Фондовые индексы США растут в преддверии выступления председателя ФРС Пауэлла в Джексон-хоул, поскольку инвесторы опасаются, что ФРС допустит политическую ошибку в своей борьбе с инфляцией. Все помнят ошибку Пауэлла о том, что инфляция является временной, на прошлогоднем симпозиуме в Джексон-Хоул, поэтому он будет дополнительно мотивирован, чтобы убедиться, что его послание является четким и агрессивным в отношении борьбы с инфляцией. Последнее выступление ФРС поддерживает ястребиный настрой после того, как Бостик ФРС напомнил нам, что сильные экономические данные могут подтолкнуть ФРС к очередному повышению ставки на 75 базисных пунктов, и после того, как Джордж из ФРС отметил, что у них есть больше возможностей для повышения ставок. ФРС готова оставаться в режиме ужесточения до тех пор, пока инфляция не ослабнет, и последняя инфляция в значительной степени подтверждает, что этого не произойдет до следующего года. Рынок труда все еще слишком силен, и это будет продолжать подпитывать рост заработной платы и приводить к тому, что ФРС может продолжать агрессивно повышать ставки.
Данные по США
Сегодняшние утренние экономические данные - идеальная закуска к пятничному ястребиному выступлению председателя ФРС Пауэлла. Неудивительно, что число заявок на пособие по безработице снова упало, и при незначительном пересмотре в сторону повышения как общие показатели ВВП, так и личное потребление. За двумя последовательными кварталами сокращения должно последовать уверенное восстановление в третьем квартале. Учитывая, насколько сильным остается рынок труда, давление на заработную плату не ослабнет в ближайшее время, и это должно удерживать инфляцию на очень высоком уровне. Второй взгляд на ВВП за 2 квартал был пересмотрен в сторону повышения, в то время как личное потребление подтверждает, что расходы оставались здоровыми. Базовый показатель PCE остался неизменным на уровне 4,4%, и это должно поддержать ФРС в сохранении агрессивности в отношении дальнейшего ужесточения.
Все еще есть шанс, что эта несбалансированная экономика получит мягкую посадку, и это должно предотвратить серьезное понижательное давление на акции.
Китайские ADR
Китайские ADR выросли после сообщений о том, что США и Китай приближаются к заключению сделки, которая успокоит американские регуляторы бухгалтерского учета. Пара сотен китайских компаний, котирующихся на бирже США, рисковали получить удар с американских фондовых бирж, и это могло иметь катастрофические последствия как для США, так и для Китая. Ожидается официальное подтверждение, поскольку обе страны заинтересованы в том, чтобы избежать любых ненужных экономических трудностей.
Биткойн
Биткойн консолидируется в преддверии Джексон-Хоул, но все еще остается комфортно выше уровня в 20 000 долларов. Корреляция с биткоином и акциями сегодня не сохраняется, но это главным образом потому, что рост акций связан с китайскими ADR, а не с более широким движением акций технологических компаний.
Японская иена остановила 3-дневное падение, в ходе которого она снизилась примерно на 1,5% по отношению к доллару США. На европейской сессии пара USD/JPY торгуется на отметке 149,31, снизившись на 0,23%. В США ожидается, что третья оценка ВВП за второй квартал будет пересмотрена в сторону понижения до 2,1%.Ожидается, что базовый индекс потребительских цен в Токио замедлитсяЯпония опубликует базовый индекс потребительских цен в Токио в пятницу. Ожидается, что базовая ставка, ключевой показатель инфляции, снизится до 2,6% г/г в августе по сравнению с 2,8% г/г в сентябре. Базовая инфляция остается выше целевого показателя Банка Японии в 2% в течение 15 месяцев подряд, что, по-видимому, указывает на широкое инфляционное давление. Тем не менее, губернатор Уэда заявил, что он не будет сворачивать масштабные монетарные стимулы, утверждая, что заработная плата должна расти, чтобы гарантировать, что инфляция остается устойчивой на уровне около 2%. Слабая экономика Японии облегчает Банку Японии поддержание своей сверхлегкой политики, и пятничный отчет по инфляции не изменит позицию Банка Японии.Японская иена поплатилась за настойчивость Банка Японии в сохранении сверхмягкой политики, и с июля у нее была только одна выигрышная неделя по отношению к доллару. Разница в ставках между США и Японией продолжает расти, поскольку доходность японских облигаций остается на прежнем уровне, в то время как доходность казначейских облигаций США продолжает расти. Пара USD/JPY близка к линии 150 и вскоре может пробить ее. Это окажет давление на Токио с целью проведения интервенций на валютных рынках, чтобы поддержать слабеющую японскую валюту.В четверг у доллара США выходной день по отношению к основным валютам, но в последнее время доллар США резко вырос по отношению к основным валютам. Рынки обеспокоены тем, что процентные ставки могут оставаться более высокими в течение более длительного времени, поскольку экономика США демонстрирует признаки устойчивости. Цены на нефть достигли 93 долларов и способствуют росту инфляции – в августе индекс потребительских цен в США вырос с 3,3% до 3,7%. Фьючерсные рынки оценили повышение процентной ставки до конца года в 36,5%, что означает, что рынки не уверены, достигли ли процентные ставки своего пика.Технический анализ пары USD/JPYСопротивление находится на отметках 149,19 и 149,93Пара USD/JPY ранее протестировала поддержку на отметке 148,79. Ниже находится поддержка на отметке 148,05 
Австралийский доллар находится на положительной территории в четверг после трех последовательных дневных потерь, в ходе которых курс AUD/USD потерял более 1% и достиг 11-месячного минимума. На европейской сессии пара AUD/USD торгуется на уровне 0,6367, повышаясь на 0,23%.Розничные продажи в Австралии немного вырослиАвстралийские потребительские расходы, являющиеся ключевым фактором экономического роста, дают трещины. Потребители испытывают давление со стороны высокой стоимости заемных средств и растущей инфляции. Эти трудности нашли отражение в сегодняшнем слабом отчете по розничным продажам за август, который показал рост на 0,2% м/м. Это меньше, чем 0,5% м/м в июле, и не соответствует консенсус-прогнозу в 0,3% м/м. Показатели были бы еще слабее, если бы не чемпионат мира по футболу среди женщин, который проходил в Австралии и Новой Зеландии и способствовал росту продаж товаров и заведений общественного питания.Для Резервного банка Австралии слабый отчет по розничным продажам стал дополнительным аргументом в пользу четвертой подряд паузы. В октябре состоится очередное заседание РБА, и ключевым вопросом станет, достигли ли процентные ставки своего пика при текущем уровне базовой ставки в 4,10%. Новый управляющий РБА Мишель Баллок не предпринимает никаких громких шагов, предпочитая придерживаться сценария Филипа Лоу, ее предшественника. Буллок заявила, что предстоящие решения по ставкам будут основываться на ключевых данных, и предупредила, что вопрос о повышении ставок остается открытым.Ястребиная позиция Буллок вполне объяснима, поскольку инфляция, выросшая в августе до 5,2%, по-прежнему значительно превышает целевой уровень Банка в 2%. Буллок не хочет терять доверие к себе, заявляя, что ставки достигли своего пика, а затем вынужден будет повышать ставки, если инфляция продолжит расти. Рынки рассматривают рост инфляции как временный всплеск и ожидают, что общая тенденция к снижению продолжится, и заложили в цену снижение ставки на май 2024 года.Технический анализ AUD/USDAUD/USD тестирует уровень поддержки 0,6380. Следующая линия поддержки находится на уровне 0,6320.Сопротивление находится на уровнях 0,6446 и 0,6506. 
Западно-техасская нефть (аналог фьючерсов на нефть марки WTI) действительно сформировала медвежье контртрендовое движение отката на -4,7% от своего незначительного максимума 19 сентября 2023 г. на уровне $93,05 за баррель до минимума $88,66 за баррель, зафиксированного вчера, 26 сентября, который не дотянул до выделенной ранее краткосрочной зоны поддержки $86,30/$84,90, как было указано в нашем предыдущем анализе.В целом ценовая динамика западно-техасской нефти по-прежнему развивается в рамках основного восходящего тренда, который сохраняется с момента достижения минимума 4 мая 2023 г. в $63,67 за баррель.Ключевой "бычий" разворот наметился после повторного тестирования 20-дневной скользящей среднейРис. 1. Среднесрочные и основные тренды западно-техасской нефти по состоянию на 27 сентября 2023 г.Интересно, что вчера произошло значительное изменение настроений, что привело к формированию дневной бычьей разворотной свечной модели "Молот" сразу после повторного тестирования восходящей 20-дневной скользящей средней, которая выступает в качестве поддержки на уровне около $88,90 за баррель.Эти позитивные технические элементы, когда цена совершила внутридневной разворот от вчерашнего, 26 сентября, внутридневного минимума $88,66 за баррель и закрылась вблизи верхней границы своего внутридневного диапазона, свидетельствуют о возможном начале очередной среднесрочной импульсивной последовательности движений вверх в рамках основной фазы восходящего тренда.Бычий прорыв из небольшого диапазона "вымпела"Рис. 2. Краткосрочный тренд западно-техасской нефти по состоянию на 27 сентября 2023 г.Вчерашние ценовые события на рынке западно-техасской нефти также привели к бычьему прорыву из 5-дневного незначительного диапазона "вымпела", что указывает на потенциальное продолжение предыдущего краткосрочного бычьего движения выше 20-дневной скользящей средней.Следите за ключевым краткосрочным опорным уровнем $90,30 для потенциального рывка вверх к $93,80, а при прорыве выше этого уровня следующим промежуточным сопротивлением станет $95,80.С другой стороны, неспособность удержаться на уровне ключевой поддержки $90.30 сводит на нет сценарий небольшого бычьего прорыва и приводит к очередному коррекционному отскоку с целью выявления следующей промежуточной зоны поддержки $88.90/$88.06. 
Во вторник курс японской иены не изменился и торгуется на уровне 148,85.Уэда из Банка Японии заявил, что денежно-кредитная политика будет продолженаВ пятницу Банк Японии сохранил свои политические настройки, что, в общем-то, не должно было вызывать удивления, учитывая "голубиные" послания, которые глава Банка Японии Уэда и другие члены Банка делали на протяжении нескольких недель. Похоже, что Банк Японии не спешит сворачивать сверхсвободные стимулы, учитывая слабость японской экономики. Внутреннее потребление остается слабым, а замедление темпов роста мировой экономики наносит ущерб важнейшему экспортному сектору.В понедельник глава Банка Японии Уэда подтвердил эту позицию, заявив, что целевой показатель "стабильной, устойчивой" инфляции в 2% пока не достигнут. Уэда признал, что инфляция превышала 2% в течение "длительного периода", но этого недостаточно для того, чтобы говорить о достижении целевого показателя стабильной и устойчивой инфляции в 2%. Уэда добавил, что Банк Японии будет продолжать терпеливо придерживаться своей денежно-кредитной политики.Инфляция остается выше 2% уже почти 1,5 года, однако для Банка Японии этого недостаточно. Ранее сегодня индекс Core CPI, который тщательно отслеживается центральным банком, в августе не изменился и составил 3,3%, превысив консенсус-прогноз рынка в 3,2%.Иена расплачивается за то, что Банк Японии настаивает на сохранении сверхсвободной политики, и с июля у нее была только одна выигрышная неделя по отношению к доллару. Разница между ставками США и Японии продолжает расти, поскольку доходность японских облигаций остается на месте, а доходность казначейских облигаций США продолжает расти. Во вторник пара USD/JPY прорвалась выше линии 149, и символический уровень 150 кажется уже совсем близким. Японские официальные лица ответили риторикой на обеспокоенность падением курса иены, и угроза интервенции растет по мере снижения курса иены.Технический анализ USD/JPYСуществует сопротивление на уровнях 149,19 и 149,93Ранее USD/JPY протестировала поддержку на уровне 148,79. Ниже находится поддержка на уровне 148,05. 
Быки, возможно, натолкнулись на серьезное препятствиеМногомесячная фаза основного восходящего тренда GBP/JPY, продолжающаяся с минимума сентября 2022 года 149,05, почти достигла ключевого уровня перегиба/сопротивления 187,30 (внутридневной максимум 186,77 22 августа 2023 года), который определяется максимумами свинга сентября-ноября 2015 года, верхней границей основного восходящего канала от минимума сентября 2022 года и кластером уровней расширения Фибоначчи, спрогнозированных от различных минимумов свинга в рамках основного восходящего тренда.Кроме того, недельный индикатор импульса RSI продемонстрировал медвежью дивергенцию в области перекупленности, что свидетельствует об ослаблении восходящего импульса в рамках основной восходящей фазы тренда. Эти наблюдения, в свою очередь, повышают вероятность многонедельной медвежьей средней реверсии/контртрендового движения на данном этапе.Рис. 1. Основной тренд GBP/JPY по состоянию на 25 сентября 2023 г.Колебания в рамках более крутого нисходящего каналаВ более краткосрочной перспективе, как видно на 1-часовом графике, ценовая динамика GBP/JPY начала колебаться в рамках более крутого нисходящего канала, сформировавшегося после достижения 6 сентября 2023 года максимума 185,78. Кроме того, она ускорилась в сторону снижения после решения Банка Англии по монетарной политике оставить процентную ставку без изменений на уровне 5,25% в прошлый четверг, 21 сентября.Интересно, что незначительный откат цены в прошлую пятницу, 22 сентября, после внутридневного падения на 205 пунктов, произошедшего накануне, остановился на сопротивлении бывшего пробитого восходящего канала от минимума 23 августа 2023 года и 61,8% коррекции Фибоначчи от внутридневного падения с максимума 182,86 до минимума 180,81 в прошлый четверг, 21 сентября.Рис. 2. Краткосрочный тренд GBP/JPY по состоянию на 25 сентября 2023 г.Кроме того, часовой RSI сформировал "нижний минимум" и начал снижаться прямо под уровнем 50, что свидетельствует о возобновлении краткосрочного "медвежьего" импульса.Следите за ключевым краткосрочным поворотным сопротивлением 182,50, чтобы сохранить "медвежий" настрой для еще одного потенциального движения вниз с целью тестирования промежуточных поддержек 180,60 и 179,20.Однако прорыв выше 182,50 перечеркнет медвежий тон и следующим сопротивлением станет уровень 183,80 (также нисходящая 20-дневная скользящая средняя). 
Британский фунт стерлингов снижается в среду. На европейской сессии пара GBP/USD торгуется на уровне 1,2472, снижаясь на 0,17%. Ранее фунт опускался до отметки 1,2441, но уже восстановил часть потерь.Экономика Великобритании сократилась на 0,5%В июле экономика Великобритании сократилась на 0,5%, что стало самым значительным снижением в этом году. Показатель сменил июньский рост на 0,5% и не дотянул до консенсус-прогноза в 0,5%. Отчет по ВВП указывает на слабость всей экономики, в том числе в сфере услуг, обрабатывающей промышленности и строительстве.Несомненно, резкое повышение ставок по кредитам охладило экономику, однако существует неопределенность в отношении того, какие действия предпримет Банк Англии на заседании 21 сентября. Рынки оценили повышение ставки на четверть пункта в 75%, что означает возможность паузы в повышении ставок. Возможно, экономика Великобритании уже находится в состоянии рецессии, и еще одно повышение ставки приведет к дополнительной нагрузке на экономику. С другой стороны, борьба с инфляцией еще далека от завершения, и в условиях, когда инфляция составляет 6,8%, Банку Англии придется приложить дополнительные усилия, чтобы приблизить ее к целевому уровню в 2%.Вышедший во вторник отчет по занятости в Великобритании стал напоминанием о том, что инфляция жива и продолжает расти. За три месяца, закончившихся в июле, в стране сократилось 207 тыс. человек, что свидетельствует о том, что рынок труда дает трещины. Однако рост заработной платы с учетом премий составил 7,8%, не изменившись по сравнению с предыдущим месяцем и став самым высоким за всю историю. Заработная плата теперь растет быстрее, чем потребительская инфляция, что является еще одной головной болью для Банка Англии, который с трудом пытается сбить инфляцию.Технический анализ GBP/USDGBP/USD тестирует уровень поддержки 1.2459. Далее поддержка находится на уровне 1.2395.Сопротивление находится на уровнях 1.2519 и 1.2592 
У Банка Англии может не остаться иного выбора, кроме как вновь повысить ставки на следующей неделе, несмотря на то, что недавние комментарии указывают на то, что дискуссия будет достаточно сбалансированной.Данные по рынку труда Великобритании, на первый взгляд, предлагают что-то для всех, но в сложившихся обстоятельствах "ястребы" Банка Англии, скорее всего, будут более воодушевлены этими данными, чем "голуби".Данные по занятости снизились второй месяц назад, а уровень безработицы остался на уровне 4,3%, что может быть расценено как мягкий оптимизм для политиков, надеющихся увидеть больше провисаний на рынке труда. Однако для того, чтобы добиться перевеса голосов в пользу сохранения ставки, необходимо добиться гораздо большего прогресса.Особенно в условиях продолжающегося роста заработной платы: средний заработок не только увеличился до 8,5% с учетом бонусов, но и июньский показатель был пересмотрен в сторону повышения до 8,4%. Я не представляю, как MPC может увидеть это и даже рассмотреть возможность паузы в целом, и рынки, похоже, согласны с этим, поскольку повышение ставки на 25 базисных пунктов почти на 80% предрешено. Что будет после этого, на данном этапе судить сложнее, и все будет зависеть от того, как будут выглядеть данные в течение следующих двух месяцев.Увидим ли мы прорыв?После выхода данных фунт немного просел после первоначальной волатильности, что создало довольно интересную техническую картину.Хотя пара торгуется с несколько более медвежьим уклоном - отслеживая понижение 55/89-дневной простой скользящей средней полосы, - общий тренд в последние несколько месяцев был боковым. Так сохранится ли эта тенденция или мы можем увидеть прорыв вниз?Что интересно на этой неделе, так это то, что, хотя пара временами торговалась с понижением, в оба дня она восстанавливала потери и торговалась на положительной территории. Эти длинные нижние фитили могут быть бычьим сигналом, так как пара явно пыталась снова направиться вниз от полосы SMA, но вместо этого уже четвертый день подряд угрожает ее пробить.Возврат выше может сместить акцент с нижней границы диапазона на его верхнюю часть, тем более что за этим может последовать прорыв линии двойного дна, что было бы интересно. Двойное дно не идеально, но это, безусловно, интересный вариант. 
Японская иена немного выросла в четверг. На европейской сессии пара USD/JPY торгуется на отметке 147,39, снизившись на 0,19%.Иена, похоже, не может найти опору и упала почти на 1% на этой неделе. Ранее сегодня иена упала до 147,87, приблизившись к отметке 148, которая удерживается с октября 2022 года.Политики Банка Японии не делают публичных заявлений и не проводят интервью почти так часто, как члены ФРС, и я должен признать, что был приятно удивлен, увидев, что два представителя Банка Японии выступили с публичными комментариями за столько же дней. Я обнаружил, что ФРС значительно более прозрачна, чем Банк Японии, и чем больше мы слышим от политиков Банка Японии, тем лучше, особенно в период ожиданий изменения политики Банка Японии.В среду член Банка Японии Хадзиме Таката заявил, что Банку Японии необходимо “терпеливо поддерживать” свои масштабные монетарные стимулы, отметив, что центральному банку потребуется год, чтобы определить, было ли недавнее повышение заработной платы устойчивым. Банк Японии настаивал на том, что он не будет ужесточать политику до тех пор, пока не увидит доказательства того, что инфляция является устойчивой, такие как более высокий рост заработной платы.Что было более интересно, так это то, что Таката сказал, что экономика Японии “наконец-то видит первые признаки достижения целевого показателя Банка Японии по инфляции в 2%”. Возможно, это не является убедительным подтверждением того, что цель близка, но, по крайней мере, является признанием широкого инфляционного давления, которое Банк Японии склонен преуменьшать, несмотря на то, что базовый индекс потребительских цен превышает целевой показатель в 2% в течение 16 месяцев подряд.В четверг член Банка Японии Дзюнко Накагава выступила с более мягким заявлением, заявив, что центральному банку необходимо поддерживать свою сверхмягкую денежно-кредитную политику, и утверждала, что существует “равная степень повышательных и понижательных рисков для прогноза инфляции”, что затрудняет определение того, когда инфляция может достичь 2% в 2018 году. устойчивым образом.Следующее заседание Банка Японии состоится 22 сентября, и рынки будут искать намеки на изменение политики, что может иметь серьезные последствия для курса японской иены.Технический анализ пары USD/JPYПара USD/JPY тестирует поддержку на отметке 147,58. Ниже находится поддержка на отметке 146,711.4810 и 1.4893 являются следующими линиями сопротивления