Поскольку ожидается, что Канада опубликует несколько более низкие данные по рынку труда, вы можете поспорить, что сегодня я слежу за парами CAD.В частности, я рассматриваю потенциальную модель разворота пары GBP/CAD.Вы видите ту же картину на 15-минутном графике?Свежие рыночные заголовки и экономические данныеОкончательные данные по ВВП Еврозоны за 2 квартал 2023 года: 0,1% кв/кв (прогноз 0,3% кв/кв; предыдущий прогноз 0,1% кв/кв); Изменение занятости составило 0,2% кв/кв (прогноз 0,2% кв/кв; предыдущий прогноз 0,5% кв/кв)Еженедельные первичные заявки на пособие по безработице в США упали до 216 тыс. (прогноз 239 тыс.; предыдущее значение 229 тыс.)Удельные затраты на рабочую силу в несельскохозяйственном секторе США выросли на 2,2% во втором квартале 2023 года, что отражает увеличение почасовой оплаты труда на 5,7% и повышение производительности на 3,5%.Запасы сырой нефти EIA снижаются четвертую неделю подряд, снизившись еще на 6,3 млн баррелей (против ожидаемого снижения на 2,1 млн баррелей) за неделю до 1 сентября; запасы бензина в США упали на 2,7 млн баррелейРазрешения на строительство в Канаде за июль: -1,5% м/м (прогноз 1,9% м/м; предыдущее значение 7,5% м/м)Индекс деловой активности Ivey в Канаде за август: 53,5 против 48,6 предыдущего; Индекс цен вырос до 66,7 против 65,1 предыдущего; Индекс занятости вырос до 54,8 против 54,2 в июлеВ своей речи в Калгари, Альберта, губернатор Британской Колумбии Дж. Маклем сказал, что, помимо отсроченного воздействия повышения процентных ставок, одной из возможных причин того, что инфляция остается выше целевого уровня, является то, что “денежно-кредитная политика еще недостаточно ограничительна”.Член FOMC Лори Логан: “Еще один скачок может быть уместен” в сентябре, но ее основной аргумент заключается в том, что “еще многое предстоит сделать” для борьбы с избыточной инфляцией.Банковское кредитование Японии подскочило на 3,1% в годовом исчислении в августе (против ожидаемых 2,8% и 2,9% ранее).Окончательный показатель ВВП Японии был пересмотрен в сторону понижения с 6,0%г/г до 4,8% г/г во втором квартале из-за слабых капитальных расходовДенежные доходы Японии выросли на 1,3% в годовом исчислении в июле (против ожидавшихся 2,4%, 2,3% ранее); реальная заработная плата упала на 2,5% в годовом исчислении и ознаменовала свое 16-е месячное снижение подрядПрофицит счета текущих операций Японии увеличился с 2,35 трлн иен до 2,77 трлн иен в июле (против ожидавшихся 2,24 трлн иен), поскольку более низкие цены на сырую нефть помогли сократить импортМинистр финансов Японии Шуничи Судзуки заявил, что правительство следит за развитием событий на валютном рынке “с повышенным чувством срочности” и что они предпримут “соответствующие действия...”, не исключая никаких вариантов.”Индекс опроса Japan Economy Watchers снизился с 54,4 до 53,6; говорится, что “экономика восстанавливается умеренными темпами”.Как и ожидалось, окончательный индекс потребительских цен Германии в августе не изменился и составил 0,3% (6,1% г/г)Промышленное производство Франции улучшилось с незначительного роста на 0,8% (против ожидаемых 0,2%, -0,9% ранее) в июлеЯпонская иена продемонстрировала одни из самых сильных движений за последние пару часов после того, как министр финансов Японии Судзуки предупредил, что правительство следит за развитием валютных событий “с повышенным чувством срочности” и что они “не исключают никаких вариантов” в борьбе с чрезмерной волатильностью валюты.Иене-убежищу не помогло то, что ранее сегодня Япония также опубликовала данные о снижении ВВП во втором квартале и снижении реальной заработной платы.ИЕНА резко выросла ближе к открытию азиатской сессии, но вскоре свела на нет все свои достижения и даже достигла новых внутридневных минимумов к началу европейской сессии.Предстоящие важные новости в экономическом календаре ФорексДанные по рынку труда Канады в 12:30 по ГринвичуЧлен FOMC Майкл Барр примет участие в модераторской дискуссии в 14:00 по ГринвичуОтчеты по индексу потребительских цен Китая в 1:30 по Гринвичу (9 сентября)GBP/CAD: 15 минутный графикЧерез несколько часов Канада опубликует свои данные по рынку труда за август.Если вы не читали Руководство по событиям для отчета о занятости в Канаде за август, то вы должны знать, что рынки ожидают несколько более низких показателей после того, как несколько опережающих индикаторов намекнули на слабые показатели за месяц.Слабый отчет о занятости как раз может оказаться тем, что нужно паре GBP/CAD, чтобы пробить потенциальную разворотную модель на 15-минутном графике.Я говорю об обратном рисунке головы и плеч, йоу!Как вы можете видеть, пара GBP/CAD повторно протестировалась и, похоже, готова пробиться выше зоны сопротивления 1.7100.Не помогло CAD даже то, что глава Банка Англии Маклем поделился своей готовностью повысить процентные ставки центрального банка еще больше, если потребуется. Между тем, нехватка катализаторов удерживает фунт стерлингов в узком диапазоне со вчерашнего утра.Если отчет по рынку труда Канады выйдет слабее, чем ожидалось, то пара GBP/CAD может пробиться выше 1.7100. Линия точки разворота 1.7140 - хорошая область для прицеливания, если вы бык, но вы также можете нацелиться на предыдущий максимум 1.7180, если есть достаточный импульс против CAD.С другой стороны, более высокие, чем ожидалось, показатели занятости в Канаде могут оказать давление на пару GBP/CAD. Пара может быть отброшена в предыдущую зону поддержки 1.7100 и вернуться к предыдущим точкам перегиба, таким как 1.7050 или ...
Эта пара приближается к сильной зоне поддержки в преддверии долгожданного решения Банка Англии.Отскочит она или сломается?Свежие рыночные заголовки и экономические данныеFOMC сохранил процентные ставки на прежнем уровне 5,50%, как и ожидалось, прогнозы dot plot по-прежнему предполагают три снижения процентных ставок позднее в этом годуГлава ФРС Пауэлл сказал, что “риски переходят в более сбалансированное состояние” и что экономика работает хорошо, но сказал, что потеря рабочих мест не является необходимой для начала цикла смягченияКраткое изложение обсуждений Банка Англии намекало на возможность снижения процентных ставок в 2024 году, но мнения политиков о сроках разошлисьОфициальный представитель ЕЦБ Шнабель говорит, что сейчас они сталкиваются с поворотным моментом в реальных процентных ставкахВВП Новой Зеландии показал, что экономика сократилась на 0,1% в 4 квартале 2023 года против прогнозируемого роста на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом, после сокращения на 0,3% и введения экономики в техническую рецессиюИндекс деловой активности в производственном секторе Австралии в марте снизился с 47,8 до 46,8, индекс деловой активности в сфере услуг вырос с 53,1 до 53,5Число занятых в Австралии подскочило на 116,5 тыс. в феврале против прогноза в 39,7 тыс., предыдущее значение было повышено до 15,3 тыс., а уровень безработицы снизился с 4,1% до 3,7% против прогноза в 4,0%.Индекс деловой активности в производственном секторе Японии вырос с 47,2 до 48,2 против прогноза в 47,5, отражая более медленные темпы сокращения промышленностиСлабость доллара была главной темой предыдущих торговых сессий, поскольку общая распродажа, последовавшая за решением FOMC, перенеслась с рыночных часов в Нью-Йорке на открытие азиатских торгов.В то время как ФРС сохранила ставки на прежнем уровне, как и ожидалось, отсутствия изменений в их точечных прогнозах, несмотря на оптимистичные показатели занятости и инфляции, было достаточно, чтобы заставить быков отступить. Кроме того, глава ФРС Пауэлл даже упомянул, что они точно не ждут сокращения рабочих мест, чтобы начать снижать ставки.Доллар списал свои самые большие и устойчивые потери на австралийский доллар, который смог получить дополнительный импульс от оптимистичных данных по занятости в Австралии. С другой стороны, паре USD/JPY удалось немного подняться на фоне колебаний валютных интервенций.Предстоящие важные новости в экономическом календаре ФорексПредварительный индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг Франции в 8:00 по ГринвичуПредварительный индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг Германии в 8:30 по ГринвичуРешение SNB по денежно-кредитной политике в 8:30 по ГринвичуПредварительный индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг еврозоны в 9:00 по ГринвичуПресс-конференция SNB в 9:00 по ГринвичуПредварительные индексы деловой активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг Великобритании в 9:30 по ГринвичуРешение Банка Англии по денежно-кредитной политике и протокол заседания MPC в 12:00 по ГринвичуЧисло первичных заявок на пособие по безработице в США в 12:30 по ГринвичуИндекс деловой активности в сфере производства и услуг в США в 14:30 по ГринвичуПродажи жилья на вторичном рынке в США в 14:00 по ГринвичуНациональный базовый индекс потребительских цен Японии в 11:30 по ГринвичуИспользуйте нашу новую валютную тепловую карту, чтобы быстро увидеть визуальный обзор ценового движения на рынке Форекс! ️GBP/CAD: 15-минутный графикВ основном благодаря росту цен на нефть пара GBP/CAD смогла приблизиться к своей ключевой зоне поддержки в районе отметки 1.7220 и S1 (1.7230). Теперь, когда ожидается, что Банк Англии перейдет к менее ястребиной позиции, увидим ли мы прорыв ниже к нисходящим целям на S2 (1.7200) или даже S3 (1.7170)?С другой стороны, если медвежьи настроения по CAD вернутся и позволят поддержке удержаться, пара может снова нацелиться на восходящие цели на уровне точки разворота (1.7250) или максимумы этой недели ближе к R1 ...
GBP/CAD только что отскочила от линии поддержки тренда в преддверии решения Банка Англии!Останется ли пара внутри своего треугольника консолидации? Или сегодняшние события приведут к техническому прорыву для пары?Свежие рыночные заголовки и экономические данныеИндекс деловой активности в сфере услуг ISM за ноябрь: 52,7 (прогноз 51,5; предыдущий 51,8); Индекс цен: 58 против 58,6 предыдущего; Индекс занятости: 50,7 против 50,2 предыдущегоЧисло открытых вакансий в JOLTs за октябрь: 8,73 млн (прогноз 9,4 млн; предыдущий - 9,35 млн)Квартальный ВВП Австралии за 3 квартал: 0,2% кв/кв (прогноз 0,5% кв/кв, предыдущий - 0,4% кв/кв)Цены на сырую нефть продолжили снижение на фоне опасений по поводу спроса в Китае и скептицизма по поводу сокращений ОПЕК+В своем выступлении заместитель главы Банка Японии Риозо Химино говорил о “достаточной возможности достижения положительного результата” от отказа от отрицательных процентных ставокПроизводственные заказы в Германии за октябрь: -3,7% м/м (прогноз 0,2% м/м, предыдущее значение 0,7% м/м)Индекс деловой активности в строительстве Великобритании за ноябрь: 45,5 (прогноз 46,7, предыдущий - 45,6); “Повышенные затраты по займам и низкий спрос на новые жилищные проекты широко упоминались в качестве факторов, сдерживающих строительную активность”.Принятие риска было названием игры во время азиатской сессии, поскольку трейдеры восприняли худшие, чем ожидалось, данные по занятости в США как еще один признак того, что ФРС скорее снизит свои процентные ставки, чем повысит их.Как AUD, так и NZD выросли по всем направлениям, но новозеландский доллар сегодня лишь немного подрос по отношению к AUD.Тем не менее, доллары США потеряли часть своей прибыли в начале европейской сессии, вероятно, из-за некоторой фиксации прибыли и осторожности в преддверии отчетов NFP в США на этой неделе.Новозеландский доллар только что перешел в минусовую зону по отношению к AUD и демонстрирует наибольший рост по отношению к таким валютам-убежищам, как JPY, CHF и EUR.Предстоящие важные новости в экономическом календаре ФорексРозничные продажи еврозоны в 10:00 по ГринвичуОтчет Банка Англии о финансовой стабильности в 10:30 по ГринвичуКвартальный отчет FPC Банка Англии и протокол заседания в 10:30 по ГринвичуГлава Банка Англии Бейли выступит с речью в 11:00 по ГринвичуОтчет ADP в США в 14:15 по ГринвичуПолитическое решение Банка Англии в 15:00 по ГринвичуИндекс деловой активности IVEY в Канаде в 15:00 по ГринвичуGBP/CAD: 15-минутный графикРанее сегодня всплеск слабости доллара США и некоторая склонность к риску в начале лондонской сессии помогли паре GBP/CAD отойти от линии поддержки тренда.Сейчас пара торгуется ближе к линии разворота 1.7120 на 15-минутном таймфрейме. Так совпало, что сопротивление точки разворота также находится вблизи 100 и 200 SMA на графиках.Сможет ли пара GBP/CAD продолжить свой рост? Или мы увидим повторное тестирование линии тренда в ближайшие несколько часов?Ожидается, что Банк Канады (BOC) сохранит свои процентные ставки на уровне 5,00% позже сегодня. Что еще более важно, мы, вероятно, увидим более низкие прогнозы роста и инфляции от губернатора Маклема и его команды."Голубиная" пауза в сочетании с ценами на сырую нефть, которые ограничены опасениями роста в Китае, может привести к снижению CAD по отношению к таким валютам, как GBP.Однако до фактического решения BOC осталось еще пара свечей. Это означает, что повторный тест поддержки линии тренда все еще возможен, особенно если трейдеры фиксируют внутридневную прибыль в преддверии заседания центрального банка.Следите за четким прорывом выше сопротивления точки разворота, который откроет паре путь к повторному тестированию психологической отметки 1.7150 или сопротивления точки разворота R1 ...
Европейские фондовые индексы готовы открыться небольшим снижением в четверг, отслеживая динамику, которую мы наблюдали в США в среду после выступления Джерома Пауэлла в Конгрессе.Председатель ФРС предстал перед Комитетом Палаты представителей по финансовым услугам и во многом придерживался сценария прошлой недели, что ни для кого не должно стать неожиданностью. Инфляция не находится под контролем, и подавляющее большинство в ФРС считают, что будет оправдано дальнейшее повышение ставок, - таково было сообщение, хотя мы поняли это из точечного графика.В кои-то веки рынки покупают то, что продает ФРС, и оценили вероятность повышения ставки в июле в 70%. Но на этом, по их мнению, все заканчивается циклом смягчения, который затем начинается примерно в конце года, так что ФРС и рынки не совсем согласны друг с другом. Данные, вероятно, определят, сохранят ли рынки согласие в июле, поскольку я полагаю, что потребуется меньше усилий, чтобы убедить инвесторов в том, что очередное повышение не оправдано, чем ФРС.Банк Англии ожидает 50 базисных пунктовПоддастся ли Банк Англии искушению повысить ставку на 50 базисных пунктов?Что бы сделал Банк Англии, чтобы иметь возможность обсуждать, необходимо ли вообще еще одно или два повышения ставки? Вместо этого сегодня дискуссия будет заключаться в том, достаточно ли 25 базисных пунктов или следует вернуться к 50. Центральный банк почти не добился прогресса в возвращении инфляции к 2%; фактически, базовая инфляция все еще растет, что должно вызывать некоторую тревогу у MPC.Помимо самого решения, голосование сегодня будет очень интересным. На каждом из последних трех заседаний два представителя директивных органов проголосовали за паузу. Будут ли они тверды сегодня или согласятся с тем, что требуется больше, и как этот ястребиный поворот повлияет на ожидания по процентным ставкам? Они и так настроены довольно агрессивно, конечная ставка ожидается на уровне около 6% в начале следующего года, но это может укрепить мнение о том, что требуется гораздо ...
Канадская экономика пережила уверенный подъем в конце 2021 года, хотя в связи с тем, что вариант Омикрона привел к возобновлению роста числа случаев заболевания COVID, вновь возникли некоторые неопределенности. Временное смягчение представляется вероятным в начале 2022 года, особенно с учетом того, что Онтарио и некоторые другие канадские провинции за последние несколько недель вновь ввели некоторые ограничения, связанные с COVID.Таким образом, даже несмотря на то, что инфляция в Канаде остается высокой, мы не ожидаем скорого повышения ставки Банка Канады на январском заседании по денежно-кредитной политике. Вместо этого мы придерживаемся мнения о первоначальном повышении ставки на 25 базисных пунктов в апреле и совокупном повышении ставок на 75 базисных пунктов в этом году.Наш прогноз повышения ставок Банка Канады в течение следующих 12 месяцев более консервативен, чем предполагают участники рынка, которые предполагают совокупное повышение ставок на 152 базисных пункта за этот период. Учитывая агрессивные ожидания рынка в отношении политики Банка Канады и перспективы относительно быстрого ужесточения (по крайней мере, по международным стандартам) со стороны Федеральной резервной системы в 2022 году, мы по-прежнему ожидаем, что канадский доллар продемонстрирует новую слабость по отношению к доллару США в течение года.Канадская экономика, устойчивая в конце 2021 года, может быть более мягкой в начале 2022 годаПосле ухабистого пути в начале 2021 года канадская экономика пережила уверенный подъем в конце прошлого года. Восстановление было подчеркнуто сильными тенденциями на рынке труда: семь месяцев подряд наблюдался рост числа рабочих мест, в том числе увеличение занятости на 54 700 человек в декабре. Уровень безработицы снизился почти на два процентных пункта по сравнению со второй половиной прошлого года, до 5,9%.Однако устойчивые тенденции наблюдались не только на рынке труда: розничные продажи, продажи в обрабатывающей промышленности и общий ВВП показали значительный рост. По последним данным, ВВП в октябре вырос на 0,8% в месячном исчислении, розничные продажи в октябре выросли на 1,6%, а продажи в обрабатывающей промышленности выросли на 2,6%. Что касается экономики в целом, ВВП в 3 квартале вырос на 5,4% по сравнению с предыдущим кварталом в годовом исчислении в 3 квартале, и консенсус-прогноз предусматривает аналогичный прирост в 4 квартале.Тем не менее, даже с учетом восстановления Канады, неясно, приведет ли это к немедленному повышению ставок Банком Канады (BoC). В декабрьском объявлении о денежно-кредитной политике, после того как уже стало известно о значительном росте ВВП в 3 квартале, центральный банк заявил:“Совет управляющих считает, что ввиду сохраняющегося избытка мощностей экономика по-прежнему нуждается в значительной поддержке денежно-кредитной политики. Мы по-прежнему привержены удержанию процентной ставки на эффективном нижнем уровне до тех пор, пока не будет устранен экономический спад, с тем чтобы целевой показатель инфляции в 2 процента был устойчиво достигнут. Согласно октябрьскому прогнозу Банка, это произойдет где-то в середине квартала 2022 года”.Банк Канады также указывает на некоторые неопределенности, связанные с вариантом Omicron. С глобальной точки зрения центральный банк заявил, что “..новый вариант Omicron COVID-19 привел к ужесточению ограничений на поездки во многих странах ... и усилил неопределенность”, в то время как в отношении конкретных событий в Канаде Банк Канады заявил, что “разрушительные наводнения в Британской Колумбии и неопределенности, связанные с вариантом Omicron, могут повлиять на рост, усугубляя сбои в цепочке поставок и снижая спрос на некоторые услуги”.Растущая инфляция приведет к повышению процентных ставок к апрелюНекоторые из этих опасений или неопределенностей, возможно, подтверждаются последним исследованием перспектив бизнеса Банка Канады. В рамках этого опроса Баланс прошлых продаж вырос до +63 в 4 квартале, что отражает рост, наблюдавшийся в конце прошлого года. Тем не менее, будущий баланс продаж снизился еще больше до +3, что указывает на возможность мягкого улучшения экономики в начале 2022 года. Мы также хотели бы отметить, что в начале января в Онтарио вернулись некоторые ограничения, связанные с COVID, в том числе порядок работы на дому, ужесточение ограничений на собрания в закрытых помещениях, переход к дистанционному обучению в школах и закрытие некоторых предприятий, включая спортивные залы, театры и рестораны. Ограничения были введены и в некоторых других провинциях.Таким образом, даже несмотря на то, что инфляция продолжает расти, а индекс потребительских цен в декабре вырос до 4,7% в годовом исчислении, а средний показатель базовой инфляции укрепился до 2,9%, мы не ожидаем скорого повышения ставки в объявлении Банка Канады о денежно-кредитной политике в январе. Действительно, поскольку центральный банк, возможно, захочет отслеживать влияние (или, возможно, отсутствие влияния) варианта Omicron в ближайшие месяцы, мы по-прежнему считаем, что Банк Канады проведет первоначальное повышение ставки на своем апрельском заседании по денежно-кредитной политике, что также будет в целом соответствовать срокам, в течение которых, как он ожидает, будет устранен спад в экономике. Наш прогноз повышения ставки на 25 б.п. к апрелю более консервативен, чем текущие рыночные цены, которые предполагают повышение ставки на 52 б.п. в течение следующих трех месяцев. Действительно, в более широком плане мы прогнозируем повышение ставки Банком Канады на 75 базисных пунктов в течение следующих 12 месяцев по сравнению с повышением ставки на 152 базисных пункта, ожидаемым участниками рынка. Таким образом, несмотря на некоторые позитивные факторы для канадского доллара, включая недавний рост цен на нефть, учитывая агрессивные ожидания рынка в отношении политики Банка Канады и перспективу относительно быстрого ужесточения (по крайней мере, по международным стандартам) со стороны Федеральной резервной системы в 2022 году, мы по-прежнему ожидаем, что канадский доллар продемонстрирует возобновление слабости по отношению к доллару США в течение ...
Поскольку рынки готовы к повышению процентной ставки Банка Англии уже на следующей неделе, политики Великобритании теперь начинают сталкиваться с неудобной запутанностью денежно-кредитной и фискальной политики, вызванной покупкой облигаций центрального банка или "количественным смягчением".В среду министр финансов Великобритании Риши Сунак представит свой последний государственный бюджет, вероятно, облегченный более низкими оценками заимствований, чем первоначально прогнозировалось после удара пандемии, но также под давлением, чтобы наметить рамки для стабилизации государственных финансов в среднесрочной перспективе.Однако риторический поворот Банка Англии в прошлом месяце заставил денежные рынки ожидать повышения его исторически низкой ставки на 0,1 % к концу года по мере роста инфляционных ожиданий. И теперь это обнажает давние дебаты о том, насколько уязвим государственный долг Великобритании к более высоким ставкам.Управление по бюджетной ответственности – собственный бюджетный сторожевой пес британского правительства – отмечало проблему весь год и подчеркивало давление, которое оказывают более высокие процентные ставки, из–за огромного государственного долга, который при 100 % национального производства в три раза превышает уровень 20 лет назад.А финансовая подверженность Казначейства более высоким краткосрочным процентным ставкам вызывает беспокойство у многих наблюдателей по поводу автономии центрального банка и готовности бороться с инфляцией, если она станет проблемой. Банк Англии получил оперативную независимость от правительства только в 1997 году, но все еще отчитывается перед Казначейством, которое также диктует свой целевой показатель инфляции.По сути, проблема связана с несоответствием сроков погашения из-за многолетних программ количественного смягчения, которые подняли баланс Банка Англии после банковского краха 2008 года и снова после пандемии – главным образом для того, чтобы ограничить долгосрочные затраты по займам.QE предполагает покупку в основном золота у коммерческих банков в обмен на процентные резервы в центральном банке, а не наличные деньги как таковые. А плавающая процентная ставка по этим банковским резервам - это "банковская ставка", которую Банк Англии использует для корректировки своей общей денежно-кредитной политики.Читать еще: Что такое Количественное смягчение (QE): принцип работы, цели, польза и недостаткиПовышение краткосрочных процентных ставок с балансом в триллион долларов имеет свои проблемы как для центрального банка, так и для правительства.Поскольку процентные ставки падают, это было беспроигрышно. Не только расходы на обслуживание долга ограничены, но и для центрального банка это большая неожиданность, поскольку он выплачивает более низкую процентную ставку по банковским резервам, чем получает по долгосрочным долгам на своем балансе. И он отправил эти прибыли обратно в казну.Ранее в этом году OBR подсчитал, что на сегодняшний день только положительный денежный поток от так называемого Механизма покупки активов Банка Англии в Казну составил 113 миллиардов фунтов стерлингов (156 миллиардов долларов).Но все это переворачивается с ног на голову, когда банковская ставка начинает расти – скорее всего, быстрее, чем долгосрочные ставки, - и особенно если кривая доходности перевернется. Казначейство возмещает все убытки Банка Англии.Вверх ногамиПо оценкам OBR, почти треть валового государственного долга – или 875 миллиардов фунтов стерлингов (1,2 триллиона долларов США) – будет храниться в виде банковских резервов к концу следующего года. Рыночное ценообразование уже имеет банковскую ставку в девять раз выше, чем сегодня, – рост примерно до 90 базисных пунктов с 0,1 %.Стоимость повышения процентных ставок на один процентный пункт по всему спектру консолидированных обязательств государственного сектора составит целых полпроцента ВВП в течение 12 месяцев.Другое следствие заключается в том, что вместо непогашенных долгов, имеющих самый длительный средний срок погашения в G7 более 14 лет, консолидированные государственные долги имеют средний срок погашения всего 2 года, что опасно в любой период длительного повышения процентных ставок.Согласно OBR, этот новый сценарий – наряду с тем фактом, что около четверти государственного долга Великобритании в настоящее время защищено от инфляции – также означает, что всплеск инфляции больше не оказывает положительного влияния на коэффициенты задолженности, как это было несколько десятилетий назад.В статье, опубликованной VoxEU на этой неделе, экономисты Чарльз Гудхарт и Маной Прадхан – авторы книги 2020 года, в которой утверждается, что происходит структурное возрождение глобальной инфляции, – считают, что центральным банкам необходимо быть осторожными в отношении внезапных и дестабилизирующих изменений политики, чтобы восстановить доверие, даже если инфляция сохранится.Но они предупреждают, что сохранение крупных балансовых отчетов центрального банка в период повышения процентных ставок поднимает всевозможные политические вопросы о выплате коммерческим банкам все большей и большей прибыли по резервам, а также о том, сколько банковская политика напрямую обходится Казначейству.“В период ухудшения показателей обслуживания долга необходимость повышения налогообложения и перевода все более крупных платежей из государственного бюджета в коммерческие банки для хранения резервов в центральном банке будет становиться все более политически непопулярной”, - писали они. “Вам не нужно быть политиком-популистом, чтобы понять, как эта конъюнктура может стать... трудной для защиты”.“Центральным банкам придется нести потери капитала в своих холдингах и, возможно, потребуется рекапитализация со стороны правительств”, - добавили Гудхарт и Прадхан. “Этот процесс должен быть структурирован таким образом, чтобы не возникало вопросов о независимости центрального банка”.Есть несколько предлагаемых решений. Экономисты независимого британского аналитического центра Национального института экономических и социальных исследований в июле заявили, что Казначейство и центральный банк должны уменьшить несоответствие сроков погашения, обменяв более долгосрочные облигации обратно в Казначейство, чтобы сократить продолжительность его портфелей.“Наше предложение направлено на то, чтобы ограничить даже возникновение конфликтов между Казначейством и центральным банком, когда макроэкономическая политика должна быть ужесточена”, - написали ...