Фондовые индексы США растут в преддверии выступления председателя ФРС Пауэлла в Джексон-хоул, поскольку инвесторы опасаются, что ФРС допустит политическую ошибку в своей борьбе с инфляцией. Все помнят ошибку Пауэлла о том, что инфляция является временной, на прошлогоднем симпозиуме в Джексон-Хоул, поэтому он будет дополнительно мотивирован, чтобы убедиться, что его послание является четким и агрессивным в отношении борьбы с инфляцией. Последнее выступление ФРС поддерживает ястребиный настрой после того, как Бостик ФРС напомнил нам, что сильные экономические данные могут подтолкнуть ФРС к очередному повышению ставки на 75 базисных пунктов, и после того, как Джордж из ФРС отметил, что у них есть больше возможностей для повышения ставок. ФРС готова оставаться в режиме ужесточения до тех пор, пока инфляция не ослабнет, и последняя инфляция в значительной степени подтверждает, что этого не произойдет до следующего года. Рынок труда все еще слишком силен, и это будет продолжать подпитывать рост заработной платы и приводить к тому, что ФРС может продолжать агрессивно повышать ставки.
Данные по США
Сегодняшние утренние экономические данные - идеальная закуска к пятничному ястребиному выступлению председателя ФРС Пауэлла. Неудивительно, что число заявок на пособие по безработице снова упало, и при незначительном пересмотре в сторону повышения как общие показатели ВВП, так и личное потребление. За двумя последовательными кварталами сокращения должно последовать уверенное восстановление в третьем квартале. Учитывая, насколько сильным остается рынок труда, давление на заработную плату не ослабнет в ближайшее время, и это должно удерживать инфляцию на очень высоком уровне. Второй взгляд на ВВП за 2 квартал был пересмотрен в сторону повышения, в то время как личное потребление подтверждает, что расходы оставались здоровыми. Базовый показатель PCE остался неизменным на уровне 4,4%, и это должно поддержать ФРС в сохранении агрессивности в отношении дальнейшего ужесточения.
Все еще есть шанс, что эта несбалансированная экономика получит мягкую посадку, и это должно предотвратить серьезное понижательное давление на акции.
Китайские ADR
Китайские ADR выросли после сообщений о том, что США и Китай приближаются к заключению сделки, которая успокоит американские регуляторы бухгалтерского учета. Пара сотен китайских компаний, котирующихся на бирже США, рисковали получить удар с американских фондовых бирж, и это могло иметь катастрофические последствия как для США, так и для Китая. Ожидается официальное подтверждение, поскольку обе страны заинтересованы в том, чтобы избежать любых ненужных экономических трудностей.
Биткойн
Биткойн консолидируется в преддверии Джексон-Хоул, но все еще остается комфортно выше уровня в 20 000 долларов. Корреляция с биткоином и акциями сегодня не сохраняется, но это главным образом потому, что рост акций связан с китайскими ADR, а не с более широким движением акций технологических компаний.
Пара AUD/USD продолжает расти и сегодня достигла 10-недельного максимума. Австралийский доллар поднялся на 1,5% в среду и вырос сегодня. На европейской сессии пара AUD/USD торгуется на уровне 0,6796, повышаясь на 0,14%.Доллар США снижается после выступления ПауэллаПредседатель ФРС Джером Пауэлл выступил в среду и дал рынкам то, что они хотели услышать в отношении декабрьского повышения ставки. Пауэлл намекнул, что ФРС замедлит темпы повышения ставок на заседании 14 декабря, после четырех последовательных повышений на 75 б.п. Пауэлл сказал, что замедление на данном этапе "является хорошим способом сбалансировать риски", так как председатель ФРС пытается замедлить рост экономики, избегая при этом рецессии. Рынки должным образом отреагировали, оценив вероятность повышения ставки на 50 б.п. в 80%, что резко выше, чем 65% до выступления Пауэлла. Это привело к росту финансовых рынков, в то время как доллар США в целом снизился.Инвесторы сосредоточились на намеке Пауэлла на то, что на следующем заседании темпы повышения ставок замедлятся, решив проигнорировать его комментарии о том, что ставки могут быть подняты выше, чем ожидалось ранее, и на более длительный срок, чтобы обуздать упрямую инфляцию. Вероятное смягчение ставки до 50 б.п. стало "зеленым светом" для рынков, а о том, что будет дальше, можно будет побеспокоиться в другой раз.В Австралии в третьем квартале показатель расходов на частный капитал разочаровал, составив -0,6%. Это было ниже показателя 2-го квартала в 0,0% и значительно ниже консенсус-прогноза в 1,5%. РБА проведет заседание 6 декабря после того, как смягчил условия повышения ставок, дважды подряд повысив их на 25 б.п. Наличная ставка в настоящее время составляет 2,85%, и существует большая вероятность того, что РБА снова повысит ставки на 25 б.п. на следующей неделе, поскольку он стремится бороться с инфляцией, одновременно направляя экономику к мягкой посадке.AUDUSD Технический анализAUD/USD тестирует сопротивление на уровне 0,6829. Выше находится сопротивление на уровне 0,6903.Поддержка находится на уровнях 0,6707 и 0,6633. 
В четверг мы наблюдаем зеленый цвет по всему спектру рынков. Настроения на рынке поддерживаются позитивными сигналами о повышении ставок ФРС и реакцией Китая на ковид.Хотя можно утверждать, что комментарии Джерома Пауэлла в среду были относительно сбалансированными - медленное ужесточение сейчас, но высокие ставки надолго - последний год доказал, что предугадать путь инфляции даже на короткий период вперед невероятно сложно. Знать, что ФРС намерена делать дальше, гораздо ценнее, чем то, что она думает сделать через 6-12 месяцев.И все, что может снизить вероятность рецессии процентных ставок, будет положительным фактором для фондовых рынков. У ФРС есть все возможности ужесточить политику в ближайшие месяцы, если данные не будут радовать. Гораздо сложнее устранить ущерб, нанесенный слишком быстрым ужесточением, не имея практически никакого представления о том, насколько эффективным было ужесточение в прошлом.Позитивные сигналыСигналы, поступающие из Китая, также выглядят очень позитивно. Хотя нам не стоит ожидать резких изменений в политике руководства страны, особенно до мартовского Конгресса, любое умеренное смягчение политики "нулевого коридора" будет и должно приветствоваться. Этот подход нанес огромный ущерб росту и уверенности, и протесты показывают, как меняется общественное мнение по отношению к нему.Не стоит наивно полагать, что отход от этой политики не будет легким и будет много неудач. Но это, безусловно, шаг в правильном направлении, который, наряду с объявленными мерами по оживлению рынка недвижимости, может вывести экономику на гораздо более благоприятный путь.Некоторое облегчение для криптовалютРалли по снижению риска как раз вовремя для биткоина, что помогло ему восстановиться после минимумов и торговаться в районе 17 000 долларов. Это около максимумов последних нескольких недель, когда он установился после своего последнего падения. Будет ли этого достаточно, чтобы возродить интерес к криптовалюте, я не уверен. Выпадение FTX продолжает оказывать сильное давление на криптовалюту, и перспективу новых скандалов трудно игнорировать. 
Несколько дней для нефтяных рынковЦены на нефть значительно выросли за последние несколько дней - примерно на 10% по сравнению с минимумами - благодаря будущему установлению предельной цены на российскую нефть, продолжению сокращения добычи ОПЕК+ в эти выходные, а также меняющейся позиции Китая в отношении ограничений из-за ковида. Однако вокруг всего вышеперечисленного сохраняется значительная неопределенность, что, способно обеспечить неустойчивость цен в последующие дни. Это несет больший риск, чем обычно, если встреча ОПЕК+ пройдет, как запланировано, в воскресенье, а ЕС не согласует предельный уровень цен к закрытию торгов в пятницу. Диапазон возможностей изменения цен только по этим двум вопросам огромен, что сделает слухи и спекуляции в ближайшие день-два еще более влиятельными.Золото тестирует максимумы диапазонаТрейдеры по Золоту были особенно довольны комментариями Пауэлла в среду: желтый металл сильно вырос и торгуется у потолка своего недавнего диапазона. Однако он сталкивается со значительным сопротивлением в районе $1 780, который был устойчивым уровнем поддержки в первой половине года. Учитывая большое количество новостей, которые должны выйти в ближайший день или около того, он может оказаться не особенно устойчивым, если трейдеры получат дополнительную надежду на то, что ставки будут расти медленнее и достигнут пика ниже. 
По нефти огромная неопределенностьНеделя на нефтяных рынках всегда обещала быть нестабильной, и она, безусловно, оправдала ожидания. Цены на нефть марок Brent и WTI в среду выросли более чем на 2%, поскольку ЕС продолжает работать над согласованием предельной цены на российскую нефть, а ОПЕК+ рассматривает возможность еще одного крупного сокращения добычи в эти выходные.Оба варианта несут в себе значительную неопределенность и широкий диапазон результатов, что должно обеспечить волатильность нефти в ближайшие дни, особенно если оба варианта останутся в воздухе до выходных. Когда ОПЕК+ не может даже взять на себя обязательство провести личную встречу, это означает, что ничего простого нет.Несмотря на циркулирующие слухи о возможном сокращении добычи на два миллиона баррелей в сутки, не будет сюрпризом, если ОПЕК+ воздержится от этого и подождет, пока не прояснится ситуация с предельными ценами и Китаем. Не вызывает тревоги и тот факт, что альянс подождет пару дополнительных дней для получения подробной информации о предельном уровне цен, которую можно будет легче учесть в прогнозе и решении. Возможно, именно поэтому они предпочли онлайн встречу, поскольку она обеспечивает большую гибкость.Рост золота в преддверии выступления ПауэллаЗолото выигрывает от повышения склонности к риску, поскольку доллар ослабевает, а доходность в США снижается. Однако оно остается в одном и том же диапазоне между уровнем поддержки $1 730 и сопротивлением $1 780 в ожидании важных экономических отчетов и, конечно, выступления Джерома Пауэлла. Будет ли председатель ФРС настолько смелым, чтобы сказать что-то, что может оказать существенное влияние на желтый металл, когда в ближайшие пару недель должны выйти важные данные, я не уверен. Но риск того, что он это сделает, определенно есть, и прорыв любого из этих уровней может быть значительным. 
Рынки акций положительно начали торговлю в среду в ожидании большого количества важных экономических новостей, а также выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла.Текущая неделя с самого начала стала очень насыщенной заголовками, особенно в отношении сырой нефти, в то время как ограничения из-за ковида и массовые протесты в Китае в большой степени задали тон рынкам в Азии и, в меньшей степени, в других странах.Настроения, с которыми сталкивается официальный Китай, усиливаются, а гражданские протесты в течении последних дней могут еще больше осложнить ситуацию в стране. Тем не менее, то, что мы слышали до сих пор от властей Китая, было многообещающим и возможно указывает на план, который уже находится в разработке.Но не надо обманывать себя. В случае, если Китай на 100% выполнит план вакцинации от ковида, особенно среди пожилых людей и уязвимых слоев населения, переход от нулевого уровня ковида к нормальной жизни потребует времени, из-за того, что вирус быстро распространяется по стране, что требует быстрых действий по контролю над его распространением. Даже по самым благоприятным сценариям в следующем году китайская экономика будет испытывать значительные потрясения.Индекс PMI Китая указывают на предстоящие проблемыИндекс PMI (Индекс деловой активности) подчеркивает, насколько сложной является ситуация в китайской экономике. Нулевой уровень ковида в сочетании с репрессиями на рынке недвижимости серьезно влияют на внутренние настроения, в это же время замедление развития мировой экономики оказывает давление на внешний спрос на китайскую продукцию. Поскольку и производственный, и непроизводственный индексы PMI опустились значительно ниже, чем ожидалось, стране действительно предстоит приложить много усилий, чтобы снова добиться достойного и уверенного роста.Редкие хорошие новости по инфляции в ЕвросоюзеКурс евро немного подрос по отношению к доллару после того, как данные по ИПЦ (Индекс потребительских цен) замедлились до 10%, что намного ниже ожиданий рынка, который ожидал 10,4%. Хотя этот показатель все еще остается очень высоким, он дает небольшую надежду на то, что инфляция, вероятно, достигла своего пикового значения, и замедление, возможно, станет более быстрым, чем ожидалось, точно так же, как это было на пути к росту инфляции.После публикации данных Евро колебалась, в то время как рынки теперь рассматривают возможность повышения ставки на 50 или 75 базисных пунктов в декабре как подбрасывание монетки, ранее отдавая предпочтение последнему, более жесткому, варианту. Это может стать положительным фактором для евро, если это будет означать снижение экономического спада, в то время как Евросоюз уже, вероятно, движется к рецессии.Биткоин пока растетБиткоин уверенно растет в течение торговой сессии, увеличившись более чем на 2% и рассчитывая на вторую положительную сессию подряд. Правда, он снова столкнулся с сопротивлением в районе 1 700 долларов США, верхней границы своего диапазона за последние пару недель. Хотя мы можем увидеть более значительную коррекцию вверх, особенно если мы получим "голубиные" комментарии Пауэлла, я не уверен, что это будет что-то большее. Индустрия была потрясена крахом FTX, и в результате биткоин может оставаться уязвимым к дальнейшему падению цены. 
Текущая неделя продолжает оставаться умеренно спокойной для евро. На европейской сессии EUR/USD торгуется около уровня 1,0363.Инфляция в Еврозоне упала до 10,0%Главным приоритетом для ЕЦБ было снижение инфляции, которая достигла двузначных значений. Функционеры ЕЦБ, несомненно, довольны тем, что ноябрьский индекс потребительских цен (ИПЦ) значительно снизился до 10,0%, по сравнению с 10,6% в октябре. Это превысило его прогноз на уровне 10,4%, и курс евро отреагировал небольшим ростом.Снижение инфляции в еврозоне было единственным с июня 2021 года, и инвесторы оставляют надежду, что это указывает на то, что инфляция наконец-то достигла своего предела. Во вторник индекс потребительских цен CPI Германии продемонстрировал аналогичную тенденцию, снизившись с 10,4% до 10,0% при прогнозе 10,3%. Несмотря на это, базовый ИПЦ еврозоны остался без изменений на уровне 5,0%, что совпало с его прогнозом. Выход одного отчета по инфляции недостаточно для определения тренда, а поскольку инфляция все еще остается с двузначными цифрами, никто не объявляет об окончательной победе в борьбе с инфляцией. Важно, что снижение инфляции в Германии и еврозоне повышает вероятность повышения ставки на 50 базисных пунктов на заседании 12 декабря, после двух подряд повышений на 75 базисных пунктов.На основании того, что направление движения рынка в большой степени связано с динамикой изменения процентных ставок в США, выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла сегодня возможно станет основной движущей силой рынка. Ожидается, что Пауэлл обсудит инфляцию и рынок труда, и его выступление может повторить агрессивную позицию, о которой члены ФРС сигнализировали рынкам в течение последних нескольких недель. Рыночные ставки на декабрьское заседание составляют 65% для повышения ставки на 50 б.п. и 35% для повышения ставки на 75 б.п., что означает, что рынки не полностью согласны на смягчение ставок ФРС. Даже если ФРС замедлит повышение ставок до 50 б.п. в декабре, это все равно будет рекордный год их ужесточения - 425 базисных пунктов за год.Технический анализ пары EURUSDEUR/USD тестирует сопротивление на уровне 1,0359. Выше находится сопротивление на уровне 1.0490.Поддержка находится на уровнях 1.0264 и 1.0131. 
Раннее утреннее ралли на фондовом рынке, вызванное оптимизмом по поводу того, что Китай готов предоставить дополнительные стимулы и близок к ослаблению ограничений COVID, не продлилось долго. Инвесторы по-прежнему зациклены на всем, что связано с инфляцией, и большинство этих заголовков заставляют многих поверить, что в следующем квартале "ястребы" ФРС могут оказаться правы. Одним из основных катализаторов инфляции может стать железнодорожная забастовка, которая, похоже, может быть отложена до окончания праздников. Конгресс, похоже, готов заблокировать забастовку, которая может нанести разрушительный удар по экономике.Поскольку завтра председатель ФРС Пауэлл будет обсуждать перспективы и рынок труда, Уолл-стрит может ничего не делать в оставшуюся часть дня, пока трейдеры наслаждаются важнейшим матчем чемпионата мира по футболу между США и Ираном.Киберпонедельник/доходность казначейских облигацийДоходность казначейских облигаций выросла, поскольку американские потребители не замедлили воспользоваться предложениями "Киберпонедельника". Ожидалось, что потребители немного воздержатся, так как инфляция разгоняется, но, похоже, они поставят рекорд в $11,6 млрд. Adobe Analytics отмечает рост на 8,5% по сравнению с прошлым годом, что несколько удивляет. Это вполне может означать, что американцы были мотивированы воспользоваться преимуществами сделок и что они могут закончить шопинг раньше времени.Доверие потребителейПоказатель потребительского доверия от Conference Board показал, что экономика ослабевает, но не так резко, как многие ожидали. Ключевой индекс упал с 102,5 до 100,2, что на пару тиков выше консенсус-прогноза в 100,0. Реальный рост потребления, скорее всего, все еще будет стимулировать сильный четвертый квартал, поскольку потребители остаются более оптимистичными, чем летом этого года, и значительно выше минимумов пандемии.КриптовалютыБиткоин колеблется вокруг уровня $16 000, так как криптотрейдеры ожидают следующего падения домино в саге о FTX. Банкротство BlockFi было ожидаемым, учитывая кредитный риск FTX, но теперь трейдеры пытаются выяснить, какие части криптоверсии вот-вот сломаются. Это не самая благоприятная среда для покупки криптовалют, так как риски снижения высоки, учитывая диспропорции в ценах на другие криптовалютные деривативы, опасения по поводу потенциального бегства на некоторых биржах и опасения, что аппетит к риску ждет тяжелый период, так как экономика, похоже, движется к рецессии.Биткоин может продолжить стабилизироваться, если Уолл-стрит восстановится, но это кажется маловероятным, так как медвежий рынок акций еще не достиг дна. У биткоина есть поддержка перед уровнем $15 500, но если она не устоит, технические продажи могут отправить цены к области $13 500. 
Во вторник инвесторы в Европе сохраняют осторожное настроение в ожидании большого потока экономических данных в ближайшие дни, в то время как фьючерсы в США также указывают на скромный рост перед открытием торгов.Акции в Китае взлетели после трудного начала недели на надежде, что политика нулевых ковидов в стране может быть смягчена. Именно этого ожидали в последние недели, причем в последнее время наблюдалось умеренное смягчение, за которым весной последуют более существенные изменения.Но протесты последних дней на фоне рекордных случаев заболевания Ковидом и ужесточения ограничений могли пойти в любую сторону, и это заставило инвесторов в понедельник сильно волноваться. Хотя я могу представить, что путь от нулевого уровня Ковида к нулевым ограничениям будет долгим и полным рытвин и препятствий, реакция на беспорядки оказалась более многообещающей, чем ожидалось.Вполне возможно, что руководство уже оценивало настроение общественности по поводу ограничений и, как ходили слухи, уже планировало стратегию выхода, с которой согласуются недавние комментарии. В любом случае, похоже, что "нулевой" Ковид достиг перекрестка, и направление движения сейчас определит аппетит инвесторов к китайским акциям в 2023 году. Сегодняшний отскок говорит о наличии некоторого оптимизма.Нестабильность и уязвимостьБиткоин также, как в нефть, отыграл потери понедельника, поднявшись сегодня на 1,5%. Криптовалюта остается нестабильной после очередного падения, связанного с крахом FTX. Биткоин сейчас торгуется более чем на 75% от своих максимумов, которые были чуть более года назад. Даже сейчас вся криптовалюта остается уязвимой к дальнейшему падению, поскольку мы продолжаем выяснять, каким будет полный эффект заражения и что еще будет обнаружено.