
Предстоящий отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP) будет опубликован завтра, согласно консенсус-прогнозу, он составит 110 тыс. по сравнению с предыдущим отчетом о 139 тыс.Хотя эти данные обычно публикуются в первую пятницу каждого месяца, отчет за этот месяц выходит в четверг, 3 июля, в связи с празднованием Дня независимости (4 июля), когда рынки США будут закрыты.Для тех, кто новичок в трейдинге, отчет NFP является одним из самых важных для рынка данных по всему миру, поскольку он дает представление о состоянии рынка труда в США за только что завершившийся месяц, в то же время публикуется уровень безработицы.Причина, по которой эти данные так важны, заключается в цикле потребления в Америке, который исторически очень силен. Однако замедление темпов создания рабочих мест приводит к сокращению потребительских расходов в США, что влияет на динамику фондовых индексов США и, следовательно, на спрос на доллар США, в котором оценивается большинство мировых активов.Это создает эффект домино: более сильная или более слабая рабочая сила в США может изменить ожидания в отношении политики Федеральной резервной системы, включая вероятность повышения или снижения процентных ставок, что затем отражается на других центральных банках и валютных рынках.После Великого финансового кризиса (2008) спрос на доллары превысил спрос на большинство основных валют, при этом темпы роста в США опережают темпы роста в других странах G7, привлекая значительный глобальный приток капитала. Однако это доминирование начинает ослабевать, поскольку непредсказуемая политика Трампа и опасения по поводу финансовой устойчивости и долговой устойчивости США сделали инвесторов более осторожными, поощряя большую международную диверсификацию.Давайте теперь рассмотрим:Сезонные тенденции в июльских данных о заработной платеНедавние сюрпризы NFP и то, как они повлияли на рынкиКакую потенциальную реакцию трейдеров можно ожидать от этого ключевого отчетаЗавтра утром будут опубликованы данные по США, в том числе NFP и индекс деловой активности в сфере услуг ISMСезонные тенденции в июльском выпуске NFPЧисло незанятых рабочих мест за июль (где рынки узнают больше о данных о рабочих местах за июнь) с 2010 года составляет в среднем около 250 000 человек, за исключением 2020 года, поскольку показатели выздоровления от COVID значительно влияют на типичные тенденции (в июле 2020 года было создано 4,8 миллиона рабочих мест!).Кроме того, без учета нерешенных вопросов, таких как сокращение численности населения в 2010 году - 167 тыс. человек, и более позднего восстановления от COVID в 2021 году (+850 000), средний показатель NFP за июль составляет чуть более 200 тыс.3 самых последних крупных сюрприза и реакция рынка на доллар США и индекс S&P 500Последние самые крупные сюрпризы (+100 тыс.), связанные с публикациями данных по NFP, произошли с 2021 года.Самый последний случай произошел 5 января 2024 года: неожиданность в размере +106 тыс., которая привела к росту доходности за 10 лет в США на 10 б.п., поднявшись с уровня ниже 4% до более высокого (доходность имела тенденцию к снижению), после чего доходность повысилась, и фондовые индексы прекратили коррекцию, что привело к росту на 12% в течение следующих 3 месяцев.Еще один серьезный сюрприз, произошедший 7 июня 2024 года, был отрицательным: -55 тысяч по сравнению с ожиданиями, что заставило рынки содрогнуться от опасений жесткой посадки (которые все еще не оправдались): цены начали снижаться, что привело к 10%-ной коррекции фондовых индексов в июле 2024 года и значительному сокращению сделок Кэрри.В соответствии с той же тенденцией доходность за 10 лет резко снизилась с 4,40% в начале июня 2024 года до минимумов в 3,63% в сентябре 2024 года.Третий по времени сюрприз произошел 26 октября 2023 года, когда рынки пытались оценить первые сокращения ФРС и ожидали постепенного замедления темпов создания рабочих мест в США – +166 тыс., что привело к росту акций на 1,2% за сессию и создало серьезное основание для снижения цен. Доходность 10-летних облигаций выросла на 11 б.п. за ту сессию, после чего начала снижаться, поскольку рынки переоценивали мягкую посадку из-за высоких инфляционных тенденций.Чего ожидать от предстоящего отчетаФондовые индексы были в бешенстве, сенсационно подскочив после введения Трампом тарифов в начале 2025 года, что привело к опасениям глобальной рецессии.Коррекция на 20% по сравнению с предыдущими историческими максимумами привела к продолжающемуся восстановлению всех основных индексов США на +30%, при этом индексы достигли дна в апреле, вскоре после объявления Дня освобождения.Эйфорическое настроение после завершения израильско-иранского конфликта привело к новым историческим максимумам на Nasdaq и S&P, другие мировые индексы также торгуются близко или выше своих ATH. Рынки, которые были напуганы замедлением мировой активности из-за тарифов и опасениями неминуемой стагфляции, больше не испытывают страха из-за цен на “ТАКО” (Трамп всегда струсит).Идея заключается в том, что, несмотря на угрозы, сделки всегда находятся, и активность в ведущих экономиках остается такой же высокой. На самом деле, уровень безработицы не снизился, несмотря на то, что потребительские настроения упали и восстановились с января.Промах может привести к наиболее драматичному сценарию, при котором можно ожидать возобновления распродаж в долларах США, когда рынки получат подтверждение своих опасений за экономику США – продажа акций, продажа доллара, значительное снижение доходности, рост цен на золото. Масштабы таких действий будут зависеть от того, насколько велик промах.Падение будет способствовать продолжению текущей тенденции – росту цен на акции, повышению доходности из-за повышения цен в связи с сокращениями ФРС, значительному росту доллара, снижению цен на золото, росту цен на нефть.В соответствии с данными (+/- 5 тыс.), можно зафиксировать некоторую прибыль – доллар США немного восстанавливается, акции фиксируют некоторую прибыль, более медленное, но продолжающееся повышение цен на фондовые индексы США, потенциал изменения цен в диапазоне, золото возвращается к снижению, доходность немного растет.