Что ж, в пятницу американские ведомости по заработной плате в несельскохозяйственном секторе наконец вышли из колеи, опубликовав данные, значительно превышающие прогнозы, на уровне 531 000 добавленных рабочих мест, добавив при этом пересмотр в сторону увеличения на 235 000 в прошлые месяцы. Высокочастотный опрос NFIB показал, что большая доля малых предприятий намерена повысить оплату труда работников. Участие рабочей силы оставалось стабильным на уровне 61,60 %, что еще раз свидетельствует о том, что численность рабочей силы в США после пандемии в настоящее время значительно меньше, чем до пандемии. Наконец, Палата представителей США приняла законопроект об инфраструктуре США, открывающий новые расходы в размере 1,2 трлн долларов США.
Фондовые рынки растут вверх
Таким образом, есть много причин немного нервничать по поводу рассказа ФРС о временной инфляции. Может быть, немного подешевле на акциях, продать несколько облигаций и купить несколько долларов США. Неправильно! Благодаря росту занятости в целом по секторам, акции выросли по мере того, как победили настроения экономического восстановления. Еще один день, еще одно рекордное закрытие для Уолл-стрит. Доходность в США снизилась, и доллар США вернул некоторые из своих недавних достижений. Рынки капитала США в данный момент хотят услышать только одну историю, поскольку это то, что подходит для их повествования о покупке всего. Это восстановление экономики, подкрепленное полной верой в обещания Джерома Пауэлла о том, что повышения процентных ставок после сокращения ФРС не будет на горизонте.
Еще одна причина для оптимизма, на которую мне следовало бы обратить больше внимания раньше, - это расходы на логистику и перевозку, один из главных гремлинов в истории инфляции. Сухой индекс Балтийской биржи упал на 5650 и 2710 за последние шесть недель, и он не одинок. Китай также увеличил внутреннюю добычу угля до многолетних максимумов, принимая на себя тепло (sic) энергетического кризиса на данный момент. Железная руда и медь сильно пострадали с середины октября. В конечном счете, и то, и другое может способствовать более легкой инфляции, хотя с ростом международных авиаперевозок спрос на авиатопливо возрастет. В минувшие выходные Саудовская Аравия повысила декабрьские цены на нефть для азиатских потребителей, что привело к росту цен на нефть сегодня утром.
Как бы вы ни разрезали торт, мой взгляд на рынки был совершенно неправильным. Я недооценил близорукий импульс для продолжения вечеринки по инфляции цен на активы. Хотя я уверен, что инфляционный дудочник будет играть, я давно научился не бороться с рыночными настроениями. Моя любимая цитата, известная давним читателям, звучит так: “Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы можете оставаться платежеспособными”. Я, вероятно, мог бы добавить: “Особенно когда центральные банки идиотски проводят количественное смягчение в условиях инфляции в своем стремлении сделать мир как можно более экономически неравным, чтобы создать миру еще большие проблемы, но после того, как они выйдут на пенсию по последней зарплате”. Иногда план не складывается, и это нормально; гномы FOMO покупают все, на этой неделе у них будет еще одна неделя на солнце.
Читать еще: Что такое Количественное смягчение (QE): принцип работы, цели, польза и недостатки
В минувшие выходные торговый баланс Китая в октябре вырос до рекордно высокого уровня в 84,54 миллиарда долларов США, так как экспорт вырос на 27,10%, поскольку он поспешил выполнить рождественские заказы западного мира, в то время как импорт вырос всего на 20,60%, что значительно ниже прогноза в 25,0%. Логистические ограничения, по-видимому, затрудняют импортную часть уравнения, и в связи с тем, что Covid-19 все чаще появляется на материке, здесь существуют риски, особенно если он поражает порты и заводы в важнейших районах. Энергетический кризис в Китае и последующие ограничения на переработку сырья, возможно, повлияли на импорт и сокращение спроса. Пик предпраздничного сезона может также ознаменовать пик торгового баланса.
Агентство Рейтер сообщает, что некоторые держатели офшорных облигаций не получили платежи от Scenery Journey, подразделения Evergrande, которые должны были произвести платежи в выходные. На этой неделе у Evergrande есть некоторые крайние сроки льготного периода, и в целом китайские разработчики должны выплатить более 1,0 миллиарда долларов США за оффшорные платежи на этой неделе. Наблюдайте за этим пространством. Рост цен на нефть сегодня утром, нервозность в секторе недвижимости Китая, четырехдневный Центральный комитет Коммунистической партии, который, вероятно, утвердит пожизненное звание президента Си Цзиньпина, и любые дальнейшие инициативы в области политики общего процветания от него, похоже, добавляют осторожную нотку на азиатские рынки сегодня. Азия гораздо более чувствительна к денежно-кредитной политике США, чем другие части мира.
Региональный календарь сегодня мертв, без каких-либо примечательных данных. Краткое изложение мнений Банка Японии было вырезано/вставлено за последние 30 лет. Самые низкие ставки для поддержки роста и до тех пор, пока не появится инфляция. Европа - это тоже голая полка. После заседания FOMC на этой неделе мы можем ожидать большого количества ораторов ФРС, хотя их ястребиный тон, скорее всего, будет звучать неубедительно для рынков, учитывая, что в последнее время действия определенно не были громче слов. В среду данные по инфляции в Китае и США выглядят главными событиями недели, а данные по занятости в Австралии в четверг обычно хороши для некоторых внутридневных отчетов. В связи с праздником в США в четверг, конец недели, скорее всего, будет спокойным во всем мире, если только Китай не преподнесет некоторые сюрпризы на заседании Центрального комитета. Это, вероятно, означает шумную, но, в конечном счете, неделю торговли в диапазоне.