпуска означает, что в мире происходит своего рода проверка реальности. Переход от глобализации к устойчивости национальных цепочек поставок еще больше подтолкнет этот процесс.В условиях инфляции центральные банки больше не могут использовать количественное смягчение для определения чистой приведенной стоимости богатства наших детей, чтобы повысить цены на активы сегодня. Изменения кривой доходности в США могут быть частью этих проблем роста в новой реальности. Посмотрите на это с другой стороны: ФРС, ЕЦБ и Банк Японии проводят количественное смягчение уже более десяти лет и сумели пройти через это. Резервный банк Новой Зеландии делал это менее двух лет и устроил полный беспорядок, изменив цены в Норвегии и заработную плату в Нигерии. Несколько лет высокой инфляции также принесут пользу в виде снижения огромных долгов по пандемии, которые правительства во всем мире накопили в реальном выражении. Так же, как ФРС поступила с незадачливыми покупателями военных облигаций после Второй мировой войны. А пока сделайте глубокий вдох и успокойтесь.Что касается других новостей, то федеральный бюджет Австралии за одну ночь содержал ожидаемые предвыборные плюсы. Это не было движением рынка, и, скорее всего, этого будет недостаточно, чтобы сдвинуть иглу с места после поражения правительства Скотта Моррисона в мае. Мне сказали, что слухи о том, что СкоМо будет отдыхать на Гавайях в день выборов, не соответствуют действительности.Разрешения на строительство в Новой Зеландии сегодня неожиданно выросли: февральские разрешения выросли на 10,50%. Что еще более показательно, деловая уверенность ANZ осталась на дне впадины Кермадек на уровне -41,90. Вы буквально не можете купить гипсокартон в Новой Зеландии, чтобы построить эти разрешенные здания, и все строители в любом случае скоро переедут в Австралию. Это, наряду с резким ростом цен, сокращением финансирования и повышением ставок со стороны РБНЗ, вскоре также подорвет доверие потребителей. Нетрудно понять, почему австралийские акции и пара AUD/NZD демонстрируют лучшие результаты.Розничные продажи в Японии упали на -0,80%, третий месяц подряд. Ограничения на Омикрон продолжают снижать потребление, а рост цен на импорт и геополитика еще больше усложнят работу Банка Японии. Банк Японии сегодня расширил свою ставку JGB прямо по кривой, ограничив 10-летние ставки на уровне 0,25%. Он работает хорошо, и пара USD/JPY рухнула до 122,00 за последние 24 часа. Остерегайтесь центральных банков, приносящих подарки, хотя большая часть роста иены может быть вызвана репатриацией в преддверии завтрашнего финансового года. Этому способствовало падение доходности в США за одну ночь. Однако в пятницу или в начале следующей недели в новом финансовом году эти потоки репатриации могут развернуться вспять и снова вернуться в оффшоры.Остальная часть календаря дня проходит спокойно, и только инфляция в Германии отвлекает Европу от геополитических событий. Ситуация становится еще более захватывающей в США, где публикуется статистика занятости ADP. Число, значительно превышающее 450 тыс., приведет к тому, что рынки повысят цены на несельскохозяйственные товары в пятницу, наряду с еще несколькими повышениями ФРС, я полагаю. В нем также публикуются данные о корпоративной прибыли, Итоговом ВВП за 4 квартал и реальных и базовых ценах PCE. Все это сопряжено с повышательными рисками, которые могут привести к росту доходности в США. Акции, скорее всего, будут демонстрировать бычий настрой, независимо от того, что говорят данные.Завтра в Азии ситуация станет намного интереснее, поскольку будут опубликованы данные по промышленному производству и розничным продажам в Южной Корее, промышленному производству в Японии и официальным показателям PMI в обрабатывающей и непроизводственной отраслях Китая. Данные по Китаю будут иметь очень двоичный результат. Сильные цифры равны снижению риска замедления темпов роста в Китае, что равно покупке азиатских акций. Слабые цифры равны панике из-за замедления темпов роста в Китае, а covid-zero равняется продаже азиатских акций, особенно китайских. Только неожиданность со стороны ОПЕК+ или события в Восточной Европе превзойдут ...