После, казалось бы, ястребиного протокола заседания FOMC в декабре, доллар США восстановил внутридневные потери, и доходность в США снова укрепилась, но хуже всего дела обстояли с технологическими акциями и биткоином: Nasdaq упал на 3,34%, а Биткоин упал на 5,50%.Протокол показал, что члены комитета сочли инфляционные риски более устойчивыми и позитивными, и было достигнуто общее согласие в том, что сокращение должно быть ускорено с тремя предварительными повышениями ставок. До сих пор это именно то, что нам сказал председатель Пауэлл на заседании после заседания FOMC. Здесь не на что смотреть. Единственным сюрпризом, если это можно так назвать, является то, что некоторые члены ФРС сочли, что ФРС должна начать сокращать свой баланс вскоре после первого повышения. Т.е. продавать некоторые из этих облигаций на сумму 8,50 триллиона долларов и т. Д. В протоколе больше ничего сказано не было, и собрание продолжилось.Обычно протокол заседания FOMC - это большой зевок, а не движение рынка. Тот факт, что это вызвало массовый порыв к выходу в большинстве классов активов, основанных на количественном смягчении, при случайном упоминании о том, что, возможно, ранее подумывали о сокращении баланса, говорит об одном. Дело в том, что рынки прямо в праздничный период блаженно оценивали омикрон как оми-ушедший. Учитывая, что на самом деле он еще не достиг Азии, которая в основном вакцинирована традиционными вакцинами, которые, похоже, не работают против омикрона, я надеюсь, что они правы. Такова западная РНК-ориентированная вселенная плоской земли, в которой живут рынки.В любом случае, ночной кризис больше связан с позиционированием, чем с чем-либо еще, потому что, если вы посмотрите на то, что члены ФРС сказали в протоколе заседания FOMC, на самом деле это ничем не отличалось от того, что мы уже знали. Я бы не стал списывать со счетов непреодолимую силу покупателей, которые снова изменят ситуацию до конца недели, особенно если завтра вечером число занятых в несельскохозяйственном секторе США составит менее 400 тысяч. Рынки нервничали по поводу инфляции всю неделю, поскольку реальность сужения ФРС выглядывает из-за горизонта.Ценовое движение на этой неделе говорит нам всем о том, о чем я уже некоторое время говорил: начало денежно-кредитной нормализации сделает движение цен намного более “честным”, чем за последние 18 месяцев. Сделка ”покупай все“, основанная на ”покупай падение; любое падение", находится на последнем издыхании. Те классы активов, которые оцениваются с точки зрения оценки, наиболее уязвимы для значительных корректировок в сторону понижения. И еще одному поколению молодых щенков (и некоторым более старшим), воспитанным в пуле центральных банков вечной жизни, связанной с повышением цен на активы, основанной на количественном смягчении, придется изучить значение термина “двусторонняя волатильность цен". Самое время.Что касается других событий, то прошлой ночью как американские, так и европейские PMI пострадали, в основном из-за нервов и ограничений omicron. Если с оми-гоном все пойдет по плану, они должны быстро прийти в себя. Другим свидетельством этого стало резкое увеличение официальных запасов бензина в США за ночь до 10,1 миллиона баррелей. Тем не менее, занятость ADP в США в декабре резко возросла, добавив 807 тыс. рабочих мест против ожидаемых 400 тыс. Это должно привести к тому, что завтра число занятых в несельскохозяйственном секторе США будет пересмотрено в сторону повышения, но данные ADP стали шокирующим показателем для общего числа. Число ниже 400 тысяч должно ослабить нервы ФРС на этой неделе, а число в 500 тысяч с лишним даст противоположный результат.Сегодня утром индексы деловой активности в Австралии и Японии немного снизились, но остались экспансионистскими, пострадав от некоторых омикронных нервов, но, конечно, недостаточно, чтобы сказать, что восстановление находится под угрозой. Индекс деловой активности в сфере услуг Caixin в Китае фактически превысил показатели, поднявшись до 53,1, что является хорошей новостью за неделю, когда хороших новостей в Китае мало. Начало переговоров о реструктуризации долга завтра, чтобы избежать размещения облигаций Evergrande в эти выходные, скорее всего, продолжит оказывать давление на рынки Китая. Распродажа технологий в США тоже не поможет делу, особенно в Гонконге.Европейские индексы деловой активности в сфере строительства и индексы деловой активности в сфере услуг Великобритании сегодня днем, скорее всего, пострадают от омикрона и рождественских праздников. США публикуют первичные заявки на пособие по безработице, Производственные заказы и непроизводственные субиндексы ISM. Но я думаю, что самые интересные данные сегодня будут получены от наших друзей в Турции, спасибо моему коллеге в Нью-Йорке Эду Мойе за то, что он указал на это.В 1930 SGT Турция выпускает валютные резервы за неделю, заканчивающуюся 31 декабря. Разработав временную схему Понци для поддержки валюты, поддерживая стоимость депозитов розничных вкладчиков в лирах до тех пор, пока вкладчики не потеряют нервы и не перейдут в твердую валюту, Турция также активно вмешивается в валютные рынки. Резервы сократились с 89 миллиардов долларов в середине ноября примерно до 72,50 миллиарда долларов по состоянию на 24-е число. По моим подсчетам, Лира уже вернула около 35% своего запланированного прироста за последнюю неделю или около того, если резервы сегодня вечером сильно упадут, я думаю, что бдительные в турецкой лире вернутся в силу.Азия следует за Уолл-стрит на югНа Уолл-стрит была жаркая сессия, так как протокол заседания FOMC "ястреб" высветил количество спекулятивных длинных позиций после омикрона, которые были там. Особое внимание привлекли технологии, Nasdaq пережил самое большое однодневное падение почти за год. Индекс S&P 500 упал на 1,94%, а индекс Nasdaq полностью отступил, упав на 3,34%. Для сравнения, индекс Dow Jones, ориентированный на стоимость, упал всего на 1,05%. Доходность в США снова выросла за ночь, оказав давление на ценные технологические акции. В Азии история повторяется на фьючерсном рынке. Фьючерсы на Nasdaq подешевели на 0,70%, фьючерсы на S&P 500 подешевели на 0,40 доллара, а фьючерсы на Dow Jones подешевели на 0,25%.Азиатские рынки поначалу держали себя в руках этим утром, но без покрытия коротких позиций по фьючерсам на США произошло обратное, фактически распродажа в Азии быстро ускорилась, оставив регион в красном море. Индекс Nikkei 225, который в наши дни сильно коррелирует с индексом Nasdaq, упал на 2,86% ниже. Индекс Kospi упал на 0,75%, при этом ни Токио, ни Сеул не проявили никакой дополнительной реакции на сегодняшнее испытание Северной Кореей гиперзвуковой ракеты.В материковом Китае вводится больше ограничений на распространение вирусов, включая полеты, но индекс Shanghai Composite всего на 0,15% ниже. Я подозреваю, что “национальная сборная Китая” находится в “разглаживании". Однако CSI 300, в котором проживает гораздо более разнообразный набор компаний, чем у гигантских SOE, упал на 0,85%, в то время как Hang Seng держится довольно хорошо, снизившись всего на 0,35%, благодаря росту Alibaba и JD.com .Сингапур также противостоит этой тенденции: время проливов выросло на 0,50%, во главе с тремя его мегабанками и потребительскими дискреционными. Тайбэй снизился на 1,20%, Джакарта снизилась на 0,80%, а Куала-Лумпур - на 0,90%. Бангкок снизился на 1,40%, а Манила - на 0,65%.Австралийские рынки, вновь столкнувшиеся с ужесточением ограничений в условиях сокрушительной нагрузки на omicron и высокой бета-версии на рынках США, сегодня сильно пострадали. Как ASX 200, так и все обычные акции сегодня упали на 3,0%.Европа вряд ли отмахнется от негатива, который охватил США и так демонстративно хлынул сегодня в Азию. Европа откроется ниже, как и Лондон, но я не исключаю, что гномы с Уолл-стрит воспользуются своим шансом и изменят ситуацию на Уолл-стрит сегодня днем.Доллар США остается стабильнымДоллар США провел большую часть прошлой ночи под давлением из-за ралли omi, пока не были опубликованы ястребиные протоколы FOMC. В связи с ростом доходности в США после этого доллар США восстановил большую часть своих потерь внутри дня, оставив его лишь немного ниже и отметив день как торговлю в диапазоне против DM и EM FX.Индекс доллара снизился на 0,10% за ночь до 96,18, где он остается на азиатских торгах. Прорыв 95,50 или 96,50 будет сигнализировать о следующем направленном движении индекса, хотя, если доходность в США останется неизменной, доллар, похоже, продолжит демонстрировать высокие показатели в основных валютах. Пара EUR/USD остается стабильной на уровне 1,1310, пара USD/JPY - 115,90, а пара GBP/USD - 1,3530. Евро и иена выглядят наиболее уязвимыми к укреплению доллара США, особенно если разница в доходности увеличится. Судьба Стерлинга по-прежнему зависит от того, как разыгрывается его омикронная волна.Индикаторы настроений на риск, австралийский доллар, новозеландский доллар и канадский доллар снизились после заседания FOMC. Эта распродажа ускорилась сегодня утром, так как азиатские фондовые рынки и фьючерсы на индексы США направились на юг. AUD/USD и NZD/USD упали на 0,55%, протестировав поддержку на отметках 0,7180 и 0,6750 соответственно, в то время как пара USD/CAD тестирует сопротивление на отметке 1,2800. Если сегодня днем на Уолл-стрит не произойдет ралли "покупай на понижение", три amigos могут легко опуститься еще на 100 пунктов за ночь.Азиатские валюты сегодня торгуются в боковом тренде, но несколько пар остаются близкими к уровням, установленным соответствующими центральными банками. Пара USD/KRW находится на отметке 1199,00, приближаясь к 1200,00. Пара USD/PHP поднялась выше 51,00 до 51,20, пара USD/IDR находится на отметке 14,400, приближаясь к 14,500,00, а пара USD/MYR тестирует 4,2000. Юань, бат и индийская рупия продолжают демонстрировать высокие показатели. В остальном будет интересно посмотреть, выйдут ли их соответствующие центральные банки из тени и снова начнут предлагать доллары США.Нефть пользуется спросом, несмотря на ее сегодняшнее падениеЦены на нефть почти не изменились за ночь, несмотря на значительное увеличение запасов бензина в США на 10 миллионов баррелей, рост дистиллятов на 4,4 миллиона баррелей, а запасы сырой нефти упали всего на 2,5 миллиона баррелей, при этом запасы Кушинга выросли примерно на столько же. Все это должно было стать плохой новостью для цен на нефть, подразумевая, что omicron оказывает давление на мобильность и потребление. Тем более, что доходность в США выросла, а доллар США восстановил внутридневные потери. Вместо этого цены на нефть практически не изменились, и это, несмотря на увеличение добычи ОПЕК+, говорит о том, что спрос на нефть действительно остается очень высоким.В связи с углублением распродажи фьючерсов на фондовом рынке США, охватившей Азию, и некоторыми новыми ограничениями на распространение вирусов в Китае нефть, наконец, снизилась. Нефть марки Brent и WTI подешевели на 0,45% до 79,70 и 78,80 долларов за баррель. Однако, учитывая распродажу на фондовых рынках, снижение цен на нефть незначительно по сравнению с этим, и цены на нефть являются конструктивными.Нефть марки Brent имеет поддержку на уровне 78,60 и 77,85 долларов за баррель, что соответствует ее 100-дневной скользящей средней (DMA). Здесь у него есть сопротивление на уровне 80,00 доллара, а затем 82,00 доллара за баррель. WTI имеет поддержку на уровне 75,75 доллара, а затем 74,90 доллара, это 100-дневная средняя. Он имеет сильное сопротивление на уровне 77,50 доллара, а затем 78,50 доллара за баррель.Торговля золотом в диапазоне продолжаетсяПоскольку доходность в США и доллар США сохранили свой рост, но торгуются боком, золото снизилось на 0,25% за ночь до 1810,30 доллара за унцию, снизившись еще на 0,25% до 1805,75 доллара за унцию в Азии. Учитывая изменение цен в одночасье, похоже, что золото все еще уязвимо к более высокой доходности в США и более высокому курсу доллара США. К любым митингам следует подходить с большой осторожностью и скептицизмом.От $1790,00 до $1820,00 остается моим выбором для диапазона на этой неделе. Золото имеет сопротивление на уровнях 1830,00 и 1840,00 долларов за унцию, хотя было бы огромным сюрпризом, если бы мы увидели эти уровни. Поддержка находится на уровне $1798,00, за ней следуют $1790,00 и $1780,00 за ...
Валютные рынки 2025 года были охвачены борьбой за “исключительность США” и “ослабление США”, при этом финансовые опасения и неустойчивая торговая политика привели к раннему ослаблению доллара, в то время как расхождения в глобальной политике ФРС периодически восстанавливали силу доллара.Доллар США резко упал в первом полугодии 2025 года (-11,5%), ненадолго восстановился на фоне возобновления исключительности США, затем перешел к консолидации, завершив год снижением на ~10%, поскольку ФРС перешла к более сбалансированной, мягко мягкой позиции.Валюты за пределами США в целом превзошли доллар США, возглавляемые евро, швейцарским франком и австралийским долларом, чему способствовали восстановление баланса портфеля, избирательные меры сдерживания со стороны центрального банка, динамика цен на сырьевые товары и ослабление напряженности в отношениях между США и Китаем.Улучшение ожиданий глобального экономического роста угрожает поддержке доллара США в 2026 году, поскольку растущие экономические сюрпризы и потенциальные паузы в снижении ставок за пределами США могут снизить премию по доходности казначейских облигаций США.Ликвидность в США становится структурным препятствием для доллара США, поскольку ФРС прекращает четвертый квартал и возобновляет выкуп казначейских векселей, что увеличивает чистую ликвидность и исторически усиливает понижательное давление на доллар США.Технически пары EUR/USD и AUD/USD демонстрируют бычьи сигналы о продолжении роста, в то время как пара USD/JPY кажется уязвимой для медвежьего разворота, если только она решительно не преодолеет долгосрочное сопротивление.Обзор 2025 года – борьба между “исключительностью США” и “деградацией США”Определяющим фактором на валютном рынке в 2025 году является перетягивание каната между “исключительностью США – сильным долларом США” и “ослаблением США – слабым долларом США”.В начале 2025 года рыночный консенсус в значительной степени склонялся к понижательному прогнозу по доллару США, основанному на агрессивной фискальной программе новой администрации Трампа. Ожидалось, что глубокое снижение корпоративных налогов еще больше увеличит дефицит бюджета США, вызвав опасения по поводу увеличения эмиссии казначейских облигаций, ослабления спроса на суверенный долг США и повышательного давления на долгосрочную доходность - динамика, которая лежала в основе торговой версии о “ослаблении экономики США”.Это мнение было подкреплено неустойчивой торговой политикой США, которая выбила из колеи мировые рынки. Объявление о высоких тарифах в “День освобождения” 2 апреля 2025 года усилило опасения, что администрация может допустить — или даже поощрять — ослабление доллара для повышения конкурентоспособности американского экспорта в рамках своих амбиций по реиндустриализации экономики вокруг высокотехнологичного производства.На этом фоне индекс доллара США резко снизился на 11,5% в первой половине 2025 года (с 1 января по 1 июля). Затем распродажа прекратилась, поскольку вновь всплыл тезис об “исключительности США”, вызванный растущими расхождениями в денежно-кредитной политике между Федеральной резервной системой и другими крупными центральными банками развитых стран.В третьем квартале ФРС заняла выжидательную позицию на фоне низкой инфляции и все еще устойчивого сектора услуг в США. Напротив, ЕЦБ и Банк Англии придерживались более мягкого тона, поскольку еврозона боролась с ослаблением доверия, связанным с замедлением промышленного роста в Германии, в то время как Великобритания столкнулась со стагфляционным давлением. В то же время валюты, привязанные к сырьевым товарам, испытали резкое ухудшение условий торговли из-за возобновившейся геополитической напряженности в отношениях между США и Китаем, что оказало давление на CAD, AUD и NZD.Японская иена также оставалась под давлением, несмотря на то, что инфляция превысила 2%, что сдерживалось ограниченной способностью Банка Японии решительно нормализовать политику в условиях политического и административного тупика. С возвращением к теме “исключительности США” индекс доллара США восстановил часть своих потерь, сократив свое снижение с начала года с 11,5% до 8,4% в период с 1 по 31 июля.Этот отскок оказался недолгим. 22 августа 2025 года руководство ФРС стало решительно "голубиным", когда председатель Пауэлл, выступая на симпозиуме в Джексон-Хоуле, предупредил, что ослабление рынка труда в США создает риски для экономического роста. Впоследствии доллар возобновил свое снижение, но не смог преодолеть минимум 1 июля 2025 года, начав боковую консолидацию.По состоянию на 29 декабря 2025 года индекс доллара США снизился на 10,3% с начала года, что отражает более сбалансированную политику ФРС, несмотря на то, что в сентябре она возобновила смягчение, трижды снизив ставку по 25 базисным пунктам, снизив ставку по фондам ФРС до 3,5%-3,75% с 4,25%-4,5%.Ниже приведена сводная таблица, отражающая динамику основных валют в 2025 году и их основные движущие силы.Далее мы рассмотрим ключевые макроэкономические факторы, которые, вероятно, будут определять траекторию доллара США в 2026 году, а затем рассмотрим три валютные пары с точки зрения технического анализа.Улучшение перспектив глобального экономического роста может снизить премию к доходности казначейских облигаций СШАМировой индекс экономических сюрпризов Citigroup продолжил свой восходящий тренд, достигнув 20-месячного максимума в 26,80 пункта по состоянию на 11 декабря 2025 года. Значения выше нуля указывают на то, что данные по мировой экономике стабильно превосходят ожидания.Растущий индекс неожиданностей указывает на улучшение перспектив глобального экономического роста, что может способствовать увеличению вложений капитала в активы за пределами США и, в свою очередь, оказать понижательное давление на доллар США в 2026 году. Более сильный глобальный экономический рост также может привести к тому, что центральные банки развитых стран, такие как ЕЦБ, РБА и Банк Англии, приостановят свои циклы снижения процентных ставок, что потенциально повысит доходность их суверенных облигаций.В результате премия по доходности казначейских облигаций США, спред между доходностями в США и доходностями в других крупных экономиках, может еще больше сократиться к 2026 году, создавая негативную обратную связь для доллара США. В соответствии с этим индекс доллара США продемонстрировал сильную положительную корреляцию со спредом доходности между 2-летними и 10-летними казначейскими облигациями США по отношению к равновзвешенной корзине суверенных облигаций Германии, Великобритании, Японии, Канады, Швейцарии, Австралии и Китая..Увеличение ликвидности в США может увеличить вероятность ослабления доллара СШАПоказатель чистой ликвидности в США, рассчитываемый путем взаимозачета балансового отчета Федеральной резервной системы (вливания ликвидности) с совокупными расходами с Общего счета Казначейства США и механизма обратного репо ФРС овернайт, служит полезным показателем состояния ликвидности в финансовой системе США. Исторически сложилось так, что индикатор показывает обратную зависимость от доллара США или прямую корреляцию с индексом, обратным индексу доллара США.Проще говоря, улучшение условий ликвидности, отражаемое ростом показателя чистой ликвидности, как правило, приводит к ослаблению доллара США, в то время как снижение ликвидности, о котором сигнализирует снижение показателя, как правило, поддерживает укрепление доллара. Показатель чистой ликвидности вырос в период эпидемии COVID с февраля 2020 по декабрь 2021 года, что совпало с устойчивым ослаблением доллара США в течение того же периода времени.В начале мая 2022 года ФРС объявила, что сократит свой баланс, начав второй раунд количественного ужесточения (QT) в июне 2022 года. Еще до этого объявления показатель чистой ликвидности уже снизился в период с декабря 2021 года по апрель 2022 года, что совпало с резким повышением курса доллара США с конца 2021 года по сентябрь 2022 года.Начиная с июня 2023 года, в рамках второй квартальной программы ФРС чистая ликвидность в США оставалась в основном ограниченной, в результате чего индекс доллара США в течение того же периода находился в неустойчивом торговом диапазоне с восходящей тенденцией. В конце 2025 года ситуация изменилась.На заседании FOMC 29 октября 2025 года ФРС объявила об окончании третьего квартала, начиная с 1 декабря 2025 года, и на своем заседании 10 декабря 2025 года неожиданно возобновила выкуп казначейских облигаций в рамках своей программы обратного управления, взяв на себя обязательство покупать краткосрочные казначейские векселя на сумму 40 миллиардов долларов США в месяц, начиная с 12 Декабрь 2025 года.В ответ на это показатель чистой ликвидности в США вырос с минимального уровня в 5,58 трлн долларов США на неделе 27 октября 2025 года до 5,7 трлн долларов США на 26 декабря 2025 года, что сопровождалось возобновлением ослабления индекса доллара США. Если ФРС продолжит программу выкупа казначейских векселей, чистая ликвидность, вероятно, продолжит расти, что увеличит риски снижения курса доллара США.Пара EUR/USD демонстрирует позитивные элементы для возобновления бычьего тренда в рамках основного восходящего трендаПятимесячное боковое движение пары EUR/USD с июня 2025 года по начало декабря 2025 года считается потенциальной консолидацией в рамках трехлетней фазы основного восходящего тренда, начавшейся с минимума 28 сентября 2022 года, а не началом серьезного процесса роста.Недавнее ценовое движение пары EUR/USD привело к отскоку после тщательного повторного тестирования ключевой 200-дневной скользящей средней (около 1,1470) и вновь поднялось выше 50-дневной скользящей средней в начале декабря 2025 года.Кроме того, недельный индикатор RSI momentum также продемонстрировал соответствующий отскок после повторного тестирования на уровне 50, что указывает на потенциальное возобновление восходящего импульса для пары EUR/USD.Следите за долгосрочной поддержкой EUR/USD на уровне 1,1230, а при преодолении уровня 1,1940 можно ожидать появления следующих крупных сопротивлений на отметках 1,2270 и 1,2540.С другой стороны, неспособность удержаться на отметке 1.1230 сводит на нет бычий настрой на более глубокое коррекционное снижение, чтобы выявить следующие основные уровни поддержки на 1.0940 и 1.0495 (также нижнюю границу долгосрочного восходящего канала).Основной бычий прорыв AUD/USD от 4-летнего нисходящего сопротивленияПаре AUD/USD удалось преодолеть серьезное препятствие после 4 месяцев неустойчивой консолидации в диапазоне с июля 2025 года по ноябрь 2025 года.После повторного тестирования своей ключевой 200-дневной скользящей средней в конце ноября 2025 года пара AUD/USD совершила крупный бычий прорыв на неделе, начинающейся 1 декабря 2025 года, при этом недельное закрытие произошло выше уровня сопротивления на линии нисходящего тренда, который ранее был долгосрочным, начиная с февраля 2021 года. 0,6605.Недельный индикатор тренда MACD подтверждает основной бычий прорыв пары AUD/USD, вызвав бычье пересечение выше ее центральной линии, сигнализируя о потенциальном переходе от боковой фазы к устойчивому восходящему тренду.Обратите внимание на ключевую долгосрочную поддержку AUD/USD на отметке 0,6400, и прямо сейчас она пробила уровень выше 0,6700, где на первом этапе появятся следующие основные уровни сопротивления 0,6940 и 0,7140.Однако прорыв и закрытие недели ниже 0.6400 сводят на нет бычий настрой на возобновление фазы неустойчивого коррекционного снижения для повторного тестирования следующей крупной зоны поддержки 0.5990/0.5810 (минимум периода распространения COVID в марте 2020 года).Потенциальный медвежий разворот пары USD/JPY в сторону поддержки основного диапазонаС момента достижения 38-летнего максимума 161,95 в июле 2024 года пара USD/JPY оказалась в широком боковом диапазоне в 15%.Пара USD/JPY достигла нижней границы диапазона на отметке 140,25 в конце апреля 2025 года (после объявления президентом США Трампом тарифов в “День освобождения”) и двинулась вверх к верхней границе основного бокового диапазона во второй половине 2025 года.Прямо сейчас он приближается к верхней границе основного диапазона, а недельный индикатор RSI momentum формирует медвежью реакцию на своем нисходящем сопротивлении, которое совпадает с областью перекупленности.Эти наблюдения свидетельствуют о том, что многомесячное движение пары USD/JPY вверх с апреля 2025 года по декабрь 2025 года теряет восходящий импульс, что увеличивает вероятность медвежьего разворота обратно к средней части диапазона на первом этапе.Следите за ключевым долгосрочным сопротивлением USD/JPY на отметке 161,95, а среднесрочная зона поддержки находится на отметках 148,65/145,85 (также 200-дневная скользящая средняя). Прорыв ниже 145,85 откроет основную зону поддержки диапазона 140,25/137,35.С другой стороны, пробой с недельным закрытием выше 161,95 сводит на нет медвежий сценарий разворота для продолжения его основной бычьей импульсивной последовательности движения вверх к следующему крупному сопротивлению 170,70 на первом ...
В четверг на рынках произошел резкий разворот: акции выросли, а доходность казначейских облигаций снизилась после того, как искаженный, но на удивление мягкий отчет по инфляции в США укрепил надежды на снижение ставок Федеральной резервной системой в 2026 году, хотя центральные банки Европы выразили осторожность в отношении дальнейшего смягчения.Анализ экономических показателей за 18 декабряТемпы роста ВВП Новой Зеландии на 30 сентября 2025 года: 1,1% кв/кв (прогноз 0,8% кв/кв; -0,9% кв/кв предыдущий); 1,3% г/г (прогноз 1,1% г/г предыдущий; -0,6% г/г предыдущий)Ожидания потребительской инфляции в Австралии на декабрь 2025 года: 4,7% (прогноз 3,2%; предыдущий прогноз 4,5%)Торговый баланс Швейцарии за ноябрь 2025 года: 3,0млрд (прогноз 2,9млрд; предыдущий прогноз 2,6млрд)Индекс деловой уверенности во Франции за декабрь 2025 года: 102,0 (прогноз 97,0; предыдущий показатель 98,0)Объем строительства в еврозоне в октябре 2025 года: 0,5% г/г (прогноз 0,5% г/г; -0,3% г/г ранее)Деловой барометр CFIB Канады на декабрь 2025 года: 59,9 (прогноз 54,0; предыдущий прогноз 55,5)Официальная банковская ставка Великобритании на 18 декабря 2025 года: 3,75% (прогноз 3,75%; предыдущий прогноз 4,0%)Сокращение числа голосов: 5,0 (предыдущее значение - 4,0); Повышение числа голосов: 0,0 (предыдущее значение - 0,0); Число голосов без изменений: 4,0 (предыдущее значение - 5,0)Решение ЕЦБ по процентной ставке от 18 декабря 2025 года: 2,15% (прогноз 2,15%; предыдущее значение 2,15%)Предельная кредитная ставка в еврозоне на 18 декабря 2025 года: 2,4% (прогноз 2,4%; предыдущее значение - 2,4%)Ставка по депозитам в еврозоне на 18 декабря 2025 года: 2,0% (прогноз 2,0%; предыдущая ставка 2,0%)На пресс-конференции президент ЕЦБ Лагард подчеркнула, что подход к проведению заседания за заседанием зависит от данных и не предусматривает заранее определенного курса, оставляя открытыми все варианты, поскольку прогнозы роста и инфляции были пересмотрены в сторону повышения на фоне более устойчивой экономики еврозоныСредний недельный заработок в Канаде в октябре 2025 года: 2,2% г/г (прогноз 3,0% г/г; предыдущий прогноз 3,1% г/г)Темпы роста Индекса потребительских цен в США в ноябре 2025 года: 2,7% г/г (прогноз 3,0% г/г)Темпы роста базового индекса потребительских цен в США в ноябре 2025 года: 2,6% г/г (прогноз 3,0% г/г)Число первичных заявок на пособие по безработице в США на 13 декабря 2025 года: 224,0тыс. (прогноз 229,0 тыс.; предыдущее значение - 236,0 тыс.)Производственный индекс ФРБ Филадельфии за декабрь 2025 года: -10,2 (прогноз 6,0; предыдущий -1,7)Занятость в ФРБ Филадельфии за декабрь 2025 года: 12,9 (предыдущий - 6,0)Индекс деловой активности ФРБ Филадельфии за декабрь 2025 года составил 43,6 (предыдущий показатель составлял 56,1)Производственный индекс ФРБ Канзаса за декабрь 2025 года: -3,0 (Прогноз 11,0; предыдущий прогноз 18,0)Динамика цен на рынкеСессия четверга привела к развороту рыночных настроений, поскольку трейдеры восприняли неожиданно мягкие данные по инфляции в США, несмотря на широко распространенное признание того, что данные были серьезно искажены из-за рекордно длительного закрытия правительства.Фондовые индексы США резко выросли, а индекс S&P 500 поднялся до отметки 6765, остановив четырехдневное падение. Первоначально индекс снизился в ходе азиатской сессии, что, возможно, связано со снижением мировых рынков за ночь, но затем на открытии торгов в США, которое совпало с публикацией индекса потребительских цен в 8:30 утра по восточному времени, был зафиксирован сильный рост. Рост продолжался до полудня, прежде чем акции достигли максимума вблизи уровня закрытия торгов в Лондоне и немного откатились назад к дневному закрытию. Несмотря на многочисленные замечания по поводу качества данных, в том числе из—за неспособности BLS собрать данные о ценах за октябрь и сокращения периода выборки за ноябрь, трейдеры, похоже, были готовы интерпретировать показатель базового индекса потребительских цен в 2,6% в годовом исчислении (против ожидаемых 3,0%) как свидетельство того, что инфляция остается неизменной. Акции технологических компаний возглавили рост: компания Micron Technology взлетела на 10% после публикации оптимистичного прогноза, в котором подчеркивался устойчивый спрос на инфраструктуру, связанную с искусственным интеллектом.Золото подешевело на 0,14% до отметки около 4332 долларов, отступив от недавних максимумов, поскольку более мягкая инфляция снизила спрос на краткосрочные активы-убежища и средства хеджирования инфляции. Драгоценный металл торговался в боковом тренде в течение азиатской сессии, прежде чем в часы работы в Лондоне возникло давление со стороны продавцов, возможно, из-за того, что трейдеры изменили свои позиции в преддверии публикации данных по США. Металл стабилизировался во второй половине дня в США, несмотря на падение доходности казначейских облигаций, которое обычно поддерживает цены на золото, что говорит о том, что фиксация прибыли после недавнего падения, возможно, была доминирующим фактором.Нефть марки WTI подешевела на 1,04%, закрывшись на отметке 55,90 доллара, продолжив падение, начавшееся во время азиатской сессии. Снижение, по—видимому, первоначально было связано с выступлением президента Трампа в среду вечером, которое включало экономические заявления, а также замечания о скором назначении нового председателя Федеральной резервной системы, который выступает за “значительное снижение процентных ставок” - комментарии, которые, возможно, вызвали опасения по поводу неопределенности в политике. Нефть продолжала снижаться в течение торгов в Лондоне и США без каких-либо прямых энергетических факторов, на которые можно было бы указать, поэтому вполне возможно, что более широкие настроения в отношении риска или корректировки ценового позиционирования в преддверии конца года повлияли на динамику цен.Биткоин подешевел на 0,81% и торгуется около 85 252 долларов, уступая традиционным рисковым активам, несмотря на рост акций. Криптовалюта росла с азиатской сессии до утренней сессии в США, после чего завершила день в минусе. Прямых новостных катализаторов, связанных с криптовалютой, на которые можно было бы указать, не было, поэтому вполне возможно, что расхождение с акциями отражает либо фиксацию прибыли после недавнего роста, либо опасения, что смягчение политики ФРС может укрепить традиционные финансовые активы за счет криптовалют.Доходность казначейских облигаций снизилась на 0,84% и составила около 4,10% по 10-летним облигациям, причем падение ускорилось после публикации индекса потребительских цен в 8:30 утра по восточному времени. Доходность торговалась на относительно стабильном уровне в течение азиатской и ранней лондонской сессий, а затем резко упала, когда на данных по инфляции появились покупатели облигаций. Этот шаг отражает возросшие ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой в 2026 году, и сейчас трейдеры оценивают вероятность снижения ставки в январе примерно в 27%, а к середине года - в два полных снижения. Тем не менее, рост цен на казначейские облигации произошел, несмотря на то, что европейские государственные облигации показали низкую динамику, а британские gilds и немецкие bunds продемонстрировали относительную слабость после сигналов о снижении шансов на снижение процентной ставки со стороны Банка Англии и Европейского центрального банка.Поведение валютного рынка: доллар США по отношению к основным валютамВ четверг торги по доллару США проходили в основном нестабильно и разнонаправленно, продемонстрировав незначительный рост в азиатские часы, прежде чем резко снизиться на лондонской и американской сессиях, в конечном итоге завершившись в минусе по отношению к большинству основных валют.В ходе азиатской сессии доллар торговался с явным "бычьим" трендом, что, возможно, отражает осторожное позиционирование в преддверии дня, насыщенного решениями центрального банка и данными по инфляции в США. Более сильные, чем ожидалось, данные по ВВП Новой Зеландии (1,1% кв/кв против прогноза в 0,8%) оказали поддержку новозеландскому доллару на раннем этапе, хотя рынки, похоже, не были убеждены в долговечности восстановления, учитывая, что потребление домашних хозяйств оставалось слабым.Лондонская сессия ознаменовалась первым явным изменением направления: доллар ненадолго вырос в начале европейской сессии, а затем снизился в преддверии открытия торгов в США. Этот первоначальный рост, возможно, отразил корректировку позиции после решения Банка Англии в 7:00 утра по восточному времени, которое привело к ожидаемому снижению ставки на 25 базисных пунктов, но включало в себя, в частности, “ястребиный” комментарий главы банка Бейли о "более ограниченных возможностях" для будущих сокращений. Однако этот рост доллара оказался недолговечным, поскольку трейдеры, вероятно, начали готовиться к предстоящему выпуску индекса потребительских цен в США, а доллар США неуклонно слабел к 8:30 утра по восточному времени.На американской сессии произошел самый решительный скачок: доллар стал "медвежьим" и неустойчивым сразу после публикации данных по инфляции в 8:30 утра по восточному времени. Базовый индекс потребительских цен вырос на 2,6% в годовом исчислении, что значительно ниже прогнозируемого значения в 3,0% и является самым медленным показателем с начала 2021 года, что вызвало резкую распродажу доллара, которая, как оказалось, перевесила серьезные опасения экономистов по поводу качества данных. Этот шаг, вероятно, был вызван тем, что трейдеры сосредоточились на последствиях для политики ФРС, а не на достоверности конкретных цифр, поскольку ожидания снижения ставки ФРС на 2026 год заметно выросли, несмотря на предупреждение председателя ФРС Пауэлла о том, что данные “могут быть искажены” из-за закрытия правительства.Слабость доллара сохранялась в течение всей второй половины дня, возможно, из-за сигналов от европейских центральных банков о том, что их циклы снижения процентных ставок, вероятно, завершились. Решение ЕЦБ сохранить ставки на уровне 2,0% последовало за сообщениями о том, что чиновники считают цикл сокращения, скорее всего, завершенным, в то время как Бейли из Банка Англии предупредил, что будущие снижения ставок будут “тонко сбалансированными”, поскольку они приближаются к нейтральным.Предстоящие важные новости в экономическом календаре Форекс на 19 декабряТорговый баланс Новой Зеландии за ноябрь 2025 года в 19:45 по ГринвичуТемпы роста Индекса потребительских цен Японии за ноябрь 2025 года в 11:30 по ГринвичуИндекс деловой уверенности ANZ в Новой Зеландии за декабрь 2025 года в 12:00 по ГринвичуИндекс потребительского доверия GfK в Великобритании за декабрь 2025 года в 12:01 по ГринвичуКредитование частного сектора и жилищного строительства в Австралии за ноябрь 2025 года в 12:30 по ГринвичуРасходы по кредитным картам в Новой Зеландии за ноябрь 2025 года в 14:00 по ГринвичуВыступление главы Банка Японии Уэда в 14:30 по ГринвичуРешение Банка Японии по процентной ставке за 19 декабря 2025 года в 3:00 по ГринвичуЦены на сырьевые товары в Австралии за декабрь 2025 года в 5:30 по ГринвичуИндекс потребительских цен в Германии за ноябрь 2025 года в 7:00 по ГринвичуИндекс потребительского доверия GfK в Германии за январь 2026 года в 7:00 по ГринвичуДанные по розничным продажам в Великобритании за ноябрь 2025 года в 19:00 по ГринвичуДанные по розничным продажам в Великобритании за декабрь 2025 года в 11:00 по ГринвичуДанные по розничным продажам в Канаде за ноябрь 2025 года в 13:30 по ГринвичуИндекс цен на новое жилье в Канаде за ноябрь 2025 года в 13:30 по ГринвичуИндекс потребительского доверия в Еврозоне за декабрь 2025 года в 15:00 по ГринвичуПродажи жилья на вторичном рынке в США за ноябрь 2025 года в 15:00 по ГринвичуИндекс потребительских настроений в США от UOM за декабрь 2025 года в 15:00 по ГринвичуВыступление ЕЦБ по еврозоне в 15:10 по ГринвичуВ календаре пятницы доминирует долгожданное политическое решение Банка Японии в 3:00 по Гринвичу, и рынки ожидают любых сигналов о сроках будущего повышения ставок, учитывая недавнее ослабление иены и устойчивую инфляцию в Японии.Данные по розничным продажам в Великобритании на 7:00 утра по Гринвичу позволят получить решающее представление об устойчивости потребителей после снижения ставки Банком Англии в четверг и осторожного прогноза главы банка Англии Бейли, поскольку слабые данные потенциально усиливают опасения по поводу экономической стагнации.Во время американской сессии опрос потребительских настроений от Мичиганского университета может спровоцировать волатильность, если инфляционные ожидания существенно изменятся, хотя после искаженных данных по индексу потребительских цен, опубликованных в четверг, трейдеры могут придавать большее значение декабрьскому показателю, который должен быть опубликован в начале января, для получения более четкой картины ценового давления на 2026 ...
В среду рынки резко разошлись во мнениях, так как более слабые, чем ожидалось, данные по инфляции в Великобритании вызвали волатильность валют, в то время как геополитическая напряженность на энергетических рынках затмила растущий скептицизм в отношении оценок, производимых искусственным интеллектом на фондовых рынках.Анализ экономических показателей за 17 декабряПрезидент США Трамп распорядился о "полной блокаде" подпадающих под санкции нефтяных танкеров, прибывающих в Венесуэлу и покидающих ееИндекс потребительского доверия Westpac в Новой Зеландии на 31 декабря 2025 года: 96,5 (прогноз 91,2; предыдущий прогноз 90,9)Изменение запасов сырой нефти API в США на 12 декабря 2025 года: -9,3 млн (предыдущий прогноз -4,8 млн)Заказы на оборудование в Японии в октябре 2025 г.: 12,5% г/г (прогноз на 3,2% г/г; предыдущий прогноз на 11,6% г/г); 7,0% м/м (прогноз на -2,6% м/м; предыдущий прогноз на 4,2% м/м)Торговый баланс Японии за ноябрь 2025 года: 322,2 млрд. (прогноз - 65,0 млрд.; предыдущее значение -231,8 млрд.)Опережающий индекс Westpac Австралии за ноябрь 2025 года: 0,0% м/м (прогноз 0,0% м/м; предыдущий прогноз 0,1% м/м)Темпы роста индекса потребительских цен Великобритании за ноябрь 2025 года: 3,2% г/г (прогноз 3,4% г/г; предыдущий прогноз 3,6% г/г); -0,2% м/м (прогноз -0,1% м/м; предыдущий прогноз - 0,4% м/м)Деловой климат в Германии по версии Ifo на декабрь 2025 года: 87,6 (прогноз - 88,5; предыдущий прогноз - 88,1)Рост заработной платы в еврозоне на 30 сентября 2025 года: 3,0% г/г (прогноз на 3,2% г/г; предыдущий прогноз на 3,7% г/г)Окончательный показатель индекса потребительских цен в еврозоне за ноябрь 2025 года: 2,1% г/г (прогноз 2,2% г/г; предыдущий прогноз 2,1% г/г); -0,3% м/м (прогноз -0,3% м/м; предыдущий прогноз 0,2% м/м)Заказы CBI Industrial Trends в Великобритании на декабрь 2025 года: -32,0 (прогноз -34,0; предыдущий прогноз -37,0)Ставка по 30-летним ипотечным кредитам MBA в США на 12 декабря 2025 года: 6,38% (предыдущий прогноз - 6,33%)Заявки на ипотечные кредиты MBA в США на 12 декабря 2025 года: -3,8% (предыдущий прогноз - 4,8%).Глава ФРС Кристофер Уоллер заявил, что политика остается ограничительной и что ФРС следует продолжать постепенно снижать ставки, поскольку ожидается, что инфляция снизится в течение следующих нескольких месяцев, в то время как рынок труда смягчится, но не рухнет.Объем покупок Канадой иностранных ценных бумаг в октябре 2025 года составил 46,62 млрд (ранее было 31,32 млрд)В ежеквартальном бюллетене ШНБ за 4/2025 было подтверждено, что процентная ставка остается на уровне 0%, а прогноз инфляции останется в пределах ценовой стабильности и лишь незначительно будет пересмотрен в сторону понижения в ближайшей перспективе, в то время как среднесрочное давление в целом не изменится.Изменение запасов сырой нефти по данным EIA на 12 декабря 2025 года: -1,27 млн (-1,81млн ранее)Динамика цен на рынке в целомВ среду наблюдалась сложная сессия, связанная с разнонаправленными показателями активов, поскольку геополитические энергетические риски столкнулись с растущими опасениями по поводу оценок технологического сектора и неоднозначными сигналами со стороны чиновников по денежно-кредитной политике.Нефть марки WTI продемонстрировала самый сильный рост за сессию, поднявшись на 3,46% и закрывшись на отметке 56,80 доллара за баррель. Начало роста было связано с объявлением президентом Трампом о “полной блокаде” венесуэльских нефтяных танкеров, подпадающих под санкции. Рост, вероятно, получил дополнительную поддержку благодаря более значительному, чем ожидалось, снижению запасов нефти от API на 9,3 млн баррелей, за которым последовал отчет EIA о запасах сырой нефти, показавший сокращение на 1,27 млн баррелей.Золото подорожало на 0,96%, закрывшись на отметке $4343 за унцию. В ходе лондонской сессии драгоценный металл демонстрировал низкую волатильность, после чего во второй половине дня в США цены на него неуклонно росли. Поскольку прямых катализаторов, связанных с золотом, нет, рост, вероятно, отражает сохраняющийся спрос на безопасные активы на фоне геополитической напряженности и в преддверии насыщенного экономического календаря на четверг, который включает в себя решения по денежно-кредитной политике как Банка Англии, так и Европейского центрального банка.Фондовые индексы США снизились, поскольку акции технологических компаний вновь столкнулись с давлением. Индекс S&P 500 упал на 0,76% до 6 738 пунктов, причем потери ускорились в ходе американской сессии, поскольку индекс преодолел 50-дневную скользящую среднюю. Распродажа, по-видимому, была вызвана растущим скептицизмом в отношении расходов на инфраструктуру искусственного интеллекта и опасениями по поводу оценки технологических компаний с крупной капитализацией. Распродажа произошла, несмотря на комментарии главы ФРС Уоллера, предлагавшего поддержать дальнейшее снижение ставок. Равновзвешенный индекс S&P 500 показал себя заметно лучше, чем индекс, взвешенный по капитализации, что отражает давление со стороны высокотехнологичных акций с высокой стоимостью, а не проблемы на рынке в целом.Биткоин продолжил недавние потери, упав на 2,04% и закрывшись на отметке около 85 958 долларов. Криптовалюта торговалась с понижением на протяжении большей части сессии без каких-либо очевидных прямых катализаторов, что, возможно, отражает более широкое нежелание рисковать спекулятивными активами.Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 0,05% примерно до 4,20%. Доходность торговалась в основном в боковом тренде на азиатской и лондонской сессиях, несмотря на более слабые данные по инфляции в Великобритании и еврозоне. После выступления главы ФРС Уоллера около 13:30 по Гринвичу, в котором он указал, что политика остается ограничительной с возможностью постепенного снижения ставок, доходность сначала снизилась, а затем стабилизировалась. Сдержанная реакция рынка облигаций свидетельствовала о том, что трейдеры восприняли мягкую позицию Уоллера в противовес его заявлению о том, что “нет необходимости спешить” с понижением ставок в условиях повышенной инфляции.Поведение валютного рынка: доллар США по отношению к основным валютамВ среду торги по доллару США проходили нестабильно, и в конечном итоге он стал наиболее динамичной основной валютой, несмотря на внутридневное движение, в ходе которого от сессии к сессии менялись направление и динамика.В ходе азиатской сессии доллар торговался с чистым повышением по отношению к основным валютам, и, поскольку прямых экономических новостей не было, вероятно, что растущая геополитическая напряженность между США и Венесуэлой привела к некоторому притоку капитала в доллар в целях безопасности.Лондонская сессия стала самым значительным экономическим катализатором дня на валютном рынке. Доллар торговался неустойчиво и в основном в боковом тренде, поскольку трейдеры, вероятно, переключили свое внимание на отчет по инфляции в Великобритании. Более мягкие, чем ожидалось, данные вызвали резкое снижение фунта стерлингов, поскольку трейдеры повысили ожидания снижения ставки Банком Англии, при этом следующее снижение на 25 базисных пунктов теперь запланировано на апрель 2026 года по сравнению с июлем 2026 года, предшествовавшим публикации данных.Индекс делового климата Германии от Ifo также разочаровал в ходе лондонской сессии, упав до 87,6 против ожидавшихся 88,5, что усилило "голубиный" настрой в Европе, но вызвало ограниченную немедленную реакцию доллара. Окончательный индекс потребительских цен в еврозоне подтвердил предварительное значение в 2,1%. Рост заработной платы также оказался ниже прогноза и составил 3,0% против ожидавшихся 3,2%.Американская сессия открылась с того, что доллар первоначально торговался с понижением по отношению к основным валютам, что, возможно, отражает предварительную подготовку к запланированному выступлению главы ФРС Кристофера Уоллера. Комментарии Уоллера, опубликованные около 13:30 по Гринвичу, были выдержаны в сдержанном "голубином" тоне: он заявил, что параметры денежно-кредитной политики на 100 базисных пунктов выше нейтральных, и выразил поддержку постепенному снижению ставок по мере снижения инфляции. Однако он подчеркнул, что “спешить некуда”, учитывая, что инфляция остается высокой. Доллар восстановился перед закрытием торгов в Лондоне и стабилизировался до конца сессии, возможно, из-за общего неприятия риска, поскольку акции и рисковые активы упали из-за расходов на инфраструктуру искусственного интеллекта и проблем с оценкой.На закрытии торгов в среду доллар продемонстрировал чистый рост по отношению к большинству основных валют, при этом его самые высокие показатели были зафиксированы по отношению к японской иене и австралийскому доллару. Устойчивость доллара в ходе американской сессии, несмотря на поддержку снижения ставки Уоллером, свидетельствует о том, что опасения относительно экономического роста в других регионах и неприятие рисков на рынке в целом, вероятно, оказали поддержку доллару США.Предстоящие важные новости в экономическом календаре Форекс на 18 декабряОжидания потребительской инфляции в Австралии на декабрь 2025 года в 12:00 по ГринвичуТорговый баланс Швейцарии за ноябрь 2025 года в 7:00 по ГринвичуИндекс деловой уверенности во Франции за декабрь 2025 года в 19:45 по ГринвичуВыступление главы ЕЦБ в еврозоне в 10:00 по ГринвичуДеловой барометр CFIB в Канаде за декабрь 2025 года в 12:00 по ГринвичуОфициальная процентная ставка Банка Англии на 18 декабря 2025 года в 12:00 по ГринвичуРешение Европейского центрального банка по процентной ставке на 18 декабря 2025 года в 13:15 по ГринвичуСредний недельный заработок в Канаде за октябрь 2025 года на 13:30 по ГринвичуТемпы роста индекса потребительских цен в США за ноябрь 2025 годаЧисло первичных заявок на пособие по безработице в США на 13 декабря 2025 года на 13:30 по ГринвичуПроизводственный индекс ФРС Филадельфии за декабрь 2025 года по состоянию на 13:30 по ГринвичуПресс-конференция ЕЦБ по еврозоне в 15:45 по ГринвичуОпережающий индекс США за ноябрь 2025 годаПроизводственный индекс ФРС Канзаса за декабрь 2025 года в 16:00 по ГринвичуКалендарь на четверг демонстрирует повышенную волатильность в связи с одновременными решениями Банка Англии и Европейского центрального банка по денежно-кредитной политике. После выхода в среду более мягких, чем ожидалось, данных по инфляции в Великобритании, рынки оценивают повышенные шансы на снижение ставки Банком Англии с возможным ускорением последующих сокращений в 2026 году. Решение ЕЦБ принимается на фоне сохраняющихся опасений по поводу роста экономики еврозоны и снижения заработной платы, и трейдеры ожидают сигналов о том, возможно ли дальнейшее смягчение в будущем.Во время американской сессии еженедельные первичные заявки на пособие по безработице и отчет по индексу потребительских цен за ноябрь могут спровоцировать дополнительную волатильность, хотя проблемы с качеством данных, связанные с недавним закрытием правительства, могут ограничить реакцию рынка. За пресс-конференцией ЕЦБ, которая состоится в 15:45 по Гринвичу, будут внимательно следить в ожидании комментариев о рисках экономического роста и прогнозе инфляции после публикации в среду более мягких данных о росте заработной ...
Повышение ставки Банком Японии полностью учтено, нормализация продолжится: рынки оценивают вероятность повышения ставки Банком Японии на 25 б.п. до 0,75% с вероятностью около 94%, что подтверждается устойчивым ростом заработной платы, повышением доверия потребителей и сильными настроениями в отношении Танкана, что указывает на дальнейшее постепенное ужесточение в 2026 году.Структурно расхождения в политике благоприятствуют иене: повышение ставки в декабре подчеркнет, что Банк Японии является единственным крупным центральным банком, ужесточающим политику, в то время как ФРС смягчает ее, усиливая тенденцию к повышению курса иены в среднесрочной перспективе.Краткосрочный тренд пары USD/JPY становится медвежьим: технические данные сигнализируют об ослаблении восходящего импульса; ниже 156,10 риски смещаются в сторону отката к 154,40 и ниже, при этом ралли уязвимо, если сопротивление не будет преодолено окончательно.Рынок краткосрочных процентных свопов "овернайт" в Японии уже оценил в 94% вероятность того, что Банк Японии (BoJ) повысит ставку во второй раз в этом году (в рамках своей текущей политики постепенной нормализации денежно-кредитной политики) на 25 базисных пунктов в эту пятницу, 19 декабря, чтобы обеспечить процентная ставка овернайт выросла до 0,75%, что является самым высоким уровнем за последние 30 лет.Решение, принятое в пятницу, укрепило бы статус Банка Японии как единственного крупного центрального банка, повышающего ставки в этом году. Это также стало бы первым случаем с тех пор, как Банк Японии принял формат двухдневных заседаний в 1998 году, когда он и Федеральная резервная система в течение одного месяца меняли процентные ставки в противоположных направлениях.Рост зарплат, доверие потребителей и настроения деловых кругов в ТанканеВ дополнение к недавним резким заявлениям главы Банка Японии Уэды об обоснованности сохранения позиции Банка Японии по постепенному повышению процентных ставок, несколько ключевых экономических данных указывают на то, что, помимо базовой тенденции индекса потребительских цен (за исключением свежих продуктов питания и энергии), наблюдатели Банка Японии выявили “все явные” признаки того, что Банк примет другое решение. повышение ставки после 11-месячной паузы после январского повышения.Результаты последнего опроса деловых настроений крупных производственных компаний, работающих в Японии, проведенного компанией Tankan в четвертом квартале, выросли почти до 3-летнего максимума и составили 15,0. Настроение японских потребителей также улучшилось с апреля 2025 года, когда в ноябре 2025 года потребительские настроения выросли до 19-месячного максимума в 37,50 пункта.Кроме того, в последнем отчете Банка Японии по заработной плате, опубликованном в понедельник, 15 декабря 2025 года, указано, что устойчивая динамика роста заработной платы, вероятно, сохранится и в новом 2026 финансовом году при тех же средних темпах роста в 5,25% в 2025 финансовом году, которые были обеспечены Rengo, крупнейшей конфедерацией профсоюзов в Японии.Таким образом, Банк Японии, вероятно, продолжит свой цикл постепенного повышения процентных ставок до 2026 года, согласно прогнозам рынка процентных свопов. По состоянию на 16 декабря 2025 года ставка свопа "овернайт", индексированная на 1 год, увеличилась до 0,84%.Давайте теперь рассмотрим потенциальное краткосрочное направленное движение пары USD/JPY с точки зрения технического анализа.Предпочтительный трендовый уклон (1-3 дня) для пары USD/JPY – медвежий ниже 156,10Пара USD/JPY продолжает колебаться в рамках незначительного нисходящего канала, который существует с момента достижения 10-месячного максимума 157,90 20 ноября 2025 года.Медвежий тренд ниже ключевого краткосрочного сопротивления 156.10 и прорыв ниже краткосрочной поддержки 154.40 возобновляют незначительное медвежье импульсивное движение вниз, чтобы выявить следующие промежуточные уровни поддержки на 153.70 и 152.95.4 декабря 2025 года дневной трендовый индикатор MACD для пары USD/JPY продемонстрировал медвежий тренд ниже ключевой восходящей поддержки и неуклонно движется вниз к своей центральной линии.Эти наблюдения с помощью дневного трендового индикатора MACD показывают, что многомесячное движение пары USD/JPY вверх с минимума апреля 2025 года до максимума ноября 2025 года сопряжено с растущим риском изменения тренда в сторону понижения.Часовой индекс RSI по паре USD/JPY быстро приближается к зоне перекупленности (выше 70), сигнализируя о том, что отскок, наблюдавшийся во время азиатской сессии в среду, 17 декабря 2025 года, вероятно, утратит бычий импульс в ближайшей перспективе.Альтернативное смещение тренда (от 1 до 3 дней)Пробой выше 156,10 сводит на нет медвежий тренд пары USD/JPY, что позволяет увидеть дальнейшее потенциальное повышение для повторного тестирования следующих промежуточных уровней сопротивления на отметках 156,60 и ...
Одним из наиболее приятных аспектов пребывания на борту медленной лодки в тропических лесах Борнео в последние несколько дней была полная потеря сигналов мобильной телефонной связи. Соблазн просматривать электронную почту, чаты, социальные сети или новости с рынков был в обязательном порядке устранен, благодаря тому, что национальный парк был больше, чем весь Бали.Я, конечно, мало что пропустил за свое короткое отсутствие. Да, волатильность, безусловно, остается высокой во всех классах активов, хотя ночной отпуск в США означал 12-часовой перерыв от шума (жители Нью-Йорка не работают по 8 часов в день, обед - для слабаков). Что очевидно, так это то, что стратегия наблюдения за петушиным боем со стороны вместо того, чтобы вмешиваться, остается разумной.Финансовые рынки ищут направлениеФинансовые рынки продолжают завязывать себя в такие сложные узлы, что они доставили бы головную боль даже самому опытному моряку, поскольку они пытаются оценить рецессию / отсутствие рецессии и ее влияние на цены активов. Никто этого не говорит, но на самом деле это прикрытие для поиска предлога, чтобы выбрать минимум на фондовом рынке, который все еще пытается справиться с возвращением к реальному миру после того, как его остановили центральные банки мира в течение последних 20 лет.Другие классы активов также пытаются повысить цены в условиях рецессии. Доходность 10-летних облигаций США сейчас вернулась почти к 3,0%, и я должен сказать, что я совершенно ошибся, я думал, что к настоящему времени она приблизится к 4,0%. Тем не менее, кривая доходности в США от 2-летних до 30-летних продолжает резко выравниваться, с разницей всего в 24 б.п. по состоянию на пятницу. Похоже, мы находимся на пути к инверсии раньше, чем позже, что сигнализирует о рецессии. Я бы подумал, что это не такая уж большая причина для ловли рыбы на дне.Нефть подешевела более чем на 5,0% в пятницу во многом по той же причине, но, честно говоря, учитывая, что российские санкции и цели ОПЕК по добыче являются всего лишь фантазией на бумаге, нам придется увидеть, как ситуация в мировой экономике станет намного хуже, чтобы увидеть нефть марки Brent ниже 100 долларов за баррель. Это хорошо согласуется с моим прогнозом о том, что инфляция, возможно, приближается к пику, но риск заключается в том, что она останется высокой дольше, чем оценивает рынок, даже если она достигнет пика в США. Не откладывайте пока стагфляцию в долгий ящик. В других странах инфляция в мире все еще растет, о чем свидетельствуют европейские данные на прошлой неделе и вчерашние данные по инфляции в Индонезии.Криптопространство также все еще находится в отделении неотложной помощи и неотложной помощи, ожидая осмотра врачом. Биткойн флиртовал с 18 000,00 долларов США, пока меня не было, но удерживал критическую область в 17 500,00 долларов США. Отскок dead cat до 20 000,00 долларов США не внушает доверия, поскольку вчера другой крипто-кредитор прекратил снятие средств, депозиты и торговлю на своей платформе. Этот, я полагаю, вызывал до 40% потенциальной прибыли с помощью магии Defi. Криптосистемы оказались не средством защиты от дефляции, стагфляции или инфляции; даже золото справилось с этой задачей лучше, и это о чем-то говорит. Они также не узурпировали доллар США или другие фиатные валюты. Все, что я могу сказать о криптопространстве, - это высказывание, которое я слышал до глобального финансового кризиса и часто использовал во время него, когда генеральный директор банка заявлял: “У нас много капитала”. То есть “никогда не бывает только одного таракана”.Возможно, самым большим сюрпризом является то, что, несмотря на падение доходности в США на прошлой неделе из-за опасений рецессии, пара USD/JPY остается вблизи отметки 136,00. На мой взгляд, это становится опасной сделкой, особенно если США за 10 лет упадут ниже 3,0%. Тем не менее, доллар США остается устойчивым по всем направлениям, при этом скромное восстановление настроений на риск в последнее время не привело к существенному укреплению азиатских валют или основных валют по отношению к доллару США. На самом деле, глядя на такие валюты, как евро, иена, австралийский доллар или вон, вы можете утверждать обратное. Ценовое движение на валютных рынках, возможно, является менее чем тонким предупреждением, чтобы умерить этот бычий животный дух в других классах активов.Тем не менее, похоже, что в первой половине недели бразды правления могут взять в свои руки те, кто занимается добычей полезных ископаемых в фондовом, облигационном и криптопространстве. Сегодня утром министр финансов США Йеллен и вице-премьер Китая Лю провели телефонный разговор по вопросам строительства, и рынок полон слухов о том, что президент США Байден на этой неделе снизит тарифы на ряд китайских товаров, чтобы снизить инфляцию. Вслед за впечатляющим восстановлением индекса деловой активности в обрабатывающей промышленности США на прошлой неделе индекс деловой активности в сфере услуг Caixin в Китае сегодня утром резко подскочил до 54,5 за июнь, что является гигантским восстановлением с майских 41,4.Индекс деловой активности в сфере услуг Jibun Bank в Японии за июнь также вырос до 54,0 с 52,3 в мае. И Китай, и Япония в разной степени выходят из-под вирусных ограничений, но сила восстановления PMI в Китае вызывает удивление. Продлится ли это долго - это другой вопрос, и я снова сосредоточусь на Китае и буду бить в барабан предупреждения. Политика Китая по борьбе с нулевым ковидом еще не закончена, и президент Си заявил об этом на прошлой неделе. Вспышка случаев заражения вирусом в других странах уже привела к повторному введению некоторых ограничений. Читатели не должны питать иллюзий по поводу того, что вспышки в Пекине и Шанхае не приведут к повторному введению ограничений на передвижение. Осторожно подходите к донному промыслу на рынках активов Китая. И я даже упомянул о все еще продолжающемся взрыве в секторе частных застройщиков там.В других странах Азии сигналы, предупреждающие об инфляции, продолжают вызывать некоторый шум. Начав восстановление после ковида позже, чем Соединенные Штаты и Европа, Азия начинает видеть, как происходит прохождение инфляции. Инфляция в Южной Корее в годовом исчислении за июнь выросла сегодня до 6,0% с 5,40% в мае; вы можете зафиксировать и загрузить повышение ставки Банка Кореи на следующем заседании, вопрос только в том, насколько. Инфляция на Филиппинах в годовом исчислении в июне также выросла до 6,10% с 5,90% в мае. В пятницу инфляция в Индонезии подскочила до 4,40%, чему способствовала продовольственная инфляция. Зловещее событие для страны с населением в 270 миллионов человек, в основном бедных граждан. Несмотря на то, что базовая инфляция оставалась умеренной, две страны, наиболее неохотно повышающие ставки, Филиппины и Индонезия, будут вынуждены действовать, иначе давление на их валюты усилится, что вызовет цикл отрицательной обратной связи в виде непроизвольного ужесточения через снижение курса валюты. Аналогичным образом, Индии, возможно, придется ускорить повышение тарифов, в то время как растущие цены на энергоносители вчера подорвали текущий счет, который упал до 25,64 миллиарда долларов США. И это при дешевой российской нефти. Это может частично объяснить, почему снижение доходности в США не приносит дивидендов мира для азиатских валют по отношению к доллару США.Еще один центральный банк, столкнувшийся с проблемой через пару часов, - это Резервный банк Австралии. Вчера резко выросли цены на ипотечные кредиты и разрешения на строительство, как и объявления о вакансиях ANZ. Индекс деловой активности в сфере услуг S&P Global за июнь лишь незначительно снизился до 52,6, при этом сводный индекс деловой активности также составил 52,6 с 52,9 в прошлом месяце. Счастливая страна, похоже, остается слишком удачливой, и, несмотря на рост на 50 б.п. в прошлом месяце, баттлеры не сдаются без боя. Сегодня РБА ожидает еще 50 б.п., и если они останутся в стороне и сделают всего 25 б.п., у австралийского доллара будет очень плохой день. Вероятно, в любом случае он получит лишь скромный прирост на уровне 50 б.п., если только заявление РБА не будет очень ястребиным. Есть небольшой шанс, что РБА может посмотреть на данные и пойти на 75 б.п. и удивить рынки, хотя я не ставлю на это свои оставшиеся волосы.Хотя я сказал, что быки фондового рынка могут набирать обороты в первой половине недели, первая проблема с этим возникнет в темные часы завтрашнего вечера по сингапурскому времени. В среду будут опубликованы данные по открытию рабочих мест за май, которые, как ожидается, по-прежнему будут чуть выше 11,0 млн. рабочих мест. Увольнения с работы в JOLTs должны составить около 4,4 миллиона человек. Это вряд ли согласуется с экономикой США, находящейся на грани рецессии, хотя некоторые могут возразить, что май уже в прошлом. Июньский индекс деловой активности в непроизводственной сфере от ISM, Активность, Занятость, Новые заказы и непроизводственные субиндексы могут смягчить высокие показатели JOLTs, если только они не приведут к неожиданному росту.Позже тем же вечером должен быть опубликован протокол заседания FOMC, хотя я был бы удивлен, если бы комитет все еще продолжал бороться с инфляцией. Это создало бы невыносимый разрыв в доверии, в котором уже есть несколько дыр ниже ватерлинии за последние 12 месяцев. Не успеем мы оглянуться, как наступит пятница и выйдет очередной отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США за июнь. Время летит незаметно, когда тебя каждый день бьют кнутом. Ожидается, что число рабочих мест сократится с чудовищных 390 000 в прошлом месяце до все еще здоровых 270 000. Возможно, существует некоторый риск пересмотра в сторону понижения в прошлом месяце, но этот прогноз по-прежнему не согласуется с экономикой США, находящейся на грани большого спада. Возможности для волатильности на рынке облигаций высоки, и “пиковая ставка” должна быть снова пересмотрена в сторону повышения. Доллар США будет лакать его, как кошка тарелку молока с высоким содержанием жира, но фондовые рынки вряд ли почувствуют такую же любовь.Похоже, потребуется еще неделя, чтобы набраться терпения и понаблюдать со стороны. В противном случае пристегнитесь все и продолжайте практиковаться в этих сложных парусных узлах, они будут использоваться на этой ...
Азиатские рынки сегодня демонстрируют предварительные признаки жизни после вчерашней распродажи - все пошло вниз. Однако это выглядит скорее как дохлый кот, чем дивный новый мир, поскольку ситуация с Covid-19 в Пекине выбила из заголовков войну между Украиной и Россией, Федеральную резервную систему, угрозы ядерной войны со стороны России и даже Илона Маска и Twitter. Я не могу себе представить, что Илон рад этому. Ничто из того, что хэштег шириной 6000 км (3728,25 мили для американцев), выгравированный на поверхности Марса, не излечит.Похоже, что угрозы перспективам экономического роста Китая из-за его политики Ковид-zero, но начавшиеся из-за ужесточения регулирования и крушения поезда застройщика, превзошли все, что касается финансовых рынков. Это вполне разумное предположение. На протяжении более двух десятилетий экономический рост Китая был такой же надежной инвестицией, как облигации с рейтингом ААА. Китай остановил гниение азиатского финансового кризиса (дети 1990-х годов), не девальвировав юань. Он стал потребителем последней инстанции через и после GFC. Если эта партия вот-вот закончится как рычаг давления, вирус и упрямство настигнут Китай, это действительно раскол, и не только для Китая.Отчасти проблема заключается в том, что остальной мир пристрастился к тому, что Китай нажимает на кнопку стимулирования, большую, чем все, что вы могли бы купить в Амстердаме, при первых признаках проблем. На этот раз Китай, похоже, придерживается своего оружия и одновременно пытается снизить долю заемных средств в определенных секторах (собственность), применяя целенаправленные стимулы к конкретным секторам, таким как МСП, энергетика, сельскохозяйственное производство и т.д., Поскольку он блокирует отдельные районы страны и держит границы закрытыми, чтобы играть в крота с Covid-19.Неудивительно, что новость о массовых тестированиях и ограниченных карантинах в районах Пекина стала той соломинкой, которая сломала спину верблюду. К сожалению, Китай выясняет, что есть в других странах, где ранее не было Ковид-zero. Вы должны быть правы в 100% случаев, вирусу должно повезти только один раз. Начинающееся ралли по валютам, акциям, энергоносителям и металлам, которое мы наблюдали в Нью-Йорке и начале Азии, вероятно, столкнется с кирпичной стеной роста Китая, поскольку появляются новости о том, что Китай распространит массовое тестирование на весь Пекин в период с 26 по 30 апреля. Азиатские валюты, в том числе оффшорный юань и акции, почти никак не реагируют на сокращение валютных резервов НБК на ночь для китайских банков или на дальнейшие разговоры НБК об адекватной ликвидности и целевых мерах поддержки.Опасения по поводу экономического роста в Китае затмили все сегодняшние данные из Азии. ВВП Южной Кореи в первом квартале снизился до 3,10%, что немного лучше, чем ожидалось. Аналогичным образом, безработица в Японии за март упала до 2,60%. Министр финансов Японии был на проводах, отрицая, что США и Япония планировали совместную интервенцию по паре USD/JPY, в то же время повторяя обычную риторику пристального наблюдения за валютными рынками. Пара USD/JPY не сдвинулась с места.Промышленное производство в Сингапуре сегодня вечером имеет риски снижения, и мягкая печать может снова усилить давление на сингапурский доллар, который, как и малайзийский ринггит, страдает от его высокой бета-версии из-за роста в Китае. Индонезийская рупия вчера заметно ослабла, вырвавшись из своего тщательно контролируемого многомесячного диапазона после того, как президент Джокови объявил о запрете на экспорт пальмового масла. Правительство смягчило сегодня запрет Пак Джокови на переработанные масла, но содержало не слишком тонкое предупреждение продовольственным олигархам страны о том, что, если растительное масло снова исчезнет с прилавков, запрет будет расширен. Как я упоминал вчера, продовольственный национализм представляет собой экзистенциальную угрозу общественному порядку и инфляции в 2022 году. На данный момент падения рупии будет недостаточно, чтобы сдвинуть с мертвой точки график ужесточения Банка Индонезии.Календарь данных по Европе тихий, но США публикуют целый ряд данных. Это включает в себя Товары длительного пользования, Цены на жилье от S&P Case-Shiller, Индекс цен на жилье, производство и услуги ФРБ Ричмонда, а также продажи новых домов. Слабые данные ослабят шум от ужесточения политики ФРС, что, возможно, окажет поддержку акциям. В то время как данные фирмы, скорее всего, окажут противоположный эффект. Вероятно, мы получим смешанную ситуацию с продажами новых домов, в частности, с рисками снижения, поскольку процентные ставки по ипотечным кредитам растут.Поскольку спикеры ФРС находятся в карантине перед заседанием FOMC, единственными данными, которые могут вывести рынки из ястребиного страха перед ростом FOMC / China, будут данные о доходах технологических тяжеловесов на этой неделе. Сегодня у нас есть Microsoft и Alphabet. У обоих должны были быть впечатляющие кварталы, но настоящим мясом в сэндвиче будут их перспективы на 2022 год в будущем. Более мягкое руководство снова вернет фондовые рынки на круги ...
Переговоры по Украине привели к росту акций, снижению доллара. Вчера я упоминал, что даже малейший намек на какие-либо хорошие новости, появившиеся в результате переговоров между Украиной и Россией, вызвал бы волну облегчения. Итак, это произошло, когда Россия предложила “сократить операции” на севере Украины вокруг Киева. Последствия были немедленными, европейские акции агрессивно выросли, нефть и золото упали, как и доллар США. Тот факт, что сокращение операций не является прекращением огня, был концепцией, слишком далекой для понимания улицы, никто не хочет упускать возможность продать “пиковую Украину”.Примечательно, что и нефть, и золото восстановили все свои потери в два раза быстрее, чему способствовало снижение запасов сырой нефти API в США в случае с нефтью и снижение доходности доллара США и США в случае с золотом. Азиатские акции сегодня также активно растут, укрепляясь по всему региону. Тот факт, что Россия перебрасывает свои силы на Восток и Юг, чтобы сосредоточить там операции, в то время как окапывается вокруг Киева, не является большой оливковой ветвью, если предположить, что вы можете поверить России на слово. Я уже давно перестал биться головой о стену из-за интеллектуальной банальности фондовых рынков. Ралли FOMO “пик-Украина” вполне может продлиться до конца недели.Хотя тот факт, что на самом деле ничего не изменилось, был потерян в пространстве акционерного капитала, этого определенно не было в энергетическом пространстве. ОПЕК+ вряд ли преподнесет сегодня какие-либо сюрпризы по добыче. Данные по США прошлой ночью были впечатляющими. Цены на жилье в Кейс-Шиллере выросли больше, чем ожидалось, а количество вакансий в JOLTS за февраль осталось на прежнем уровне - 11,266 миллиона. Там нет никаких признаков рецессии обреченности и мрака, о которой мы поговорим в следующем абзаце. Данные указывают на то, что американцы снова передвигаются (на автомобилях, работающих на ископаемом топливе) на уровне, предшествующем пандемии. В целом, сейчас нет причин для медвежьего настроя по отношению к нефти.Веселье и игры продолжаются и на кривой доходности в США, и сегодня мой почтовый ящик заполнен вопросами о том, во сколько завтра начнется рецессия? Виновником была кратковременная инверсия кривой доходности от 2 до 10. Меня так и подмывает сказать 11:45 по нью-йоркскому времени, но требуется более аргументированная беседа.Прежде всего, есть спады, а затем есть спады. Некоторые из них мягкие, некоторые - нет. Мы понятия не имеем, будет ли рецессия в США мягкой или уродливой, если кривая доходности перейдет в инверсию. Данные, опубликованные в одночасье, не кричат о рецессии, на самом деле все наоборот. Сильные данные по занятости в несельскохозяйственном секторе в пятницу также не подкрепят аргумент о рецессии. Рынки также пытаются устанавливать цены в будущем, а не в настоящем. Если вы торгуете акциями, то это вечная бычья нирвана навсегда.Прогнозисты ломают голову над тем, кто может оценить наибольшее повышение ставки ФРС на 50 базисных пунктов в этом году. Совсем недавно, в декабре, вряд ли кто-то из них был таким, как сама ФРС. Так что, возможно, они не так умны, как все о них думают. Я подозреваю, что это вызвало большое стадное паническое бегство на рынке облигаций, что может быть, а может и не быть значительной причиной роста доходности облигаций, который мы наблюдаем сейчас, а не экономического армагеддона. Нет никаких сомнений в том, что ФРС сейчас отстает от кривой инфляции и сталкивается с проблемой доверия, и опасения, что они повторят ошибку другим способом, обоснованны, я согласен с вами.Следует отметить, что ФРС, наряду с другими центральными банками, более десяти лет проводит количественные смягчения. Они начнут продавать эти активы в ближайшие пару месяцев, и в зависимости от того, что они продадут, это может привести к повышению ставок на 10-30 лет, что каким-то образом приведет к возвращению кривой к положительному значению. Все эти годы количественного смягчения также могут изменить механическую связь между перевернутыми кривыми доходности и рецессиями, мы просто еще не знаем.К сожалению, побочным продуктом почти постоянного количественного смягчения в течение последнего десятилетия или около того (навсегда, если вы Банк Японии) в Соединенных Штатах и Европе являются целые поколения финансовых людей, которые считают, что стоимость капитала равна нулю, безрисковая норма прибыли близка к нулю, и что центральные банки ослабят и введут количественное смягчение при первых признаках проблем, сделав инвестиции безрисковыми. Мне жаль говорить, что возвращение структурной инфляции после 20-летнего отпуска означает, что в мире происходит своего рода проверка реальности. Переход от глобализации к устойчивости национальных цепочек поставок еще больше подтолкнет этот процесс.В условиях инфляции центральные банки больше не могут использовать количественное смягчение для определения чистой приведенной стоимости богатства наших детей, чтобы повысить цены на активы сегодня. Изменения кривой доходности в США могут быть частью этих проблем роста в новой реальности. Посмотрите на это с другой стороны: ФРС, ЕЦБ и Банк Японии проводят количественное смягчение уже более десяти лет и сумели пройти через это. Резервный банк Новой Зеландии делал это менее двух лет и устроил полный беспорядок, изменив цены в Норвегии и заработную плату в Нигерии. Несколько лет высокой инфляции также принесут пользу в виде снижения огромных долгов по пандемии, которые правительства во всем мире накопили в реальном выражении. Так же, как ФРС поступила с незадачливыми покупателями военных облигаций после Второй мировой войны. А пока сделайте глубокий вдох и успокойтесь.Что касается других новостей, то федеральный бюджет Австралии за одну ночь содержал ожидаемые предвыборные плюсы. Это не было движением рынка, и, скорее всего, этого будет недостаточно, чтобы сдвинуть иглу с места после поражения правительства Скотта Моррисона в мае. Мне сказали, что слухи о том, что СкоМо будет отдыхать на Гавайях в день выборов, не соответствуют действительности.Разрешения на строительство в Новой Зеландии сегодня неожиданно выросли: февральские разрешения выросли на 10,50%. Что еще более показательно, деловая уверенность ANZ осталась на дне впадины Кермадек на уровне -41,90. Вы буквально не можете купить гипсокартон в Новой Зеландии, чтобы построить эти разрешенные здания, и все строители в любом случае скоро переедут в Австралию. Это, наряду с резким ростом цен, сокращением финансирования и повышением ставок со стороны РБНЗ, вскоре также подорвет доверие потребителей. Нетрудно понять, почему австралийские акции и пара AUD/NZD демонстрируют лучшие результаты.Розничные продажи в Японии упали на -0,80%, третий месяц подряд. Ограничения на Омикрон продолжают снижать потребление, а рост цен на импорт и геополитика еще больше усложнят работу Банка Японии. Банк Японии сегодня расширил свою ставку JGB прямо по кривой, ограничив 10-летние ставки на уровне 0,25%. Он работает хорошо, и пара USD/JPY рухнула до 122,00 за последние 24 часа. Остерегайтесь центральных банков, приносящих подарки, хотя большая часть роста иены может быть вызвана репатриацией в преддверии завтрашнего финансового года. Этому способствовало падение доходности в США за одну ночь. Однако в пятницу или в начале следующей недели в новом финансовом году эти потоки репатриации могут развернуться вспять и снова вернуться в оффшоры.Остальная часть календаря дня проходит спокойно, и только инфляция в Германии отвлекает Европу от геополитических событий. Ситуация становится еще более захватывающей в США, где публикуется статистика занятости ADP. Число, значительно превышающее 450 тыс., приведет к тому, что рынки повысят цены на несельскохозяйственные товары в пятницу, наряду с еще несколькими повышениями ФРС, я полагаю. В нем также публикуются данные о корпоративной прибыли, Итоговом ВВП за 4 квартал и реальных и базовых ценах PCE. Все это сопряжено с повышательными рисками, которые могут привести к росту доходности в США. Акции, скорее всего, будут демонстрировать бычий настрой, независимо от того, что говорят данные.Завтра в Азии ситуация станет намного интереснее, поскольку будут опубликованы данные по промышленному производству и розничным продажам в Южной Корее, промышленному производству в Японии и официальным показателям PMI в обрабатывающей и непроизводственной отраслях Китая. Данные по Китаю будут иметь очень двоичный результат. Сильные цифры равны снижению риска замедления темпов роста в Китае, что равно покупке азиатских акций. Слабые цифры равны панике из-за замедления темпов роста в Китае, а covid-zero равняется продаже азиатских акций, особенно китайских. Только неожиданность со стороны ОПЕК+ или события в Восточной Европе превзойдут ...