Вам было бы трудно найти причину не быть в ликующем настроении как инвестору, когда финансовые рынки объявили о наступлении счастливого нового года в первый торговый день года. Я потратил их на серию почти пустых рейсов по пути к управляемой изоляции в Новой Зеландии, но для остального мира нью-йоркская сессия закончилась множеством новогодних вкусностей. Акции выросли, нефть подорожала, доллар США подорожал, а доходность казначейских облигаций США выросла. Все признаки того, что экономика США начинает год в режиме продолжающегося восстановления.
Главной причиной возвращения доверия инвесторов является omicron, тенденция, действительно наблюдающаяся с Рождества, и непрекращающееся “Джефф, мы получим ралли Санта-Клауса?” По мере поступления все большего количества данных кажется, что да, вариант вируса гораздо более заразен, но это не приводит к пропорционально большему числу госпитализаций, на самом деле все наоборот. Услуга за услугу, это не остановит восстановление мировой экономики, хотя Китай останется взаперти с Гонконгом и Новой Зеландией, поэтому “покупайте все".
Tesla подскочила на 13,0% за ночь, так как поставила больше автомобилей, чем прогнозировалось в 4 квартале. Стоимость замены батарей остается его маленьким грязным секретом и в некотором смысле весьма иронична, как четырехколесный обниматель деревьев, у которого меньше движущихся частей, чем у бензиновой горелки с обычным наддувом. Загуглите “Финн", “взрывчатые вещества’, “аккумулятор” и “Тесла” для приключений одного человека с “древней” Теслой 2013 года. Вчера Apple также ненадолго коснулась рыночной капитализации в 3 триллиона долларов США, главным образом потому, что это Apple и она крутая, но также и потому, что улица хотела видеть 3-х рулевой.
Однако одним из предупреждающих признаков избытка акций является рынок облигаций США, где доходность 10-летних облигаций США выросла примерно на 13 базисных пунктов до 1,635%, что, я полагаю, является самым высоким показателем с конца октября. С возвращением торговли после Омикрона "покупай все" придет твердое осознание того, что в глобальном масштабе инфляция продолжается, а доходность во всем мире, скорее всего, достигла дна. Нормализация денежно-кредитной политики будет названием игры для центральных банков, хотя в некоторых странах она будет выглядеть более нормальной, чем в других. США, Россия, Латинская Америка и страны Содружества будут демонстрировать нормализацию во все большей и большей степени. Япония и еврозона изменят названия на дверях, но продолжат монетизировать государственный долг так же, как и раньше, в то время как большая часть Азии будет терпеть стагфляцию для поддержки роста, что делает их в основном “смелыми и стойкими”.
Хотя сделка по облегчению бремени Омикрона может продолжать доминировать в настроениях инвесторов большую часть января, для начала нового бюджетного года всегда нужно “бросить в него кухонную раковину”, рынок облигаций США говорит нам не слишком увлекаться. Горький опыт также подсказывает мне, что первая крупная сделка в этом году, как правило, ошибочна. Фондовым рынкам, в частности, придется гораздо усерднее работать, чтобы заработать честный доллар в 2022 году, поскольку параметры денежно-кредитной политики переходят от фантазии к реальности.
Азиатские рынки, однако, демонстрируют устойчивость к Омикрону, при этом индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности Китая и паназиатских стран за последние пару дней в основном превысил показатели декабря. Сегодняшний индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности Китая Caixin вырос до 50,9, в то время как показатель PMI Банка Джибун в Японии остался неизменным на уровне 54,3. Вчера ВВП Сингапура также оказался устойчивым: ВВП 2021 года составил 7,20% за год, полностью изменив с процентами сокращение на 5,40% в 2020 году. Интересно, что это тенденция, которая повторяется во всем мире, просто в нашей повседневной жизни она не ощущается.
Безработица в Германии и розничные продажи начинают неделю в Европе вместе с инфляцией во Франции. США публикуют данные о вакансиях JOLTS и Индекс деловой активности в производственном секторе ISM США. Заголовки Omicron, скорее всего, окажут меньшее влияние теперь, когда начался новый год, и данные, по-видимому, ясно свидетельствуют о его вирулентности. Если сегодняшние данные из Германии и США покажут занятость и количество вакансий в холдинговой фирме по сравнению с omicron, инвесторы должны начать год в приподнятом настроении, поскольку Омикрон становится Омигон.