{{val.symbol}}
{{val.value}}

О мировых финансовых рынках и биржах. Часть 1

О мировых финансовых
рынках и биржах

Финансовые рынки необходимы для функционирования мировой системы производства и торговли. 

На сегодняшний день в мире функционируют 3 типа финансовых рынков: фондовый, валютный и товарно-сырьевой. 

На фондовом рынке инструментами для работы являются различные ценные бумаги: акции, облигации, векселя, чеки, депозитные сертификаты. На товарно-сырьевом рынке  наиболее популярными инструментами для торговли являются нефть, золото, сахар, зерно. На валютном рынке наиболее активными, т.е. волатильными, инструментами являются USD (Американский доллар), EUR (Евро), GBP (Британский фунт), CHF (Швейцарский франк).

Волатильность (Изменчивость, англ. Volatility) — статистический показатель, характеризующий тенденцию рыночной цены или дохода изменяться во времени. Является важнейшим финансовым показателем в управлении финансовыми рисками, где представляет собой меру риска использования финансового инструмента за заданный промежуток времени.

Мировые финансовые рынки очень надежно связаны между собой и представляют стройную мировую финансовую систему. Серьезные изменения на каком-либо одном рынке обязательно оказывает влияние на другие. Вот, например, ураганы, которые периодически обрушиваются на побережье Флориды, вынуждают американцев снижать добычу нефти, что влечет за собою повышение мировых цен на нефть, т.к. США, являясь самым крупным потребителем «черного золота», вынуждены приобретать нефть на мировом рынке. Соответственно, акции тех компаний, которые связаны с добычей, транспортировкой и переработкой нефти будут расти из-за роста нефтяных цен – это изменения на фондовом рынке. Валютный же рынок, отреагирует снижением курса доллара относительно всех мировых валют из-за много миллионных потерь американской экономики вызванной разрушениями после урагана. 

Практически все серьезные события, как на отдельно взятом финансовом рынке, так в мире и в отдельно взятой стране, влияют на остальные финансовые рынки.

Основная задача любого рынка – определить истинную стоимость продукта. Из-за постоянного изменения спроса и предложения на финансовых рынках меняются курсы ценных бумаг. Валют. А также цены на сырье. 

Основными участниками финансовых рынков являются:

  • центральные Банки стран мира;
  • инвестиционные фонды;
  • брокеры и коммерческие банки;
  • хэджеры и спекулянты.

Доход на финансовых рынках складывается из 2-х составляющих. На фондовом рынке одной из составляющих доходов является доля прибыли в виде дивидендов, зависящая от количества вложенных инвестиций. Второй составляющей дохода, которая зачастую превышает размер дивидендов в разы, является КУРСОВАЯ РАЗНИЦА между ценой покупки актива и ценой его продажи.

Торговля на финансовых рынках может проходить как на биржах, т.е. специально выделенных для торговли местах, так и в электронном виде, т.е. через Интернет. Работа на финансовых рынках через Интернет происходит при посредничестве выбранной вами компании–брокера, которая предоставляет вам доступ на финансовые рынки и осуществляет с вами взаиморасчеты по результатам вашей самостоятельной работы.

1.История возникновения финансовых рынков

Фондовый рынок вошел в историю человечества с незапамятных времен. Долговые расписки – векселя, существовали еще в Древнем Египте. Древняя Греции и Древний Рим имели опыт формализованной торговли с центральным рыночным заведением, с общими товарообменными операциями. С денежной системой, с практикой заключения контрактов на поставку в договорные сроки. В современном же понимании рынок зародился в конце XVI века с появлением первых акционерных обществ. Этими обществами были морские торговые компании, которые работали на основе свободного сбора капитала для организации коммерческих экспедиций. Взносы вкладчиков возвращались после каждого плавания с процентами от прибыли, полеченной в результате продажи привезенного товара.

Появившиеся возможности свободно продавать и покупать векселя и паи до момента их исполнения заложили основу для появления первых бирж, постоянных рынков, где шла торговля ценными бумагами. Технология проведения торгов постоянно оттачивалась, увеличилось разнообразие находящиеся в обращении ценных бумаг, и постепенно биржевые торги стали неотъемлемой частью экономической жизни Европы. 

Появились государственные проценты займы, на которые стали устанавливаться официальные биржевые курсы. В начале XVII века в Нидерландах, на старейшей из существующих сегодня в мире Амстердамской фондовой бирже, впервые состоялись сделки с акциями. Нидерланды активно осваивали морские пути, голландские купцы были не только старательными перевозчиками, но и проявляли большие способности к спекуляции. В Нидерландах собралось много наиболее предприимчивых людей разных национальностей. Очень быстро были выработаны правила и методы торговли, которые без существенных изменений дожили до сегодняшних дней. 

С развитием промышленности и производства товаров большими партиями возникла необходимость в постоянном оптовом рынке. Такой рынок сложился в ходе торговли между Испанией и Голландией в XVI веке в форме биржи. Биржи притягивали к себе все большие и большие товарные и денежные массы, становясь международными центрами торговли. Первой международной биржей, соответствовавшей новому уровню развития производительных сил, считается биржа а Антверпене, основанная в 1531 г. Она уже имела собственное помещение, над входом в которое была выведена надпись на латыни, что означало: «Для торговых людей всех народов и языков». 

В XV-XVI вв. биржи возникали в местах появления мануфактур в Италии и Голландии как проявление необходимости в развитии внешней торговли при операциях с крупными партиями товаров. По образу Антверпенской биржи были созданы Лионская (1545 г.), Лондонская Королевская (1566 г.) и другие биржи, которые в основном были товарными и вексельными. В начале XVII века наиболее важную роль в мире играла биржа в Амстердаме (1602 г.), в которую постепенно переместился исторический центр европейской торговли. Здесь впервые появились срочные сделки, а техника биржевых операций достигла довольно высокого уровня. На этой бирже котировались не только облигации государственных займов Голландии,  Англии, Португалии и Испании, но и акции голландских и британских ост-индских, а позднее и вест-индских торговых компаний. 

В конце XVII века на Лондонской фондовой бирже уже шли настоящие биржевые бои между покупателями и продавцами. Именно с тех самых пор биржевые игроки, или как их называют сегодня – трейдеры (traders), стали называться непримиримыми «быками» и «медведями». «Быки» старались получить прибыль от покупки ценных бумаг, а «медведи»  пытались извлечь доход с их продаж. 

Несмотря на историческую роль Европы, наибольший вклад в развитие системы биржевых торгов до их сегодняшнего уровня внесли Соединенные Штаты Америки. 

В США товарные рынки существуют с 1752 г. Первоначально на них шла торговля товарами местного производства: продуктами домашнего изготовления, текстильными изделиями, шкурами и кожами, металлами и лесоматериалами.
Биржа стала именно тем, что требовалось изменяющейся экономике в новой ситуации: местом, где поставщики сырья (готового товара) могли продать и купить необходимое количество товара определенного качества в нужный момент времени без необходимости везти всю партию к месту заключения сделки. Стали возможны предварительные сделки на поставку сырья, которое могло быть еще не произведено. Биржа стала биржей реального, но, как правило, еще не произведенного товара, что способствовало продвижению товара от производителя к потребителю с наименьшими издержками на транспортировку, хранение и т.д. 

Появление сделок с отдаленным сроком исполнения (сделки на срок), когда между их заключением и реальной поставкой товара проходит определенное время, дало возможность получения прибыли на колебаниях цен. Спекуляция стала неотделимой частью биржевой торговли и явилась тем, что сразу резко отделило биржу от обычного оптового рынка. Первые фьючерсные рынки появились в XIX веке. Во второй его половине в Чикаго была создана первая в мире фьючерсная биржа зерна. 

Нью–Йоркская фондовая биржа, возникшая в конце XVIII века, развивалась стремительными темпами и вошла в XX век, диктуя всему миру финансовую моду. В последующее стоилетие центр мировых финансов уже прочно обосновался на Уолл – Стрит (Wall Street), где сейчас только в один день из рук в руки переходит более миллиарда акций. 

2. Возникновение биржевой торговли в России

В России первая официальная биржа была открыта в Петербурге в 1703 г., однако большого значения она не приобрела, как и многие из нововведений, вводимых Петром I насильно: купцы просто игнорировали ее. В результате в 1723 году государю пришлось “приневолить” купцов к посещению этого учреждения. Таким образом, инициатива создания биржи в России принадлежала не купцам, а государству. Создание же Московской биржи связано с декретом Екатерины II "Об утверждении плана построения Гостиного двора с биржей при нем", подписанного императрицей в 1789 году. Однако практическая деятельность Московской биржи, которая была расположена на Ильинке, началась лишь после войны 1812 года. В числе первых российских бирж была и Одесская, основанная в 1796 году. К 1914 году уже действовало 115 бирж, где осуществлялась торговля как товарами, так и ценными бумагами. Члены биржевых комитетов принимали участие не только в работе самих бирж, но и занимались изучением экономического положения в стране и за границей, работали в госсовете с целью разработки экономической стратегии страны.

В начале Первой мировой войны официально биржи были закрыты. Затем декретом СНК от 23 декабря 1917г. операции с ценными бумагами были запрещены, а декрет ВЦИК от 21 января 1918г. аннулировал облигации государственных займов, выпущенных царским правительством. После революции биржевая деятельность была восстановлена в начале 20-х годов. Были разрешены фондовые отделы бирж и фондовые биржи. В фондовых отделах проводились операции с иностранной валютой, банкнотами Госбанка, государственными ценными бумагами, а также с акциями и паями обществ, учрежденных в установленном законом порядке. Фондовые отделы находились в ведении Наркомфина. Общее количество бирж в СССР в 20-е годы достигало ста.

Современный рынок в России сравнительно молод. Основные события в развитии современного российского рынка:

1 августа 1990 года – первые организованные торги акциями предприятий на рынке ценных бумаг на Московской центральной фондовой бирже (МФЦБ);

1 октября 1991 года – на Российской  товарной бирже проходят первые торги ваучерами;

8 ноября 1994 года – опубликован Указ президента РФ, предусматривающий создание Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ); 

5 июля 1995 года – проходят первые торги в российской торговой системе РТС. В сентябре начат расчет индекса РТС;

26 декабря 1995 года – выход Федерального закона «Об акционерных обществах»;

20 февраля 1997 года – создана Московская фондовая биржа (МФБ);

25 марта 1997 года – начались торги Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ);

Апрель 2000 года – ММВБ открыла эру Интернет–трейдинга, результатом чего стал приток на рынок частных инвесторов. 

3. Биржи

Само слово «биржа» произошло от имени купеческого семейства Ван дер Бурсе. В городе Брюгге на площади перед домом этого семейства, украшенным фамильным гербом с изображением 3-х кожаных мешков-кошельков, проходили одни из первых вексельных торгов. Предшественниками современной биржи явились рынки и ярмарки. На рынках торговля происходила регулярно, наличным товаром; и покупатели, как правило, являлись потребителями товара. Рынки предназначались для ограниченного числа районов. Ярмарки проводились лишь раз в год. Но обороты их были больше и способствовали не столько местной, сколько международной торговли.

 Первоначальной биржей являлись по своей сути некоторые разновидности оптового рынка, т.к. довольно большая часть сделок совершалось с наличным товаром. Но уже тогда их отличительными чертами, которые присущие современным биржам, являлись: регулярность возобновление торга, приуроченность торговли к определенному месту, подчиненность заранее установленным правилам торга.

В конце XVIII века в Великобритании, США и Германии появились первые фондовые биржи. С конца XIX - начала XX вв. фондовые биржи стали важнейшими центрами национальной, международной и хозяйственной жизни. В конце XIX - начале XX вв. значение бирж реального товара стало падать. Но вместе с тем появился и стал быстро развиваться совершенно новый тип товарной биржи - фьючерсный. Процесс перехода оказался растянутым по срокам и различным по форме в разных странах, а биржевая торговля чугуном, углём, спиртом, солодом, сеном и другими  товарами вообще прекратилась.

В настоящее время биржи реального товара сохранились лишь в отдельных странах  и имеют сравнительно небольшие обороты. Они, как правило, служат одной из форм оптовой торговли товарами местного значения, рынки которых отличаются низкой концентрацией производства, сбыта и потребления. Иногда они организуются для защиты интересов промышленности страны при экспорте важнейших товаров. Наиболее крупные из них действуют в Индии, Индонезии и Малайзии. 

В развитых капиталистических странах бирж реального товара практически не осталось. Но в отдельные периоды и сейчас они играют заметную роль. Так, большие товарные обороты были в середине 1970-х и начале 1980-х годов на нефтяной бирже в Лондоне с танкерными партиями на английскую нефть, 1970-е годы - с зерновыми на бирже в Милане и т.д. В то же время, во всех развитых странах, товарные биржи, существуют в виде союзов, объединяющих торговцев, маклеров, транспортные перерабатывающие фирмы. Например, в Европе такое объединение называется «Европейские товарные биржи». Сохранившиеся со времен расцвета срочной торговли реальным товаром они занимаются в основном разработкой типовых контрактов и информационной деятельностью. Торговые операции на них практически не проводятся.

Биржи - регулярно функционирующий оптовый рынок товаров, сырья и ценных бумаг.

В правовом отношении, биржа - эта такое же предприятие, как банк, завод или магазин, и подобно всякому предприятию, она может носить государственный или частный характер. Во Франции, Италии, Бельгии, Люксембурге фондовые биржи находятся в собственности государства, т.е. основаны по инициативе государственных органов власти и ими регулируются. В США, Великобритании, ФРГ, Японии действуют частные биржи, будучи в основном оформлены как акционерные общества. Характерно, что акции этих бирж принадлежат чаще всего институциональным инвесторам - банкам и другим компаниям, разного рода фондам, государственным органам.

Биржевые сделки заключаются в специально отведенном месте. Так как в настоящее время на большинстве бирж торговля ведется сразу несколькими инструментами, то, как правило, для каждого из них отведен отдельный зал или комната, либо в одном большом зале отгорожены участки, пол которых находится на более низком уровне, чем пол зала. Место заключение сделки в разных странах называется по-разному - биржевым кольцом, трюмом, ямой или полом. 

Существуют три метода ведения биржевого торга: 

Публичная торговля, которая ведётся с помощью выкриков, дублируемых иногда сигналами, подаваемыми рукой и пальцами;

Так называемая торговля шепотом. Последняя имеет ограниченное распространение в странах Юго-Восточной Азии и Японии.

Электронные торги, основанные на высоких технологиях, которые, в последнее десятилетие, завоевывают все большую популярность.

Биржевая торговля основана на принципах двойного аукциона, когда увеличивающиеся ценовые предложения покупателей встречаются со снижающимися ценовыми предложениями продавцов. При совпадении цен предложений покупателя и продавца заключается сделка.

4. Деятельность бирж мира

  • Выделяют 10 самых крупнейших фондовых бирж:
  • Нью-Йоркская фондовая биржа
  • Токийская фондовая биржа
  • NASDAQ
  • Лондонская фондовая биржа
  • Euronext – объединена с NYSE в 2006 году
  • Гонконгская фондовая биржа
  • Фондовая биржа Торонто
  • Франкфуртская фондовая биржа (Deutche Bourse)
  • Мадридская фондовая биржа (BME Spanish Exchanges)
  • Швейцарская биржа SWX

 Нью-йоркская фондовая биржа (англ. New York Stock Exchange - NYSE) основана 17 мая 1792 года. Главная фондовая биржа США, крупнейшая в мире. Является cимволом финансового могущества США и финансовой индустрии вообще. На бирже определяется всемирно известный индекс Доу-Джонса (Dow Jones) для акций промышленных компаний, а также индекс NYSE Composite.

Токийская Фондовая Биржа (Tokyo Stock Exchange - TSE) была основана в 1878 году. Токийская биржа является некоммерческой организацией, являющейся юридическим лицом и обладающая широкими правами в области самоуправления. 

NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) — американская фондовая биржа, специализирующаяся на акциях высокотехнологичных компаний (производство электроники, программного обеспечения и т. п.). Одна из трёх основных фондовых бирж США (наряду с NYSE и AMEX), является подразделением NASD, контролируется SEC. Основана 8 февраля 1971 года. Название происходит от автоматической системы получения котировок, положившей начало бирже. На данный момент на NASDAQ торгуют акциями более 3200 компаний, в том числе и российских.

Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange - LSE) — одна из крупнейших и старейших бирж Европы. Официально основана в 1801году; однако фактически её история началась в 1570, когда королевский финансовый агент и советник Томас Грешэм построил «Royal Exchange» на собственные деньги.  Лондонская биржа является акционерным обществом, и ее акции торгуются на самой бирже. На бирже осуществляются торги акциями ряда известных российских компаний (в виде депозитарных расписок), в том числе «Роснефть», «Лукойл», «Газпром» и др. В 2005 на LSE были запущены фьючерсы и опционы на индекс РТС (объёмы торгов по этим контрактам составляют соответственно 3 млрд руб. и 700 млн руб. в день). В октябре 2006 биржа запустила новый индекс FTSE Russia, рассчитываемый в зависимости от изменения цен десяти наиболее ликвидных депозитарных расписок российских компаний, торгуемых на LSE.

Euronext NV — панъевропейская фондовая биржа, имеющая филиалы в Бельгии, Франции, Нидерландах, Португалии и Соединённом Королевстве. В дополнение к акциям и деривативам, группа компаний Euronext предоставляет услуги клиринга и финансовую информацию. По состоянию на 31 января 2006 года все рынки под управлением Euronext имели суммарную капитализацию в 2,9 трлн. долларов США, что делает ее пятой в рейтинге самых больших бирж на планете. 

Российские фондовые биржи. 

«Московская межбанковская валютная биржа» — одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы. «Фондовая биржа ММВБ» - является ведущей российской фондовой биржей, на которой ежедневно идут торги по акциям и корпоративным облигациям около 600 российских эмитентов с общей капитализацией почти 24 трлн. рублей. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 550 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 280 тысяч инвесторов.

Фондовая биржа «Российская Торговая Система» создана в середине 1995 года с целью объединения разрозненных региональных рынков в единый организованный рынок ценных бумаг России. Входит в Группу РТС. РТС — общепризнанный центр ценообразования акций и облигаций широкого круга эмитентов. Информация о торгах в РТС — важнейший источник данных о состоянии российского рынка ценных бумаг, поскольку именно эта площадка обслуживает значительную долю иностранных и российских портфельных инвестиций в акции российских компаний. Торгует такими инструментами как акции, облигации, фьючерсы, опционы.

5. Биржевые индексы

Биржевой индекс — это составной показатель изменения цен определённой группы активов (ценных бумаг, товаров, производных финансовых инструментов).  

Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большее значение имеют изменения индекса с течением времени, поскольку они позволяют судить об общем направлении движения рынка, даже в тех случаях, когда цены акций в выделенной группе изменяются разнонаправлено. В зависимости от выборки показателей биржевой индекс может отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или рынка (сектора рынка) в целом.

Самый первый биржевой индекс – Индекс Доу Джонс. Созданный редактором газеты Wall Street Journal и основателем компании Dow Jones & Company Чарльзом Доу. Этот индекс был создан для отслеживания развития промышленной составляющей американских фондовых рынков.

На основании данных агентства Dow Jones & Co. Inc. на конец 2003 года в мире насчитывалось 2315 биржевых индексов.

 

На российском фондовом рынке представлено большое количество биржевых индексов. Основные из них – это индекс РТС и ММВБ.

Индекс РТС - рассчитывается как взвешенный по капитализации индекс наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к торгам на Фондовой бирже РТС. Индекс рассчитывается с 1 сентября 1995 года. При расчете капитализации учитывается количество акций, находящихся в свободном обращении. В 2005 году методика расчета индекса была изменена — он стал рассчитываться в реальном времени, что позволило в FORTS (секция срочного рынка в РТС) запустить торговлю фьючерсным контрактом на индекс РТС, а впоследствии и опционов. Это инструмент оказался очень востребован игроками и быстро стал лидером по оборотам на FORTS. Индекс РТС по прежнему основан на «классическом» РТС, где происходит торговля акциями за доллар США.

Индекс ММВБ представляет собой взвешенный по эффективной капитализации индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению в ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» (ФБ ММВБ) и включенных в базу расчета индекса. Эффективная капитализация акций учитывает долю акций, находящихся в свободном обращении на вторичном рынке. Индекс ММВБ используется управляющими компаниями в качестве базового актива для 18 индексных паевых инвестиционных фондов, общая стоимость активов которых составляет 4,2 млрд. рублей.

 

Фондовый рынок

 

Появление разного рода ценных бумаг и их купля-продажа дают начало фондовому рынку. Основной смысл его существования в том, что на нем можно продать или приобрести права на собственность и получение дохода с этой собственности, воплощенные в ценных бумагах.

Ценные бумаги представляют собой документы имущественного содержания, с которыми какое-либо право связано так, что оно без этих документов не может быть ни осуществлено, ни передано другому лицу. Основными видами ценных бумаг являются акции  и облигации.

 Акция – это ценная бумага, которая удостоверяет право владельца на определенную долю в акционерном предприятии и дающее право на получение дивидендов.

Акции бывают обыкновенные и привилегированные. Владельцы обыкновенных акций – это полноправные собственники компании. Они имеют право голоса на собраниях акционеров, которые являются высшим органом управления акционерного общества. 

Привилегированные акции дают владельцу более высокий стабильный дивидендный доход, но лишают его право голоса по большинству вопросов по управлению компанией. Привилегированные акции также торгуются на фондовом рынке, однако имеют меньшую ликвидность и цена их обычно ниже, чем обыкновенных акций той же компании. 

Ликви́дность — экономический термин, обозначающий способность ценностей (активов) быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидный — обращаемый в деньги.

В биржевой торговле ключевым понятием является ликвидность. Ликвидный рынок характеризуется: 

  • непрерывными сделками;
  • узким разрывом между ценой продавца и ценой покупателя;
  • небольшими колебаниями цен от сделки к сделке.
  • отклонение от этих норм чревато появлением перекосов в экономике, возникновением панических настроений среди инвесторов. Для того, чтобы избавиться от этих негативных явлений, биржа делает все от неё зависящее, чтобы поддерживать ликвидность.

К операциям на фондовой бирже допускаются не все ценные бумаги, а лишь так называемые фондовые ценности. 

К основным фондовым ценностям относятся: 

  • ценные бумаги с фиксированным доходом (долговые обязательства) - государственные облигации и облигации частных компаний и банков, сертификаты и т.п.;
  • акции (свидетельства об участии в капитале).

Для того чтобы котироваться на бирже, фондовые ценности должны соответствовать определенным критериям, принятым на данной бирже. Среди них могут быть требования к юридическому статусу эмитента, размерам его уставного или акционерного капитала, доходам, номиналу ценных бумаг и пр. Так, например, на Нью-Йоркской фондовой бирже котируются акции примерно 5тыс. корпораций. Каждая насчитывает не менее 2 тыс. акционеров и не менее 100 млн. долл. в активах. Таким образом, для многих компаний выйти на биржу означает не только получить широкие возможности в привлечении заемного капитала, но и попасть в престижную группу фирм. Разница между акционерными компаниями, фигурирующими в биржевых сводках, и теми, которых там нет, примерно такая же, как между магазинами на центральной улице города и на окраине. Подобно тому, как продается товар на товарной бирже, на фондовой бирже ценные бумаги непосредственно на торгах не выставляются. Они продаются и покупаются партиями, находясь на специальных банковских счетах. 

Существует несколько типов фондовых операций: 

  • кассовые сделки, реализация которых осуществляется сразу же после заключения. Оплата происходит либо немедленно, либо в течение нескольких дней. До недавнего времени для перевода ценных бумаг со счета на счет, на бирже выписывался специальный чек, или сертификат, выдаваемый клиенту и удостоверяющий переход права собственности. В настоящее время все переводы осуществляются через компьютерную сеть;
  • срочные сделки - фьючерсы и опционы - аналогичны банковским операциям и операциям на товарной бирже с тем лишь отличием, что завершаются выплатой разницы в курсах инструментов с момента заключения сделки и на момент выплаты;
  • арбитражные сделки, основанные на торговле ценными бумагами между различными биржами, когда имеется разница в курсах. Цель таких сделок сгладить возникающие на различных биржах ценовые перекосы;
  • пакетные сделки - сделки по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.

Цена, по которой реализуется ценная бумага, называется её курсом. Курс ценной бумаги зависит от величины приносимого ею дохода и формируется в момент заключения сделки между продавцом и покупателем. В упрощенном виде купля-продажа ценных бумаг выглядит следующим образом, инвестор (покупатель) поручает брокеру купить 100 акций определенной компании по курсу 1 доллар США за одну акцию. В свою очередь, продавец поручает своему брокеру реализовать такую же партию аналогичных акций по тому же курсу. 

Брокеры обращаются к дилеру-специалисту, формирующему пакет заявок относительно данной компании. Видя, что полученные им предложения взаимно удовлетворительны и иных предложений не поступает, дилер устанавливает официальный курс на уровне 1 доллара и оба клиента уведомляются о совершении сделки. 

В действительности же дилер получает гораздо большее количество заявок на покупку и продажу одних и тех же ценных бумаг с запросами достаточно разнообразных курсов. Его цель - определить курс, по которому можно удовлетворить большинство заявок и разницу между спросом и предложением. Именно эту информацию он выкрикивает в биржевом зале в поиске недостающих ценных бумаг или в целях продажи излишка. Главная цель дилера - сбалансировать спрос и предложение и реализовать все партии ценных бумаг. Поскольку информация о спросе и предложении поступает постоянно, курс бумаг также претерпевает в течение дня определенные колебания. Поэтому в биржевых листках фиксируются курсы на момент открытия биржи и на момент прекращения работы. 

Если сделка совершается, то из продажной цены фондовых ценностей вычитаются фондовые сборы, включающие куртаж (вознаграждение) посредников, биржевой налог и иногда некоторые другие платежи. 

Куртаж, складывающийся из комиссионных, - не единственный источник доходов посредника. Другой источник - получение дохода от колебаний ценовых курсов. Такой доход еще называют операционным. На бирже, в течение нескольких часов, совершаются тысячи сделок, что вызывает ценовые колебания и дает возможность получать доход от количества операций. Чем больше сделок купли-продажи, при частом ценовом изменении, тем больше возможностей получить операционный доход. На бирже извлекают операционный доход также брокеры и любые инвесторы, анализирующие динамику изменения биржевых курсов. Именно эти операции в основном и могут принести наиболее крупный доход. И именно поэтому, биржа остается достаточно точным индикатором положения дел в экономике. Для определения динамики предпринимательской активности на основе хода фондовых операций используются биржевые индексы. 

Индекс курсовой цены каждой акции (облигации) определяется как произведение её курса на число акций этого типа, котировавшихся на бирже, деленное на номинал акции. В дальнейшем индексы курсовых цен акции используются для расчета агрегированного биржевого индекса. 

Практически на каждой бирже рассчитываются собственные индексы, но наибольшую известность получил индекс Нью-Йоркской биржи - индекс Доу-Джонса. Впервые он был рассчитан в 1897 году главным редактором «Уолл-Стрит Жорнал» - Wall Street Journal. В настоящее время индекс представляет собой средний показатель курсов акций 30 промышленных, 12 коммунальных компаний и 12 банков, котирующихся на бирже, среди которых General Motors, General Electric, AT&T и др. Несмотря на неизбежные неточности, присущие любому среднеарифметическому показателю, индекс Доу-Джонса является ориентиром для бирж и компаний всего мира. 

Облигация – это ценная бумага,  по которой выплачиваются  ежегодный доход в форме фиксированного процента.  

К ценным бумагам относятся также денежные и товарные документы, которые могут быть предъявлены для реализации выраженных в них имущественных прав – векселя, чеки, депозитные сертификаты, купоны к облигациям, коносаменты, складские свидетельства (варранты) и т.д. 

Права частного инвестора защищены законодательством. В 1996 году вышли законы «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах». Правовая защита инвестиций закреплена Гражданским кодексом Российской Федерации, который представляет собой общую правовую базу отношений между юридическими лицами и гражданами в процессе взаимодействия на фондовом рынке. 

Различают два типа рынков ценных бумаг:

  • Первичный - рынок, возникающий в момент эмиссии (выпуска) ценных бумаг;
  • Вторичный - рынок, где бумаги могут перепродаваться несколько раз.

На первичном фондовом рынке происходит первичное размещение, другими словами - IPO (Initial Public Offering), выпуска ценных бумаг акционерных обществ, правительственных и муниципальных органов.

Размещение ценных бумаг возможно двумя путями - прямым обращением эмитента к инвесторам или привлечением посредников. Размещением ценных бумаг (за исключением облигаций правительства) занимаются, как правило, инвестиционные банки.

Участниками первичного фондового рынка являются: индивидуальные инвесторы, кредитно-финансовые институты, пенсионные фонды, корпорации и государственные учреждения, страховые компании, инвестиционные фонды частные лица и т.д.

Вторичный фондовый рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой. На биржевом рынке проводятся торги определенными акциями, допущенными к торгам. На каждой бирже существует листинг ценных бумаг.

Листинг - список ценных бумаг, котирующихся на данной бирже. Ценные бумаги, не внесенные в этот список, продаются на внебиржевом рынке. На этом рынке происходит купля-продажа ценных бумаг, по каким-либо причинам не котирующихся  на бирже, например, через банки. 

На вторичном фондом рынке сделки купли-продажи по ранее выпущенным бумагам осуществляются на фондовых биржах или на внебиржевых рынках. Фондовая биржа и внебиржевой рынок органически дополняют друг друга и в то же время являются соперниками.

В торговле облигациями внебиржевой рынок дополняет биржевой механизм; в торговле акциями биржи и внебиржевой рынок являются конкурентами.

В отличие от фондовой биржи, со специально оборудованным зданием, операционным залом, внебиржевой рынок - это сделки по купле-продаже ценных бумаг, в свободном обращении. Биржи действуют по принципу аукциона, и операции на них регулируются правилами, утвержденными руководством бирж. Цены на внебиржевом рынке устанавливаются путем переговоров и по правилам, регулирующим внебиржевой оборот.

Ценные бумаги, представленные во внебиржевом обороте, можно условно разделить на несколько видов:

  • акции небольших и не имеющих перспектив роста фирм, действующих в традиционных отраслях экономики;
  • акции компаний, учреждаемых в новых и новейших отраслях экономики и потенциально способных стать крупными корпорациями;
  • ценные бумаги крупных кредитно-финансовых учреждений, которые по традиции ограничивают сферу хождения своих акций внебиржевым рынком;
  • государственные ценные бумаги, облигации корпораций и муниципалитетов;
  • новые выпуски акций;
  • иностранные фондовые бумаги, которые, по различным причинам, не соответствуют биржевым требованиям.

 

Международный валютный рынок «FOREX»

 

Формирование мировой валютной системы шло вслед за промышленной революцией и образованием мировой системы хозяйства. Она прошла в своём  развитии три этапа, каждому из которых соответствует свой тип организации международных валютных отношений. 

Первым этапом в развитии мировой валютной системы можно считать период её возникновения в XIX в. до начала второй мировой войны. Переход ко второму этапу начался с конца 1930-х гг. Своё юридическое оформление мировая валютная система этого этапа получила на Бреттон-Вудской конференции (США) в 1944 году. Третий этап - это существующая в настоящее время мировая валютная система, которая сформировалась в 1970-х годах. Организационно оформилась после совещания 1976 г. в Кингстоне (Ямайка).

Годом рождения FOREX, международного рынка обмена валют, считается 1971 год, благодаря переходу от фиксированных курсов валют к плавающим. FOREX - это аббревиатура (сокращение) "FOReign EXchange" (англ.), что переводится как "международный обмен". Данный рынок работает круглосуточно и ежедневно. Его характеризует отсутствие определенного места функционирования, так как сделки происходят между участниками как напрямую, так и через различных финансовых посредников, пересечение интересов которых может происходить на реальных биржах, в электронных торгах, и в других финансовых структурах.

Одним из важнейших элементов любой валютной системы является валютный курс, который показывает цену валюты одной страны, выраженную в валюте другой. 

В 1930-х гг. международная валютная система распалась на ряд блоков (стерлинговый, долларовый, блок французского франка и т.п.).

На состоявшейся  в 1944 году в г. Бреттон-Вудсе конференции были приняты международные  соглашения, которые легли в основание системы валютных отношений, получившей название Бреттон-Вудской.

Бреттон-Вудская система  была призвана компенсировать отсутствие свободного обмена валют на золото. Она усиливала степень воздействия регулирующего начала в стихийно-рыночном характере международных расчётов. После официального прекращения обмена доллара на золото в 1971 году фиксированные курсы валют уступили место плавающим. Эти изменения в международной валютной системе были юридически закреплены в соглашении, подписанном в 1976 году в Кингстоне, отражены в пересмотренном Уставе МВФ.

Наличие в государстве денежной единицы, подобно флагу, гербу, гимну, является непременным атрибутом национального суверенитета. Денежные единицы в рамках национальных экономик выполняют ряд внутренних функций: средство общения, счетной единицы, средство сохранения стоимости.

В экономических отношениях между странами национальные денежные единицы выполняют роль мировых денег. Деньги, используемые в международных расчетах, принято называть валютой.

Валюта обслуживает внешнюю торговлю товарами и услугами, международное движение капитала, перевод прибылей из одной страны в другую, внешние займы и субсидии, международный туризм, государственные и частные денежные переводы и др. Следовательно, валюта – это не какой-то новый тип денег, а особый способ их функционирования, связанный с осуществлением сделок международного характера.

Сопоставление осуществляется с помощью валютного курса. Валютный курс – это цена одной валюты, выраженная в валютах других стран.

Валютный курс играет важную роль в развитии международной торговли и движении капиталов.

Определение курса национальной денежной единицы по отношению к иностранным денежным единицам принято называть валютной котировкой. Существует два метода котировки валют: прямая и обратная (косвенная). Наиболее распространенной является прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте. Например, 1 доллар США равен 28 рублям. При обратной и косвенной котировке за основу принимается единица национальной валюты, курс которой выражается в определенном количестве иностранной валюты. В нашем примере обратная котировка составит 1/28=0,0357 доллара за рубль.

На валютном рынке в роли товара выступает та или иная валюта или набор валют, а роль денег выполняет другая валюта. Торговля валютой осуществляется в мировых финансовых центрах, среди которых важнейшими являются рынки Лондона, Нью-Йорка и Токио. Национальные валютные рынки многих стран мира в той или иной степени вовлечены в международные операции. 

Современные средства связи и телекоммуникаций связывают мировые финансовые центры в единое целое. С 1973 года для немедленного перевода денежных средств и осуществления платежей с помощью компьютерной сети широко используются услуги Общества мировой межбанковской финансовой телекоммуникации – СВИФТ (SWIFT), учрежденного 240 банками их пятнадцати стран мира. Россия присоединилась к системе СВИФТ в 1989 году.

Любая новость, способная повлиять на валютный курс, мгновенно распространяется по всему миру, давая толчок бурной деятельности рыночных агентов. Поэтому современный валютный рынок по-настоящему является мировым рынком, функционирующим круглосуточно.

Ежедневный оборот мирового валютного рынка представлен астрономическими суммами, измеряемыми сотнями миллиардов долларов. По объему, валютный рынок выделяется, среди всех других существующих рынков. Торговля валютой в десятки раз превышает объемы всей мировой торговли товарами и услугами. Ежедневный оборот валютного рынка в 1986 году составлял в среднем около 330 млрд. долларов, в 1989г. – 650 млрд. долларов, в 1995г. – 1,2 трлн. долларов, в 2005г. – до 5 трлн. долларов в день.

Развитие мирового валютного рынка характеризуется усилением интернационализации связей, расширением спектра предоставляемых услуг, непрерывностью осуществления операций в течении суток, возрастающими масштабами сделок и арбитражных операций.

Главными экономическими агентами внешнего валютного рынка выступают :

  • экспортеры;
  • импортеры;
  • держатели портфелей активов - инвесторы.

Наряду с “первичными” субъектами валютного рынка - экспортерами и импортерами, формирующими базисный спрос и предложение валюты, выделяют и “вторичных” - тех участников валютного рынка, которые торгуют непосредственно валютой. Это - коммерческие банки, валютные брокеры и дилеры. 

Подавляющая часть денежных активов, обращающихся на валютном рынке, выступает в безналичной форме, в виде депозитов до востребования, аккредитивов, чеков, векселей в крупных банках, ведущих торговлю друг с другом. Любая более или менее значимая международная сделка предполагает обмен банковскими депозитами, представленными в различных валютах. Коммерческие банки, стремясь удовлетворить запросы своих клиентов, осуществляют межбанковскую торговлю валютой. Именно межбанковская торговля и определяет значения валютных курсов, регулярно публикуемых в открытой печати.

Кроме того, банки осуществляют финансирование экспорта и импорта, управление международными потоками наличности, включая электронный перевод денег через национальные границы, кредитное и акционерное финансирование, проектирование финансовых схем для своих клиентов. Поэтому коммерческие банки являются важнейшими участниками сделок на мировом валютном рынке. На торговлю банкнотами и обмен наличных денег приходится незначительная часть рынка.

Другим экономическим агентом, совершающим крупные операции на мировом валютном рынке, являются многонациональные компании. Осуществляя свою деятельность во многих странах мира, они вынуждены постоянно совершать операции на мировом рынке по конвертации одних валют в другие. Довольно часто операции, совершаемые многонациональными фирмами, диктуются не производственной необходимостью, а соображениями инвестиционного характера.

Механизм мирового валютного рынка используется, также, для формирования государственной макроэкономической политики. С этой целью Центральные банки отдельных стран осуществляют здесь валютные интервенции, смысл которых сводится к тому, чтобы не допустить резкий колебаний обменных курсов. Хотя объем такого рода операций часто бывает невелик, участники мирового валютного рынка внимательно следят за действиями Центральных банков, пытаясь выяснить смысл последующих мероприятий, способных повлиять на валютные курсы.

Торговлю иностранными валютами помимо перечисленных участников мирового валютного рынка осуществляют различные небанковские финансовые учреждения, в частности инвестиционные и пенсионные фонды.

Основными операциями, совершаемыми экономическими агентами на валютном рынке являются денежные переводы, хеджирование, клиринг, кредит. Денежный перевод позволяет перевести покупательную способность из одной страны в другую. При хеджировании экономический агент защищает себя от валютного риска. Механизм клиринга допускает возможность осуществления большого количества сделок без перевода валюты. Кредит осуществляется в том случае, когда экспортер выставляет срочную тратту покупателю или его банку. Срочная тратта дисконтируется, продается на рынке векселей и экспортер получает её дисконтируемую стоимость.

Депозиты, которыми торгуют на мировом валютном рынке, приносят доход владельцам. Этот доход определяется уровнем процентной ставки и выражается в той валюте, в которой выражен депозит. Кроме того, на доходность депозита оказывает влияние ожидаемое изменение валютного курса.

Равновесие мирового валютного рынка может иметь место только в том случае, если депозиты, выраженные в различных валютах, обеспечивают получение равного сопоставимого дохода. Это условие равновесия мирового валютного рынка получило название паритета процентных ставок.

Валютные курсы изменяются таким образом, чтобы поддержать паритет процентных ставок. Если, например, ожидаемая доходность по долларовым депозитам превышает ожидаемую стоимость депозитов, выраженных в фунтах стерлингов, то фунт стерлингов начнет обесцениваться относительно доллара.

На изменение валютного курса оказывает влияние характер ожиданий его будущего значения. Если, например, налицо ожидание роста курса по отношению к фунту стерлингов, то при прочих равных обстоятельствах текущий обменный курс доллары к фунту стерлингов увеличится.

Базовой валютой мирового валютного рынка является доллар США. Это значит, что подавляющая часть валютных сделок осуществляется с помощью доллара. Даже в том случае, если какому-то банку нужно поменять, скажем, новозеландские  доллары  на израильские шекели, дешевле и быстрее эта операция произойдет при посредстве доллара, а не при прямом обмене. 

Другими важнейшими валютами, после доллара, в порядке убывания, являются евро, японская йена, английский фунт стерлингов и швейцарский франк.

Все перечисленные валюты относятся к разряду свободно конвертируемых валют. Конвертируемость валюты определяется определенным режимом регулирования валютных сделок, установленным в той или иной стране. Валюта считается свободно конвертируемой, если страна в полной мере выполняет обязательства восьмой статьи Международного валютного фонда, т.е. в условиях отсутствия законодательных ограничений на совершение валютных сделок по любым видам операций. В частности, страна не должна вводить ограничения на платежи и переводы по международным текущим операциям, избегать дискриминационной валютной политики, выкупать остатки своей валюты у других стран.

Частично конвертируемыми считаются валюты тех стран, где существуют количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры по отдельным видам операций либо для некоторых участников валютных сделок. Среди приемов, используемых правительствами таких стран, - лицензирование импорта, множественность обменных курсов, требование импортных депозитов, количественный контроль.

И, наконец, существуют неконвертируемые или замкнутые национальные денежные единицы. Неконвертируемость денежной единицы связана с законодательным запретом на осуществлении большинства видов валютных операций.

Наличие перечисленных выше градаций валют свидетельствуют о степени «рыночности» хозяйственного механизма стран, эмитирующих национальные денежные единицы, масштабах и перспективах участия национальных валют в международных сделках на мировом валютном рынке.

Наиболее крупные центры международного валютного рынка расположены в Лондоне, Токио, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне и Брюсселе. Важнейшими субъектами в сфере международного денежного обращения выступают правительственные органы. Денежно-кредитные отношения в мировой экономике затрагивают национальные интересы государства. Закономерно, что в ходе эволюции этих отношений вырабатывались правила и законы, регулирующие эти отношения, приемлемые с точки зрения национальных интересов. 

В условиях плавающих курсов валютный курс, как и всякая другая цена, определяется рыночными силами спроса и предложения. Значительные колебания под воздействием спроса и предложения характерны для валютных курсов как сильных, так и слабых валют. 

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов, разного рода платежами, которые обязаны производить страна, и т.п. Размеры предложения валюты будут определяться объёмами экспорта страны, займами, которые страна получает, и т.п. 

На спрос и предложение иностранной валюты, а, следовательно, на валютный курс прямо или косвенно влияет вся совокупность экономических отношений страны, как внутренних, так и внешних. 

Факторы, непосредственно влияющие на динамику курса валют : 

  • национальный доход государства;
  • уровень издержек производств;
  • реальная покупательная способность денег;
  • уровень инфляции в стране;
  • состояние платежного баланса, влияющего на спрос и предложение валюты;
  • уровень процентных ставок в стране;
  • доверие к валюте на мировом рынке.

 Установившиеся обменные курсы, или котировку валют систематически публикуют информационные агентства, специализирующиеся на освещении экономических проблем, которые имеют свои представительства на биржах. В рыночных валютных котировках также могут указываться курс покупателя и курс продавца, курсы по сделкам с разными условиями и сроками. Разница между курсом продавца и покупателя (спрэд) является доходом брокера.

На сегодняшний день Международный валютный рынок FOREX является наиболее динамичным и ликвидным, что наряду с современными технологиями биржевой торговли и анализа, делает его одним из самых привлекательных финансовых рынков, как для краткосрочных вложений, так и для долгосрочных инвестиций.

 

Товарно-сырьевой рынок

 

Товарно-сырьевой рынок, в настоящее время, утратил свое значение. В развитых странах вся крупнооптовая торговля сырьем и товарами ведется посредством фьючерсных и опционных контрактов. Биржи реального товара сохранились лишь в отдельных странах  и имеют сравнительно небольшие обороты. Они, как правило, служат одной из форм оптовой торговли товарами местного значения, рынки которых отличаются низкой концентрацией производства, сбыта и потребления.

На товарно-сырьевом рынке биржевое название контракта (тикер, символ) состоит из корневого символа (одна или две буквы – кстати, здесь действует правило акций "Чем короче тикер, тем респектабельнее контракт"), обозначения поставочного месяца и одной или двух цифр года. Например, тикер WH04 соответствует СВОТ-пшенице W, поставкой в Марте (H) 2004 года. Биржевой тикер может и зачастую отличается от тикера, которым инструмент награжден у конкретного вендора/поставщика данных, который Вы используете. В дальнейшем будут использоваться тикеры соответственно их обозначению в CQG. Обозначения месяцев поставки единообразны для всех бирж: 

Январь (Jan) – F 

Февраль (Feb) – G 

Март (March) – H 

Апрель (April) – J 

Май (May) – K 

Июнь (June) – M 

Июль (July) – N 

Август (August, Augie) – Q 

Сентябрь (Sept) – U 

Октябрь (Oct) – V 

Ноябрь (Nov, Novie, Navy) – X

Декабрь (Dec) – Z 

Поскольку Sept и Dec по телефону звучит очень похоже, а контракты соответствуют очень популярному финансовому квартальному циклу March/June/Sept/Dec, зачастую используют уточнения – Sept Labor Day и Dec Christmas/Xmas, например – Dec Christmas Silver.

Зерновые (Grains)

К ним традиционно относят пшеницу (Wheat), кукурузу (Corn), соевые бобы (SoyBeans) и соепродукты – соевую муку и соевое масло (SoyMeal, BeanOil). Основной рынок фьючерсов и опционов на эти продукты – СВОТ, старейшая срочная биржа. Помимо этой биржи, существуют т.н. вторичные рынки – Миннеаполис, Канзас и т.д. Если брокеру прямо не указать иное, то ордер по этим контрактам пойдёт для исполнения на СВОТ. Зерновые фьючерсы, наряду с хлопком, относят к самым респектабельным фьючерсным контрактам. Строго говоря, соевые бобы и их субпродукты не являются зерновыми, но традиционно их объединяют в эту группу. 

Размер контракта для сои, пшеницы и кукурузы - 5,000 бушелей (Соевое масло – 60,000 фунтов или 27.216 метрических тонн, Соевая мука – 100 коротких тонн или 90.7185 метрических тонн). Поскольку бушели есть мера объёма, то для каждого сорта зерна весовой эквивалент будет свой. В частности, для СВОТ-кукурузы один стандартный лот соответствует 127.006 метрических тонн, для СВОТ-пшеницы – 136.0775 метрических тонн, для СВОТ-сои - 136.0775 метрических тонн. 

Поставочные месяца – для СВОТ-кукурузы Dec, Mar, May, Jul, Sept (новый урожай); для СВОТ-пшеницы – Jul (новый урожай), Sep, Dec, May; для СВОТ-сои – Sept, Nov (новый урожай), Jan, Mar, May, Jul, Aug; для СВОТ-соевого масла – Oct, Dec, Jan, Mar, May, Jul, Aug, Sep; для СВОТ-соевой муки – Oct, Dec, Jan, Mar, Jul, Aug, Sep. 

Тикеры: пшеница - W, кукуруза - C, соя - S, соевое масло - BO, соевая мука - SM. 

Размер тика и котировка – пшеница, соя и кукуруза котируются в 1/8 долях цента. После драматичных событий середины 70-х, когда в результате советских закупок цена на зернопродукты выросла, эти контракты стали котироваться в 1/4, но в силу традиционного консерватизма СВОТ формат цены оставили прежним, но минимальное изменение цены (тик) сделали вдвое больше. С этого времени последняя цифра котировка стала всегда чётной – котировка 3604 соответствует цене 360 4/8 цента за бушель. Восьмые доли цента, впрочем, остались у опционов. Один тик соответствует $12.50, соответственно полный цент соответствует $50 на контракт. Соевая мука котируется в долларах за тонну, размер тика – 0.1 доллара, соответствует $10 на контракт. Соевое масло – в центах за фунт, размер тика – 0.01 цента, соответствует $6 на контракт. 

История – середина 70-х стала для зерновых переломным моментом. Начиная с этих времён, цены на зерно перешли на иные, ранее не виданные уровни. Следующий шок зерновые рынки пережили летом 1996 года. Причиной был Эль-Ниньо – сложный погодный феномен, повторяющийся каждые 12-15 лет с разными масштабами и последствиями. Исторически пшеница торговалась в диапазоне от $1.25/bushel в конце 60-х до $6.50 в начале 74-го и $7.50 в начале 1996 года. Средний диапазон цен – от $2.50 до $4.50. Соевые бобы – от менее $2.50 в конце 60-х до почти $13.00 в июне 1973-го (знаменитый слоган тех времёен - "Beans in the teens!"), средний диапазон цен – от $5.00 до $8.00. Кукуруза – от 1 доллара в 60-х-70-х до $5.50 в 1996 году. Соевая мука имеет исторический диапазон от $75 за короткую тонну до $450 в июне 1973 года, соевое масло – от 75 центов за фунт до $51 в октябре 1974 года. 

Чего бояться – понедельников и 11-х чисел каждого месяца. "Monday mornings don’t take prisoners" – эта поговорка зерновых трейдеров возникла из-за выходящих каждый понедельник Weekly Crop Progress Reports. По 11-м числам выходит ежемесячный USDA US and World Supply & Demand Report. В эти даты наиболее вероятны сильные ценовые движения на зерновых в частности и с/х вообще рынках. Наиболее непредсказуемые и опасные контракты – те, против которых поставляется зерно нового урожая – July Wheat; Novie Beans; Sept, Dec Corn. Спрэды старый/новый урожай с участием этих месяцев также носят повышенный риск, что отражено в залоговых требованиях биржи.

Металлы (Metals)

Базовые и драгоценные металлы. Из представляющих интерес в качестве торговых инструментов это – медь (Hi-Grade Copper), золото, серебро. Первичным рынком этих фьючерсов является COMEX (Commodities Exchange) подразделение NYMEX (New York Mercantile exchange). Аналогичные контракты предлагает СВОТ, но в силу каких-то неведомых причин золото и серебро не приживается в Чикаго. Размер контракта – золотой контракт NYMEX соответствует 1,000 тройских унций, серебра – 5,000 тройских унций, меди – 25,000 фунтов.

Поставочные месяца – все 12 месяцев, однако наиболее ликвидны месяца квартального цикла March/June/Sept/Dec. 

Тикеры: золото - GC, серебро - SI, медь - CP. 

Размер тика и котировка – золото торгуется в долларах за тройскую унцию, размер тика - $0.10, соответствует $10 на контракт. Серебро также торгуется в долларах/центах за унцию, размер тика 0.5 цента, соответствует $25 на контракт (что любопытно, серебро является одним из немногих контрактов, где официальная цена закрытия может иметь котировку, не соблюдающую размеры тика). Медь торгуется в центах за фунт, минимальное изменение цены – 0.05 цента, соответствует $12.50 на контракт. 

История – металлический рынок славен, пожалуй, самым масштабным скандалом в истории биржевых рынков. В 1980 году техасские нефтяные магнаты братья Ханты устроили сюрприз рынку серебра, накопив огромные позиции на рынке наличного серебра и на фьючерсном рынке. Как результат, серебряный рынок до сих пор удерживает абсолютное лидерство с минимумом цены в $1.40 и максимумом свыше $50 в январе 1980 года. Рынок золота отреагировал симметрично – от $100 до $875 в том же 1980 году. Рынок меди потряс скандал относительно недавно – попытки манипулирования наличным рынком со стороны дилера компании Сумитомо вылились в драматичное падение цен в мае 1996 года. Исторический диапазон цен спот-месяца – от 45 центов до 160 центов/фунт (декабрь 1988 года). 

Чего бояться – металлы, особенно драгоценной группы, чутко реагируют на выход финансовой статистики. Бойтесь – первой пятницы месяца (выход данных по безработице), данных по PPI, CPI, Trade Balance, GDP. Медь достаточно сильно кореллирует с фондовыми индексами и болезненно реагирует на Industrial Production. Медные трейдеры, кроме того, постоянно отслеживают ситуацию на рынке наличной меди (LME) и ситуацию с межмесячными премиями. Для золотых трейдеров много информации содержит динамика Lease rate – ставки, под которую золото принимается в качестве залога на наличном рынке. Кроме того, у золота существует развитый и практически круглосуточно функционирующий межбанковский рынок золота и его деривативов.

Энергия (Energy)

Первичным рынком для контрактов сырой нефти, неэтилированного бензина, печного топлива и природного газа является NYMEX. Размер контракта – сырая западнотехасская нефть торгуется лотами по 1000 баррелей, бензин и мазут (печное топливо) – по 42000 галлонов, газ – 10000 MMBTU (миллион британских термальных единиц). 

Поставочные месяца - все 12 месяцев. Наблюдается сезонная активность, спотовый месяц всегда активен практически до последнего дня. 

Тикеры: нефть - CL, бензин - HU, мазут - HO, газ - NG. 

Размер тика и котировка – минимальное изменение цены нефти $0.01 , что соответствует $10. Она торгуется в долларах за баррель. Бензин и мазут, которые являются субпродуктами нефти, торгуются в центах за галлон. Размер тика – 0.01 цента (в реальности цена обычно изменяется на 0.05 цента), что соответствует $4.20 за контракт. Газ торгуется в долларах за MMBTU, размер тика 0.001, что соответствует $10. 

История – энергетические контракты относительно молоды, однако за время их существования с 80-х годов этот рынок пережил несколько шоков. Первый произошёл в ноябре 1985 года, когда цена нефти рухнула с почти $32 до $9.75 менее чем за полгода. Летом 1990 года цена спот-контракта (немедленная поставка) нефти от отметки в $15 за баррель ушла за $40 за считанные недели и обрушилась до $17.50. 

Чего бояться - к факторам, которые могут расшатать равновесие на энергетических рынках, относятся (из числа неплановых) военные события в Персидском заливе и неожиданные заявления/действия ОПЕК. Из числа плановых потрясений можно указать официальные цифры API, выход и ожидаемые значения которых можно посмотреть в новостных строках и по торговому календарю. Кроме того, на рынки мазута и природного газа сильное влияние оказывает погода.

Тропики (Softs)

Это название объединяет достаточно большую группу разнородных товаров преимущественно тропического происхождения, именно кофе, сахар, хлопок, замороженный концентрированный апельсиновый сок, какао. Инвестиционную ценность представляют первые три, о которых и пойдёт речь ниже. Первичным рынком для них является бывшая New York Coffee, Sugar and Cocoa Exchange, ныне New York Board of Trade. 

Размер контракта - мировой сахар №11 (тростниковый сахар-сырец преимущественно бразильского происхождения) торгуется лотами по 112,000 фунтов, что соответствует 50.8 метрическим тоннам. Название контракта – World Sugar №11 отражает ситуацию, характерную для этого продукта. Большая часть сахара реализуется по межправительственным соглашениям по ценам, ничего не имеющим и общего с рыночными, и лишь около 20% сахара поступает в свободную рыночную торговлю. Именно этот сахар торгуется на NYBOT. Кофе сорта Арабика торгуется лотами по 37,500 фунтов, хлопок торгуется лотами по 50,000 фунтов, отгружаемых в мешках. 

Поставочные месяца - сахар поставляется в соответствии с бразильским урожайным циклом против Марта, Мая, Июля, Октября (новый урожай). Формально существует Январьский контракт, введённый в 2003 году, но он совершенно неактивен. Кофе имеет поставочными месяцами Март, Май, Июль, Сентябрь, Декабрь. Хлопок – Март, Май, Июль, Октябрь, Декабрь. 

Тикеры: сахар - SU, кофе - CF, хлопок - CT. 

Размер тика и котировка – сахар котируется в центах за фунт, минимальное изменение цены 0.01 цента, соответствующее $11.20. Котировки кофе выражают центы за фунт, минимальное изменение 0.05 цента, что соответствует $18.75. Хлопок котируется в центах за фунт, минимальное изменение цены 0.01 цента, соответствующее $5. 

История – эти рынки являются классическим примером рынков, управляемых погодой. Например, рынок кофе испытал четыре серьёзных ценовых шока из-за заморозков в Бразилии, результатом которых стали более чем 5-кратные изменения цен. Цена спот-контракта кофе в $1 с тех пор служит неким водоразделом, отделяющим потенциально взрывной рынок от вяло сползающего. Многие трейдеры не начинают покупать кофе до тех пор, пока оно не преодолеет эту отметку. Рынок сахара является в неком роде уникальным, поскольку это единственный рынок, который продемонстрировал в отсутствие всяких манипуляций и злоупотреблений без малого 30-кратное изменение цены – от максимума 65 центов в ноябре 1974 года до 2.29 центов в июне 1985 года, когда он продавался по цене, сопоставимой с ценой упаковки. Хлопок является, пожалуй, единственным товарным рынком, где колебания цены относительно средней цены симметричны и по частоте, и по масштабам, с диапазоном от 30 центов до 115 центов. 

Чего бояться - погоды. Заморозков в Бразилии. Девальвации бразильского риала. 11-х чисел каждого месяца, если есть большая позиция в хлопке. Неоправданно больших позиций в этих рынках. Неоправданно больших коротких позиций в кофе на растущем рынке при цене спот- контракта свыше 100 центов. 

 

Осуществление торговли на рынках

 

Торговой позицией называется рыночное обязательство, которое включает в себя купленные или проданные контракты, по которым не было произведено зачетных сделок. Торговая деятельность происходит с использованием торгового терминала, либо по телефону. Трейдер выдает приказы (ордера) на основании которых дилер производит открытие или закрытие торговой позиции.

Управление торговыми позициями заключается в: 

  • открытии позиции — покупке или продаже финансового инструмента в результате исполнения рыночного или отложенного ордера;
  • изменении позиции — изменении уровней ордеров Stop Loss (SL) и Take Profit (TP), связанных с открытой позицией;
  • установке отложенных ордеров — выставлении отложенных ордеров Buy Limit, Buy Stop, Sell Limit и Sell Stop;
  • изменении и удалении не сработавших отложенных ордеров;
  • закрытии позиции — покупке или продаже финансового инструмента для имеющейся позиции с целью ее закрытия в результате исполнения рыночного ордера или ордеров типа SL и TP.

Отложенный ордер — это распоряжение дилеру купить или продать финансовый инструмент в будущем по заданной цене. Данный ордер используется для открытия торговой позиции при условии равенства будущих котировок установленному уровню.

Существует четыре типа отложенных ордеров: 

  • Buy Limit — купить при равенстве будущей цены "ASK" установленному значению. При этом текущий уровень цен больше значения установленного ордера. Обычно ордера этого типа выставляются в расчете на то, что цена инструмента, опустившись до определенного уровня, начнет расти.
  • Buy Stop — купить при равенстве будущей цены "ASK" установленному значению. При этом текущий уровень цен меньше значения установленного ордера. Обычно ордера этого типа выставляются в расчете на то, что цена инструмента преодолеет определенный уровень и продолжит свой рост.
  • Sell Limit — продать при равенстве будущей цены "BID" установленному значению. При этом текущий уровень цен меньше значения установленного ордера. Обычно ордера этого типа выставляются в расчете на то, что цена инструмента, поднявшись до определенного уровня, начнет снижаться.
  • Sell Stop — продать при равенстве будущей цены "BID" установленному значению. При этом текущий уровень цен больше значения установленного ордера. Обычно ордера этого типа выставляются в расчете на то, что цена инструмента достигнет определенного уровня и продолжит снижаться.

В дополнении к отложенному ордеру можно установить ордера SL и ТP. После срабатывания отложенного ордера его SL и ТP автоматически устанавливаются к открытой позиции.

Ордер SL предназначен для минимизации потерь в том случае, если цена финансового инструмента начала двигаться в убыточном направлении. Если цена инструмента достигнет этого уровня, позиция закроется автоматически. Такой ордер всегда связан с открытой позицией либо с отложенным ордером. Он выдается на установку дилеру только вместе с рыночным или отложенным ордерами. При проверке условия этого ордера для длинных позиций используется ASK-цена, а при проверке коротких позиций — BID-цена.

Ордер TP предназначен для получения прибыли при достижении ценой финансового инструмента прогнозируемого уровня. Исполнение данного ордера приводит к закрытию позиции. Он всегда связан с открытой позицией либо с отложенным ордером. Ордер можно выдать только вместе с рыночным ордером или отложенным ордером. При проверке условия этого ордера для длинных позиций используется ASK-цена, а при проверке коротких позиций — BID-цена.

Аск (Ask) — цена предложения— самая низкая цена, по которой кто-либо желает продать данную акцию, опцион, фьючерс, валюту. Количество ценных бумаг, которые продавец желает продать по цене Аск именуется «размером аска» (англ. Ask Size).

Бид (Bid) — цена спроса, наивысшая цена, по которой кто-либо желает купить данную акцию, опцион, фьючерс, валюту. Реально — это существующая цена, по которой любой инвестор может продать свои акции.

         Кредитное плечо

Кредитное плечо предоставляется на рынке FOREX и равно 1:100. Таким образом, для того, что бы открыть позицию минимальным контрактом, соответствующим 0,1 лота, необходима сумма в размере 100 единиц базовой валюты.

 

Сообщение успешно отправлено.
В ближайшее время мы свяжемся с вами!
E-mail Правила и условия пользования
Пароль Правила и условия пользования
{{error}}
Войти через
Имя* Правила и условия пользования
Email* Правила и условия пользования
Пароль* Правила и условия пользования
Подтвердите пароль* Правила и условия пользования
Пароль должен быть не менее 8 знаков и содержать цифры, заглавные и прописные буквы
{{error}}
Войти через
Ваша учетная запись ещё не активна.
Подтвердите свой e-mail.
Если у вас нет письма в папке Входящие, то проверьте папку Спам или войдите при помощи
или
{{message}} {{error}}
Послать код для сброса пароля на:
Email* Правила и условия пользования
{{error}}
Телефон*(формат: +79871234567) Правила и условия пользования
{{error}}
На указанный email отправлена
ссылка для сброса пароля.
Если у вас нет письма в папке Входящие, то проверьте папку Спам
или
{{message}} {{error}}
На указанный номер отправлен
код для сброса пароля.
Введите код в поле ниже:
Код* Правила и условия пользования
Пароль* Правила и условия пользования
Подтвердите пароль* Правила и условия пользования
или
{{message}} {{error}}