После резкого разворота во вторник европейские рынки находились под давлением в первой половине сессии среды. Приток валюты-убежища в швейцарский франк приблизил пару EUR/CHF к паритету, а пара EUR/USD остановилась около ключевого уровня 1,05.
Инвесторы ожидали публикации индекса потребительских цен Германии, который, как ожидается, покажет новый рекордный максимум +8,8% в годовом исчислении с 8,7% ранее. Трейдеры были осторожны в отношении дальнейших ястребиных заявлений глав Банка Англии, ЕЦБ и FOMC на ежегодном форуме ЕЦБ.
Инфляция в Испании выросла более чем на 10% в июне
Новые опасения по поводу стагфляции в еврозоне возникли после того, как годовой индекс потребительских цен Испании ускорился более чем до 10% в июне (с 8,7%), достигнув самого высокого уровня с 1985 года. Новость еще больше ослабила и без того пессимистичные настроения, что привело к новым потерям основных европейских индексов.
Стагфляция
Поскольку инфляция не демонстрирует никаких признаков ослабления, потребительское доверие и расходы могут сильно пострадать, втянув мировую экономику в рецессию. В США мы увидели, что опрос потребительских настроений Мичиганского университета упал до рекордно низкого уровня, а барометр Conference Board (CB), опубликованный вчера, показал аналогичный результат. Деловая уверенность также была невелика, судя по последним данным производственного индекса ФРБ Ричмонда, который упал до -19 по сравнению с -5 ранее, достигнув самого низкого уровня с мая 2022 года, поскольку новые заказы упали.
Конечный результат? Стагфляция. Именно к этому движется мировая экономика, и центральные банки мало что смогут с этим поделать. Если они затянут пояса слишком туго, это ударит по ВВП, в то время как если они снова ослабят ремни, это только еще больше усилит инфляционное давление. Но они должны что-то сделать. Учитывая их полномочия по контролю инфляции, это означает дальнейшее повышение процентных ставок, даже ценой экономического роста.
Что это значит для рынков?
Я был очень удивлен, увидев динамику европейских фондовых рынков на прошлой неделе, когда основные индексы заметно выросли. Инвесторы демонстрировали устойчивость перед лицом растущих процентных ставок, инфляции и рисков рецессии. Конечно, некоторые индексы и отдельные имена отскакивали от уровней сильной перепроданности, чего и следовало ожидать. Но, как я уже неоднократно предупреждал, давайте не будем недооценивать большие макроэкономические риски, с которыми сталкиваются инвесторы.
Вышеуказанные макроэкономические риски должны быть отражены в доходах компании на предстоящей неделе.
На этом фоне трудно оправдать покупку акций. Поэтому я придерживаюсь мнения, что рынки останутся в режиме “продажи на ралли”, а не “покупки на падении”. Ожидайте дальнейших потерь для мировых цен на акции.
Испанский Ibex опустился ниже
Ibex находится в новом медвежьем тренде с конца мая после того, как его попытка пробиться выше старого сопротивления на 8913 потерпела неудачу. С тех пор он достигал более низких минимумов и более низких максимумов, при этом давление продаж усилилось после пробоя 200-дневной скользящей средней:
На момент написания статьи Ibex тестировал краткосрочную поддержку в районе 8170 долларов, так что существовала вероятность отскока. Но если покупатели здесь не появятся, то вероятным станет движение ниже 8011, текущего июньского минимума.
EUR/CHF почти на паритетном уровне
Валютные трейдеры продолжают покупать швейцарский франк после того, как центральный банк повысил процентные ставки больше, чем ожидалось, и заявил, что валюта больше не переоценена. Сегодня мы наблюдаем новый прорыв пары CHF/JPY, в то время как пара USD/CHF упала до нового минимума за месяц. Также наблюдалось сильное давление на пару EUR/CHF, пара приблизилась к отметке 1.0000. Отсюда падение до паритета выглядит почти неизбежным: