На мировых фондовых рынках наблюдается явное отсутствие аппетита к риску после возможности введения минимального корпоративного налога в размере 15%, обсуждавшегося на встрече G7 в минувшие выходные, и в преддверии данных по инфляции в четверг, которые могут выявить дальнейшее ускорение потребительских цен в США до уровней, которые вскоре могут начать угрожать целевому показателю инфляции Федеральной резервной системы (ФРС) в среднем в 2%.
США опубликуют последние данные по инфляции, и ожидается, что инфляция в мае ускорится до 4,7% с 4,2%, напечатанных месяцем ранее, и мы видим довольно быстрое ускорение, поскольку тот же показатель был не выше 1,4% в начале года и 0,1% год назад. Чиновники Федеральной резервной системы (ФРС) утверждают, что превышение инфляции не продлится достаточно долго, чтобы угрожать их целевому показателю инфляции, а сдержанная активность в доходностях США подтверждает, что рынок в основном готов поверить ФРС в эту теорию о временном росте инфляции. Но с учетом огромных планов Байдена по расходам, положительного давления на цены на сырьевые товары, медленной глобальной логистики и дефицита во всем мире из-за пандемии есть шанс, что мы увидим более устойчивую, чем ожидаемая ФРС инфляция в краткосрочной перспективе, и реакция рынка на это может стать важной перестановкой в распределении портфеля, которая нанесет ущерб технологическим акциям, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.
Таким образом, перспективы повышения налогов и более высоких ставок должны ослабить аппетит американских технологических гигантов к показателю инфляции в четверг, хотя в понедельник мы не наблюдали разрушительного давления на продажи. Apple закрылась почти без изменений, Facebook поднялся почти на 2% и достиг нового исторического максимума, в то время как Alphabet закрылся чуть ниже своего рекордного максимума.
Золото снова тестирует предложения по цене 1900 долларов за унцию. Ожидание более быстрого роста инфляции, несомненно, является благом для золотых быков, однако перспективы быстрого роста доходности в США должны помешать золоту извлечь выгоду из полного потенциала роста инфляционных ожиданий и идеи о том, что превышение инфляции может быть не таким кратковременным, как фактическое консенсусное мнение. Желтый металл вполне может сойти с дистанции и вернуться в район $1850/1840, включив 200-дневную скользящую среднюю на следующей волне распродаж. Тем не менее, отметка в 1800 долларов, безусловно, бросит пол под любую дальнейшую распродажу, поскольку золото по-прежнему является самым известным средством защиты от растущей инфляции, главным образом по историческим причинам.
С другой стороны, американская нефть испытывает некоторое сопротивление около 70 долларов за баррель, и коррекция вниз может распространиться до 67 долларов, майское сопротивление, которое может превратиться в поддержку. В среднесрочной перспективе, безусловно, существует больший потенциал роста выше 70 долларов за баррель, но бычий настрой может оставаться ограниченным в районе 75/78 долларов, учитывая, что дальнейший рост цен на нефть окажет разрушительное влияние на восстановление экономики двумя способами. Во-первых, более дорогая нефть будет оказывать давление на восстановление на уровне компаний за счет увеличения операционных расходов, а во-вторых, это неизбежно повысит инфляционные ожидания и окажет дополнительное давление на центральные банки с целью ужесточения их денежно-кредитной политики.
Но, к счастью, ужесточение политики пока только в планах, по крайней мере, для ФРС, которая готова бороться до самого конца, чтобы сохранить финансовые условия как можно более благоприятными.
Наконец, биткойн упал до 32 тысяч долларов. Основная ценовая поддержка находится на уровне $30 тыс., и скольжение ниже этой отметки может привести к остановкам и ускорению распродажи в краткосрочной перспективе. Микростратегия может стать одним из побочных эффектов снижения цен на биткойн, поскольку компания оказалась под давлением и столкнулась с многочисленными критиками после своего решения выпустить мусорные облигации для покупки биткойна. Мы могли видеть, как распродажа в микростратегии расширяется до $447 за акцию, 200-дневной скользящей средней, а распродажа биткойнов оказывает дополнительное понижательное давление на цену акций.