Инфляция снижается, акции демонстрируют лучший день за два года

Отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP), который выйдет 16 декабря 2025 года, является первым полным обзором рынка труда США с сентября, и он станет решающим фактором при определении стратегии Федеральной резервной системы (ФРС) в отношении процентных ставок на весь 2026 год.Эти данные по занятости либо докажут, что ФРС была права, осуществив спорное снижение ставок на 75 базисных пунктов с сентября, либо покажут, что центральный банк был слишком агрессивен в снижении ставок.Отчет сложен тем, что он включает данные о рабочих местах как за октябрь, так и за ноябрь и слегка искажен такими проблемами, как недавнее закрытие правительства и задержка с увольнением федеральных служащих.По этой причине эксперты предлагают игнорировать основной уровень безработицы и вместо этого сосредоточиться на количестве новых рабочих мест, добавленных в ноябре, и изменениях Средней Почасовой Заработной Платы (AHE), которые отслеживают, насколько растет заработная плата.Ожидаются значительные колебания рынка, поскольку участники рынка делают ставку на гораздо более глубокое снижение процентных ставок в 2026 году, чем официально планировала ФРС. Это создает уникальную ситуацию, когда золото может сильно подорожать независимо от исхода, в то время как у доллара США, который в настоящее время находится на низком уровне, есть больший потенциал для внезапного скачка в цене.Сложные ожидания: анализ данных за два месяца и их искаженияВ предстоящем отчете NFP будут опубликованы данные о занятости за два месяца одновременно, хотя наиболее важная цифра относится к ноябрю. Ожидается, что число рабочих мест за октябрь сократится примерно на 10 000, но это в основном игнорируется, поскольку связано с технической проблемой: многие уволившиеся федеральные служащие перенесли даты своего отъезда, что привело к временному, разовому сокращению числа рабочих мест.Важнейшим ожиданием для NFP в ноябре является умеренное восстановление, при котором будет создано около 50 000 рабочих мест, что является существенным снижением по сравнению со 119 000 рабочих мест, которые были созданы в сентябре. Это ожидаемое число является неопределенным, поскольку прогнозы сильно варьируются, и существует риск того, что оно будет занижено, особенно после того, как отдельный отчет (ADP) неожиданно показал потерю 32 000 рабочих мест в частном секторе.Ключевой проблемой для ФРС является инфляция, которую они измеряют через Среднюю Почасовую Заработную Плату (AHE), или рост заработной платы. Ожидается, что она увеличится на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, что соответствует годовому росту на 3,7%. Поскольку основной уровень безработицы в настоящее время ненадежен, это является самым четким сигналом для ФРС о том, насколько напряжен рынок труда и насколько высок риск инфляции.Наконец, официальный уровень безработицы за октябрь вообще не будет опубликован, поскольку из-за приостановки работы правительства не удалось собрать необходимые данные. Ожидается, что уровень безработицы за ноябрь внезапно вырастет примерно до 4,5-4,7%.Однако этот резкий рост считается не истинным признаком экономической слабости, а скорее временным сбоем: федеральные служащие, которые были временно отправлены домой (в отпуск) в течение отчетной недели закрытия правительства, будут ошибочно считаться безработными. Ожидается, что из-за этой проблемы рынок в значительной степени проигнорирует высокий уровень безработицы и сосредоточится в первую очередь на первичных данных о занятости и показателях инфляции заработной платы.Политический перекресток: расхождение в прогнозах Федеральной резервной системы на 2026 годВ настоящее время мнение рынка о процентных ставках на 2026 год сильно отличается от мнения ФРС, что, как ожидается, приведет к высокой волатильности рынка. Трейдеры делают ставку на то, что ФРС снизит ставки еще два раза к сентябрю 2026 года. Однако последний прогноз ФРС (точечный график) предполагает, что они ожидают только одного снижения ставки в течение всего 2026 года.Если ноябрьский отчет о занятости окажется сильнее ожиданий, рынок будет вынужден быстро снизить свои ставки на дополнительное снижение ставок и приблизиться к более осторожному прогнозу ФРС. Это усилило бы аргументы некоторых членов ФРС, которые считали, что центральный банк находится в “удобном положении для ожидания”, прежде чем снижать ставки.Этот риск того, что рынку придется “пересмотреть” свои ожидания, является причиной того, что отчет NFP считается самым важным событием, определяющим тональность денежно-кредитной политики в первой половине 2026 года.Потенциальные последствия для индекса доллара США (DXY) и золотаРеакция рынка на отчет NFP не будет единообразной, а скорее будет зависеть от отклонения от консенсус-прогнозов. Это возможные реакции, которые мы можем увидеть в зависимости от того, как будут опубликованы и восприняты данные.Индекс доллара США (DXY) в настоящее время находится в краткосрочном нисходящем тренде и технически перепродан из-за агрессивного рыночного прогнозирования будущих снижений процентных ставок. Такое техническое позиционирование создает асимметричный профиль риска:Сценарий слабых данных: Слабые данные по NFP (например, чистая потеря рабочих мест) подтверждают "голубиную" позицию рынка. Нисходящий импульс усилится, нацелившись на достижение цели “взвешенного движения” вблизи предыдущей поддержки на уровне 97,60.Сценарий с сильными данными: Более сильный, чем ожидалось, отчет о занятости за ноябрь (например, более 75 тыс.) приведет к быстрому снижению оптимистичных ожиданий. Это требует резкого отскока доллара США от покрытия коротких позиций, что может привести к возврату DXY к 200-дневной простой скользящей средней (SMA) на уровне 99,30.Стратегия по золоту (XAU/USD): двойной бычий катализаторЗолото демонстрирует потенциал для роста независимо от результатов NFP из-за уникальной политической конъюнктуры. Сильный доллар традиционно контролирует цены на золото, в то время как слабый доллар подталкивает их вверх. Тем не менее, текущая политическая неопределенность открывает два пути для получения прибыли:"Голубиный" катализатор (слабый NFP): Слабые показатели занятости приводят к снижению процентных ставок и ослаблению доллара, снижая альтернативные издержки, связанные с хранением металла, который не приносит прибыли.Катализатор политических ошибок (сильный показатель NFP): Если данные окажутся неожиданно сильными, это говорит о том, что ФРС, возможно, снизила ставки “слишком быстро”. Такой переход от контролируемого замедления к ошибкам в политике вызывает опасения по поводу будущего ускорения инфляции. Золото торгуется как средство защиты от инфляции и предпочтительный актив, когда доверие к финансовым активам или разумная политика снижаются, что может привести к росту цен до рекордно высокого уровня октября. Этот структурный спрос на золото предполагает продолжение движения к зонам сопротивления (например, 4380).

Обзор за неделю – после сокращения ФРС снова наблюдается снижение ставокРынки с нетерпением ждали решения ФРС по ставке, и они получили именно то, что хотели.В среду ФРС снизила ставки на 25 базисных пунктов, что было весьма ожидаемо, снизив ставки с диапазона 3,75%-4,00% до 3,50%-3,75%, официально закрыв дверь для эры процентной ставки в 4%.Хотя председатель Пауэлл выступил с нейтральными замечаниями в целом, инвесторы восприняли их с оптимизмом.Индекс Доу-Джонса торговался на новых исторических максимумах в течение нескольких сессий подряд, что ознаменовало сильный скачок вверх. Его рекордная цена сейчас составляет 48 886.Однако прилив не поднял всех на ноги.Доллар США сильно пострадал после снижения, несмотря на отсутствие явно голубиных сигналов и более низкие прогнозы на 2026 год.Более того, приток капитала, который способствовал росту индекса Доу-Джонса, дорого обошелся Nasdaq: с момента сокращения высокотехнологичный индекс упал на 2%, а капитал устремился в промышленные и традиционные активы.Еженедельные показатели по классам активовНо опасения сохраняются, что было видно на протяжении всей сегодняшней сессии и подтверждено президентом ФРБ Чикаго Останом Гулсби. Он выступил против сокращения, посчитав, что это не срочно, учитывая, что ситуация на рынке труда не является тяжелой, а инфляция остается слишком высокой. Он высказался в пользу того, чтобы дождаться прояснения ситуации с инфляцией, прежде чем снижать ставки дальше — справедливые замечания, учитывая, что Федеральная резервная система “действовала вслепую” после полуторамесячного закрытия Бюро статистики труда.Некоторая фиксация прибыли также является нормальным явлением после непрекращающегося “ралли всего” (или торговли на понижение). Падение курса доллара США в сочетании с подорожанием металлов напоминает о притоке капитала в начале 2025 года.Сильный приток, но не слишком неожиданный, учитывая, насколько значительными будут данные на следующей неделе.Вопрос в том, сохранятся ли настроения после сегодняшней проверки реальности.Серебро подешевело на 4% в ходе сегодняшней сессии сразу после достижения рекордного уровня в 65 долларов. Несмотря на падение, он по-прежнему завершает неделю ростом на 6% и вырос на 23% с последней недели ноября.Предстоящая неделя – опубликованы основные данные по СШАРынки Азиатско–Тихоокеанского региона - в центре внимания Банка ЯпонииСобытия на рынках Азиатско-Тихоокеанского региона на следующей неделе будут весьма интересными.Неделя начнется в воскресенье вечером (в Северной Америке) с довольно большого количества интересных экономических данных, включая производственные данные из Японии, данные по розничным продажам в Японии и обзор деловой активности в Новой Зеландии.Затем неделя официально начнется с публикации некоторых индексов деловой активности в Австралии, дополнительных данных по торговле в Японии во вторник и ВВП новозеландского доллара в среду (очень важный отчет).При всем уважении к этим (ключевым) данным, они будут лишь основой для принятия Банком Японии решения по ставке в четверг вечером.Высокие ожидания относительно повышения ставки выросли еще больше за последний месяц, поскольку падение курса иены продолжало расти, несмотря на то, что продавцы иены на прошлой неделе взяли некоторую передышку.Завершая неделю на отметке 156,00, несмотря на слабость доллара, Банк Японии сталкивается с довольно важным испытанием.Ключевым моментом на самом деле будет то, реализует ли Банк Японии какие-либо "ястребиные" заявления в связи с повышением ставки, если они действительно будут сделаны. Текущая оценка повышения составляет около 75%.Рынки Европы и Великобритании – решение ЕЦБ по ставке, занятость в Великобритании и индекс потребительских цен, дополненные некоторыми индексами деловой активностиСледующая неделя также будет важной для Европы, особенно для Великобритании.Вторник начнется с того, что данные по занятости, как ожидается, составят +22 тыс., которые будут опубликованы на ночной сессии во вторник в 14:00, и будут подвергнуты некоторым важным испытаниям.Банк Англии в настоящее время удерживает самые высокие процентные ставки среди стран ОЭСР и планирует снизить их примерно на 60 базисных пунктов до 2026 года.Фунт на самом деле был одним из лучших по отношению к доллару за последние несколько недель и может еще некоторое время оставаться на вершине, особенно если выйдут сильные данные по Великобритании.Четверг также будет весьма важен для трейдеров по фунту стерлингов, поскольку они также получат некоторые данные по инфляции, включая данные по индексу потребительских цен в Великобритании и индексу розничных цен. И я уже почти забыл о решении Банка Англии по процентной ставке, поскольку ожидается снижение на 25 базисных пунктов.Трейдеры, торгующие евро, также получат информацию в перерывах между публикациями PMI, но, что наиболее важно, окончательное решение ЕЦБ по ставке на этот год, которое также будет опубликовано в четверг.Никаких изменений не ожидается, но, поскольку мы завершаем 2025 год, внимательно следите за их сообщением на 2026 год.Рынки Северной Америки – показатели занятости в несельскохозяйственном секторе США и индекс потребительских цен восстанавливаютсяНичего особенного для рынков Северной Америки… На самом деле это не так.После снижения на этой неделе США привлекут к себе довольно пристальное внимание, поскольку данные будут публиковаться в режиме реального времени.В совокупности данные по NFP за ноябрь будут опубликованы 16 декабря, индекс потребительских цен - 18 декабря. В двух основных выпусках будут опубликованы отдельные отчеты.Что касается Канады, то в понедельник они также опубликуют свои данные по инфляции, чтобы начать североамериканскую неделю, а затем ожидают выступления Маклема только во вторник около полудня.

Теперь мы обратимся к более техническому анализу кривой по США, к графику 10-летних облигаций, чтобы увидеть, что влияет на цены на завтрашнем заседании, и представим еще несколько сценариев в зависимости от пути снижения ставки.В частности, учитывая, что снижение на 25 базисных пунктов является квазиопределенным, мы представим возможные сценарии того, будет ли снижение "ястребиным" или "голубиным", а также несколько возможных реакций.Первым сигналом для рынков стало недавнее повышение курса казначейских облигаций США по всей кривой.Выступление главы ФРС Нью-Йорка Уильямса, очень влиятельного спикера, которое неоднократно упоминалось в наших аналитических материалах, оказало значительное влияние на рынки:Вопреки здравому смыслу, выступление, в котором вновь были представлены возможности снижения ставок (с которыми вы можете ознакомиться прямо здесь), привело к значительному росту на фондовых рынках и рынках металлов, но также предшествовало росту цен на казначейские облигации США с +15 до +20 базисных пунктов.Но почему?Никогда не забывайте об эффекте распродажи на новостях - по крайней мере, в отношении облигаций!Причина, стоящая за этим шагом, - это тенденция 2025 года в миниатюре: страх перед влиянием Федеральной резервной системы, которая может ускорить цикл снижения ставок ценой своей зависимости от данных или даже независимости!Как объяснялось в нашем недавнем анализе перед заседанием FOMC, повышение на 25 базисных пунктов могло быть сделано с оглядкой - большинство данных, опубликованных за последний месяц, относятся к сентябрю, например, индекс потребительских цен и данные по розничным продажам (которые подтвердили замедление).Однако, в то же время, более актуальные данные также подали неоднозначные сигналы, особенно в отношении рабочей силы – всего неделю назад число еженедельных заявок на пособие по безработице достигло самого низкого уровня с сентября 2022 года, в то время как данные ADP о заработной плате в частном секторе показали регрессирующую картину.До сих пор ФРС проявляла удивительную устойчивость в принятии упреждающих решений без четкого консенсуса относительно причин повышения или сокращения ставки – и этот сдвиг в перспективе также происходит на фоне все еще неопределенных прогнозов инфляции, обусловленных тарифами.Кривая в США: середина октября по сравнению с сегодняшним днем - рост на 15-25 базисных пунктов за все периодыПадение курса доллара США одновременно с ростом доходности указывает на увеличение премии за удержание долга США.Существует множество слов для описания одного и того же явления: торговли на понижение стоимости.Если вы не слышали об этом термине, вы можете найти отличное определение прямо здесь. Подводя итог, можно сказать, что в настоящее время наблюдается финансовая тенденция отхода от фиатных валют и государственных активов в пользу конечных активов, таких как акции, криптовалюты и металлы.Возвращаясь к изображению кривой сверху, можно отметить, что фронтальная часть довольно агрессивно выровнялась, что подразумевает сохранение ставок на прежнем уровне в течение более длительного времени после этого снижения.Это подводит нас к нашим ожиданиям на завтра:Сценарии и вероятности"Ястребиное" снижение (вероятность 70%)На мой взгляд, это базовый вариант для принятия завтрашнего решения.Пауэлл должен указать на необходимость принятия мер по управлению рисками после серии негативных данных по занятости в частном секторе в сочетании с не ухудшающейся инфляционной картиной.Чтобы уравновесить эти слова, ожидайте, что председатель ФРС укажет на слепоту ФРС в связи с закрытием Бюро статистики труда и задержкой данных, особенно по NFP.Реакция основных активовВероятность предстоящего снижения процентной ставки снижается, что создает паузу в ожидании новых данныхДоллар США сохраняет свой текущий диапазон консолидации (от 99,00 до 100,00 по индексу доллара)Фондовые индексы корректируются из-за их восторженной переоценки после публикации WilliamsДоходность краткосрочных облигаций выросла, в то время как доходность долгосрочных облигаций осталась на прежнем уровне (резкое ослабление позиций медведей)Цены на металлы немного скорректировалисьСнижение в сторону понижения (вероятность 10%)Джером Пауэлл отказался от участия и широко упомянул частный рынок труда, одновременно сократив упоминания об инфляции.Реакция основных активовСнижение процентных ставок происходит с опережением, но приводит к очень волатильным будущим ценамДоллар США падает с обрыва и пытается повторно протестировать годовые минимумыФондовые индексы взлетают до новых рекордных максимумов, но могут столкнуться с трудностями, поскольку сомнения в независимости ФРС усиливаютсяДоходность краткосрочных ценных бумаг резко снизилась, в то время как доходность долгосрочных ценных бумаг резко возросла (резкое повышение)Цены на металлы взлетели до новых рекордных значений и продолжают расти"Голубиная" пауза (20%)ФРС решила затаить дыхание из-за нехватки данных, но сохранить возможность снижения ставок в краткосрочной перспективе.Это самый сложный вариант.Большинство участников ожидают снижения ставки, но это быстро изменит текущее ценообразование:Реакция основных активовСнижение ставок в 2026 году ожидается в меньшей степениДоллар США укрепляется, удерживаясь выше/вблизи уровня 100,00.Фондовые индексы демонстрируют очень волатильные колебания и формируют широкий диапазонКривая остается неизменной, долгосрочная доходность снижается (небольшое сглаживание)Металлы немного корректируются

Заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), которое состоится 10 декабря 2025 года, является чрезвычайно важным заключительным решением года, которое определит непосредственное направление процентных ставок и определит ожидания в отношении денежно-кредитной политики на следующий год. Это событие необычайно трудно предсказать, поскольку политики сталкиваются с противоречивыми экономическими отчетами, такими как ухудшение ситуации на рынке труда и все еще повышенная инфляция, и в значительной степени расходятся во мнениях относительно того, какие действия предпринять.Короче говоря, это последнее важное решение по ставке в этом году, и неоднозначные сигналы и внутренние разногласия среди членов комитета делают его результат исключительно непредсказуемым.Важность решения, принятого в декабре 2025 года, значительно усиливается из-за того факта, что Федеральная резервная система (ФРС) сейчас, по сути, действует вслепую. ФРС обычно основывает свои решения на последних правительственных данных о занятости и инфляции, но недавнее шестинедельное закрытие правительства полностью остановило публикацию этих ключевых статистических данных. Из-за этого заседание FOMC 10 декабря проходит без каких-либо официальных правительственных данных по инфляции или занятости с сентября.ФРС была вынуждена полагаться на неофициальные, “частные” отчеты, такие как недавний отчет ADP, который показал тревожную потерю 32 000 рабочих мест. Если эти частные данные точны, ФРС должна немедленно снизить ставки, чтобы избежать рецессии, но если частные данные неверны, снижение ставок может привести к новому скачку инфляции.Этот недостаток данных вынуждает ФРС сталкиваться с двумя составляющими своей миссии: поддержанием стабильности цен (низкой инфляции) и поддержанием максимальной занятости (низкого уровня безработицы), которые сейчас находятся в прямом противоречии.С одной стороны, на рынке труда наблюдаются опасные трещины. Хотя уровень безработицы в настоящее время составляет 4,4%, скорость, с которой он растет, является серьезным предупреждающим сигналом о рецессии, известным как “Правило Сам”. Такая ситуация требует немедленного снижения процентной ставки, чтобы предотвратить потенциальную рецессию “жесткой посадки”. С другой стороны, борьба с инфляцией еще не закончена.Инфляция, измеряемая предпочтительным индексом ФРС, остается на уровне 2,8%, что почти на целый процентный пункт выше целевого показателя в 2,0%. Снижение ставок в настоящее время может привести к росту инфляции, особенно с учетом потенциальных новых государственных расходов и тарифов. Из-за отсутствия свежих данных, подтверждающих этот аргумент, декабрьское заседание превратилось в битву между противоположными страхами политиков: “голуби” больше беспокоятся о рецессии, в то время как “ястребы” больше беспокоятся о безудержной инфляции.Несмотря на экономическую неразбериху, большинство участников рынка ожидают, что FOMC снизит ставку на 25 базисных пунктов (четверть процента). Логика заключается в том, что это небольшое сокращение является страховкой от полного краха рынка труда, но оно не настолько велико, чтобы полностью отказаться от борьбы с инфляцией.Однако за этим рыночным консенсусом скрываются серьезные разногласия внутри самого Комитета. Аналитики прогнозируют исторически высокое число голосов несогласных (политиков, которые голосуют против решения), что будет сигнализировать инвесторам о том, что председатель Пауэлл потерял контроль над политикой и внесет большую неопределенность в течение следующего года.Настоящая борьба ведется не только за текущее снижение процентной ставки, но и за информирование о будущих процентных ставках. Это показано на “точечном графике”, диаграмме, которая показывает, на каком уровне каждый член ФРС ожидает процентную ставку в 2026 году и далее. В настоящее время рынок ожидает, что ФРС снизит ставки примерно четыре раза в 2026 году, что приведет к резкому росту фондового рынка ("бычий" сценарий). Но некоторые прогнозисты предсказывают, что точечный график покажет среднее ожидание только двух понижений в 2026 году. Это было бы “ястребиным шагом”, означающим, что ФРС сокращает ставки сейчас, но сигнализирует о том, что они почти завершены, что серьезно разочарует рынок и может привести к падению цен на акции.“Предложение Пауэлла” против “Призыв Трампа”.Политическое измерение этой встречи трудно переоценить. В связи с предстоящей сменой власти в январе 2026 года Федеральная резервная система находится под пристальным вниманием. Избранный президент Трамп выступает за снижение ставок, чтобы компенсировать предложенный им тарифный режим. Пауэлл должен придерживаться политики политической независимости.Если он будет проводить агрессивные сокращения, его могут обвинить в том, что он выжимает из экономики все соки для новой администрации или поддается политическому давлению.Если он останется, его могут обвинить в саботаже передачи экономических полномочий. Эта политическая подоплека предполагает, что Пауэлл, скорее всего, выберет средний путь: снизит ставку на 25 базисных пунктов (чтобы удовлетворить требования роста) в сочетании с жесткими заявлениями о зависимости от данных (чтобы удовлетворить требования инфляции).Последствия для рынка: доллар США и мировой валютный рынокДоллар США (DXY) в настоящее время находится между циклической слабостью и структурной устойчивостью. С сезонной точки зрения декабрь является слабым месяцем для доллара США. Однако в среднесрочной перспективе доминирует концепция дивергенции.Медвежий прогноз для доллара США: ФРС снижает процентные ставки, признавая замедление экономики США. Преимущество доллара по доходности по сравнению с евро и иеной снижается. Одновременно неопределенность в отношении следующего председателя ФРС, возможно, “голубиного” настроя Кевина Хассетта, заставляет рынки снижать цены в режиме "более продолжительного снижения". Это подталкивает пару EUR/USD обратно к отметке 1,15.Оптимистичный прогноз по доллару США (сделка с разочарованием): это более сложный риск. Рынок прогнозирует агрессивное снижение ставок на 2026 год. Если точечный график ФРС изменится, сигнализируя о “терпении”, доходность на коротком конце кривой США (2-летние казначейские обязательства) резко возрастет. Это застигнет долларовых медведей врасплох, вызвав кратковременное сжатие, которое укрепит DXY.Более того, если экономика США продолжит расти на уровне 2%, в то время как еврозона будет находиться в состоянии стагнации, то “исключительность США” в торговле останется доминирующей силой, оказывающей давление на доллар.

Несмотря на непростое открытие месяца, доллар США в настоящее время торгуется в ключевом техническом диапазоне, что позволяет валютным рынкам сохранять устойчивое равновесие, несмотря на отдельные прорывы, наблюдаемые в таких парах, как NZD/USD или GBP/USD.Как это часто бывает в преддверии ключевых событий, таких как заседание ФРС, доллар может испытывать относительные экстремумы, но это редко приводит к окончательному прорыву.Лучшим примером этого стало сентябрьское заседание ФРС, на котором доллар устремился к новым минимумам, но был неизбежно ограничен границами своих предыдущих годовых зон поддержки.Катализатором текущего спада стало выступление президента ФРС Нью-Йорка Джона Уильямса 21 ноября, которое в корне потрясло рынки, возродив надежды на снижение ставок.Его мягкие комментарии привели к снижению ставки на 25 базисных пунктов с 20% до текущих стабильных 87%. Это быстрое повышение цен спровоцировало стремительную распродажу доллара в течение последних двух недель торгов.Но, как упоминалось в нашем недавнем углубленном анализе доллара, индекс доллара по-прежнему сохраняет широкий диапазон в целом, протестировав свою 200-периодную скользящую среднюю (и минимумы диапазона) и в настоящее время отскакивает выше 99,00.Диапазон максимумов по индексу доллара расположен на уровне 100,00.Сегодня мы рассмотрим три основные валютные пары и их внутридневные временные рамки, чтобы увидеть, как диапазон индекса доллара влияет на их собственные валютные пары: EUR/USD, USD/CHF и USD/CAD.График EUR/USD за 8 часов и технические уровниКак упоминалось в нашем посте от 25 ноября (О том, как доллар США отказался от своих максимумов), пара EUR/USD поддерживает широкий диапазон от 1,15 до 1,17.Как правило, диапазон подтверждается:Отклонением цены после достижения уровней перекупленности/перепроданности на RSIСкользящие средние, в частности, скользящая средняя 200В настоящее время, отклоняясь от своих максимумов, текущая позиция предполагает продажу с потенциальной остановкой на экстремумах диапазона (выше 1,17).Продавцы в настоящее время пытаются пробиться ниже 200-периодной скользящей средней (1,16455), что подтверждается закрытием на 1 час ниже.Уровни сопротивленияЗона разворота от 1,1630 до 1,1670 (максимумы диапазона)мини-сопротивление 1,1750Зона сопротивления около 1,18 (+/- 150 пунктов)Максимумы сентября 2021 года – Зона сопротивления 1,19-1,1950Недельные максимумы 1,1656Уровни поддержкиДиапазон поддержки 1,1470-1,154-часовая скользящая средняя 200 -минимальная поддержка 1,16190Зона поддержки 1,1475-1,15Поддержка 1,1350-1,14Сессионные минимумы 1,14966Диапазонные характеристики USD/CAD менее очевидны, но, если сделать шаг назад, североамериканская пара перестала двигаться в тренде с тех пор, как достигла своих ноябрьских и циклических максимумов.Уверенно удерживаясь между 1,39 и 1,40, валютная пара колеблется в диапазоне 1000 пунктов с последних дней ноября.Учитывая, что трейдеры не знают, что делать с американо-канадской сделкой (похоже, канадское правительство тоже не знает), условия ограничения диапазона также имеют фундаментальный смысл.В случае прорыва следите за дневным закрытием выше или ниже, чтобы не попасть впросак.Обратите внимание трейдеров, что новости о торговой сделке могут изменить ситуацию в мгновение ока.Уровни, представляющие интерес для торговли USD/CADУровни сопротивленияОсновной разворот 1,40, выступающий в качестве сопротивленияЦиклические максимумы 1,4143 и двойная вершинаСопротивление между 1,4120 и 1,4145Ключевое сопротивление 1,4250Уровни поддержкиРазворот на более высоком таймфрейме с 1,39 до 1,3925, текущая поддержкаОсновная поддержка 1.38 +/- 150 пунктовПоддержка августовского диапазона 1.3750Основная поддержка 2025 года 1.3550Пара USD/CHF также застряла в двух диапазонах – большом полугодовом диапазоне от 0,7850 до 0,8140 и другом, меньшем, но более активном: от 0,80 до 0,81Мы сосредоточимся на консолидации на меньшем таймфрейме, также на уровне 1000 пунктов.Покупатели выходят из зоны 0,80 после отскока от 200-периодной скользящей средней (1,79930).Текущая свеча сильная, доллар продолжает восстанавливаться.Следите за реакцией на максимумы диапазона.Уровни, представляющие интерес для торговли по паре USD/CHFУровни сопротивленияМаксимумы диапазона 0,8075-0,81Максимумы ноября 0,81244Основное сопротивление 0,8150-0,82Максимумы июня 0,82144Уровни поддержкиМинимумы диапазона 0,80, разворот на более высоком таймфреймеПоддержка на более высоком таймфрейме 0,7950Поддержка 0.78575 от минимумов 2025 года

Биткойн (BTC/USD) успешно восстановился, преодолев важную ценовую отметку в 93 000 долларов, за которой наблюдали многие участники рынка. Это возвращение рассматривается как необходимое облегчение, которое поднимает цену Биткоина до 93 007,12 долларов, что означает рост на 6,6% всего за последние 24 часа.После нескольких недель падения цен этот разворот цен кажется сильным и поддерживается тремя основными факторами, работающими вместе: значительными изменениями в глобальной экономической политике (сдвиги в макроэкономической политике), тем фактом, что крупные инвестиционные компании теперь могут легко покупать и продавать биткоин (беспрецедентный доступ к институциональному распределению), и определенными закономерностями в ценообразовании графики, свидетельствующие о возможном отскоке (сильно сжатые технические индикаторы).Факторы, влияющие на восстановление БиткоинаВо-первых, Центральный банк США (Федеральная резервная система) официально завершил свою программу изъятия денег из экономики (количественное ужесточение или QT), что означает, что теперь они переходят к политике, которая делает деньги более доступными (адаптивная денежно-кредитная политика). Это увеличение количества доступных денег, или вливание ликвидности, произошло одновременно с существенным изменением отношения крупных финансовых институтов к Биткоину.Во-вторых, инвестиционная компания Vanguard, управляющая 9 триллионами долларов, упростила своим клиентам доступ к биткоину через определенные инвестиционные продукты (сторонние крипто-ETF).В-третьих, технический анализ предполагает, что грядет масштабный скачок. Ценовые графики показывают, что колебания цен (волатильность) достигли исторических минимумов, что всегда происходит непосредственно перед массовым и быстрым повышением цен (параболическим движением цен).Хотя эти факторы указывают на то, что цена сильно растет и вскоре может превысить 100 000 долларов, существует непосредственный риск: рынок остается хрупким.Сейчас объем торгов недостаточен (глубина рынка еще не полностью восстановилась), а это означает, что ликвидности не так много. В таких условиях рынок очень подвержен резким колебаниям цен, что делает его очень чувствительным к любым плохим новостям или неожиданным распродажам, которые вынуждают трейдеров быстро закрывать свои позиции (ликвидационные события).Однако, поскольку фундаментальные факторы, такие как приток денег из центральных банков и реальный спрос со стороны крупных финансовых институтов, настолько сильны, эксперты полагают, что этот ценовой импульс, скорее всего, сохранится и является чем-то большим, чем просто временное колебание.Механизм институционального спроса: революция в распределенииДенежные потоки от крупных инвестиционных компаний в Биткоин значительно изменились, что говорит о том, что период, когда деньги быстро покидали рынок, закончился. Инвестиционные продукты, известные как американские спотовые биткоин-ETF, начали возвращать денежный поток (чистый приток), изменив направление на четыре недели подряд, когда было выведено более 4,3 миллиарда долларов. Хотя рост за первую неделю был скромным и составил около 70 миллионов долларов, этот сдвиг подтверждает, что институциональные деньги активно возвращаются на рынок.Эти деньги поступают не только из одного источника. В то время как биткоин-ETF BlackRock восстанавливается, основной приток средств поступил в фонды, управляемые Fidelity ($77,5 млн) и ARK 21Shares ($88 млн), что свидетельствует о широком восстановлении интереса многих институциональных игроков. В настоящее время эти ETF управляют более чем 119 миллиардами долларов и владеют 6,5% всех существующих биткоинов, что делает их постоянным и важнейшим источником спроса.Масштабные структурные изменения, получившие название “Эффект авангарда”, также привели к росту спроса. Vanguard, один из крупнейших в мире инвестиционных менеджеров с активами до 10 трлн долларов, начал разрешать своим клиентам покупать крипто-ETF и взаимные фонды, привязанные к биткоину и другим цифровым активам (таким как ETH, XRP и SOL) на своей платформе.Этот шаг вызвал немедленный и массовый спрос, в результате чего цена биткоина подскочила на 6% сразу после открытия рынка в США. В тот первый день объем торгов биткоин-ETF BlackRock составил около 1 миллиарда долларов только за первые полчаса. Упростив покупку биткоина для осторожных, долгосрочных инвесторов, таких как пенсионные фонды, Vanguard постоянно расширяет охват этого актива, обеспечивая высокий и устойчивый спрос вплоть до 2026 года.Технический анализ BTC/USDСочетание позитивных структурных и технических факторов оказывает сильную поддержку оптимистичным прогнозам на 2026 год.Судя по структуре и настрою, который выглядит в высшей степени бычьим, дальнейший путь, вероятно, будет нелинейным и волатильным.На четырехчасовом графике ниже наблюдается изменение структуры, когда цена пробивается выше предыдущего максимума колебания и останавливается на поддержке на уровне 91804.Сопротивление для роста может быть найдено на отметке 95000, прежде чем в фокусе окажутся отметки 97000 и 100000.Нельзя исключать потенциального отката к отметке 90000 или недавнего прорыва в районе отметки 86600 до следующего подъема.Основные непосредственные риски связаны с неожиданными макроэкономическими данными. Любые неожиданно высокие показатели в данных по инфляции от PCE или более сильные, чем ожидалось, отчеты по рынку труда могут быстро ослабить ожидания снижения ставок в декабре, что приведет к резкому снижению темпов предоставления помощи.

Наш предыдущий анализ по серебру был как нельзя более ошибочным.С приближением заседания ФРС и скачками цен на все металлы то вверх, то вниз, то, что мы считали временной вершиной, ведущей к потенциальному диапазону, на самом деле было просто коррекцией.И этот откат был возможностью, которую не упустили трейдеры, торгующие серебром: резкий скачок в ходе торгов в конце месяца поднял драгоценный металл до новых рекордных максимумов, превысив уровень в 58,85 доллара.“Голубиное” изменение котировок на заседании ФРС 10 декабря — главный катализатор возобновившегося "всеобщего ралли" (или торговли на понижение), наблюдавшегося на прошлой неделе на фондовом рынке, - послужило толчком для резкого роста всего металлургического комплекса.Однако на сегодняшней сессии наметилось явное расхождение.Золото, платина и медь снизились до своих недавних максимумов, установленных в пятницу, корректируясь ниже, поскольку трейдеры фиксируют прибыль.Совсем другая история с серебром, которое демонстрирует заметную относительную силу, оставаясь менее чем на 1% ниже своего рекордного уровня в 58,85 доллара и готовясь к повторному тестированию.Продолжит ли оно расти или это движение, наконец, закончилось? Давайте посмотрим на графики, чтобы увидеть, есть ли у этого прорыва основания.Технический анализ на нескольких таймфреймах по серебру (XAG/USD)Дневной графикАкции в конце месяца привели к сильному росту цен на серебро после полуторамесячной консолидации.Двойная вершина действительно формировалась на протяжении двух тестов предыдущего рекорда в 55,00 долларов, однако двойная вершина не означает мгновенного медвежьего рынка.С другой стороны, это, возможно, послужило толчком к росту цен, поскольку медвежьи позиции, накопившиеся до того, как ралли в конце месяца изменило планы.Возвращаясь к текущим торгам, быки вернули металл обратно в зону сопротивления от 58,00 до 60 долларов, ранее достигнутую с помощью расширений Фибоначчи (смотрите объяснение здесь).Поскольку зона простирается более чем на 2 доллара, есть простор для торговли, но трейдерам следует обратить внимание на то, пробьются ли цены и закроются ли они выше 60 долларов за дневную сессию, или же цены на самом деле закроются ниже 58 долларов, что указывает на некоторое отклонение.График на 4 часа и технические уровниДинамика цен становится сложной, поскольку позиции покупателей остаются высокими, а цены консолидируются на максимумах (обычно бычьих), но появляется четырехчасовая дивергенция.Уровни, на которые следует обратить внимание при торговле серебром (XAG):Уровни сопротивления:Сопротивление расширению Фибоначчи от $58,00 до $60Исторические максимумы 1 декабря - $56,85Текущее сопротивление ATH - от $53,50 до $54Потенциальное сопротивление - от $62 до $65 (1,618 от импульсивного движения)Уровни поддержки:Предыдущее сопротивление ATH от 53,50 до 54 долларов, теперь разворотМини-поддержка от 52,00 до 52,50 долларовМаксимальная поддержка 2011 года от 48,50 до 49,50 долларовОктябрьское заседание ФРС опустило котировки на $46,00 до $47,00$45,55 до минимумов 28 октябряГрафик за 1 часДвижение в пределах диапазона происходит намного активнее, чем на прошлой неделе – Поскольку графики с более высоким импульсом находятся в зоне перекупленности, краткосрочная консолидация на максимумах помогает снизить эффект перекупленности.Продолжающееся движение может привести к рекордным максимумам, достигнутым вчера – для внутридневного анализа посмотрите на скользящую среднюю за 1 час 50 минут, часто используемую покупателями при этом восходящем тренде.Удержание его обеспечивает точки входа для присоединения к ралли, в то время как пробой скользящих средних дает сигнал о краткосрочном медвежьем развороте.

В ходе сегодняшних торгов цены на золото упали до 4205 долларов, снизившись на 0,63%, с недавних максимумов.После недавнего достижения новых шестинедельных максимумов, роста от поддержки на уровне 4056 долларов, снижение на сегодняшней сессии можно рассматривать в первую очередь как техническую фиксацию прибыли.В то время как фундаментальные предпосылки для роста цен на драгоценные металлы остаются устойчивыми, последние данные по США, особенно по рынку труда, продолжают усиливать негативный настрой, способствуя росту цен на металлы.Что будет дальше с золотом?Честно говоря, недавний рост цен на золото почти полностью обусловлен событиями вокруг Федеральной резервной системы, комментарии которой указывают на все более мягкую позицию в преддверии декабрьского решенияВ частности, что касается последних данных по рынку труда в США, которые ухудшились из-за девятого подряд снижения промышленной активности, подтвержденного вчерашним отчетом по производственному PMI в США, вероятность снижения ставок растет, что благоприятно сказывается на ценах на золотоВ противном случае, выдвижение кандидатов на пост следующего председателя Федеральной резервной системы, вероятное выдвижение кандидата, более ориентированного на Трампа, и связанные с этим ожидания снижения процентных ставок еще больше усиливают текущее раллиЗолото (XAU/USD): "голубиный" настрой ФРС набирает оборотыОбычно я пишу о рынках драгоценных металлов примерно раз в неделю, и семь дней назад я упоминал, что в настоящее время происходит нечто вроде "мягкого разворота", что дает новую жизнь недавнему росту цен на золото.С тех пор цены на золото не только продолжили расти более чем на 2%, но и, судя по последним экономическим данным США, "голубиные" настроения также усиливаются. Это, конечно, не совпадение – эти две переменные неразрывно связаны.Как всегда, давайте углубимся в некоторые макроэкономические темы, но честно предупреждаю: это будет непросто для Федеральной резервной системы.Золото (XAU/USD): фундаментальный анализПолитики Дейли и Уоллер продолжают смягчать позицию ФРС.Кажется, что только вчера я не только писал, но и выступал в подкасте Market Insights, комментируя решение Федеральной резервной системы о снижении ставок в октябре, при этом очевидный вопрос заключался в том, последует ли третье снижение ставки подряд в декабре.Хотя было бы справедливо сказать, что рынки ожидают грядущего снижения ставок, скорость, с которой продолжится цикл смягчения, была, конечно, вопросом в 1 000 000 долларов.И, по мнению большинства, ответом было "да", и многие ожидали, что третье снижение ставки на 25 базисных пунктов произойдет в конце 2025 года, оставив целевую ставку на уровне 3,50-3,75%, что является самым низким уровнем с конца 2022 года.Однако с тех пор в Федеральной резервной системе усилились ястребиные настроения, и шансы на снижение ставки в декабре упали до менее чем ~ 50%, что соответствует комментариям политиков.В то время Пауэлл ранее предупреждал рынки о том, что сокращения будут продолжаться массированными и быстрыми, и, похоже, рынки начинали верить, что декабрьское решение станет его шансом отстоять свои позиции, особенно с учетом значительного отставания от консенсуса по сентябрьскому NFP.Однако, оглядываясь назад, можно сказать, что это был пик "ястребиного" настроя, и то, что произошло с тех пор, стало одним из самых спорных периодов в денежно-кредитной политике, которые я могу вспомнить.То, что началось с заявления Федрезерва Уильямса, который сделал несколько "голубиных" комментариев, выступая на конференции центрального банка в Чили, продолжилось дальнейшими "голубиными" замечаниями Дейли и Уоллера, которые оба назвали рынок труда более важным приоритетом, чем инфляция, по крайней мере, на данный момент, поскольку последняя в целом имеет тенденцию к снижению.Результатом, как показано выше, является возвращение к тому же уровню уверенности, который наблюдался непосредственно после октябрьского решения по процентной ставке, когда рынки прогнозировали 89,0%-ную вероятность снижения на 25 базисных пунктов в декабре и сохранения ставок неизменными в январе.Несмотря на то, что рынки, по-видимому, полностью определились с ожиданиями в отношении денежно-кредитной политики, идея снижения процентных ставок напрямую выгодна золоту, что в немалой степени объясняет недавний рост.Экономические данные США подтверждают предположения о снижении ставок.Позитивные моментыПоследние данные NFP и последний отчет перед декабрьским решением ФРС показали, что число рабочих мест, добавленных в сентябре, значительно превзошло ожидания, составив +119 000 против +50 000 ожидаемыхОтрицательныеВ сентябрьском отчете показатели числа незавершенных рабочих мест за июль и август были пересмотрены в сторону понижения: в экономике США появилось на 33 000 рабочих мест меньше, чем ожидалось ранееЧисло незарегистрированных рабочих мест в июле и августе было исторически низким по сравнению с предыдущими годамиБезработица растет, с августа по сентябрь она составила 4,3% до 4,4%.Самые проницательные из вас поймут, что негативные моменты намного перевешивают позитивные.Хотя сентябрьские результаты в некоторой степени подтвердили прежнюю "ястребиную" позицию Федеральной резервной системы, похоже, что со временем рынки стали менее уверены в состоянии рынка труда в США, как и ключевые политики ФРС.Хотя было бы сложной задачей использовать данные трехмесячной давности при принятии решения о сохранении ставок, реальная выгода заключается в том, что инфляция, по-видимому, находится под контролем на уровне 2,1%, что, в первую очередь, устраняет основное обоснование того, что ставки были такими исторически высокими.Что касается меня лично, то интересно отметить, что, несмотря на то, что наиболее важные данные по рынку труда остались неизменными, рынки смогли сформулировать два отдельных мнения, используя одни и те же данные для поддержки как "ястребиной", так и "голубиной" позиции, включая меня самого.С учетом сказанного, на рынке нет ничего черно-белого, хотя мнение ФРС - это то, что имеет значение.Таким образом, текущая ситуация на рынке труда в США усиливает ожидания снижения ставок в декабре, повышая цены на золото.Золото (XAU/USD): технический анализXAU/USD: анализ дневного графика (D1):Хотя вышесказанное рисует радужную картину для золота, было бы упущением не упомянуть, что цена несколько снизилась на сегодняшних торгах, вероятно, из-за технической фиксации прибыли, хотя и восстановила потери, понесенные ранее в ходе сессии.Однако мне было бы удобно сказать, что золото по-прежнему пользуется хорошей поддержкой как технически, так и фундаментально, а предыдущие максимумы в 4202 доллара выступают в качестве ближайшего уровня поддержки.В остальном, с точки зрения роста, наша предыдущая цель в 4240 долларов была достигнута, и цена сформировала пин-бар, представляющий собой сопротивление.С другой стороны, нашей следующей целью, конечно же, являются исторические максимумы, однако трейдеры должны знать о предстоящем снижении волатильности в связи с сезоном отпусков.Ценовые ориентиры и уровни поддержки/сопротивления:Сопротивление №1 – 4240 долларов – предыдущая поддержка/сопротивлениеЦеновая цель/сопротивление №2 – $4,381 - исторический максимумПоддержка №1 – $4,202 – предыдущий максимумПоддержка №2 – $4,056 – 20-периодная скользящая средняяПоддержка №3 – $4,000 – ключевой психологический уровеньПоддержка №4 – $3,889 – низкий уровень колебания