И что будет дальше с Европой?
В Европе вернулись блокировки, и внезапно все анализируют данные, чтобы увидеть, какие страны будут следующими. Германия, возможно, не сильно отстает, поскольку случаи выходят из-под контроля, и в ближайшие недели и месяцы за ними могут последовать другие.
Внезапно тема разговора может вот-вот измениться. От последствий отказа от борьбы с инфляцией до экономического удара от зимних блокировок. Конечно, эти два фактора очень тесно связаны, поскольку центральные банки слишком хорошо осведомлены об этом.
Что касается центральных банков, то мы скоро узнаем, кто возглавит Федеральную резервную систему, когда срок полномочий Джерома Пауэлла на посту председателя закончится в феврале. Пауэлл остается фаворитом на следующий срок, в то время как Лаэль Брейнард также очень активно участвует в гонке. Есть основания полагать, что она может быть предпочтительнее среди демократов, не в последнюю очередь потому, что ее считают более голубиной, чем Пауэлла, что имеет свою привлекательность. Скоро мы увидим, кого предпочитает президент.
США
Уолл-стрит наконец узнает, хочет ли президент Байден перемен во главе ФРС. По-прежнему ожидается, что председатель ФРС Пауэлл будет переназначен, но за последние пару месяцев шансы снизились. Пауэлл по-прежнему остается фаворитом 2 к 1, и влияние на рынок может быть минимальным, если Байден выдвинет кандидатуру Лаэля Брейнарда. Брейнард, возглавляющий ФРС, будет рассматриваться как немного более голубиный, что может задержать повышение процентных ставок. Непосредственным воздействием на рынки вполне может стать снижение краткосрочных процентных ставок.
Во вторник публикация ноябрьских показателей PMI должна показать умеренный рост как в производственном секторе, так и в секторе услуг. Среда в основном посвящена выпуску протоколов FOMC после объявления о голубином сужении 3 ноября. Некоторые трейдеры будут уделять пристальное внимание как данным о личных доходах, так и расходам, которые должны показать рост по сравнению с предыдущим месяцем, подтверждая тот факт, что потребитель в США все еще находится в хорошей форме. Поскольку рынки облигаций и акций США закрыты в четверг в связи с празднованием Дня благодарения, ликвидность должна быть небольшой в течение оставшейся части недели. Эта Черная пятница не привлечет его обычного внимания, так как многие розничные торговцы будут бороться за предоставление привлекательных предложений, учитывая высокий спрос и напряженную ситуацию с запасами, которая должна сохраняться в течение всего курортного сезона.
ЕС
Австрия вызвала шок на рынках в конце недели. Страна находится в полной изоляции на срок до (по крайней мере?) 20 дней. Учитывая, что показатели заболеваемости и смертности выглядят удивительно похожими на Германию, последуют ли они и другие? Инвесторы, похоже, так думают. В последнее время все разговоры только об инфляции. В то время как блокировки, несомненно, усугубят проблему в ближайшие месяцы, тема разговора может измениться.
В то время как все центральные банки в данный момент находятся в центре внимания, ЕЦБ по сравнению с ними находится в довольно роскошном положении. Инфляция более чем вдвое превышает целевой показатель, но ожидается, что она снизится в конце года, намного раньше, чем в других странах, а затем вернется ниже целевого показателя в среднесрочной перспективе.
ЕЦБ провел последнее десятилетие, борясь с риском дефляции больше, чем с инфляцией, и история низкого ценового давления сослужит ему хорошую службу в эти тревожные времена. У него нет иммунитета, но он находится в одном из лучших мест.
Отчеты ЕЦБ должны укрепить мнение о том, что инфляция, как ожидается, не станет проблемой и должна вернуться ниже целевого уровня без необходимости повышения ставок в следующем году. Президент Кристин Лагард, вероятно, усилит это вскоре после протокола в четверг, как она неоднократно делала после встречи. Флэш-PMI - это выдающиеся экономические релизы на следующей неделе, наряду с показателями Ifo, Gfk и ВВП Германии.
Великобритания
В последние недели Банк Англии загнал себя в угол. Во-первых, он говорил о повышении ставок в преддверии ноябрьского заседания, но только для того, чтобы решительно проголосовать против этого. Затем они обвинили отсутствие информации об окончании программы отпусков в том, что они воздержались от повышения ставок.
Первые данные об отпуске опубликованы, и это выглядит совсем не так уж плохо. Следующий отчет о рабочих местах, который даст полную картину, будет опубликован 14 декабря, за день до ноябрьских данных по инфляции и за два дня до следующего заседания MPC. К тому времени у него, возможно, закончатся оправдания, для чего и позиционируется рынок.
До этого у политиков будет много возможностей вернуться назад, если они пожелают, и многие из них выступят на следующей неделе, включая губернатора Эндрю Бейли в четверг. Флэш-PMI в понедельник - единственное другое заслуживающее внимания событие на следующей неделе.
Россия
Пара заметных экономических релизов на следующей неделе, включая промышленное производство и ИЦП. Валюта упала за последнюю неделю, так как нефть снизилась со своих максимумов и достигла шестинедельного минимума в пятницу.
Южная Африка
После повышения процентных ставок на этой неделе и начала цикла нормализации на следующей неделе мы будем следить за данными ИЦП в поисках дальнейших признаков усиления инфляционного давления. В ближайшие пару лет ожидается еще больше повышений, при этом нынешний уровень все еще значительно ниже своего нейтрального уровня. Экономика все еще нуждается в поддержке, и этот процесс будет постепенным.
Турция
ЦБРТ снизил процентные ставки на 100 базисных пунктов до 15 % и дал понять, что может сделать это снова в декабре, прежде чем оценивать свой цикл смягчения. Обещание Эрдогана бороться с процентными ставками идет хорошо; если бы только у него было такое же презрение к инфляции.
Неудивительно, что рынок не прощает такой нетрадиционной политики или управляющего центральным банком, который является марионеткой президента, и лира снова стремительно падает. Доллар впервые поднялся выше 11 по отношению к лире, и, похоже, нет особого желания придерживаться противоположного мнения о валюте.
Китай
Ожидается, что основные ставки по кредитам на один и пять лет останутся неизменными в начале следующей недели, даже несмотря на то, что экономика продолжает сталкиваться со значительными встречными ветрами. PBOC может выбрать сокращение RRR в ближайшие месяцы в качестве альтернативного способа стимулирования экономики.
Рынок недвижимости является одной из основных областей слабости китайской экономики, поскольку реструктуризация Evergrande продолжает оказывать сильное давление на сектор. Продажа всей своей доли в потоковой компании Hengten за 273 миллиона долларов поможет пока держать волка подальше от двери, но выплаты по долгам будут продолжаться.
Компания успешно выигрывает время со значительными затратами, но для остальной отрасли и всех остальных, кто полагается на нее, необходимо более устойчивое решение, на долю которого в совокупности приходится около 25 % экономики.
Индия
Никаких важных данных или событий на следующей неделе по Индии.
Австралия
РБА продолжает сопротивляться ожиданиям рынка относительно повышения ставки в следующем году, причем первая ставка в настоящее время рассчитана на следующее лето. В последнее время это было постоянной темой для центральных банков в целом, но РБА, возможно, не оказал себе никакой помощи, когда его отстранили от политики целевого показателя доходности за несколько дней до заседания.
PMI в понедельник и розничные продажи в пятницу являются выдающимися выпусками данных. В среду мы также услышим от помощника губернатора Мишель Буллок.
Новая Зеландия
Ожидается, что РБНЗ продолжит свой цикл ужесточения и повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов в среду, доведя их до 0,75 %. Более высокая инфляция и более жесткий рынок труда могут побудить политиков повысить ставку на 50 базисных пунктов, хотя следующее заседание должно состояться не раньше февраля.
Розничные продажи также должны состояться в понедельник.
Япония
Ожидается, что базовый показатель инфляции в Токио вырастет до 0,4 % на следующей неделе по сравнению с 0,1 %, так как более высокие импортные цены на нефть и продовольствие повысили цены. Однако это воздействие должно быть временным и не окажет никакого влияния на решение Банка Японии сохранить ставки на самом низком уровне.
Ключевые экономические события
Суббота, 20 ноября
- Министр обороны США Остин и министр иностранных дел Саудовской Аравии принц Фейсал бен Фархан Аль Сауд выступают на конференции по безопасности Международного института стратегических исследований в Манаме
Воскресенье, 21 ноября
- Президентские выборы в Чили
Понедельник, 22 ноября
- Члены ЕЦБ Хольцманн, Казаки и Казимир вместе с управляющим Чешским национальным банком Русноком выступают на конференции центрального банка Австрии по европейской экономической интеграции.
- Лидер лейбористов Великобритании Кир Стармер выступил с основным докладом на ежегодной конференции CBI 2021 национальной организации бизнеса
- Торговый представитель США Тай находится в Индии для торговых переговоров.
- Продажи существующего жилья в США
- Основные ставки по кредитам в Китае
- Потребительское доверие в еврозоне
- Потребительское доверие в Турции, приезд иностранных туристов
- Торговля в Испании
- Польша: PPI, промышленное, строительное производство
Вторник, 23 ноября
- Банк канады: Бодри выступает перед Комиссией по ценным бумагам Онтарио
- Полисимейкер Банка Англии Хаскель выступает в Бизнес-школе Адама Смита на тему “Высокая инфляция время от времени”
- Заседание Совета ЕС по общим делам в Брюсселе
- Предварительный индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности США за ноябрь: 59,0 против 58,4 ранее
- Европейские флэш-индексы PMI: Еврозона, Германия, Франция и Великобритания
- Международные резервы Мексики
- Индекс потребительских цен Сингапура
- Розничные продажи в Польше
- Ведущий индикатор Израиля "S"
Среда, 24 ноября
- Протоколы заседания FOMC
- Доходы потребителей в США, оптовые запасы, продажи новых домов, ВВП за 3 квартал, первоначальные заявки на пособие по безработице, товары длительного пользования, потребительские настроения Мичиганского университета
- Германия Деловой климат IFO
- Решение о ставке РБНЗ
- Производственная уверенность Франции
- Промышленное производство в России
- Решение по ставке в Новой Зеландии: Ожидается повышение ставки наличности на 25 базисных пунктов до 0,75 %
- ВВП Сингапура
- Деловая уверенность в Южной Африке
- Загрузка производственных мощностей в Турции, уверенность в реальном секторе
- Промышленное производство в России, PPI, CPI
- Полисимейкер Банка Англии Сильвана Тенрейро выступает в Оксфордском экономическом обществе.
Четверг, 25 ноября
- Рынки акций и облигаций США закрылись в честь Дня благодарения
- Губернатор Банка Англии Бейли выступает на мероприятии Кембриджского союза
- Глава ЕЦБ Лагард и члены правления Элдерсон, Шнабель, Панетта и Лейн выступают на юридической конференции ЕЦБ по вопросам преемственности и изменений
- Окончательный ВВП Германии за 3 кварта
- Окончательный ВВП Мексики за 3 квартал; публикование протоколов
- Торговля Новой Зеландией
- Торговля в Гонконге
- Решения по ставкам в Швеции: ожидается, что ставки останутся неизменными на уровне 0,00%
- Решения по ставкам в Венгрии: ожидается, что процентные ставки снова повысятся.
- Потребительское доверие в Германии
- PPI Южной Африки
- Золотовалютные резервы России
Пятница, 26 ноября
- Розничные продажи в Австралии
- Розничные продажи в Швеции
- Токийский индекс потребительских цен
- Торговля с Мексикой
- Промышленное производство Сингапура
- ВВП Швейцарии
- Потребительское доверие во Франции
- Доверие потребителей Италии
- Денежная масса России
- Банк Англии: Пилл говорит с CBI на Северо-Востоке об экономических перспективах
- Обновления Суверенного Рейтинга
- Ирландия (S&P)
- Бельгия (Moody's)
- Швейцария (Moody's)
- Польша (DBRS)