В четверг на фондовых рынках наблюдаются разнонаправленные колебания после недели американских "американских горок" в преддверии и после выхода отчета по инфляции в США.
Можно сказать, что инвесторы забежали вперед в отчаянной попытке пораньше сесть на поезд пиковой инфляции. Обвал во вторник, который продолжился в среду в Азии и Европе, на первый взгляд выглядел довольно сильным, но это было просто разворачивание позиций, построенных на ожидании хороших цифр в предшествующие дни.
Хотя ФРС теперь почти наверняка повысит ставку на 75 базисных пунктов на следующей неделе и еще больше в последующие месяцы, чем ожидалось ранее, мнение все еще похоже на то, что вторник был скорее неудачей, чем изменением ситуации. Уверенность в том, что мы находимся на пике инфляции или вблизи него, подорвана, но не разрушена, и эта неделя служит напоминанием о том, что, как и в случае с подъемом, путь назад к 2%, вероятно, будет усеян неприятными сюрпризами.
РБА, вероятно, будет приветствовать отчет по рынку труда
Это, вероятно, будет касаться большинства центральных банков, а не только ФРС, при этом РБА, по всей видимости, находится на ранней стадии перехода к более медленному ужесточению. После повышения ставок на 50 б.п. рынки сейчас оценивают повышение на 25 б.п. в следующем месяце, хотя, как мы часто видели в этом году, это может быстро измениться в зависимости от данных. Сегодняшние данные по рынку труда могут поддержать такой шаг, так как занятость выросла немного меньше, чем ожидалось, в то время как участие также выросло, неожиданно подняв уровень безработицы до 3,5%. Австралийский доллар вырос после выхода данных, но с тех пор вернул большую часть этой прибыли.
PBOC оставляет MLF без изменений и поддерживает китайский юань
В четверг PBOC продолжил борьбу за поддержку юаня, оставив ставку MLF на 1 год без изменений на уровне 2,75% и установив более сильный фиксинг для валюты. В результате из банковской системы было изъято около 200 млрд. юаней, при этом центральный банк заявил, что будет "поддерживать ликвидность банковской системы на достаточно высоком уровне". Двойная угроза - замедление экономики и падение курса валюты по отношению к доллару - представляет собой довольно сложную задачу для центрального банка, который продолжает пытаться противостоять обеим угрозам, но с небольшим успехом.
Иена стабильна на фоне предупреждений об интервенциях
Иена остается в центре внимания после того, как вчера появилось множество комментариев по поводу интервенций, сопровождавших сообщения о проверке ставки Банком Японии. Хотя официальные лица старались заявить, что никаких предупреждений об интервенциях не будет, и, возможно, даже их подтверждения, линия на песке в районе 145 против доллара, похоже, была проведена. Послание было громким и ясным, и теперь дело только в том, будут ли рынки его соблюдать. Это не всегда так, и мы можем увидеть, как после 24 лет без подобных действий, ее решимость проверяется на прочность.
Будет ли это событие в стиле "продавай факт"?
Биткойн снова стабилизировался около отметки $20 000 после того, как во вторник произошла неприятная встреча с данными по инфляции в США. Как мы уже писали, криптовалюта выросла в ожидании чего-то более благоприятного, но этого не произошло. Теперь, когда все позади, вопрос заключается в том, как криптовалютное пространство отреагирует на слияние Ethereum. Оно готовилось долгое время, и сейчас на устах трейдеров вопрос: станет ли оно следующим катализатором бычьего роста для криптовалют или событием типа "продавай факт".
Экономические страхи препятствуют восстановлению нефтиЦены на нефть продолжают постепенно восстанавливаться, но все еще далеки от уровней, существовавших до банковского мини-кризиса. Длительные экономические потрясения последнего месяца, вероятно, замедлят экономику, если не вызовут рецессию, а ожиданий снижения процентных ставок недостаточно для поддержки цен на нефть в краткосрочной перспективе.Они продолжают торговаться вблизи минимумов диапазона за месяцы, предшествовавшие недавним событиям, и могут с трудом восстановиться около этих предыдущих уровней. Восстановление может быть медленным по мере того, как будет укрепляться доверие и мы узнаем, каковы долгосрочные последствия того, что мы наблюдали в банковском секторе.Золото столкнулось с сильным сопротивлением на уровне $2 000Начало года для золота было очень удачным, а банковские потрясения в марте стали для него еще одним катализатором роста. Настолько, что оно почти не вернуло свои позиции, поскольку ожидания процентных ставок почти не изменились, а доходность осталась на более низком уровне. Быки по золоту могут быть воодушевлены этим, но $2 000 могут оказаться серьезным барьером для преодоления, учитывая, что за последние несколько недель золото уже дважды проваливалось здесь. Удержание выше этого уровня может стать катализатором для достижения исторических максимумов в районе $2 070. 
Инвесторы следят за заявками на пособие по безработицеВ четверг фондовые рынки снова в плюсе, уверенность постепенно возвращается по мере того, как мы приближаемся к концу второй недели без серьезных драматических событий.Конечно, я не учитываю распродажу банковских акций, которую мы наблюдали в конце прошлой недели, поскольку не было очевидного триггера, а страх и паника сыграли огромную роль. Это был скорее симптом того, что ему предшествовало, чем свидетельство дальнейшей уязвимости банковского сектора.Это не означает, что не появятся другие уязвимости и жертвы, но инвесторы будут чувствовать себя немного более комфортно в этой ситуации в результате периода относительного спокойствия. Тем не менее, с учетом приближающихся выходных мы скоро увидим, насколько восстановилось пошатнувшееся доверие.Сегодняшний день снова выглядит немного спокойным в плане основных экономических релизов, поскольку пятница - самый насыщенный событиями день недели. Тем не менее, в ближайшее время будут опубликованы заявки на пособие по безработице, и инвесторы будут искать признаки того, что массовые увольнения в технологиях, банках и других отраслях способствуют росту заявок и возвращению некоторого спада на рынок труда.Мы также услышим выступление некоторых политиков ФРС, что опять же будет интересно в свете последних двух недель, поскольку инвесторы пытаются понять, где мы сейчас находимся и какой долгосрочный ущерб был нанесен. Кроме того, в Вашингтоне должна выступить министр финансов Джанет Йеллен, которая, как мы узнали в последние недели, в сложившейся обстановке имеет большой потенциал для того, чтобы вызвать колебания на рынках.Бросает ли биткоин вызов реальности в ходе последнего роста?Мне кажется, что мы вернулись в прошлое, когда все аргументы были бычьими для криптовалют. Инфляция, дефляция, риск-он, риск-офф, низкие ставки, высокие ставки - список бесконечен. На первый взгляд, последние несколько недель были какими угодно, но только не позитивными, но затем вы смотрите на ценовое действие.Я заинтригован тем, что будет дальше, так как кажется, что между реальностью и ценами существует огромный разрыв, но это часто можно сказать и о других рынках - возможно, в меньшей степени - и реальность в конечном итоге может догнать их. Однако этот рынок кажется особенно странным, и за ним, несомненно, придется следить. 
В последние дни цены на нефть продолжают отыгрывать потери на фоне улучшения настроений, роста доходности и улучшения перспектив мировой экономики. Недавняя волатильность стала убедительным напоминанием о неопределенности, которая ждет нас впереди, даже когда мы, похоже, приближаемся к концу цикла ужесточения. В то время как некоторые последствия значительного повышения процентных ставок будут очевидны, другие будет гораздо сложнее предвидеть, и это несет в себе риски снижения темпов роста.Однако после недавних потрясений экономические перспективы выглядят несколько лучше, и это позволило ценам на нефть восстановить чуть больше половины своих потерь. Возможно дальнейшее повышение, но это будет зависеть от множества факторов. Brent и WTI в настоящее время торгуются около минимумов диапазона с начала декабря по начало марта, и будет интересно посмотреть, смогут ли они снова прорваться выше этого психологического барьера.Золото держится уверенноЗолото вернуло небольшую часть своих недавних достижений, но продолжает торговаться недалеко от максимумов последних двух недель. Причиной тому являются процентные ставки; ожидания не сильно изменились после банковских потрясений, что говорит о том, что инвесторы видят рубцы на кредитных рынках, которые сделают работу ФРС за них и, возможно, даже приведут экономику к рецессии, что потребует многократного снижения ставок позднее в этом году.Это позитивно для желтого металла и в конечном итоге может стать катализатором, который не только позволит ему преодолеть психологический барьер в $2 000, но и устремить свой взор к историческим максимумам вблизи $2 070. 
Британский фунт продолжает ралли и растет четвертый день подряд. Член Банка Англии Манн заявил в среду, что Банку Англии будет трудно определять денежно-кредитную политику из-за инфляции. В пятницу в США выходит индекс цен Core PCE, ключевой показатель инфляции.На европейской сессии пара GBP/USD торгуется на уровне 1,2346, повышаясь на 0,23%. Фунт готов к четвертой победной неделе подряд, а его рост в марте составил 2,69%.Манн из Банка Англии видит проблемы впередиБанку Англии приходится нелегко в условиях высокой инфляции, пик которой не предвидится. Банк Англии был недоволен тем, что инфляция ускорилась в феврале до 10,4%, по сравнению с 10,1% ранее. Член Банка Англии Кэтрин Манн выступила в среду с отрезвляющим сообщением, заявив, что падение цен на энергоносители снизит базовую инфляцию, но базовая инфляция имеет тенденцию к росту, что затруднит для Банка Англии проведение денежно-кредитной политики в течение года. Целевой показатель Банка Англии в 2% основан на базовой инфляции, но базовый показатель, который устраняет более волатильные компоненты в базовом показателе, считается более точным индикатором инфляции.В начале этой недели губернатор Бейли высказался по поводу инфляции, заявив, что "путь инфляции не будет полностью гладким", но он ожидает, что летом инфляция резко снизится. Банковский кризис может оказаться замаскированным благословением для Банка Англии, если он ослабит экономическую активность и снизит инфляцию, которую Банк Англии не смог сдержать, несмотря на повышение ставок до 4,25%.Банковский кризис несколько ослаб, и после краха нескольких американских банков и Credit Suisse в банковской системе не произошло дальнейшего распространения инфекции. В пятницу рынки ожидают выхода базового индекса цен PCE. Это предпочтительный показатель инфляции ФРС, и он может дать подсказки о будущем пути ФРС к повышению ставки. Следующее заседание ФРС состоится 3 мая, и рынки оценили 61%-ную вероятность паузы в повышении ставок, и 39%-ную вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов.GBP/USD Технический анализGBP/USD продолжает тестировать сопротивление на уровне 1,2329. Следующая линия сопротивления находится на 1.2425.Поддержка находится на уровнях 1.2248 и 1.2152. 
Швейцарский франк вырос в среду. Пара USDCHF торгуется на европейской сессии по 0,9176, снижаясь на 0,23%. Индекс экономических ожиданий ZEW резко упал до -43,3 пункта. В США индекс потребительского доверия CB улучшился до 1o4,2 пункта.Банковский кризис обвалил экономические ожидания в ШвейцарииБанковский кризис ослаб, вызвав потрясения на рынках по всему миру. Банковский сектор Швейцарии пострадал, поскольку Credit Suisse, второй по величине банк страны, потерпел крах, и его пришлось спасать конкурирующему UBS, причем швейцарское правительство влило около 108 миллиардов долларов, чтобы обеспечить завершение поглощения. Репутация швейцарской банковской системы была сильно подмочена, и последствия кризиса, вероятно, окажут негативное влияние на швейцарскую экономику.Еще до банковского кризиса экономика Швейцарии переживала спад. В 4 квартале 2022 года ВВП был на одном уровне, поскольку слабая мировая экономика означала снижение спроса на швейцарский экспорт. В 2023 году ожидается рост экономики на 1,1%, что ниже среднего уровня, и этот показатель вполне может быть пересмотрен в меньшую сторону из-за банковского кризиса. Инфляция в 2022 году составит 3,5%, что гораздо ниже, чем в других крупных экономиках, но высока для Швейцарии. Швейцарский национальный банк пытается сдержать инфляцию с помощью повышения процентных ставок и в начале этого месяца повысил их на 50 базисных пунктов.Индекс экономических ожиданий ZEW уже более года находится на отрицательной территории, однако в январе он продемонстрировал значительное улучшение, поднявшись с -40,0 до -12,3 пункта. Февральские показатели, опубликованные сегодня, составили -41,3, так как январское улучшение оказалось кратковременным. В пятницу мы получим еще одно представление о силе швейцарской экономики, выпустив данные по розничным продажам и экономическому барометру KOF.В США потребители обеспокоены состоянием своих банковских вкладов и стабильностью банковской системы. Несмотря на эти опасения, индекс потребительского доверия Conference Board в марте вырос до 104,2, по сравнению с пересмотренным в сторону повышения показателем 103,4. Ожидания потребителей также выросли с 73,0 до 74,0 пунктов. Если банковский кризис не усугубится, то высокие показатели потребительских ожиданий должны привести к росту потребительских расходов.USDCHF Технический анализUSD/CHF протестировал сопротивление на уровне 0,9212 ранее в течение дня. Следующей линией сопротивления является 0,93040.9106 и 0.9014 оказывают поддержку 
Австралийский доллар торгуется в Европе по 0,6670, снижаясь на 0,57%. Инфляция в Австралии оказалась ниже ожиданий, что вызвало спекуляции о том, что Резервный банк Австралии может сделать паузу на апрельском заседании.РБА следит за розничными продажами и инфляцией в преддверии заседания по ставкамИнфляция в Австралии в феврале снизилась до 6,7% г/г, по сравнению с 7,4% ранее и 7,2% прогнозом. Возможно, еще рано говорить о том, что инфляция достигла своего пика, но нет сомнений в том, что инфляция движется в правильном направлении. Это хорошая новость для бизнеса и домохозяйств, которые пострадали от двойного удара - высокой инфляции и растущих процентных ставок.Неожиданное резкое падение инфляции, вероятно, привело к тому, что РБА сделает паузу на заседании 4 апреля, и это сегодня оказывает давление на австралийский доллар. Управляющий РБА Лоуи заявил, что ключевыми факторами при принятии решения по ставке будут данные по розничным продажам и инфляции, которые выйдут на этой неделе. Розничные продажи в феврале замедлились до 0,2% м/м, что ниже предыдущего показателя в 1,2% и ниже прогноза в 0,4%. Слабые потребительские расходы и снижение инфляции указывают на замедление экономики, и РБА, вероятно, отреагирует на это паузой, которая станет первой с начала цикла ужесточения ставок в мае 2022 года. Рынки уже полностью оценили вероятность паузы на заседании на следующей неделе, вероятность этого составляет около 90%.В США повышение ставок негативно отразилось на жилищном секторе. Показатель ожидаемых продаж жилья за последний год в основном снизился, так как потенциальным покупателям становится все труднее позволить себе новый дом. Ожидается, что в феврале показатель составит -2,9% после неожиданного скачка на 8,1% в январе.AUDUSD Технический анализAUDUSD тестирует сопротивление на уровне 0,6676. Выше находится сопротивление на уровне 0,6728.Поддержка находится на уровнях 0,6565 и 0,6402. 
Осторожное восстановление нефтиЦены на нефть продолжают восстанавливаться после резкого роста в начале недели. Благодаря выходным, прошедшим без драмы в банках, в начале недели произошло широкое улучшение аппетита к риску. Это позволило акциям отскочить назад, а доходности поползти вверх на фоне улучшения экономических перспектив, что, в свою очередь, подняло цены на сырую нефть.Ралли в понедельник было поддержано прекращением экспорта из иракского Курдистана, что привело к прекращению поставок около 450 000 баррелей в день. Сроков достижения соглашения о возобновлении поставок нет, и чем плотнее будет становиться нефтяной рынок, тем больше будут потери. На данный момент это способствовало небольшому росту цен, и сейчас Brent торгуется около минимумов месяцев, предшествовавших кризису в Минбанке.Золото стремится к максимумам?Золото сегодня пока держится на плаву после сильного отката в начале недели. Аппетит к риску улучшился, доходность растет, поэтому, естественно, золото отдает часть прибыли, полученной в результате банковской паники, которую оно накопило за последние несколько недель. Несмотря на это, оно не слишком далеко от 2000 долларов США, которые, казалось бы, являются серьезным психологическим препятствием, и находится далеко от своих недавних минимумов.Это, наряду с другими движениями, все еще говорит о том, что инвесторы либо не думают, что мини-банковский кризис остался позади, либо, что более вероятно, что рубцы от него на кредитных рынках окончательно уменьшили необходимое ужесточение со стороны центральных банков. Это может стать "бычьим" фактором для золота, и трейдеры могут даже обратить внимание на исторические максимумы, если снижение ставок в этом году станет реальностью. 
Сегодня рынки акций снова растут, что свидетельствует о постепенном повышении уверенности после относительно спокойных выходных.Однако, как мы видели в пятницу, тревога остается высокой, а в таких обстоятельствах все быстро закручивается, поэтому инвесторы, скорее всего, будут сохранять бдительность. Пыль еще оседает, но каждый день восстанавливает уверенность и позволяет инвесторам чувствовать себя немного спокойнее. Политики также продолжают вносить свою лепту, и сегодня утром мы услышали некоторых представителей Банка Англии, а президент ЕЦБ Кристин Лагард должна выступить позже.Банк Англии расслаблен, несмотря на всплеск инфляции и беспокойство банковИнфляционное давление в Великобритании по-прежнему сильно, но центральный банк отказывается увлекаться данными. Вместо того, чтобы говорить о необходимости дальнейшего повышения ставок, глава Банка Бейли сохраняет открытость в отношении будущих шагов, настаивая на том, что банк повысит ставку, если данные потребуют такой реакции.Время покажет, насколько уместен такой подход, учитывая, что инфляция в прошлом месяце подскочила до 10,4%, а данные от BRC сегодня утром показали, что цены в магазинах выросли на 8,9%, большой вклад в это внесли продукты питания, которые подскочили на 15%.Банк Англии, наряду с другими, продолжает считать, что инфляция резко снизится в течение года, что объясняет осторожность в отношении процентных ставок. Но пока это не начнет просачиваться в данные и мы не увидим стремительного снижения, инвесторы и общественность в целом могут немного нервничать. Это не первый случай, когда их прогнозы были слишком оптимистичными.Поразительная устойчивость биткоинаБиткойн демонстрирует такую невероятную устойчивость к тому, что происходит вокруг него, даже в криптоиндустрии, что остается только удивляться, насколько устойчивым это может быть. Хотя биткоин и упал на несколько процентов в ответ на сообщения о том, что CFTC подала в суд на Binance, крупнейшую биржу отрасли, это падение не кажется особенно значительным.Особенно в свете роста, который мы наблюдали в последние недели и в целом в этом году. Конечно, это не означает, что биржа внезапно упадет, но, несомненно, будет интересно посмотреть на ее динамику в ближайшие недели, особенно если отрасль ожидает дальнейшая турбулентность.