Ситуация с Омикроном в США обесценивает рынки
Еще один день, еще один мощный поворот в направлении, вызванный заголовком "Омикрон", на этот раз его прибытие в Соединенные Штаты на борту вакцинированного путешественника из Южной Африки. Зарождающееся восстановление на фондовых рынках было быстро уничтожено. Доллар США также продемонстрировал неравномерный рост, несмотря на то, что кривая доходности в США снова выровнялась. Этому процессу, возможно, помогли вместе с очередным раундом мощных выпусков данных по США, когда производственные PMI ISM и Markit остаются устойчивыми, расходы на строительство растут, пересмотр прогнозов ВВП США в сторону повышения и президент Федеральной резервной системы Кливленд Местер на проводах в полном режиме ястреба.
Это следует за тем, как индекс потребительских цен в Великобритании достиг 10-летних максимумов в октябре, а цены на жилье по всей стране выросли на 0,90 % в ноябре, что намного выше, чем ожидалось. Это произошло после того, как инфляция в Еврозоне в ноябре достигла 4,90 % во вторник, самого высокого уровня с 1991 года. Инфляционный шум продолжает нарастать, и я скорее подозреваю, что даже без omicron акции роста (особенно технологические) в любом случае претерпели бы некоторые довольно дикие колебания цен. На данный момент инфляционные ожидания в США отражаются в росте краткосрочной доходности при падении долгосрочной доходности. Пятилетний прогнозный уровень инфляции продолжает снижаться в условиях очень небольшого долгосрочного инфляционного стресса, что в некоторой степени объясняет сглаживание кривой. Вы задаетесь вопросом, как долго это продлится.
Помимо Омикрона, предстоящие заседания FOMC, Банка Англии и Европейского центрального банка будут интересными сегодня утром. Риторика Powell & Co предполагает, что на этот раз у них не было мигания омикрона, и они объявят о более быстром сужении. Банк Англии ранее приводил рынки к снижению ставок и может сделать это снова в этом месяце. По-моему, это 50/50. Банку-монетизатору долга Европейского центрального правительства придется ответить на несколько более сложных вопросов. Поддержание на плаву балансов европейских правительств и банков превратилось в работу на несколько десятилетий, и с учетом того, что случаи заражения вирусом уже распространились по всему континенту, новых ограничений на передвижение, зимних цен на энергоносители, а теперь и omicron, я ожидаю, что евро-выдумка, замаскированная под отсутствие реальных действий. Это заставляет меня верить, что 1 квартал по-прежнему будет четвертью доллара США, хотя я признаю, что эволюция omicron может привести к неравномерному росту доллара США и выбросить несколько банановых шкурок.
Сегодня в Азии рост ВВП Южной Кореи снизился до уровня середины 2020 года, при этом в 3 квартале по сравнению с предыдущим кварталом рост составил всего 0,30%, что было вызвано падением услуг и внутреннего потребления. Инфляция ускорилась, однако, до 3,70 % г/г в ноябре, что значительно выше ожидаемых 3,10 %. Следующее заседание Банка Кореи состоится в прямом эфире, но сегодня не потребуется вытирать пыль с определениями стагфляции в Южной Корее, поскольку местные рынки, вероятно, будут зациклены на шуме о том, что на подходе новые государственные социальные ограничения.
Судзуки из Банка Японии был оптимистичен в своих прогнозах для Японии на следующий год, даже предположив, что Банк Японии должен быть готов к накоплению побочных эффектов смягчения денежно-кредитной политики. Я предполагаю, что он имеет в виду инфляцию. Кто сказал, что у Банка Японии нет чувства юмора? Я не уверен, что его опасения будут необходимы, хотя, поскольку Япония отгородилась от мира, и теперь только японским гражданам разрешено бронировать авиабилеты домой, предполагая, что сейчас есть какие-либо рейсы.
В стране, которой повезло, розничные продажи в октябре выросли на 4,90 %, в то время как торговый баланс оставался стабильным на уровне 11,22 млрд австралийских долларов. Это скрытое снижение объемов импорта и экспорта, отражающее снижение спроса в Китае и снижение внутреннего спроса из-за блокировок. Тем не менее, с ослаблением энергетического кризиса в Китае и возобновлением работы австралийских штатов, несмотря на возведение забора на международной границе, я ожидаю, что счастливая страна останется счастливой и станет счастливее в конце года и в 1 квартале 2022 года.
Экспортные и импортные цены Новой Зеландии резко выросли на 4,60 % и 3,80 % кв/кв за 3 квартал. В Новой Зеландии есть проблема с инфляцией, и РБНЗ значительно отстает от графика, поскольку узкие места в цепочке поставок и растущие цены выглядят все менее “временными”. Как домовладелец киви, занимающийся ландшафтным дизайном, сегодняшний образ является тому примером. Работы на моих подпорных стенах только что возобновились после того, как в Новой Зеландии закончились необходимые специальные винты. Вся страна. Сегодняшнее изображение было моим обрадованным строителем, посылающим мне хорошие новости. Стена, которую я строю, не порадовала бы Трампа, но ее стоимость выросла на 50% более чем за год, что примерно равно тому, как долго вы будете ждать возвращения торговцев домой. Может быть, Бильбо и Фродо наткнулись на что-то строящееся под землей?
ИЦП еврозоны сегодня днем, вероятно, даст ЕЦБ больше головной боли и пищи для размышлений. Рынки США будут сосредоточены на первоначальных заявках на пособие по безработице после того, как ADP за ночь набрала 534 000 рабочих мест. Еще одно число меньше 200 тысяч может снова оживить торговлю конусами ФРС, и завтрашние данные о заработной плате в несельскохозяйственном секторе будут, если они будут напечатаны к северу от 550 тысяч. У нас также есть четыре спикера ФРС сегодня вечером, и все они могут быть в ястребином настроении. Конечно, все это оговорено тем, что заголовок omicron находится в меню в разделе “специальные предложения дня”.