Розничные продажи в США выросли сильнее, чем ожидалось
Американцы вышли и ответили на этот звонок о покупках ночью, так как розничные продажи в США за август неожиданно выросли, поднявшись на 0,70% против ожидаемого падения на -0,70%. Рынки проигнорировали корректировку на 0,70% к июльским показателям, сосредоточившись на августовском заголовке и резком росте производственного индекса ФРС Филадельфии до 30,7. И, по общему признанию, все региональные производственные индексы превзошли показатели на этой неделе.
Конечно, розничные продажи не охватывают развлекательную сторону потребительского уравнения, где вариант дельты, вероятно, привел к хаосу. Но в течение недели, когда настроения менялись ежедневно, это не имело значения. Сокращение ФРС снова было в центре внимания, акции финишировали смешанными, доллар США сильно вырос, а доходность в США поползла вверх. FOMC на следующей неделе является ключевой точкой перегиба для торговли конусностью сейчас. Рынки будут искать сигнал о том, что ноябрьское заседание будет транслироваться в прямом эфире для объявления о сокращении.
Я все еще не исключаю истерики, поскольку, пристрастив мир к бездонным суммам денег с нулевым процентом, центральные банки мира будут изо всех сил пытаться загнать этого джинна обратно в бутылку. Примечательно, что денежно-кредитная политика Азии все еще находится в режиме жизнеобеспечения и полностью не синхронизирована с США и, в меньшей степени, Европой. Самое главное, что никто, похоже, не рассматривает возможность вспышки истерики, предупреждающего сигнала, который может произойти, если таковой произойдет. Четвертый квартал может быть жарким для азиатских валют.
Однако у нас есть противоречивые сигналы на международном уровне. Железная руда снова подешевела прошлой ночью и почти вдвое подешевела с начала августа. Удивительно, но цены на акции австралийского сырьевого сектора еще не связаны с этим, что, возможно, иллюстрирует силу глобальной денежной волны QE. Последние данные из Китая, региональной Азии и даже США были более мягкими со стороны потребителей, даже несмотря на то, что ИЦП (Индекс потребительских цен) в обрабатывающей промышленности продолжают расти, как и затраты на ввод. Стагфляция начинает упоминаться все шире, но я не верю, что это дело решенное.
В Азии акции и облигации китайского гиганта недвижимости Evergrande сегодня снова упали. С долгами в 300 миллиардов долларов США краха Evergrande может быть достаточно, чтобы даже удержать руку ФРС, таковы более широкие ударные волны, которые это вызовет. Я по-прежнему верю, что Китай разработает своего рода спасительную программу, в которой произойдет обмен долгами и акциями. Последствия, если более широкий сектор недвижимости, наряду с продолжающимися регулирующими интервенциями в ряде отраслей промышленности Китая, будут удерживать акции Китая на заднем плане. Сегодня Китай ввел чистые 90 миллиардов юаней через рынок репо. Якобы в преддверии китайских праздников на следующей неделе, но, без сомнения, тоже для успокоения нервов. Эвергранд, похоже, подходит к финалу, и читателям следует внимательно следить за развитием событий в выходные.
Ненефтяной экспорт Сингапура разочаровал сегодня, сократившись на 3,60% м/м в августе, во главе с падением в фармацевтике. Электроника, однако, выдержала, и, по общему признанию, данные представляют собой изменчивый ряд. Опасения по поводу того, что восстановление Сингапура может замедлиться, клуб, который, похоже, становится больше с каждой неделей, оказывает давление на местные акции, компенсируя любой позитив от объявления правительственного пакета, призванного побудить сингапурских единорогов зарегистрироваться на SGX, вместо того, чтобы стремиться к богатству IPO Уолл-стрит.
Календарь данных сегодня в Азии пуст, а данные по инфляции в Еврозоне и базовой инфляции будут опубликованы сегодня днем. ЕЦБ опроверг распространенную в одночасье историю о том, что его модели показали, что целевой показатель инфляции в 2,0% будет достигнут в 2025 году. Это вызвало ажиотаж на европейских рынках с фиксированными процентными ставками, но я не знаю почему; в наши дни три года с таким же успехом могут быть целой жизнью. Хотя три года, необходимые для достижения инфляции в 2,0%, вероятно, произвели бы впечатление на японцев, я сомневаюсь, что это произвело бы впечатление на кого-либо другого. Возможно, это показатель того, сколько суверенного долга еврозоны они монетизировали. Италия и Греция, способные собрать деньги почти под ноль процентов, никогда не устраивали меня.
На следующей неделе будут преобладать решения глобальных центральных банков, возглавляемые Федеральной резервной системой, но также включающие такие страны, как Норвегия, Япония, Великобритания и Швейцария. Тяжеловесы EM Бразилия, Южная Африка и Турция также объявляют о политических решениях, и этот список ни в коем случае не является исчерпывающим. Конечно, FOMC будет единственным звеном, которое будет управлять ими всеми, но не исключайте походов из Норвегии, Бразилии и, возможно, Южной Африки и Турции. Азиатские рынки будут сильно искажены национальными праздниками. Региональные тяжеловесы, материковый Китай, Гонконг, Япония и Южная Корея-все они планируют провести пару дней в отпуске на следующей неделе. Это существенно снизит ликвидность на азиатских рынках, и если Evergrande, наконец, упадет на следующей неделе, это может усугубить любую реакцию на рынках активов. Канада также проскальзывает на федеральных выборах в понедельник, что может привести к резким колебаниям пары USD/CAD в Азии во вторник, где ликвидность никогда не бывает чрезмерно особенной.