Доллар США продолжает отступать, и его курс по отношению к корзине иностранных валют снижается уже пятый раз подряд. Неоднократные "ястребиные" высказывания нескольких чиновников ФРС на прошлой неделе, включая председателя ФРС Джерома Пауэлла и членов FOMC Чарльза Эванса, Кристофера Уоллера и Эстер Джордж, остались без внимания. Инвесторы, надеющиеся, что доллар достиг своего пика, столкнутся с ключевым испытанием сегодня. Индекс потребительских цен США, публикация которого запланирована на 13:30 BST, даст ФРС последнее представление об инфляции перед тем, как центральный банк соберется на заседание, чтобы принять решение о повышении ставки на 50 или 75 базисных пунктов на следующей неделе. Учитывая это, похоже, что большинство политиков в FOMC уже приняли решение, т.е. хотят повышения ставки на 75 базисных пунктов. Но все дело в следующем и последующих заседаниях и в том, как ФРС собирается бороться с инфляцией.
Рынки убеждены, что ФРС повысит ставку на 75 базисных пунктов в конце этого месяца, даже если инфляция в США еще немного ослабнет. В июле ИПЦ (CPI) снизился до 8,5% г/г с более чем 40-летнего максимума в 9,1%, достигнутого в июне, что привело к некоторым разговорам о пике инфляции и предположениям о том, что ФРС может ослабить газ. Аналитики ожидают дальнейшего снижения ИПЦ в августе до 8,1%, хотя базовый ИПЦ ускорился до 6,0% с 5,9% ранее. Таким образом, в краткосрочной перспективе существует риск дальнейшего падения доллара, если инфляция окажется менее жаркой, чем ожидалось.
Однако, за исключением очень низких показателей, сегодняшний отчет по ИПЦ вряд ли существенно повлияет на ожидания относительно ужесточения политики ФРС. Действительно, председатель ФРС Джером Пауэлл сам отверг разговоры о том, что центральный банк ослабит газ, и вместо этого на симпозиуме в Джексон-Хоуле дал сильные намеки на то, что дальнейшие агрессивные повышения ставок будут продолжаться до тех пор, пока инфляция не окажется под контролем. На прошлой неделе он снова был настроен сверхястребино, и в его последней речи не было ничего, что свидетельствовало бы о смене нынешней ястребиной позиции. Многие аналитики согласны с тем, что позиция ФРС должна продолжать оказывать поддержку доллару.
Гринбек также отступил из-за заметного улучшения склонности к риску в последние дни: акции, криптовалюты и металлы заметно выросли, что снизило спрос на валюту-убежище. В воздухе витает оптимизм, что план ЕС по введению предельных цен на российский газ поможет взять под контроль инфляцию в еврозоне, что способствует росту пары EUR/USD и европейских индексов. Кроме того, есть надежды, что резкое повышение ставок ФРС, возможно, уже ослабило спрос, что привело к ослаблению инфляции в США. Смягчение позиции Банка Японии также способствовало снижению курса USD/JPY в последние дни, оказывая давление на доллар. В целом, однако, фундаментально мало что изменилось. Поэтому по-прежнему трудно делать ставки против доллара США. Но теперь ему необходимо напечатать "бычий" технический сигнал, чтобы предположить, что фаза коррекции закончилась.