Крах SVB привел к новому кризису Credit Suisse
Глобальный финансовый сектор потрясен крахом банков SVB и Signature Bank, что стало двумя крупнейшими банкротствами в истории США и навеяло воспоминания о крахе Lehman Brothers, который привел к финансовому кризису 2008 года.
Подробнее об этом вы можете прочитать в статье "Все, что вам нужно знать о крахе SVB".
Эти опасения распространились за пределы США, и Credit Suisse оказался в авангарде событий в Европе, став первым крупным мировым банком, получившим чрезвычайную помощь после последнего финансового краха.
Банк, второй по величине кредитор в Швейцарии и один из 20 крупнейших банков Европы, уже пострадал от ряда скандалов и юридических проблем в последние годы и теперь борется за то, чтобы убедить рынки в своей финансовой устойчивости после того, как во вторник он предупредил, что его аудитор обнаружил "существенные недостатки" в системе контроля финансовой отчетности, что в свою очередь привело к задержке публикации его годового отчета.
Credit Suisse уже был уязвим перед опасениями, связанными с возможным "бегством" из банка, когда клиенты спешат снять свои депозиты, чтобы оставить банк без наличных денег, поскольку он уже столкнулся с более высокими темпами снятия средств с прошлого года в результате ряда неудач.
Новость о том, что Саудовский национальный банк, купивший 10% акций Credit Suisse в прошлом году, больше не будет оказывать банку финансовую помощь, поскольку правила регулирования не позволяют ему увеличить свою долю, вызвала еще больше опасений, что основные акционеры не придут на помощь в случае необходимости. Председатель совета директоров Аммар Альхудайри, отвечая вчера в эфире Bloomberg TV на вопрос о том, можно ли предоставить Credit Suisse дополнительный капитал, сказал: "Абсолютно нет", хотя впоследствии он заявил, что не считает, что Credit Suisse нуждается в дополнительном капитале, и охарактеризовал банк как "надежный".
Это также поставило под сомнение его способность привлечь новый капитал в случае необходимости, особенно после того, как он привлек капитал менее четырех месяцев назад.
Credit Suisse получит 50 миллиардов швейцарских франков для вливания ликвидности
Падение стоимости собственного капитала, акции которого оказались крайне неустойчивыми после достижения на этой неделе исторических минимумов, и облигаций, стоимость страхования которых от дефолта достигла опасного уровня, побудило Credit Suisse начать переговоры с регулирующими органами в среду 15 марта.
В результате этих переговоров Credit Suisse воспользовался кредитом ликвидности, предоставленным Швейцарским национальным банком, чтобы занять 50 миллиардов швейцарских франков, что равно примерно 54 миллиардам долларов, чтобы укрепить свои финансы и попытаться восстановить доверие на рынках.
Credit Suisse также попытался продемонстрировать уверенность, выкупив долговые обязательства на сумму около $3,2 млрд, которые упали в цене в условиях текущего кризиса и предоставили возможность выкупить их по дешевке.
Свежее финансирование в сочетании с заявлением Швейцарского национального банка о том, что "нет никаких признаков прямого риска распространения инфекции на швейцарские учреждения в связи с текущими потрясениями на банковском рынке США", внесло сегодня некоторую уверенность на рынки.
'Credit Suisse соответствует повышенным требованиям к капиталу и ликвидности, применяемым к системно значимым банкам', - заявил Швейцарский национальный банк. Кроме того, Национальный банк Швейцарии предоставит ликвидность глобально активному банку в случае необходимости".
В результате акции Credit Suisse в Швейцарии сегодня утром выросли более чем на 23%, хотя они все еще падают более чем на 16% по сравнению с этим временем на прошлой неделе, а их стоимость за последний год снизилась более чем на 70%.
Что будет дальше для Credit Suisse?
Поддержка, оказанная Швейцарским национальным банком, даст Credit Suisse жизненно важную передышку в чрезвычайно сложное время. В прошлом году банк потерпел значительные убытки, которые поглотили всю прибыль, полученную им за предыдущее десятилетие. Теперь 167-летний банк пытается осуществить значительный план реструктуризации, когда доверие к финансовому сектору подорвано.
Мы находимся только на ранних стадиях нового трехлетнего плана восстановления, который направлен на то, чтобы вернуть Credit Suisse к его первоначальному "хлебу насущному" - обслуживанию наиболее состоятельных клиентов - путем сокращения инвестиционно-банковского подразделения, сокращения 9 000 рабочих мест и уменьшения размера бизнеса секьюритизированных продуктов. Опасение заключается в том, что усилия банка по его оздоровлению будут затруднены шоковыми волнами, прокатившимися по всей финансовой системе, и сделают ситуацию еще более сложной, чем она уже есть. Ближайшая задача - убедить акционеров в том, что его план все еще может быть реализован и что он сможет пережить потрясения, поразившие отрасль.
Потенциальный кризис пока предотвращен. Credit Suisse теперь имеет доступ к значительной ликвидности, и руководство указывает на коэффициент покрытия ликвидности, который говорит о том, что в случае ухудшения ситуации банк сможет выдержать отток средств в течение месяца. Кроме того, он не так чувствителен к процентным ставкам, что стало одной из причин краха SVB и Signature Bank в США. Кроме того, ускорение снятия средств, которое мы наблюдали в конце прошлого года, как считается, будет остановлено в 2023 году, хотя последние события могут это изменить.
Швейцарский национальный банк не шутит во время кризиса, и это должно уменьшить некоторые опасения по поводу краха банка. Кроме того, как и Deutsche Bank, Credit Suisse был "банком-неудачником", сколько я себя помню, но оба остаются в бизнесе. Поэтому, в конечном счете, я думаю, что это хорошо для рынка в целом. Я просто не уверен, придут ли инвесторы к такому же выводу со всеми этими эмоциями, витающими в воздухе. Все еще очень сильно ощущение, что сначала реагируй, потом думай. А это не всегда совместимо с логикой. Поэтому главный вопрос заключается в том, последуют ли за этим другие? И это может продолжать омрачать настроения в обозримом будущем", - говорит наш рыночный аналитик Мэтт Симпсон.
Существуют предположения о том, что может произойти дальше. Высказывались предположения, что швейцарское правительство может приобрести долю в Credit Suisse для вливания свежего капитала. Этому будут рады акционеры, особенно после того, как Саудовский национальный банк внес залог, но это будет самым сильным сигналом о том, что спасение вернется". Bloomberg сообщил, что швейцарское подразделение банка может быть отделено, и что существует вероятность того, что регулирующие органы будут способствовать объединению с крупнейшим банком Швейцарии UBS.
Окажут ли SVB и Credit Suisse влияние на процентные ставки?
Повышение процентных ставок способствовало стрессу, который испытывает мировой финансовый сектор, и это вызывает вопросы о стратегии центральных банков. Повышение ставок является основным оружием в борьбе с инфляцией, которая продолжает оставаться высокой и по-прежнему значительно превышает идеальный уровень.
Однако, поскольку ставки также создают нагрузку на глобальную банковскую систему, рынки считают, что центральные банки могут замедлить или даже приостановить предстоящее повышение ставок, чтобы обеспечить определенную стабильность и не допустить дальнейшего давления на систему.
Европейский центральный банк, который сегодня примет свое последнее решение по процентным ставкам, первым покажет свою позицию. Повышение ставки на 50 б.п. было в планах, но вероятность повышения на 25 б.п. выросла на фоне последних событий. Рынки также захотят узнать, снизился ли в результате этого аппетит к дальнейшему повышению ставок.
Что дальше с ценой акций Credit Suisse?
Сегодня утром акции Credit Suisse торгуются в Швейцарии на 23% выше, хотя этого недостаточно, чтобы возместить все потери, понесенные вчера, когда они опустились до исторического минимума в 1,55 швейцарского франка. Новый исторический минимум установил новое дно для акций, но ниже него мы будем находиться на неизвестной территории.
Ближайшая цель роста - CHF2,69, обозначающая нижнюю границу, которая держалась в течение декабря, а затем вновь появилась в начале этого года. Однако для этого акции необходимо выйти из нисходящего тренда, который можно проследить с начала 2022 года. Это позволило бы вернуть 50-дневную скользящую среднюю под прицел, прежде чем попытаться вернуть 100-дневную скользящую среднюю впервые за 15 месяцев.
У 20 брокеров, освещающих деятельность Credit Suisse, средняя целевая цена составляет CHF3,10.