У вас было ощущение, что Уолл-стрит, с вечно зудящими пальцами, нажимающими на кнопки покупки, была подготовлена к этому заседанию FOMC. Как и ожидалось, FOMC повысил целевой показатель по фондам ФРС на 0,75%, до целевого диапазона 2,25%-2,50%. Именно то, что мистер Пауэлл сказал впоследствии, подтолкнуло гномов FOMO из Уолл-Стит. Г-н Пауэлл сказал, что, возможно, было бы целесообразно замедлить темпы увеличения в будущем и что решение по этому вопросу будет приниматься от встречи к встрече, фактически отказываясь от дальнейших указаний.
Я должен также упомянуть, что г-н Пауэлл сформулировал это, сказав, что он “без колебаний” осуществил бы более резкое повышение, если бы это оправдали данные. В течение некоторого времени рынки облигаций США оценивали рецессию в США, пик инфляции и падение к началу 2023 года, а снижение ставок ФРС начнется во второй половине 2023 года. Поэтому рынки с радостью проигнорировали замечания “не колеблясь” и сосредоточились исключительно на потенциально более медленных темпах повышения ставок, игнорируя тот факт, что ФРС, похоже, все еще намерена достичь конечной ставки в 3,50%; вопрос только в том, произойдет ли это рано или поздно.
Уолл-стрит резко выросла после повышения ставки ФРС
Результат, конечно, был предсказуем. Улица ввалилась в торговлю "Покупай все подряд, продавай доллары США". Уолл-стрит взлетела, во главе с чувствительным к процентным ставкам Nasdaq, который зафиксировал рост более чем на четыре процента. На мой взгляд, главным победителем стала Meta, поскольку сделка "Покупай все" ограничила последствия их плохих результатов по доходам и прогнозных ориентиров. Криптовалюты выросли, биткойн вырос более чем на 8,0%, а это означает, что в дополнение к тому, что он является активом-убежищем, активом для хеджирования инфляции, хеджирования снижения курса доллара и хеджирования дефляции, теперь он является пиковым хеджированием ФРС / фондов ФРС. Я впечатлен. Даже золото выросло за ночь, но рынки облигаций США были на удивление устойчивы, что говорит о том, что на этот раз план сработал идеально.
Азиатские валюты тоже на самом деле не попали под попутный ветер, хотя сегодня они могут сыграть некоторую роль. Раннее движение цен на акции Азиатско-Тихоокеанского региона показывает лишь скромный рост и, конечно же, не изобилие FOMO gnome. Возможно, Азия также наблюдает за ростом цен на нефть, нулевым ковидом в Китае и проблемами на рынке недвижимости, неизбежной рецессией в Европе, вызванной газом, и продолжающимся украинско-российским конфликтом, что дает им более тонкое и менее узкое мировоззрение, которое не заканчивается на восточном и западном побережьях Соединенных Штатов. Государства.
Похоже, что главным победителем в Азии станет японская иена. Рынки облигаций США сейчас выглядят чрезвычайно комфортно с их пиковой доходностью, и я должен сказать, что максимумы, которые мы наблюдали в июне, вполне могут быть максимумами доходности в США в этом цикле. Пара USD/JPY упала сегодня на 1,0% в Азии, и длинные позиции по паре USD/JPY остаются переполненными сделками, совершаемыми на непривлекательных уровнях. Я вполне могу себе представить, что пара USD/JPY сейчас торгуется на отметке 132,00, прежде чем снова достигнет отметки 138,00. По иронии судьбы, кажется, всего пару недель назад было так много шума о возвращении к торговле “вдовами”, продаже японских 10-летних JGBS, чтобы сломить Банк Японии и остановить рост пары USD/JPY выше 150,00. Я думаю, что они, должно быть, были бывшими прогнозистами нефти на 200 долларов или крипто-спикерами “учреждения” в другой жизни. К счастью, дорогие читатели, голос разума все еще здесь для вас.
У нас не будет еще одного заседания FOMC до 21 сентября, и до этого времени может утечь много воды под инфляционным мостом. Приоритетом FOMC является инфляция, и поток данных, на который они сейчас полагаются, вполне может быть либо хорошей новостью, либо плохой новостью на этом фронте. С учетом того, что отныне ФРС будет предоставлять субподрядные указания потоку данных, мы можем предположить, что колебания волатильности останутся повышенными, став “нормальными операциями”. Таким образом, предполагать, что сделка “покупай все” теперь будет билетом в один конец к нирване инвесторов, опасно. Эта реальность рано или поздно просочится на рынки, но, возможно, не на этой неделе.
ВВП США вполне может опубликовать второй отрицательный квартал сегодня вечером, но прогнозы сильно разнятся. И наоборот, негативная печать, вероятно, приведет к очередному ралли фондового рынка и распродаже доллара США в контексте ценового движения за ночь. Завтрашние данные по индексу PCE, если они покажут признаки ослабления, могут привести к повторению промывки. Это странный мир, где надвигающаяся рецессия в США является сигналом для агрессивного вложения средств в акции, не говоря уже о ценных технологических акциях; я думаю, вы могли бы оправдать это, сказав, что финансовые рынки “смотрят в будущее”.
Сегодняшний календарь в Азии снова светлый. Розничные продажи в Австралии не оправдали прогнозов, увеличившись всего на 0,20% в июне. Это, пожалуй, первые недавние данные, которые я могу вспомнить из Австралии, которые не показывали, что Счастливой стране повезло так же, как всегда. Ужесточение денежно-кредитных условий, возможно, в конечном итоге заставит тех, кто борется, делать меньше покупок, но, учитывая вышеприведенный прогноз инфляции, опубликованный вчера, это не помешает Резервному банку Австралии повысить ставку на 0,50% на своем следующем заседании.
Президенты Си и Байден должны сегодня провести телефонный разговор. Снижение тарифов в США, похоже, исчезло из заголовков новостей, и, возможно, никаких подвижек там не будет. Китай вполне может быть больше обеспокоен тем, что США повторяют политику одного Китая и Тайваня. Я ожидаю, что этот телефонный звонок мало что даст и еще меньше повлияет на рынки.
В преддверии сегодняшних данных по ВВП США мы получим данные по инфляции в Германии за июль, которая, как ожидается, немного снизится до 7,20% с 7,40%. Более высокая печать потреплет нервы инвесторам и даст ЕЦБ более незавидную пищу для размышлений. В целом судьба Германии и Европы гораздо теснее связана с ситуацией с российским природным газом и, в меньшей степени, с итальянской политикой. Паре EUR/USD удалось зафиксировать рост на 80 пунктов до 1.0200 за ночь, но, похоже, она снова может застопориться. ФРС, придерживающаяся принципа "покупай все, чем торгуешь", по-прежнему рискует обойти Европу стороной.