Перед центральными банками стоит огромная дилемма
В предварительном просмотре этой недели есть четкая и непреднамеренная тема, которая все чаще доминирует в разговоре, управляет рынками по всему миру и по всему классу активов, и о которой нам не приходилось думать или иметь дело в течение длительного времени; инфляция.
Центральные банки загнали себя в угол и по разным причинам. Независимо от того, происходит ли это из-за слишком долгого следования линии “инфляция является временной”, обещая повышение ставок и не обеспечивая или снижая ставки, в то время как инфляция растет с невероятной скоростью. Доверие к нему самое низкое за последние годы.
На прошлой неделе преобладала инфляция в США, поскольку индекс потребительских цен достиг 31-летнего максимума. Эта неделя будет более широкой, поскольку все больше стран публикуют данные по инфляции или проводят заседания центральных банков. США могут быть в центре внимания по очевидным причинам, но инфляция - это глобальная проблема, и это становится все более очевидным.
США
Основное внимание на Уолл-стрит уделяется инфляции и тому, совершает ли ФРС политическую ошибку. Последний отчет о розничных продажах покажет нам, насколько силен потребитель в США, несмотря на недавнее широкое ценовое давление. Ожидается, что отчет о розничных продажах за октябрь покажет, что устойчивый потребитель начинает делать покупки в праздничные дни. Ожидается, что продажи в розничных магазинах, ресторанах и онлайн-продавцах увеличатся на 1,1 %, что на 0,7 % больше, чем в сентябре.
Учитывая новую позицию Уолл-стрит в отношении ценового давления, инвесторы будут внимательно прислушиваться к гневу ораторов ФРС, чтобы выяснить, отказываются ли некоторые политики от позиции “инфляция является временной". Во вторник Баркин и Дейли из ФРС разговаривают. В среду состоятся выступления Боумана, Местера, Дейли, Уоллера, Эванса и Бостика из ФРС. В четверг Бостик, Дейли и Уоллер из ФРС выступят с речью. В пятницу состоятся выступления Уоллера и Клариды из ФРС.
ЕС
Возможно, теоретически это не самая насыщенная событиями неделя впереди, но, как мы видели в последние дни в США, сейчас очень трудные времена. Основным выводом из заседания ЕЦБ пару недель назад было то, что рынки не покупали то, что продавала Лагард. Ее голубиное послание не было услышано.
Окончательный индекс потребительских цен не должен сильно измениться в сторону повышения, если таковой произойдет, но если это произойдет, это только добавит к описанию инфляции, что может еще больше напугать инвесторов.
Великобритания
Если и есть один крупный центральный банк, который надеется остановить инфляцию, то это, несомненно, Банк Англии. В последние недели он загнал себя в угол, предупредив о предстоящем походе, прежде чем принять решение в прошлый четверг. Либо повышение будет зафиксировано на декабрь, либо политики будут умолять об отсрочке, когда данные по инфляции будут опубликованы на следующей неделе.
Показатели розничных продаж и рынка труда также добавят некоторый контекст, тем более что они будут учитывать окончание программы отпусков в конце сентября, чего, по-видимому, с нетерпением ждал центральный банк.
Россия
На следующей неделе из России мало что предлагается, и данные по ИЦП являются единственным выпуском заметки.
На этой неделе было объявлено, что в начале следующего года в стране появится прототип цифровой рублевой платформы, и испытания будут проведены до принятия какого-либо решения. В данный момент рынок не движется, но это потенциально важный шаг, поскольку центральные банки продолжают исследовать пространство криптовалют.
Южная Африка
SARB объявит о своей процентной ставке в четверг. Центральный банк мог бы повысить ставки, но рыночные ожидания указывают на отсутствие изменений в этом месяце. Однако ставки будут расти в течение следующих нескольких лет, при этом нейтральная ставка значительно выше текущего уровня. Повышение на 25 базисных пунктов не было бы полным шоком.
Турция
Инфляция близка к 20%, доллар США впервые находится в пределах 10%, и ЦБ, вероятно, снизит процентные ставки еще на 100 базисных пунктов на следующей неделе. Мягко говоря, нетрадиционно, но с учетом того, что доверие к центральному банку подорвано, вряд ли есть основания ожидать, что его подход внезапно изменится сейчас. Ситуация значительно ухудшилась, и худшее, вероятно, еще впереди.
Китай
Неделя начинается с выпуска ряда китайских данных, включая розничные продажи, промышленное производство и инвестиции в основной капитал. Ожидается, что показатели покажут некоторую стабилизацию после резкого падения в течение этого года. Перебои в подаче электроэнергии, вспышки Covid, проблемы с недвижимостью, репрессии и многое другое затянули деятельность в этом году, и, хотя стабилизация обнадеживает, впереди еще много проблем.
На этой неделе Эвергранд снова с трудом избежал дефолта, что продлило вечеринку еще немного. В последние недели на линию огня были втянуты другие разработчики, в том числе Kaisa Group, у которой также есть офшорные платежи, подлежащие выплате в краткосрочной перспективе, и, возможно, им не повезет так же. До сих пор неясно, как этот беспорядок будет устранен и насколько плохо это скажется на секторе или на более широких кредитных рынках. Но каждый платеж в последнюю минуту выигрывает время, которое, как надеются инвесторы, приведет к относительно безболезненному разрешению проблемы.
Индия
Очень легкая неделя данных для Индии, с инфляцией WPI в понедельник - единственный выдающийся релиз. Стагфляция - это слово, неоднократно произносимое при обсуждении перспектив Индии на данный момент, и данные понедельника могут еще больше подпитывать его.
Австралия
Протоколы РБА и выступление губернатора Лоу будут в центре внимания Австралии на следующей неделе, поскольку инвесторы попытаются разобраться в ситуации с инфляцией и в том, что на самом деле собираются делать центральные банки. РБА не одинок в этом, но он, безусловно, способствовал этому, когда отказался от таргетирования доходности за несколько дней до своего последнего заседания. Поскольку рынки, по-видимому, действуют в одиночку в отношении ожиданий ставок, когда речь заходит о некоторых центральных банках, крайне важно, чтобы политики восстановили мосты и быстро восстановили доверие.
Новая Зеландия
Для Новой Зеландии инфляционные ожидания выглядят как выдающийся релиз в четверг, хотя индекс цен на жилье в среду также может вызвать некоторый интерес.
Япония
На следующей неделе из Японии выйдет множество экономических данных, и трудно понять, с чего начать. Экономика, вероятно, сократится в третьем квартале из-за чрезвычайного положения, но она должна восстановиться в текущем квартале, поскольку были отменены меры по борьбе с Covid. Фискальное стимулирование также находится на пути, которое должно помочь экономике прийти в норму.
Япония - одна из стран, где показатели инфляции не являются уродливыми для чтения. Да, низкая или нулевая инфляция далека от идеала. Но, по крайней мере, это не подвергает Банк Японии огромному давлению с целью повышения ставок, когда экономика к этому не готова. Другие выпуски на этой неделе включают промышленное производство и загрузку производственных мощностей в понедельник, а также торговый баланс и заказы на оборудование во вторник.
Ключевые экономические события
Суббота, 13 ноября
- COP26 заканчивается
- Среднесрочное кредитование Китая
Воскресенье, 14 ноября
- Премьер-министр Венгрии Орбан проводит свой ежегодный конгресс
Понедельник, 15 ноября
- Министры энергетики, политики и ведущие руководители отрасли принимают участие в Международной нефтяной выставке и конференции в Абу-Даби (ADIPEC)
- Министр торговли США Раймондо совершает свой первый официальный визит в Азию, где она встретится с правительственными чиновниками и лидерами бизнеса в Японии, Сингапуре и Малайзии.
- Индия разрешит иностранным гостям въезжать в страну впервые за 18 месяцев в связи с пандемией.
- Торговый представитель США Тай отправляется в Азию для встреч с официальными лицами в Токио, Сеуле и Нью-Дели.
- На совместном заседании ЕС министры иностранных дел и обороны рассматривают первый проект Стратегического компаса блока.
- Премьер-министр Великобритании Джонсон произносит ежегодную речь на банкете лорда-мэра.
- БО Хаскель выступает в Фонде Резолюции.
- Производство империи ноября в США: 20,1 в 19,8 до
- ВВП Японии
- ВВП Таиланда
- Индекс потребительских цен Польши
- Продажа существующего жилья в Канаде
- Цены на недвижимость в Китае, розничные продажи, промышленное производство, опрошенные безработные
- Индекс производительности услуг Новой Зеландии, чистая миграция
- Торговля с Индонезией
- Торговля Индией, оптовые цены
- Продажи жилья в Турции, баланс бюджета
- Промышленное производство Японии, индекс третичного сектора, загрузка производственных мощностей
- Цены на жилье в Великобритании прямо сейчас, экономический обзор Bloomberg
Вторник, 16 ноября
- Президенты ФРС Баркин, Джордж и Бостик принимают участие в дискуссии о расизме и экономике с акцентом на финансовые услуги, организованной Федеральной резервной системой Миннеаполиса.
- Харкер ФРС выступает на ежегодной конференции ФРС Филадельфии по финтеху
- Губернатор Резервного банка Австралии Лоу выступает на вебинаре австралийских бизнес-экономистов.
- Товарно-материальные запасы бизнеса в США, трансграничные инвестиции, розничные продажи, промышленное производство
- ВВП еврозоны
- ВВП Венгрии
- Индекс потребительских цен Польши
- Строительство жилья в Канаде начинается
- Австралия АНЗ Рой Морган доверие потребителей,
- Протокол заседания РБА по вопросам политики
- Уровень безработицы в Гонконге
- Индекс третичной промышленности Японии
- Заявки на пособие по безработице в Великобритании, безработица
- Индекс цен на жилье в Турции
Среда, 17 ноября
- Председатель SEC Генслер и президенты ФРС в Нью-Йорке и Сан-Франциско выступают на Ежегодной конференции казначейского рынка США.
- Обзор финансовой стабильности Европейского Центрального банка.
- Глава Банка России Набиуллина выступает на отраслевом форуме.
- Премьер-министр Великобритании Джонсон выступает перед Комитетом по связям
- Строительство жилья в США начинается
- Индекс потребительских цен еврозоны
- Индекс ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН В Великобритании
- Индекс потребительских цен Канады
- Индекс потребительских цен Южной Африки
- ВВП России, индекс потребительских цен
- Торговля Италии
- Заказы на оборудование в Японии, торговля
- ИЦП Новой Зеландии
- Ведущий индекс Австралии Westpac, индекс цен на заработную плату,
- Экономический обзор Bloomberg
- Сингапурский электронный экспорт, ненефтяной внутренний экспорт
- Международные резервы Мексики
- Розничные продажи в Южной Африке
- Отчет по инвентаризации сырой нефти ОВОС
Четверг, 18 ноября
- Директор–распорядитель МВФ Георгиева выступает на Статистическом форуме фонда "Измерение изменения климата: экономические и финансовые аспекты".
- Ведущий индекс Конференц-совета США, первоначальные заявки на пособие по безработице
- ВВП Сингапура
- Решение по ставке в Южной Африке (SARB): Ожидается, что процентная ставка останется на уровне 3,50%
- Решение по ставке Турции (ЦБ РФ): Ожидается снижение на одну неделю
- Ставка репо 100 б.п. до 15.00%
- Регистрация новых автомобилей в Еврозоне
- Валютные операции РБА Австралии
- Китай Swift глобальные платежи CNY
- Инфляционные ожидания Новой Зеландии за два года
- Продажа автомобилей в Таиланде
- Краткосрочный внешний долг Южной Кореи
- Золотовалютные резервы России
Пятница, 19 ноября
- Главный экономист Банка Англии Хью Пилл выступает в Бристоле.
- Ричард Кларида из ФРС и Мэри Дейли выступают на Азиатской конференции по экономической политике.
- Комиссар юстиции ЕС Дидье Рейндерс посещает Варшаву на фоне обостряющегося судебного спора между Польшей и блоком blblock
- ВВП Норвегии
- Индекс потребительских цен в Японии
- Розничные продажи в Канаде
- Безработица во Франции
- Великобритания GfK доверие потребителей, розничные продажи, чистые заимствования в государственном секторе
- Расходы по кредитным картам Новой Зеландии
- Валютные резервы Таиланда, форвардные контракты
- Чистый расчет в иностранной валюте в Китае
- Обновления Суверенного Рейтинга:
- Швейцария (Fitch)
- Южная Африка (S&P)
- Греция (Moody's)
- Южная Африка (Moody's)
- Дания (DBRS)